本(ben)報記者 朱(zhu)藝藝 韓一奇 上海(hai)、北京報道
導讀
業內人士(shi)從可以(yi)預見的(de)合(he)(he)作領域分析,“首(shou)先是全渠道、線上(shang)線下的(de)融(rong)合(he)(he)。其(qi)次(ci)是構建新的(de)場景,創造出(chu)新的(de)需(xu)求(qiu),例如餐飲和超市(shi)的(de)結(jie)合(he)(he)。最(zui)后,與電商巨頭的(de)合(he)(he)作可能(neng)會為上(shang)市(shi)公司的(de)管(guan)理模式和股權激(ji)勵帶(dai)來(lai)一(yi)些創新。”但,這可能(neng)并不(bu)是全部。
這是一(yi)場“新零(ling)售”的(de)“搶灘戰”,一(yi)切圍繞“人、貨、場”的(de)重構(gou)展開(kai)。
一(yi)個典(dian)型的商業故(gu)事波濤暗涌,一(yi)個典(dian)型的資本(ben)故(gu)事則已經上映(ying)。
此前一度低(di)迷的新(xin)華都(dou)(002264.SZ)股價在(zai)9月(yue)27日(ri)復牌(pai)后的短短一個月(yue)內一路“高歌猛進”,由復牌(pai)前的8.11元/股升至(zhi)10月(yue)20日(ri)收盤的16.1元/股;公司(si)總(zong)市值由55.41億元翻番至(zhi)110億元。
而“引(yin)爆”新華都股價的原因,很大(da)程度上源于“阿里系”和“新零售(shou)”概念(nian)的雙重(zhong)加持之下,給市場(chang)帶來的巨大(da)想象空間。
2016年10月的阿里云棲大會上,馬云在演講中(zhong)第一(yi)次(ci)提出了新零(ling)售(shou),“未來的十年、二十年,沒有(you)電子(zi)商務這一(yi)說,只有(you)新零(ling)售(shou)。”
自提(ti)出了“新(xin)零售”概念后,阿(a)里頻(pin)頻(pin)開展對零售上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)的資本(ben)運作。在零售上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)為阿(a)里提(ti)供扎實門(men)(men)店網絡、供應鏈與(yu)物流能力、場景體(ti)驗等優勢的同時(shi),阿(a)里也將電(dian)商資源對接至入股上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)、共同建設運營創新(xin)門(men)(men)店。
事(shi)實上,阿里帶(dai)給零售上市公司的(de)(de),還(huan)有躁動的(de)(de)股價。
除(chu)了(le)阿里牽手(shou)眾多(duo)“新零售(shou)”小伙(huo)伴(ban),以生(sheng)鮮(xian)品類為主要賣點(dian)的永(yong)(yong)輝(hui)超(chao)市(shi)(601933.SH)則選擇了(le)京東。永(yong)(yong)輝(hui)超(chao)市(shi)在資(zi)本市(shi)場布局零售(shou)也算(suan)“步履不停”,今年(nian)6月1日(ri)至7月7日(ri),永(yong)(yong)輝(hui)超(chao)市(shi)全(quan)資(zi)子公司重(zhong)慶永(yong)(yong)輝(hui)耗資(zi)(據推算(suan)2.65億元-3.03億元)買入中百(bai)集(ji)團(000759.SZ)3405萬股,占比5%,至此(ci),永(yong)(yong)輝(hui)超(chao)市(shi)及(ji)其(qi)一致行動人第(di)五次舉牌中百(bai)集(ji)團。
資本故事接踵上演
故(gu)事發軔于9月26日晚間,新華都發布多則公(gong)告稱(cheng),阿里巴巴(成都)軟件技術有(you)限(xian)公(gong)司(si)及其一致行動人杭州瀚(han)云新領股(gu)(gu)權投資基金合伙企業(ye)(有(you)限(xian)合伙)(下稱(cheng)“杭州瀚(han)云”)受讓(rang)了(le)公(gong)司(si)大股(gu)(gu)東新華都集團持有(you)的0.68億股(gu)(gu),占(zhan)上市(shi)公(gong)司(si)總(zong)股(gu)(gu)本的10%。
此外(wai)公告還披露,公司將(jiang)與阿(a)里巴巴澤泰信息技術有(you)(you)限公司(下稱“阿(a)里澤泰”)各自(zi)出資1億元人民幣合資設立福建新盒(he)網絡科技有(you)(you)限公司,雙方各占50%股權。
在公告中,新華都表示,雙方(fang)(fang)擬(ni)進行資源(yuan)互補,共享各自供(gong)應(ying)鏈(lian)優勢,公司對接(jie)阿(a)里巴巴集(ji)團的(de)電(dian)商資源(yuan),如淘寶到家等(deng)(deng)業務展開合(he)作,同時(shi)開展會員、支付等(deng)(deng)系(xi)統的(de)對接(jie)及打通。雙方(fang)(fang)將合(he)資設立(li)公司,投(tou)資、建設和運營創新門店。
