在(zai)PPP大(da)潮中(zhong),碧水源一路高歌猛進。今年(nian)上半年(nian),公(gong)司新增訂單金(jin)額達(da)190億元,已經超(chao)過去年(nian)全年(nian)。拓展生態(tai)環保領域(yu),碧水源的核心(xin)優勢在(zai)于其(qi)膜技(ji)術、膜設備(bei)。
公司董事長文劍平對中國證券報記者表示,PPP市場的黃金期還很長,公司將在PPP市場耕耘。公司未來發展的動力建立在技術突破上,建立在民用市場服務方面。這將是公司二次創業騰飛的關鍵所在。 “云水模式”落地開花
作為PPP領域第一批“吃(chi)螃蟹”的(de)公司(si),碧(bi)水(shui)源2011年與(yu)地方水(shui)務(wu)平臺合資成立云(yun)南水(shui)務(wu),投資6億元成為第二大股東。2015年5月,云(yun)南水(shui)務(wu)成功在香(xiang)港上市,并(bing)成為混合所(suo)有制(zhi)與(yu)PPP模式下(xia)的(de)第一家上市企業。
目前,云南水務(wu)(wu)在(zai)云南省的供排(pai)水市(shi)場占有率排(pai)名第一,并將(jiang)業務(wu)(wu)拓展至新疆、山(shan)東、江(jiang)蘇及(ji)貴州等地區,在(zai)全國(guo)擁有92個水務(wu)(wu)項目。
碧(bi)水(shui)(shui)源將云(yun)南水(shui)(shui)務(wu)項(xiang)目稱為(wei)“云(yun)水(shui)(shui)模(mo)式(shi)(shi)”,即(ji)民(min)(min)營水(shui)(shui)務(wu)公(gong)司(si)與地(di)方國有(you)水(shui)(shui)務(wu)公(gong)司(si)成立(li)合資(zi)公(gong)司(si),以開拓某(mou)一(yi)區域水(shui)(shui)務(wu)市(shi)場。其中(zhong),民(min)(min)營水(shui)(shui)務(wu)公(gong)司(si)提供技術、產品和資(zi)金,地(di)方國有(you)水(shui)(shui)務(wu)公(gong)司(si)主(zhu)要(yao)提供當地(di)的(de)市(shi)場機會。這一(yi)模(mo)式(shi)(shi)有(you)利于民(min)(min)營企業(ye)打破地(di)方基礎設施壟(long)斷格局。
“‘云水(shui)模式’的(de)成(cheng)功不是偶然,是新‘公私合(he)營’模式的(de)生命力所在。云南水(shui)務成(cheng)立(li)三年(nian)多就上(shang)市。碧水(shui)源管理經驗比較豐(feng)富,先進(jin)技術、良好的(de)運作機(ji)制加上(shang)市場資源,與國企(qi)的(de)市場信譽進(jin)行有機(ji)結合(he)。”碧水(shui)源證券(quan)部總監張(zhang)興說。
近年(nian)(nian)(nian)來,碧(bi)水(shui)(shui)源在全國(guo)范圍內跑(pao)馬圈地,迅速復制(zhi)“云水(shui)(shui)模式(shi)”。目前公司在全國(guo)設立了數百家PPP合資企(qi)業。其中,碧(bi)水(shui)(shui)源與武(wu)(wu)漢(han)控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)建立了更靈活的(de)商業模式(shi)。2013年(nian)(nian)(nian)10月(yue),碧(bi)水(shui)(shui)源入股(gu)(gu)(gu)(gu)武(wu)(wu)漢(han)控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu),成為其第二大股(gu)(gu)(gu)(gu)東;2014年(nian)(nian)(nian)7月(yue),碧(bi)水(shui)(shui)源與武(wu)(wu)漢(han)控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)組(zu)建合資公司。2015年(nian)(nian)(nian)9月(yue),碧(bi)水(shui)(shui)源定增(zeng)入股(gu)(gu)(gu)(gu)漳(zhang)州發(fa)展(zhan),再度演繹武(wu)(wu)控(kong)模式(shi)。
