每經記(ji)者(zhe) 張斯 實習(xi)記(ji)者(zhe) 劉春山 每經實習(xi)編輯 謝(xie)金(jin)池
中國聯通混改(gai)引(yin)入“BATJ”等多元資本(ben)備受注(zhu)目,而這些募集資金將被用在何處也成為(wei)關注(zhu)焦點。在8月(yue)16日舉(ju)行的(de)中國聯通業(ye)(ye)績溝通會上,中國聯通董事長王曉初稱,擬將募集資金用于4G及5G相關業(ye)(ye)務和(he)創(chuang)新業(ye)(ye)務建(jian)設(she)。
8月20日晚(wan),中(zhong)國聯通(tong)公告披露了募(mu)集(ji)資金(jin)(jin)具體用(yong)途(tu),本(ben)次非(fei)公開發行預計(ji)募(mu)集(ji)資金(jin)(jin)(定增(zeng)部(bu)分)總額不超過人民幣617.25億(yi)元(yuan)(yuan),其(qi)中(zhong)4G能力提升項目(mu)擬投入(ru)398.16億(yi)元(yuan)(yuan)、5G相關(guan)195.87億(yi)元(yuan)(yuan)、創新(xin)業務建設(she)項目(mu)23.22億(yi)元(yuan)(yuan)。也就是說,未來聯通(tong)在4G建設(she)中(zhong)的投入(ru),占此次混改交(jiao)易對價(jia)779.14億(yi)元(yuan)(yuan)人民幣資金(jin)(jin)的51%,5G投入(ru)占比(bi)為25.14%。募(mu)集(ji)資金(jin)(jin)更大一部(bu)分是用(yong)于4G建設(she)而非(fei)5G。
在(zai)(zai)外界(jie)看來(lai),未來(lai)三年即將商用(yong)的(de)5G通信(xin)是(shi)聯通未來(lai)有(you)望在(zai)(zai)三大運營(ying)(ying)商中(zhong)實現(xian)彎道超(chao)車的(de)契機,是(shi)什(shen)么(me)原(yuan)因使得聯通本(ben)次(ci)混改(gai)資金繼(ji)續(xu)傾注在(zai)(zai)4G上(shang)(shang)呢?為此,多位通信(xin)行業(ye)人(ren)士(shi)在(zai)(zai)接受《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)采(cai)訪時(shi)分(fen)析(xi)認(ren)為,距離5G建設提上(shang)(shang)日(ri)程還有(you)一段時(shi)間,現(xian)在(zai)(zai)資金主要還用(yong)在(zai)(zai)現(xian)有(you)4G網的(de)強化上(shang)(shang),有(you)利于(yu)保證(zheng)主營(ying)(ying)業(ye)務的(de)提升,同時(shi)也是(shi)為了未來(lai)從4G升級(ji)到5G打下夯實的(de)基礎。
花重金優化4G
《每(mei)日經濟新聞》記者注意到(dao),此次中(zhong)國聯通(tong)混改資(zi)金(jin)來源主要(yao)為(wei)發行(xing)(xing)新股、轉讓老股和(he)員(yuan)工認購三分部(bu)(bu)分。其中(zhong)非公開發行(xing)(xing)股份募集(ji)資(zi)金(jin)不超(chao)過約617.25億元,為(wei)最(zui)大資(zi)金(jin)來源。而這一部(bu)(bu)分將全部(bu)(bu)用于聯通(tong)運營(ying)公司用于4G、5G和(he)創(chuang)新業務中(zhong)。中(zhong)國聯通(tong)董事(shi)長王曉初介紹,此次混改募集(ji)資(zi)金(jin)最(zui)快(kuai)今年年底可以到(dao)位。
根據文件,中國聯通(tong)4G能(neng)力提(ti)升項(xiang)目總(zong)投(tou)(tou)(tou)資550.90億(yi)(yi)(yi)元,5G組網(wang)技術驗證、相關業(ye)務(wu)(wu)使能(neng)及網(wang)絡(luo)試商用(yong)建設(she)項(xiang)目總(zong)投(tou)(tou)(tou)資271.00億(yi)(yi)(yi)元,創新業(ye)務(wu)(wu)建設(she)項(xiang)目總(zong)投(tou)(tou)(tou)資32.13億(yi)(yi)(yi)元,三大(da)業(ye)務(wu)(wu)未(wei)來預計(ji)投(tou)(tou)(tou)資金額(e)在854.03億(yi)(yi)(yi)元。其中使用(yong)此(ci)次(ci)募集資金分(fen)(fen)別為398.16億(yi)(yi)(yi)元、195.87億(yi)(yi)(yi)元、23.22億(yi)(yi)(yi)元。無論是從(cong)此(ci)次(ci)混(hun)改總(zong)募集資金、還是定增部分(fen)(fen)計(ji)算(suan),4G投(tou)(tou)(tou)入都占到了一半以(yi)上(shang)。