回到上市(shi)(shi)公司的(de)二級市(shi)(shi)場表現,值得一提(ti)的(de)是(shi),與110億(yi)元市(shi)(shi)值對應的(de)是(shi),2014年-2016年,新華都的(de)業(ye)績(ji)承壓,歸母凈(jing)利潤僅為0.32億(yi)元、-3.74億(yi)元、0.54億(yi)元。今年上半年,歸母凈(jing)利潤為0.42億(yi)元。
值得關(guan)注的(de)(de)(de)時,新華都的(de)(de)(de)股東、監事甚(shen)至在(zai)近日紛紛發布(bu)了減持預告,但對(dui)股價的(de)(de)(de)沖擊似(si)乎并不(bu)像往常“一貫嚴重(zhong)”。
事實(shi)上(shang),市場對于新華(hua)都(dou)股價的表現并(bing)不陌(mo)生,新華(hua)都(dou)并(bing)非阿里為(wei)推進“新零售(shou)”戰略而入股的首家零售(shou)上(shang)市公司(si)。
早在2016年11月,浙江(jiang)零售(shou)上(shang)市公司三江(jiang)購物(601116.SH)就成為(wei)馬云提出“新零售(shou)”概念后(hou),阿里入股(gu)的(de)首(shou)家(jia)零售(shou)上(shang)市公司。三江(jiang)購物也成為(wei)繼蘇寧云商(002024.SZ)和銀(yin)泰(tai)商業(ye)后(hou)阿里巴巴入股(gu)的(de)第三家(jia)實體企業(ye)。
斯時,三江購物(wu)稱和(he)阿里方面將合作展開門店的設立(li)、升級和(he)創新(xin),實(shi)現零(ling)售(shou)業務轉型升級,并(bing)通過合資設立(li)公司(si),為創新(xin)門店提(ti)供(gong)相關服務。
在三(san)江購物2016年11月(yue)21日(ri)復牌后的(de)(de)十七個交易日(ri)中(zhong),有十四個交易日(ri)股(gu)(gu)價(jia)漲(zhang)停,并于12月(yue)21日(ri)盤中(zhong),達到了其上(shang)市(shi)(shi)以(yi)(yi)來股(gu)(gu)價(jia)的(de)(de)最高點54.53元/股(gu)(gu),市(shi)(shi)值由(you)停牌前的(de)(de)52.24億元迅速(su)上(shang)漲(zhang)至12月(yue)21日(ri)的(de)(de)近200億元。今年以(yi)(yi)來,三(san)江購物股(gu)(gu)價(jia)不斷下滑至10月(yue)20日(ri)的(de)(de)26.99元/股(gu)(gu),市(shi)(shi)值調整為111億元。
伴隨著(zhu)入股三江購物(wu),淘寶便利店也打通了繼(ji)杭州、上海之后的(de)第三個城(cheng)市(shi)——寧波。
就在(zai)三江購(gou)物股價達到最高點的(de)當天(tian),淘寶(bao)便(bian)利店正(zheng)式(shi)在(zai)寧(ning)波(bo)亮相,在(zai)寧(ning)波(bo)用戶的(de)手機淘寶(bao)頁面,出現了(le)十余(yu)家同(tong)三江購(gou)物合作,并(bing)由三江購(gou)物服務(wu)鏈條提供配送(song)的(de)淘寶(bao)便(bian)利店。淘寶(bao)便(bian)利店的(de)“1小時(shi)送(song)達”服務(wu),包含了(le)日(ri)化(hua)生活用品(pin)、蛋奶蔬菜(cai)生鮮以及常見的(de)水產品(pin)種。
今年5月(yue),聯(lian)華超市(00980.HK)則(ze)成(cheng)為了繼三江(jiang)購物(wu)后(hou),阿(a)里巴巴入股的(de)第二家零售百貨上市公司(si),而聯(lian)華超市股價則(ze)在5月(yue)29日當天大漲24.44%。
業態轉型的商業魅力
新華(hua)都、三江購物及聯華(hua)超市的(de)股(gu)價(jia)(jia)迅猛上漲,除了阿(a)里入(ru)股(gu)帶來的(de)加持效應(ying),新零售的(de)轉型所帶來的(de)預期也(ye)是(shi)催動股(gu)價(jia)(jia)的(de)關鍵因(yin)素。
“新零售仍處于探索(suo)階段,反映到(dao)(dao)上市公司的(de)(de)業績端還需要一定的(de)(de)時間。” 財(cai)富證(zheng)券(quan)分(fen)析師(shi)徐正向21世(shi)紀經濟(ji)報道記(ji)(ji)者表示。在21世(shi)紀經濟(ji)報道記(ji)(ji)者的(de)(de)采訪過程中,徐正的(de)(de)這(zhe)一觀點得到(dao)(dao)了其他數位分(fen)析師(shi)的(de)(de)認同。
在資(zi)本故事上(shang)演后,商業的故事會沿(yan)著什么樣的路徑(jing)演繹?