碧水源(yuan)(yuan)董事(shi)長文劍平表示,公(gong)司在華(hua)南、華(hua)北、西北等“戰區”布局了(le)“云(yun)(yun)水模(mo)式(shi)”,取得(de)了(le)良好成效,或許明年開始陸續會(hui)出現(xian)像(xiang)云(yun)(yun)南水務一(yi)樣的上市(shi)公(gong)司。“云(yun)(yun)水模(mo)式(shi)為(wei)碧水源(yuan)(yuan)提供了(le)市(shi)場和好的項目,而地方獲得(de)了(le)技術、產業輸入及運營隊伍(wu),實現(xian)雙(shuang)贏。”
“云水模式”在(zai)全(quan)國落(luo)地,政(zheng)策對PPP大力推(tui)進(jin),使得碧(bi)水源近年(nian)來持續高(gao)增長(chang)。公司(si)營業收入從2012年(nian)的(de)17.72億元(yuan)(yuan)(yuan)上(shang)(shang)漲至(zhi)2016年(nian)的(de)88.92億元(yuan)(yuan)(yuan),5年(nian)內(nei)翻(fan)了5倍;歸母(mu)凈(jing)利潤(run)從2012年(nian)的(de)5.62億元(yuan)(yuan)(yuan)增長(chang)到(dao)2016年(nian)的(de)18.45億元(yuan)(yuan)(yuan),5年(nian)內(nei)翻(fan)了3倍。今年(nian)上(shang)(shang)半年(nian),公司(si)實現營業收入28.95億元(yuan)(yuan)(yuan),同比(bi)增長(chang)23.34%;歸母(mu)凈(jing)利潤(run)為5.34億元(yuan)(yuan)(yuan),同比(bi)增長(chang)97.73%。
半年報披(pi)露后,8月(yue)8日,招商證券(quan)、建信(xin)基(ji)金等多達(da)106家機構的(de)153人赴碧水(shui)源進(jin)行調(diao)研。
文劍平表示,能抓住PPP的發展機遇主要(yao)(yao)在于厚積薄(bo)發。PPP項目(mu)多與生態環境相關,特別(bie)是近年來大量涌現的黑臭水(shui)體治(zhi)理、海綿城市項目(mu)。獲得PPP項目(mu)需要(yao)(yao)幾(ji)個條件,包括資金、技術方(fang)(fang)案(an)等,同時需要(yao)(yao)熟悉PPP程(cheng)序和項目(mu)操作(zuo)流(liu)程(cheng),而(er)公司(si)在這(zhe)些方(fang)(fang)面有很好的積累(lei)。
關于資(zi)金,文(wen)劍平稱,作為(wei)民(min)營企業(ye),尤(you)其是環保領域的公(gong)司規模偏小,經常遇(yu)到資(zi)金障礙。而碧水源2015年引(yin)進國(guo)開行(xing)作為(wei)戰略股東,同時公(gong)司業(ye)績持續增長形(xing)成了(le)良好品牌,因此融資(zi)相對(dui)更便捷,且成本(ben)較低。
對(dui)于(yu)國開行(xing)2015年戰略入股碧水源的意義,文劍平稱其為“逆混改”,除了業績方面的提(ti)升(sheng)作用(yong),“對(dui)公司規范性經營等提(ti)出更嚴格(ge)的要求(qiu)。”
“公司(si)(si)的優勢在(zai)(zai)于技術(shu)和(he)整體解決方案方面(mian)(mian),從技術(shu)、設備(bei)(bei)、建(jian)設到運營,貫穿整個(ge)環(huan)保產(chan)業鏈。這也是我們(men)區別于其他環(huan)保公司(si)(si)的地方。”文劍平說(shuo),“不(bu)少公司(si)(si)做PPP項(xiang)目,主(zhu)要靠融資(zi)的收益率或(huo)賺取工程建(jian)設利(li)潤。除此(ci)之(zhi)外(wai),我們(men)還有設備(bei)(bei)和(he)技術(shu)產(chan)品供貨能力。以景(jing)觀方面(mian)(mian)為(wei)例,我們(men)自己有苗木,早在(zai)(zai)PPP開始之(zhi)前就組建(jian)了生態公司(si)(si)。城市燈光方面(mian)(mian),我們(men)收購了良業環(huan)境(jing)。尤其是在(zai)(zai)污水處理(li)方面(mian)(mian),有核(he)心設備(bei)(bei)膜(mo)系(xi)統,在(zai)(zai)PPP業務中比別人(ren)多(duo)掙一份(fen)錢。”