電信行業分析師付亮(liang)向(xiang)《每日經濟新(xin)聞(wen)》記者(zhe)表示,之所以聯通把(ba)募集(ji)資(zi)金(jin)更(geng)多的(de)放在4G建設(she)上面,主要原(yuan)因(yin)是從現實環境來考(kao)量。目(mu)前處(chu)于4G發展階段,聯通肯定是要把(ba)目(mu)前的(de)4G主營業務建設(she)好來保(bao)證營收,擴(kuo)充基站(zhan),提升各項(xiang)服務的(de)質量都(dou)需要資(zi)金(jin)。王曉初在8月16日投資(zi)者(zhe)交流會上也表示了(le)類(lei)似的(de)看法,他表示5G通信現在還需要2~3年的(de)成熟期(qi),所以目(mu)前還是需要4G擴(kuo)容來帶來收入(ru)。
從中國聯(lian)通財報中也可(ke)以看到,4G業務在營收占比(bi)在持續增加,4G拉動用(yong)(yong)(yong)戶(hu)(hu)增長和價值提(ti)升明(ming)(ming)顯。2017年上(shang)(shang)半(ban)年,中國聯(lian)通4G用(yong)(yong)(yong)戶(hu)(hu)凈增3426萬戶(hu)(hu),總數達到1.38億(yi)戶(hu)(hu),4G用(yong)(yong)(yong)戶(hu)(hu)占移動出(chu)賬用(yong)(yong)(yong)戶(hu)(hu)的(de)比(bi)例同比(bi)提(ti)高(gao)23.7個百分點,達到51.5%。4G用(yong)(yong)(yong)戶(hu)(hu)ARPU為人(ren)民幣(bi)66.5元,遠(yuan)遠(yuan)高(gao)于整(zheng)體移動出(chu)賬用(yong)(yong)(yong)戶(hu)(hu)ARPU的(de)48元。上(shang)(shang)半(ban)年,中國聯(lian)通手機(ji)上(shang)(shang)網數據流(liu)量同比(bi)增長325.7%,手機(ji)上(shang)(shang)網收入達到人(ren)民幣(bi)429.0億(yi)元,以4G為代表的(de)大流(liu)量套餐(can)貢獻明(ming)(ming)顯。
此外,王曉(xiao)初也在(zai)業績溝通會上表示,2G遷移到4G與4G遷移到5G是不一樣的,因為4G和5G 需(xu)要共存(cun),不像4G替代3G,所以5G的投資還需(xu)要實驗、等待。目(mu)前(qian)估計在(zai)2020年5G能達到商用水平,目(mu)前(qian)聯通主要是跟蹤,還不存(cun)在(zai)大規模(mo)投資的問題。
翻盤機會有多大
伴隨(sui)著移(yi)動(dong)互(hu)聯網業務和(he)(he)移(yi)動(dong)視頻業務的高(gao)(gao)速發展,4G用戶(hu)的規(gui)模和(he)(he)占比持(chi)續提高(gao)(gao),移(yi)動(dong)數(shu)據流量的消費量高(gao)(gao)速增長,對(dui)4G網絡進行持(chi)續擴(kuo)容(rong)和(he)(he)能(neng)力(li)的提升(sheng)以(yi)及(ji)提前布局5G網絡建設刻不容(rong)緩,正(zheng)需要大量資(zi)金(jin)支持(chi)。
根據國(guo)(guo)信(xin)證券數(shu)據,從基站數(shu)量(liang)上看,中國(guo)(guo)聯(lian)(lian)通在(zai)網絡(luo)覆(fu)蓋方面與另(ling)外兩家運(yun)營商(shang)有明顯差距。中國(guo)(guo)移動一家獨大,4G基站數(shu)量(liang)占比為48%,中國(guo)(guo)電信(xin)為29%,而中國(guo)(guo)聯(lian)(lian)通為23%。
通(tong)信基(ji)礎能力(li)一直(zhi)是中國聯通(tong)的弱勢(shi)所在(zai),對比(bi)相(xiang)關財報也能發現這個(ge)問題。今年(nian)上半年(nian)中國聯通(tong)4G基(ji)站凈(jing)增3萬個(ge)達到(dao)77萬個(ge),中國移動截(jie)至(zhi)到(dao)今年(nian)六月4G基(ji)站數量165萬個(ge),相(xiang)差(cha)兩倍還(huan)要多。
