原(yuan)標題:最近(jin)三個月(yue)漲(zhang)幅超46%,你(ni)以為很(hen)牛(niu)了?分(fen)析師說這(zhe)只股票“較現(xian)價尚有35%的上漲(zhang)空(kong)間”
雖已進入下(xia)行周(zhou)期(qi),但(dan)2017年6月以來(lai)的豬肉價(jia)格,還是在(zai)一(yi)片看淡聲中,走出了小(xiao)陽(yang)春。
獲豬價超預(yu)期(qi)支撐,近期(qi)生豬養殖(zhi)板塊整體走強。業內人士認為,若環保高壓持續,豬價下行周期(qi)或將出現超預(yu)期(qi)行情。
今(jin)年以來(lai),豬肉價格走勢(shi)一路高(gao)高(gao)低低,6月份(fen)又(you)開始(shi)向上沖(chong)高(gao)至今(jin),豬糧比仍能達到(dao)7.5:1的(de)盈利(li)水平,相(xiang)關(guan)上市公司也(ye)實現了凈利(li)潤增長,這就讓不少投資人再度看到(dao)了畜牧(mu)行業的(de)潛力。于是,以牧(mu)原股份(fen)為首,二(er)級市場(chang)畜牧(mu)養殖相(xiang)關(guan)個股走勢(shi)又(you)開掛了……
牧原股份股價大漲的背后
8月23日,牧(mu)(mu)原股份(fen)發(fa)(fa)(fa)布公(gong)(gong)(gong)告(gao)(gao)稱(cheng)(cheng),公(gong)(gong)(gong)司擬在境外設立全資特殊(shu)目的公(gong)(gong)(gong)司(SPV)牧(mu)(mu)原國(guo)(guo)際(ji)(BVI)有限公(gong)(gong)(gong)司(簡稱(cheng)(cheng)“牧(mu)(mu)原國(guo)(guo)際(ji)”),并以“牧(mu)(mu)原國(guo)(guo)際(ji)”為主體在中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)境外發(fa)(fa)(fa)行(xing)不(bu)超(chao)過5億(yi)美元債(zhai)券。同日,公(gong)(gong)(gong)司還發(fa)(fa)(fa)布了《關于擬發(fa)(fa)(fa)行(xing)中(zhong)(zhong)期票據的公(gong)(gong)(gong)告(gao)(gao)》,擬向中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)銀行(xing)間(jian)市場交易商(shang)協會申請注冊(ce)發(fa)(fa)(fa)行(xing)中(zhong)(zhong)期票據,擬注冊(ce)規模為不(bu)超(chao)過人民(min)幣20億(yi)元(含20 億(yi)元)。
一出手就是(shi)約(yue)55億元人(ren)民幣的(de)融資(zi)規模,豬(zhu)周期下行的(de)環境下,牧原股(gu)份充分利用(yong)資(zi)本市場(chang)為其版(ban)圖擴(kuo)張(zhang)補(bu)足(zu)了(le)“彈藥(yao)”。而(er)對于資(zi)金用(yong)途(tu),公司(si)董秘(mi)秦(qin)軍接受證券時報·e公司(si)記(ji)者采訪時也(ye)表示(shi),將用(yong)于產(chan)能的(de)繼(ji)續擴(kuo)充。
2017年5月,牧原股份曾公(gong)告非公(gong)開(kai)發(fa)行優先股募(mu)集(ji)資(zi)金(jin)方案。在上周證券(quan)時報·e公(gong)司(si)直播的走進(jin)牧原股份投資(zi)者互(hu)動交流活動中(zhong),秦(qin)軍也表示,本次募(mu)資(zi)用途(tu)包(bao)括在東(dong)三省(sheng)以(yi)及內蒙古地區產(chan)能擴張,主(zhu)要是看中(zhong)東(dong)北(bei)豐富的土地和糧食資(zi)源。