據(ju)介紹,碧水源是全球除GE外唯一(yi)一(yi)家覆蓋全部膜(mo)產(chan)品(pin)類型的公司,目前年(nian)產(chan)能(neng)包括(kuo)微(wei)濾膜(mo)和超濾膜(mo)1000萬平(ping)方(fang)米(mi)、納濾膜(mo)和反滲(shen)透膜(mo)600萬平(ping)方(fang)米(mi),以(yi)及(ji)100萬臺以(yi)上的凈水設備。近年(nian)來,另一(yi)個(ge)重點推廣品(pin)種為(wei)DF膜(mo),MBR+DF的組合工藝可以(yi)將(jiang)水處理(li)至地表水III級以(yi)上。
PPP項目帶動膜設備銷售
近年來(lai),PPP熱(re)潮席卷全國,作為建設重(zhong)點之一(yi)的(de)生(sheng)態環保領域(yu),更是成(cheng)為眾多企(qi)業眼中的(de)“唐僧肉”。央企(qi)基(ji)建公(gong)司、園(yuan)林類公(gong)司等紛紛涉足環保領域(yu),希(xi)望從中分一(yi)杯羹(geng)。
對于碧水源PPP業(ye)務(wu)的(de)經(jing)營特點,張興直言(yan),公(gong)司(si)PPP拿(na)單策略與(yu)北(bei)(bei)控(kong)、首創等(deng)運營公(gong)司(si)不同(tong)(tong),公(gong)司(si)更看重(zhong)PPP項目(mu)轉(zhuan)化為EPC合同(tong)(tong),以帶動公(gong)司(si)膜設備(bei)方(fang)面的(de)銷售。篩選PPP項目(mu)時(shi),主要瞄準水敏(min)(min)感區(qu)域。比(bi)如(ru),北(bei)(bei)京、云南、新疆等(deng)地(di)對水質比(bi)較重(zhong)視,屬(shu)于水質要求比(bi)較敏(min)(min)感的(de)區(qu)域。同(tong)(tong)時(shi),公(gong)司(si)注重(zhong)PPP風險的(de)防(fang)控(kong)。如(ru)果當地(di)政府PPP投資嚴重(zhong)超(chao)過(guo)當年收(shou)入總量的(de)10%,或者BT形式項目(mu)占比(bi)較多,通常不會(hui)去做。“上游有銀行(xing)的(de)安全保(bao)障,下游有政府的(de)信譽擔保(bao),同(tong)(tong)時(shi)有切實的(de)收(shou)入來源。因此,PPP業(ye)務(wu)風險相對較低(di)。”
E20研(yan)究院執行院長、國家(jia)發改(gai)委財政部PPP雙庫專家(jia)薛濤分析,目前(qian)環保上市公司參與PPP項(xiang)目主要通(tong)過(guo)三種模(mo)(mo)式。首(shou)先,類(lei)似北控、首(shou)創的(de)模(mo)(mo)式,在傳統特許經營(ying)(ying)(ying)時(shi)代奠(dian)定(ding)了(le)一定(ding)優勢,以重資(zi)產為(wei)主的(de)BOT模(mo)(mo)式。這種方式下,項(xiang)目未來二(er)三十年的(de)運營(ying)(ying)(ying)成為(wei)收入(ru)來源的(de)基礎(chu),需通(tong)過(guo)控股將項(xiang)目的(de)營(ying)(ying)(ying)業收入(ru)和利潤并表(biao)。這是傳統的(de)模(mo)(mo)式。
其次是中建(jian)中鐵、東方園林一類(lei)公司的(de)模(mo)(mo)式。這(zhe)(zhe)些(xie)企業(ye)之前(qian)并沒(mei)有涉(she)(she)足環保領域。由于這(zhe)(zhe)輪PPP采用可用性付費工程(cheng)主導(dao)的(de)模(mo)(mo)式,以工程(cheng)建(jian)設為主,這(zhe)(zhe)些(xie)企業(ye)獲得(de)了彎道超車的(de)機會,帶來業(ye)績快速(su)增長。東方園林的(de)項目(mu)更多是以景觀、生(sheng)態項目(mu)為主的(de)BT拉長模(mo)(mo)式,涉(she)(she)及后期(qi)運(yun)營較少。