在(zai)徐正看來,電商巨頭和(he)傳統零售(shou)企業的合(he)作帶(dai)來了新的業態。“首先是全渠道、線(xian)上(shang)(shang)線(xian)下(xia)的融合(he)。其(qi)次是構建新的場景(jing),創造出新的需求(qiu),例(li)如餐飲和(he)超市(shi)的結合(he)。最后,與電商巨頭的合(he)作可能會(hui)為(wei)上(shang)(shang)市(shi)公司的管理模式和(he)股(gu)權(quan)激勵帶(dai)來一些創新。”
被阿里視為新零售(shou)“試驗田”的銀泰商業,則是(shi)其(qi)深度合作的小伙(huo)伴(ban),或(huo)也(ye)是(shi)我們觀察其(qi)他上市公司未(wei)來業務變(bian)化的一個切口。
雙方(fang)的戰略合(he)作可以溯源(yuan)到(dao)2013年。
一(yi)切都圍繞“人、貨、場”的(de)重(zhong)構展開(kai),彼(bi)時,一(yi)批淘(tao)品牌入(ru)駐(zhu)(zhu)銀(yin)泰的(de)明星店(dian)——杭州武林銀(yin)泰店(dian),銀(yin)泰線上超市入(ru)駐(zhu)(zhu)天貓(mao)超市。2015年5月,銀(yin)泰與(yu)阿(a)里(li)正式推出以(yi)(yi)喵(miao)街app為(wei)代表的(de)線上購物平臺(tai),此(ci)后(hou),雙方陸續合作以(yi)(yi)InJunior(淘(tao)品牌童(tong)裝)、“生(sheng)活選集(ji)(ji)”等為(wei)試點的(de)集(ji)(ji)合店(dian)形式,還有主打跨(kua)境(jing)電商(shang)的(de)超市“西選”、匯集(ji)(ji)海外買(mai)手店(dian)的(de)“西有”。
今年5月,阿(a)里以177億元獲得(de)銀泰商(shang)業74%股權(quan),銀泰在港股上(shang)市十周年之際(ji),退出資本(ben)市場。一位不愿(yuan)透露身份(fen)的零售業觀察(cha)人士(shi)就此評價,“阿(a)里私有化銀泰之后,其布局新零售的動(dong)作(zuo)更靈活,操(cao)作(zuo)空間更大。”
10月18日,銀(yin)泰(tai)淘(tao)寶會員碼在(zai)全國(guo)上線,這(zhe)是銀(yin)泰(tai)與阿里實現會員通的(de)里程碑事件。
早在(zai)今年(nian)6月底,銀泰(tai)商業CEO陳曉(xiao)東(dong)就告(gao)訴(su)21世紀經濟報道記者(zhe),“6月30日(ri),銀泰(tai)會員數據與(yu)天貓(mao)和淘寶(bao)打通(tong),今年(nian)年(nian)底,銀泰(tai)會員數據和支付寶(bao)也將打通(tong)。”
這意(yi)味著,通過淘寶首頁進入會員碼入口,除(chu)了可綁定/注冊銀泰數字化會員外,在(zai)支付(fu)環節,也可以(yi)識別銀泰會員身(shen)份、享受會員折(zhe)扣等。
公開資料顯示,銀泰有800萬在(zai)(zai)線(xian)注冊會員,在(zai)(zai)全國31個城市(shi)擁有51家(jia)線(xian)下實體門店(dian),其中(zhong)還有14家(jia)門店(dian)正在(zai)(zai)籌備(bei)中(zhong)。
滬(hu)上一(yi)位(wei)券商分析師向記者表(biao)示,“對(dui)于傳統的(de)零售百(bai)貨(huo)企(qi)業來說,線上的(de)布局也是(shi)它們面臨(lin)的(de)變革趨(qu)勢。和(he)阿里合作,一(yi)方面是(shi)阿里戰略(lve)的(de)推進,另(ling)一(yi)方面也是(shi)這些(xie)企(qi)業自(zi)身對(dui)于改善經營的(de)訴求(qiu)。”
“零售企(qi)業(ye)線下門店(dian)的價(jia)值是非常豐富的。線下的網(wang)店(dian)越多(duo),流量(liang)入(ru)口(kou)的價(jia)值就(jiu)越明顯。阿里(li)入(ru)股零售百貨企(qi)業(ye),除了看中企(qi)業(ye)本身的供應(ying)鏈之外,也(ye)看中線下的流量(liang)入(ru)口(kou)的價(jia)值。”該分析(xi)師表示(shi)。