近(jin)年(nian)來(lai),牧原股份的擴張速度可謂大手筆(bi)。據介紹(shao),2016年(nian)低,公司生豬(zhu)產能(neng)達(da)到900萬頭(tou),而2017年(nian)上半年(nian)新增產能(neng)就有兩三百萬頭(tou)。
在(zai)當前多家養殖企業(ye)跨(kua)界經營平滑豬周期(qi)的布局下,牧(mu)原(yuan)(yuan)股份(fen)專注養豬一(yi)(yi)(yi)件事(shi)的經營理念顯得有些特立(li)獨行。在(zai)交流活動(dong)中,牧(mu)原(yuan)(yuan)股份(fen)董(dong)事(shi)長(chang)秦英林稱,豬周期(qi)每一(yi)(yi)(yi)次波(bo)動(dong)都是行業(ye)的一(yi)(yi)(yi)次升級,公司對養豬行業(ye)很有信心,目(mu)前也(ye)沒有拓展其他領(ling)域(yu)的計劃。
今年6月份以來(lai),豬肉(rou)價格啟動上漲(zhang)小周期,牧原(yuan)股(gu)份也(ye)受(shou)到二級市(shi)場追捧。
牧原股(gu)份股(gu)價從5月24日(ri)的(de)22.9元/股(gu),持續上漲至(zhi)8月22日(ri)最高34.48元/股(gu),三個月累計漲幅超過46%,期(qi)間在8月初時(shi)還(huan)曾出現三日(ri)累計上漲超過16%的(de)強勢(shi)走(zou)勢(shi)。
股價上行的同時,牧原(yuan)股份也交(jiao)出了不錯的業績報告(gao)。其半年(nian)報顯示,2017年(nian)上半年(nian)營業收入為(wei)42.31億(yi)元(yuan)(yuan),同比(bi)增長(chang)85.21%;凈利潤為(wei)12億(yi)元(yuan)(yuan),同比(bi)增長(chang)11.92%。截至報告(gao)期末,公司(si)總資產為(wei)173.85億(yi)元(yuan)(yuan)。
對于(yu)牧原股(gu)份股(gu)價(jia)的(de)(de)爆發,國金證券農業(ye)首席(xi)分析師周(zhou)莎稱,從市(shi)場一致預(yu)(yu)期的(de)(de)豬價(jia)開(kai)啟長周(zhou)期下(xia)行,到(dao)豬價(jia)在13元/公斤止跌,并快速恢復(fu)(fu)到(dao)14以(yi)上、直(zhi)逼15元/公斤。市(shi)場開(kai)始重(zhong)新審(shen)視今年下(xia)半年尤(you)其是明年的(de)(de)豬價(jia),從預(yu)(yu)期全行業(ye)虧損,扭轉為盈利(li)的(de)(de)持(chi)續甚至(zhi)重(zhong)返暴利(li),預(yu)(yu)期的(de)(de)修復(fu)(fu)帶來業(ye)績和(he)估值的(de)(de)雙重(zhong)修復(fu)(fu)。
她預(yu)測,目前近400億(yi)元(yuan)市(shi)值(zhi)的(de)(de)牧(mu)原股份,極有(you)可能在年內(nei)觸及720億(yi)元(yuan)市(shi)值(zhi)。若保守(shou)一些,按照36億(yi)元(yuan)的(de)(de)凈利潤預(yu)測和(he)15倍PE的(de)(de)估值(zhi),至(zhi)少也(ye)會到540億(yi)市(shi)值(zhi),較現(xian)價尚(shang)有(you)35%的(de)(de)上漲空間。
豬價走勢好于預期?
豬(zhu)(zhu)(zhu)肉價格明(ming)顯的(de)強弱周期(qi)性,使得(de)價格走(zou)勢優(you)于預期(qi),成為近期(qi)養(yang)豬(zhu)(zhu)(zhu)股(gu)受到追捧的(de)內在邏輯。那么當(dang)前豬(zhu)(zhu)(zhu)價走(zou)勢是否在預期(qi)之上呢?