中(zhong)信(xin)建(jian)(jian)投(tou)(tou)研(yan)報(bao)表示,2017年初,中(zhong)國聯(lian)(lian)通(tong)(tong)公(gong)布(bu)2017年資(zi)本(ben)開支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)預算為450億元(yuan),較(jiao)2016年下(xia)滑近38%。2017年上(shang)半(ban)年,公(gong)司(si)實際資(zi)本(ben)開支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)僅(jin)91億元(yuan),僅(jin)完成全年進度(du)的(de)(de)20%,其中(zhong)4G僅(jin)投(tou)(tou)資(zi)19億元(yuan),較(jiao)年初規劃的(de)(de)180億元(yuan)仍有161億元(yuan)待投(tou)(tou)。考慮(lv)到公(gong)司(si)明(ming)確仍然維持2017年450億元(yuan)的(de)(de)資(zi)本(ben)開支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)預算不變,因此預計下(xia)半(ban)年的(de)(de)資(zi)本(ben)開支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)節奏將明(ming)顯加快。中(zhong)信(xin)建(jian)(jian)投(tou)(tou)預計,中(zhong)國聯(lian)(lian)通(tong)(tong)下(xia)半(ban)年將重點投(tou)(tou)向4G建(jian)(jian)設(she)(she)(載波(bo)聚合、3G設(she)(she)備升(sheng)級支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)撐(cheng)4G擴(kuo)容(rong)等)、10G PON部署、NB-IoT等的(de)(de)建(jian)(jian)設(she)(she)。
值得注意(yi)的(de)(de)是,中(zhong)國(guo)聯通(tong)的(de)(de)資(zi)(zi)產負債率居高不下,2016年高達62.57%,中(zhong)國(guo)移動、中(zhong)國(guo)電信則分(fen)別為35.43%、51.52%。引入780億元資(zi)(zi)本參(can)與(yu)混(hun)改(gai),無疑可以(yi)改(gai)善中(zhong)國(guo)聯通(tong)的(de)(de)債務狀況(kuang)。付亮認(ren)為,混(hun)改(gai)資(zi)(zi)金(jin)(jin)的(de)(de)注入可以(yi)緩解聯通(tong)在資(zi)(zi)金(jin)(jin)方面的(de)(de)壓力,可以(yi)加速建設4G網(wang)絡(luo)、布局(ju)5G,縮(suo)短與(yu)另外(wai)兩家運營商的(de)(de)網(wang)絡(luo)覆(fu)蓋差距,但是要在短期(qi)內趕(gan)超移動、電信還是不太現(xian)實。
根據工信部規劃,我國將于2017年(nian)(nian)展(zhan)開5G網(wang)絡(luo)(luo)第二階段測試,2018年(nian)(nian)進行大規模試驗(yan)組(zu)網(wang),并在此(ci)基礎上(shang)于2019年(nian)(nian)啟動(dong)5G網(wang)絡(luo)(luo)建(jian)設,最(zui)快(kuai)2020年(nian)(nian)正式開展(zhan)商用5G網(wang)絡(luo)(luo)前(qian)期測試以(yi)及城市試驗(yan)網(wang)的(de)(de)建(jian)設。付亮(liang)表示,“投入兩百多億到5G的(de)(de)前(qian)期建(jian)設,聯通投入還(huan)是很可觀的(de)(de),另一方面,堅實的(de)(de)4G網(wang)絡(luo)(luo)是發展(zhan)5G建(jian)設的(de)(de)前(qian)提。”
通(tong)(tong)信行業分析師項立剛(gang)也(ye)對《每日經濟新聞》表(biao)示,5G的建設對于(yu)聯通(tong)(tong)、電信、移動都(dou)同樣意義非凡,各家運營(ying)商重新站在新的平臺上競(jing)爭,而對于(yu)通(tong)(tong)信基礎(chu)能力一直落后的聯通(tong)(tong)更為(wei)重要,不(bu)失為(wei)聯通(tong)(tong)縮小(xiao)和其(qi)他(ta)運營(ying)商差距的一個(ge)機會。
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