“在過(guo)去(qu)沒有電商(shang)沖擊的(de)情況下,整個零售行(xing)業(ye)粗(cu)(cu)放(fang)式生長的(de)行(xing)業(ye),成本端和費用端是比(bi)較(jiao)粗(cu)(cu)放(fang)的(de)。而(er)O2O的(de)服務,利用技術的(de)手段改善了(le)用戶(hu)的(de)體驗,提升了(le)運營的(de)效率。”該(gai)券商(shang)分析師向記者(zhe)表示。
資本整合“搶灘戰”
這(zhe)無疑是一場眾(zhong)多成員參(can)與的新零售“搶灘戰(zhan)”,似(si)乎目前市場上備受關注的案例,均(jun)始于(yu)資本層面(mian)的股權重(zhong)組。
2015年8月,京(jing)東以(yi)43億元入股永(yong)輝超(chao)市(shi)(shi),持(chi)股10%,永(yong)輝超(chao)市(shi)(shi)與京(jing)東O2O業務——京(jing)東到家(jia)(jia)合(he)作,提供生鮮到家(jia)(jia)配送服務。
20日上午,永輝(hui)相關負責人告訴(su)21世紀經濟(ji)報(bao)道(dao)記者,永輝(hui)超(chao)(chao)市(shi)、永輝(hui)生活(huo)、超(chao)(chao)級物種的推進“在(zai)我們的預期之中”。
根據2017年(nian)半年(nian)報,永輝超市實現營業總收入283.17億元,同比增長15.49%;凈(jing)利潤10.55億元,同比增長57.57%。
據(ju)21世紀經濟報道記者了解,永輝超市通過全資子公司永輝云(yun)創(chuang),推出“永輝生活”和“超級物(wu)種”等創(chuang)新業務。9月27日(ri),永輝生活在(zai)上海開出全國第100家(jia)門店。
定(ding)位“距離社區1-3公里”的永輝生(sheng)活,今(jin)年給出了(le)開(kai)設200家門店(dian)的目標。
而“距離(li)社區5公里”的(de)“超(chao)級物種”更被視為(wei)與阿里旗(qi)下的(de)盒馬鮮生“短兵(bing)相接”,源于雙方都主(zhu)打高(gao)端超(chao)市(shi)+食(shi)材(cai)餐(can)飲體驗(yan)。
9月(yue)29日,營(ying)業(ye)(ye)面積700平方(fang)米的(de)永輝“超級物種”北(bei)京魯(lu)谷店試營(ying)業(ye)(ye)。
上述永輝相關負責人表示,“北京魯谷(gu)店(dian)結合永輝綠標店(dian)的升級(ji)(ji)改造,雙方起到互補的作(zuo)用,因為超級(ji)(ji)物種可以提升綠標店(dian)的餐飲(yin)體驗(yan),而綠標的商品種類比超級(ji)(ji)物種豐(feng)富。”
在資本市(shi)場(chang),永輝(hui)超市(shi)的零(ling)售(shou)布(bu)局也算“步履(lv)不停(ting)”。
今年6月1日(ri)(ri)至7月7日(ri)(ri),永(yong)輝超市(shi)(shi)全資子公司重(zhong)慶永(yong)輝耗(hao)資(據推算2.65億(yi)元-3.03億(yi)元)買(mai)入中(zhong)百集(ji)團(tuan)(000759.SZ)3405萬股,占比5%,這已經是永(yong)輝超市(shi)(shi)第五次(ci)舉牌中(zhong)百集(ji)團(tuan)。
據(ju)中百集團最新披(pi)露的(de)十大股(gu)東持股(gu)變動(dong),永輝(hui)超(chao)市及其旗下(xia)永輝(hui)物流、重(zhong)慶永輝(hui),持股(gu)比(bi)例分別為4.99%、5%和15.01%,合計25%,而大股(gu)東武漢商聯及其一致(zhi)行動(dong)人(武漢華漢投資)共持股(gu)32.99%,雙方僅(jin)相差7.99%。
大企業“內生”整合邏輯
“不過,對于蘇(su)寧、步(bu)步(bu)高等規模較大的(de)(de)企業,還是想保持相對獨(du)立的(de)(de)轉(zhuan)型嘗試,并(bing)不甘于將主導(dao)權拱手相讓(rang),他們對數據(ju)的(de)(de)安全性考慮也更多(duo)”。20日(ri)下(xia)午(wu),中國(guo)連鎖經(jing)營協會副(fu)秘書長彭建真(zhen)告訴(su)21世紀經(jing)濟報道(dao)記者。
本(ben)報記者10月20日走訪中糧地(di)產(000031.SZ)在(zai)北京市(shi)房山區(qu)一個樓盤時發(fa)現,該樓盤通(tong)過整合中糧集團旗下(xia)中糧地(di)產與大(da)悅(yue)城(cheng)(00207.HK),在(zai)社區(qu)中引入移(yi)動大(da)悅(yue)城(cheng)概念(nian),亦是大(da)型集團體內資(zi)產整合,涉足新零售(shou)領域的(de)一個案例。早在(zai)2016年8月,兩家上市(shi)公司(si)內部整合的(de)傳(chuan)言就已(yi)經(jing)見諸媒體。
根(gen)據該公司一位相(xiang)關負(fu)責人(ren)透(tou)露,在“移動大悅城”的概念(nian)中,將(jiang)取消大部(bu)分(fen)傳統的固定(ding)的商場商家,不少類型的產品,譬如服(fu)裝,主要以(yi)客戶體驗(yan)為(wei)主,訂單實(shi)現(xian)“次(ci)日(ri)達”。
彭建真指出,傳統零售企業(ye)(ye)牽手互(hu)聯網(wang)企業(ye)(ye),初衷是(shi)“對互(hu)聯網(wang)企業(ye)(ye)來(lai)說(shuo)(shuo),近兩年網(wang)絡零售整體增速放緩,上半(ban)年增速低于30%,他們亟(ji)待尋找新的增長(chang)點;對傳統零售商,尤其是(shi)不少上市零售商來(lai)說(shuo)(shuo),無論是(shi)從業(ye)(ye)績還是(shi)股價考(kao)慮,都需要提(ti)振投資者(zhe)信心,因此和(he)線(xian)上企業(ye)(ye)合作是(shi)企業(ye)(ye)的選項(xiang)之一”。
“不少傳統零售(shou)(shou)商(shang)都(dou)意識到了數(shu)字化(hua)轉型(xing)的必要,主(zhu)動擁抱變化(hua),通過我們(men)對商(shang)務部重點監(jian)測的2300多家企業的觀察,今年(nian)上(shang)半年(nian)零售(shou)(shou)行(xing)業的整體(ti)增速在4%以上(shang),整個行(xing)業開始出現(xian)回(hui)暖(nuan)的趨勢。”彭建真表(biao)示。
某家大型(xing)商業地產招商負責人則告訴21世紀(ji)經濟報道記者,“在招商的(de)(de)(de)時候(hou)會更看重品牌(pai)的(de)(de)(de)檔(dang)次、吸(xi)引人流量的(de)(de)(de)情況以及(ji)帶來的(de)(de)(de)營收業績(ji),并(bing)不會考慮(lv)它(ta)是線上的(de)(de)(de)品牌(pai)還是線下(xia)的(de)(de)(de)品牌(pai)。”
他透露,一(yi)般(ban)的大型購物中心,零售占(zhan)比(bi)(bi)30%,餐飲占(zhan)比(bi)(bi)30%,主力店(dian)和娛(yu)樂(le)相關占(zhan)比(bi)(bi)40%。
根據(ju)本(ben)報(bao)記者了解,除(chu)了與(yu)大悅城的合作之(zhi)外,中糧地產(chan)亦通過該社區,嫁接了我買(mai)網(wang)等(deng)集團(tuan)體內的電商(shang)資源(yuan)。
“由于線(xian)下店(dian)(dian)(dian)鋪(pu)(pu)需(xu)要一(yi)些本地化的(de)許(xu)可,如(ru)公司營業執照(zhao)、消防安全(quan)許(xu)可證(zheng)等,與(yu)(yu)線(xian)上(shang)店(dian)(dian)(dian)鋪(pu)(pu)的(de)發(fa)展路數存在較大差(cha)異,所以一(yi)些銷量(liang)不錯(cuo)的(de)線(xian)上(shang)店(dian)(dian)(dian)鋪(pu)(pu),往往會通過與(yu)(yu)品(pin)牌(pai)方(fang)合作,進(jin)駐集合店(dian)(dian)(dian)或(huo)者快閃店(dian)(dian)(dian),或(huo)者與(yu)(yu)品(pin)牌(pai)商聯合做一(yi)些活動進(jin)入線(xian)下”,上(shang)述商業地產招商負責人提(ti)到。