“豬肉價格(ge)有大的周期,一(yi)(yi)般是(shi)(shi)三(san)到(dao)(dao)四年(nian)一(yi)(yi)個輪回。這期間(jian),也(ye)會(hui)隨著(zhu)消費(fei)淡旺季等(deng)因素,呈現小(xiao)的周期。去年(nian)6月份豬肉價格(ge)啟動(dong)下跌后(hou),到(dao)(dao)10月份又恢復上漲(zhang)。不過今年(nian)1月到(dao)(dao)5月期間(jian),豬肉價格(ge)依然處于下跌通道(dao),直到(dao)(dao)6月份上漲(zhang)至今。” 搜(sou)豬網首(shou)席(xi)分析師馮永(yong)輝稱,目(mu)前(qian)全國生豬出欄均價在(zai)7.2元(yuan)/斤,較年(nian)內低點6.5元(yuan)/斤有所(suo)回調。無論豬糧比是(shi)(shi)5.5:1,還是(shi)(shi)6:1,當前(qian)7.5:1的豬糧比,都能保(bao)證養(yang)豬戶處于盈利空間(jian)。
不(bu)過,對于今年豬價(jia)(jia)走勢好于預期的說法,馮永輝(hui)并不(bu)贊同。他表示,按(an)照(zhao)規律(lv),豬周期高峰過后第二年,價(jia)(jia)格將接近盈虧平衡(heng)線,目(mu)前豬價(jia)(jia)走勢也符合預期。當前生豬頭均利潤(run)在250元至(zhi)300元之間,也只能算(suan)維持在機會(hui)成本線。
“八(ba)月底已是這(zhe)一輪漲勢的尾聲(sheng),進入(ru)九月份(fen)(fen)后,價格上漲將遭受阻力。”馮永輝表示,一般情況(kuang)下9月份(fen)(fen)之(zhi)后出欄的豬,多是今(jin)年春天(tian)出生的。春季生豬成活率高,因(yin)此(ci)9月份(fen)(fen)也將面(mian)臨集(ji)中出欄。而豬肉消費旺季要到12月份(fen)(fen)冬至前后,南(nan)方(fang)地區做臘肉時才會有(you)所增長,因(yin)此(ci)預測(ce)10月、11月份(fen)(fen),豬肉價格將會走低。
對于今年(nian)豬(zhu)肉價格(ge)的走(zou)勢(shi),秦軍也認為較為符合預期(qi)。他表示,接下來的三季度(du),并不(bu)會因為中秋(qiu)、國慶等(deng)節日利好豬(zhu)肉價格(ge)走(zou)勢(shi),生豬(zhu)消(xiao)費(fei)旺季仍要待到年(nian)尾(wei)至下年(nian)初才會有所顯現。
雛鷹農牧董秘吳易得則認為,今(jin)年(nian)(nian)豬肉(rou)價格未出現大幅下跌,主要還是母豬存欄(lan)量還未超過供需平衡的結果。如果今(jin)年(nian)(nian)環保對行業影(ying)響加(jia)劇,不排(pai)除明年(nian)(nian)豬肉(rou)價格有上行的可能。
環保督察將深刻影響畜牧養殖業
近段時(shi)間來,環(huan)保(bao)(bao)限(xian)產(chan)成為促進煤炭、鋼鐵(tie)、有色(se)商品價格(ge)上漲(zhang)的重要推手。而(er)事實(shi)上,環(huan)保(bao)(bao)監察力度加大,對于(yu)畜牧養(yang)殖業的影響也極(ji)其深遠。
據有關部門統(tong)計,2016年全(quan)國(guo)就有超過20個省份劃(hua)定了(le)生豬(zhu)禁(jin)養(yang)(yang)區,并且啟動了(le)豬(zhu)場拆(chai)遷行動,直接減少生豬(zhu)存欄3600萬頭,尤(you)其(qi)是浙江(jiang)等(deng)禁(jin)養(yang)(yang)大(da)省,因禁(jin)養(yang)(yang)減少的生豬(zhu)數(shu)量占到整(zheng)個飼(si)養(yang)(yang)量的50%。而今(jin)年以來,環保(bao)督察(cha)組更(geng)加大(da)了(le)對畜牧(mu)養(yang)(yang)殖行業(ye)的監(jian)管。