碧水源(yuan)模(mo)式(shi)屬于第三(san)種。公(gong)司有(you)膜技術,通(tong)過(guo)合資公(gong)司方式(shi),以較小比例持股(gu),獲得項目建設(she)資源(yuan),拿下膜升級改造工程(cheng)。這(zhe)也是(shi)公(gong)司過(guo)去幾年業(ye)績持續增長的重要原因。
采用(yong)哪(na)種“打(da)法(fa)”主要(yao)和公(gong)司(si)核心優勢相關。“碧水源并非以(yi)工(gong)程見長,東方園林在(zai)園林工(gong)程上(shang)具有優勢,而北控首(shou)創沒有工(gong)程公(gong)司(si),主要(yao)和央(yang)企工(gong)程建設(she)商合作。”薛濤說(shuo),“碧水源的(de)核心優勢在(zai)于其(qi)膜(mo)設(she)備(bei),拼(pin)工(gong)程建設(she)沒有優勢。因此,公(gong)司(si)主要(yao)瞄準有再生水升級或(huo)者地下污水處理(li)廠(chang)的(de)項目(mu),用(yong)MBR(膜(mo)生物反應器)膜(mo)技術參與競爭。”
對于碧水源模式(shi)的(de)(de)PPP訂單范圍是(shi)否較窄的(de)(de)問題(ti),薛濤(tao)認(ren)為不一定,因為合資合股模式(shi)會圈定不少(shao)地方(fang)政府(fu)項(xiang)目(mu),且有些(xie)項(xiang)目(mu)可能不會以PPP的(de)(de)方(fang)式(shi)產生。
在PPP發(fa)展(zhan)的新形勢下,碧水(shui)源(yuan)模(mo)式(shi)遭(zao)遇一些變化。業內人士認為,“碧水(shui)源(yuan)模(mo)式(shi),當地公司占股比例(li)高,可能難以解決當地政府關心的資金(jin)來源(yuan)問題,未來這種模(mo)式(shi)可能受(shou)限較(jiao)多。”
目前(qian),PPP項目以(yi)黑(hei)臭水(shui)(shui)體治理為(wei)主。“據統計,污水(shui)(shui)處理廠投(tou)資總額在一(yi)個黑(hei)臭水(shui)(shui)體治理項目中只占20%,且越來越多的污水(shui)(shui)廠項目打包到了河道治理中,因此碧(bi)水(shui)(shui)源(yuan)的份額相對以(yi)前(qian)的污水(shui)(shui)廠升級改造(zao)出現下降。”上述(shu)人(ren)士透露。
安信證券研(yan)究(jiu)員邵琳(lin)(lin)琳(lin)(lin)則(ze)表示,當(dang)前(qian)市(shi)場(chang)對碧水(shui)源的未來發展存在爭議,擔憂主要集中在幾個方面,市(shi)政(zheng)工程訂(ding)單占(zhan)比增(zeng)加(jia),收(shou)入質量下降(jiang);PPP項(xiang)目監管(guan)趨嚴,利率上行;水(shui)治理行業的長期市(shi)場(chang)空間(jian)有(you)限。
對(dui)此(ci),碧水(shui)源(yuan)執行(xing)總裁程發彬表示,這其(qi)實是(shi)一(yi)種誤解(jie)(jie)。公司通過三種方(fang)式解(jie)(jie)決(jue)PPP融(rong)資問題(ti)(ti)。傳統(tong)方(fang)式是(shi)直接(jie)注資成立(li)合資公司。其(qi)次是(shi)碧水(shui)源(yuan)和當地的(de)(de)合資公司、國開(kai)金(jin)(jin)融(rong)等金(jin)(jin)融(rong)機構(gou)一(yi)起設立(li)規模較大(da)的(de)(de)基金(jin)(jin),解(jie)(jie)決(jue)合資公司PPP項(xiang)目資金(jin)(jin)來(lai)源(yuan)的(de)(de)問題(ti)(ti)。目前采用這種方(fang)式較多(duo)。第三種是(shi)碧水(shui)源(yuan)為合資公司的(de)(de)銀行(xing)貸款提供(gong)擔(dan)保,解(jie)(jie)決(jue)其(qi)項(xiang)目配(pei)套資金(jin)(jin)來(lai)源(yuan)問題(ti)(ti)。相當于(yu)碧水(shui)源(yuan)解(jie)(jie)決(jue)了(le)PPP項(xiang)目大(da)部分融(rong)資問題(ti)(ti)。
