盡管時間步(bu)入2017年最后一周,資本市(shi)(shi)場依然熱鬧非凡。“類(lei)借殼”層出(chu)不窮,根(gen)據(ju)21世(shi)紀(ji)經濟報道記者梳理,千(qian)山藥機、群興玩具等多家上市(shi)(shi)公(gong)司(si)在年末發起控制權變更計劃(hua)。
通過協議轉讓股(gu)權是近年來(lai)類(lei)借殼的(de)手段之一(yi)。在(zai)規避重(zhong)組上(shang)市監管(guan)中,“類(lei)借殼”的(de)玩法(fa)在(zai)今年以來(lai)升級,比如增加(jia)一(yi)致行動人(ren)的(de)認定;提前(qian)入股(gu)標(biao)的(de)資產,稀釋股(gu)份比例;增加(jia)現金支付;表決權讓渡或放棄(qi)等。
股權協議轉讓或賣殼
千山藥機(300216.SZ)12月(yue)24日晚間(jian)公告稱,公司實際控制(zhi)人劉祥(xiang)華、劉燕、鄧鐵山、鐘(zhong)波、王國華、黃(huang)盛秋、彭勛德、鄭國勝與其他方正在商談轉讓其持有的(de)公司股份事宜(yi),可能導(dao)致公司實際控制(zhi)權的(de)變更。
無獨(du)有偶。群(qun)興玩具(ju)(002575.SZ)25日表示控股股東正在(zai)籌劃公(gong)司(si)股權轉(zhuan)讓事項(xiang),預計可(ke)能(neng)導致(zhi)公(gong)司(si)實際控制人(ren)發(fa)生變更。
這不是個別現象。早在20-22日(ri)期間(jian),共達(da)電聲(sheng)(002655.SZ)、開能環保(300272.SZ)已公(gong)告稱控股(gu)股(gu)東(dong)計劃轉(zhuan)讓實際控制(zhi)權。
延華(hua)智能(neng)(002178.SZ)已經付諸(zhu)行動(dong)(dong)。公司在12月(yue)6日表示可能(neng)要變(bian)(bian)更實際控制人。20日根(gen)據詳式(shi)權益(yi)變(bian)(bian)動(dong)(dong)報告書顯示,延華(hua)智能(neng)將迎來(lai)“新(xin)主人”。
上(shang)海(hai)雁塔(ta)科(ke)技有限公司(以下簡稱“雁塔(ta)科(ke)技”)將受讓(rang)延華智能實(shi)際控制人胡(hu)黎(li)明持(chi)(chi)有的(de)9.41%股(gu)份,同(tong)時(shi)胡(hu)黎(li)明將其(qi)另行持(chi)(chi)有上(shang)市公司9.41%股(gu)份對應(ying)的(de)表決(jue)權委托給雁塔(ta)科(ke)技,最終雁塔(ta)科(ke)技擁有表決(jue)權的(de)股(gu)份占比達到(dao)18.82%,成(cheng)為(wei)上(shang)市公司擁有表決(jue)權最多的(de)第一大股(gu)東和(he)控股(gu)股(gu)東,潘暉將成(cheng)為(wei)新的(de)實(shi)際控制人。
對于年(nian)末(mo)頻(pin)頻(pin)出現的“通過協(xie)議轉(zhuan)讓(rang)股權(quan)來(lai)變更實際控(kong)制人”的現象,深圳一名“操刀(dao)”并購(gou)重組的券(quan)商投行人士25日向21世(shi)紀(ji)經濟報道記者(zhe)解釋,年(nian)底(di)部分公司業績出現問題,不如(ru)直接(jie)賣(mai)殼。
據(ju)了解,延(yan)華智能三(san)季度歸(gui)(gui)屬(shu)母(mu)公(gong)司的凈利潤虧(kui)損2157.25萬元(yuan);群興玩(wan)具同(tong)期也(ye)出現虧(kui)損,歸(gui)(gui)母(mu)凈利-1520.44萬。共達電聲(sheng)歸(gui)(gui)母(mu)凈利潤大幅下滑,同(tong)比(bi)下降56.13%,僅盈利628.92萬。
該名深圳券商并購(gou)人士(shi)向記者表示,這類“賣殼(ke)”操作手法,主要進(jin)行兩個步(bu)(bu)驟。第(di)(di)一(yi)步(bu)(bu)雙方(fang)進(jin)行協議轉讓;第(di)(di)二步(bu)(bu)新實際(ji)控(kong)制人注入資產。“如果(guo)資產比(bi)較好,在第(di)(di)二個步(bu)(bu)驟會直接進(jin)行借殼(ke)上市;但企業如果(guo)質量(liang)一(yi)般,就(jiu)要繞道借殼(ke)操作,難度會大很多(duo)。”
他解(jie)釋,在繞道借(jie)殼(ke)的(de)(de)方(fang)(fang)式上(shang)常見的(de)(de)有兩種(zhong)方(fang)(fang)法(fa)。第一種(zhong)方(fang)(fang)法(fa)等到60個月后(hou)再(zai)注(zhu)入資(zi)(zi)產,“有的(de)(de)企業質(zhi)地有瑕疵(ci),無法(fa)排隊IPO,等五年后(hou)再(zai)注(zhu)入上(shang)市公(gong)司。”第二種(zhong)方(fang)(fang)法(fa)如(ru)果(guo)希望在五年內注(zhu)入資(zi)(zi)產但同時要(yao)避免踩重(zhong)組(zu)新(xin)規紅線,那么只要(yao)購(gou)買(mai)的(de)(de)資(zi)(zi)產不(bu)屬(shu)于(yu)新(xin)實(shi)際(ji)控制(zhi)人及其關(guan)聯方(fang)(fang)的(de)(de)即(ji)可(ke)。“第二種(zhong)方(fang)(fang)法(fa)就(jiu)有很(hen)多運作的(de)(de)空(kong)間。如(ru)果(guo)新(xin)實(shi)際(ji)控制(zhi)人一定要(yao)裝入自(zi)己的(de)(de)資(zi)(zi)產,也可(ke)以通過購(gou)買(mai)代持股東的(de)(de)資(zi)(zi)產的(de)(de)方(fang)(fang)式來進(jin)行。”
在上述延(yan)華(hua)智能案(an)例中,雁(yan)塔(ta)科技明確表示,在未來12個月內會(hui)根據公司的(de)(de)發(fa)展需(xu)要(yao),嘗試籌劃上市公司擬購買、置換或(huo)(huo)資產注(zhu)入的(de)(de)重(zhong)組事項。同(tong)時還會(hui)根據經營發(fa)展需(xu)要(yao)或(huo)(huo)市場環境情況,改變(bian)現(xian)任董(dong)事、監事或(huo)(huo)高級(ji)管理人員(yuan)組成(cheng)的(de)(de)計(ji)劃;修改《公司章程》、對現(xian)有員(yuan)工聘用作重(zhong)大變(bian)動計(ji)劃;對公司分紅政策進行調整等。這意味著,延(yan)華(hua)智能或(huo)(huo)將迎來“脫(tuo)胎換骨(gu)”。
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