“最近幾個月,華北地區拆(chai)豬(zhu)(zhu)場現象(xiang)嚴重。北方(fang)是(shi)生豬(zhu)(zhu)主產(chan)區,如(ru)果后續也(ye)啟動拆(chai)豬(zhu)(zhu)場,那(nei)么將對生豬(zhu)(zhu)產(chan)能形成極其(qi)明顯的(de)(de)(de)影響(xiang)。” 馮永輝稱,去年(nian)(nian)生豬(zhu)(zhu)行情好(hao)時(shi),環(huan)(huan)保(bao)督察、拆(chai)除(chu)豬(zhu)(zhu)廠都不(bu)會對使(shi)養(yang)殖戶(hu)(hu)把作為產(chan)能保(bao)證的(de)(de)(de)母豬(zhu)(zhu)殺掉,然而今年(nian)(nian)行情已(yi)經啟動下(xia)滑,明年(nian)(nian)市場可能更加(jia)慘淡,在環(huan)(huan)保(bao)壓力下(xia),不(bu)排除(chu)養(yang)殖戶(hu)(hu)直接宰殺母豬(zhu)(zhu)的(de)(de)(de)可能。當前官(guan)方(fang)統計(ji)數(shu)據顯示,國內母豬(zhu)(zhu)存欄量(liang)為3500萬頭,尚處于低位。如(ru)果今年(nian)(nian)環(huan)(huan)保(bao)勢頭嚴峻,那(nei)么不(bu)排除(chu)母豬(zhu)(zhu)存欄量(liang)繼續走(zou)低的(de)(de)(de)可能,這將會直接影響(xiang)明年(nian)(nian)下(xia)半年(nian)(nian)生豬(zhu)(zhu)的(de)(de)(de)價(jia)格走(zou)勢。
天風證券(quan)近期關(guan)于環(huan)(huan)保(bao)風暴之下禽(qin)類價(jia)格(ge)走勢的(de)分析電話會議也(ye)談及(ji),隨著近期環(huan)(huan)保(bao)督察(cha)的(de)開展(zhan),大量(liang)禁養區內畜(chu)禽(qin)養殖場被(bei)關(guan)閉(bi)。山東(dong)地(di)區因為(wei)環(huan)(huan)保(bao)停業的(de)肉(rou)鴨養殖農戶(hu)粗略估計(ji)能占到(dao)(dao)40%。據博亞和訊數據,預計(ji)8月份山東(dong)省肉(rou)雞補(bu)欄較正常時期減少10%-20%,9月份毛(mao)雞出(chu)欄量(liang)將下降(jiang)10%-20%。而白(bai)羽肉(rou)鴨由于大量(liang)落(luo)后產能都建于水源地(di)附近,拆遷(qian)比例更高(gao),對(dui)供(gong)應影響預計(ji)將達到(dao)(dao)20%-30%。再(zai)疊加巴(ba)西進口雞肉(rou)反傾銷調查(cha),產業對(dui)于后續價(jia)格(ge)預期發生逆轉(zhuan)。
目(mu)前,雞肉、鴨(ya)肉下(xia)游(屠宰(zai)廠、經銷(xiao)商(shang))出現囤貨心理(li),除雞苗(miao)價格短期相對低迷外,雞肉、鴨(ya)肉價格均進入加(jia)速上漲(zhang)階(jie)段。毛雞價格從本(ben)周初的3.7元(yuan)(yuan)/斤漲(zhang)到4.2元(yuan)(yuan)/斤,毛鴨(ya)價格則到了4.19元(yuan)(yuan)/斤,上漲(zhang)超30%。
“環保監察主要拆除的還是(shi)散戶(hu)豬(zhu)場,對(dui)于大型企業(ye)并未有(you)影響。”秦軍稱,在豬(zhu)周期的震蕩和環保趨嚴的環境(jing)下,養殖行業(ye)將淘汰落(luo)后產能(neng),積聚(ju)優勢產能(neng),對(dui)于龍頭企業(ye)是(shi)長遠(yuan)利好。
“今年全國環(huan)(huan)保監(jian)察力(li)度空前,河(he)南(nan)地(di)區環(huan)(huan)保相關部門從全省(sheng)各地(di)市分別(bie)抽(chou)調了近百名工作人員通過異地(di)檢(jian)查的(de)(de)方式對(dui)省(sheng)內環(huan)(huan)保環(huan)(huan)評(ping)項目進行(xing)了全面的(de)(de)、地(di)毯式的(de)(de)大排查,對(dui)行(xing)業的(de)(de)影響面也非常廣。”吳(wu)易(yi)得(de)稱,環(huan)(huan)保監(jian)察將提高養豬行(xing)業的(de)(de)準入門檻,有利于規模企業的(de)(de)形成,拉長豬周期(qi),促進行(xing)業健康發展。
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