睿意德策略顧(gu)問部總經(jing)理周長青則認為,“傳(chuan)統(tong)零售(shou)商(shang)面臨(lin)的挑(tiao)戰(zhan)并不(bu)僅僅來自線(xian)上,不(bu)少傳(chuan)統(tong)百貨自身的定位和(he)空間格局,也在一定程度上阻礙了(le)其發展。”
“日本很多百貨(huo)比如高島(dao)屋、三(san)越(yue)都做得不錯,為(wei)什(shen)么?他們地下有(you)超市,高層有(you)餐飲(yin),商(shang)品(pin)品(pin)類很豐富,品(pin)牌款(kuan)式新穎,服務更(geng)人性化(hua),因(yin)此相比于(yu)購物中心,始終(zhong)有(you)其獨特優勢(shi)”,周長青舉例(li)。
“消費(fei)者(zhe)在網購(gou)的同(tong)時依然有社(she)交需求和(he)體驗需求,新零(ling)售優勢在于擁(yong)有龐大(da)的場景資源,以及海量穩定的消費(fei)群體,實現線下資源和(he)線上的融合。這(zhe)些(xie)都是電商不可比擬的優勢。”北(bei)京(jing)地區一位(wei)券商分析(xi)師表示(shi)。
“即將到(dao)來的(de)(de)(de)雙十一,將是(shi)新零售(shou)(shou)的(de)(de)(de)重要檢驗(yan)。今(jin)年(nian)還處在(zai)新零售(shou)(shou)的(de)(de)(de)試水階段(duan),企(qi)業需要去檢驗(yan)不同的(de)(de)(de)業態是(shi)否(fou)受消費者(zhe)的(de)(de)(de)歡(huan)迎(ying),以及盈(ying)利的(de)(de)(de)空間和(he)可能(neng)性。上(shang)市公司(si)業績的(de)(de)(de)釋放會受到(dao)規(gui)模的(de)(de)(de)影響,在(zai)盈(ying)利模型被認可后,新零售(shou)(shou)會迅速擴張,到(dao)時候才會迎(ying)來業績的(de)(de)(de)爆發。”上(shang)述北京地區的(de)(de)(de)券(quan)商分析師(shi)指出(chu)。
(編輯(ji):李新江(jiang))
中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)聲(sheng)明(ming):凡(fan)本(ben)(ben)(ben)網(wang)(wang)注明(ming)“來(lai)源:中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)”的所(suo)有作(zuo)品(pin),版權(quan)均(jun)屬于中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)與作(zuo)品(pin)作(zuo)者(zhe)(zhe)聯(lian)合(he)聲(sheng)明(ming),任(ren)何組(zu)織未(wei)經中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)以(yi)及作(zuo)者(zhe)(zhe)書面授權(quan)不(bu)得轉載、摘編或(huo)利(li)用(yong)其(qi)(qi)(qi)它(ta)方式使用(yong)上述作(zuo)品(pin)。凡(fan)本(ben)(ben)(ben)網(wang)(wang)注明(ming)來(lai)源非(fei)中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)的作(zuo)品(pin),均(jun)轉載自其(qi)(qi)(qi)它(ta)媒體,轉載目的在于更好服務(wu)讀者(zhe)(zhe)、傳遞信息之需,并不(bu)代表本(ben)(ben)(ben)網(wang)(wang)贊同其(qi)(qi)(qi)觀點,本(ben)(ben)(ben)網(wang)(wang)亦不(bu)對其(qi)(qi)(qi)真(zhen)實(shi)性負責,持異議者(zhe)(zhe)應與原(yuan)出處單位主張權(quan)利(li)。
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