針對(dui)(dui)黑臭(chou)水體治理項目打包的情況,程發彬表示(shi),公(gong)司以前很多項目是(shi)單(dan)個(ge)的污水廠,現在則是(shi)包括污水廠、河道治理的大型(xing)環保項目。公(gong)司膜設(she)備(bei)銷售收入的絕對(dui)(dui)值在增(zeng)加,只是(shi)由(you)于生態工程等收入快速增(zeng)加,膜設(she)備(bei)業務(wu)占比有所下降。在半(ban)年報業績說(shuo)明會(hui)上(shang),碧水源董秘何愿平表示(shi),“在黑臭(chou)河治理方(fang)面,碧水源的優(you)勢沒有得到(dao)充分(fen)發揮,公(gong)司目前處(chu)于調整期。”
關于目前情況下(xia)的發展策略問(wen)題,程(cheng)發彬(bin)表示,“通過并購形成完(wan)整(zheng)產業(ye)鏈,或者聯合(he)施(shi)工(gong)能(neng)力較好(hao)的央企(qi)聯合(he)投標。”
中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)聲明:凡本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)注明“來源:中(zhong)國證(zheng)(zheng)券報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)”的(de)所有作(zuo)(zuo)品,版權(quan)(quan)均屬于中(zhong)國證(zheng)(zheng)券報(bao)、中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)。中(zhong)國證(zheng)(zheng)券報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)與(yu)(yu)作(zuo)(zuo)品作(zuo)(zuo)者(zhe)(zhe)聯合聲明,任(ren)何組(zu)織未(wei)經中(zhong)國證(zheng)(zheng)券報(bao)、中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)(zuo)者(zhe)(zhe)書面(mian)授(shou)權(quan)(quan)不(bu)得轉載、摘(zhai)編或利用其它方式使用上述作(zuo)(zuo)品。凡本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)注明來源非(fei)中(zhong)國證(zheng)(zheng)券報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)的(de)作(zuo)(zuo)品,均轉載自其它媒體,轉載目的(de)在于更好服務(wu)讀(du)者(zhe)(zhe)、傳(chuan)遞信息之需,并不(bu)代表本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)贊同其觀點,本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)亦不(bu)對其真實(shi)性負責(ze),持(chi)異(yi)議者(zhe)(zhe)應與(yu)(yu)原(yuan)出處單位主(zhu)張權(quan)(quan)利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國(guo)證券報(bao)社版權(quan)所有,未經書面授權(quan)不(bu)得復制或(huo)建立鏡像
經營許(xu)可(ke)證(zheng)編(bian)號(hao):京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved