環(huan)保(bao)(bao)(bao)行業中(zhong),盛運(yun)環(huan)保(bao)(bao)(bao)(300090,SZ)產(chan)業擴(kuo)張的(de)步伐(fa)向來(lai)激進(jin)。然而在(zai)盛運(yun)環(huan)保(bao)(bao)(bao)猛烈(lie)擴(kuo)張背后,其并購的(de)“后遺癥”亦(yi)凸顯出來(lai),譬如公司業績(ji)不(bu)再延續高增長。其年報顯示,2017年實現營業收入13.58億元(yuan),但凈利潤卻(que)虧損(sun)13.18億元(yuan)。巨(ju)額虧損(sun)只是壞消息(xi)之一,因(yin)6.29億元(yuan)到(dao)期(qi)債務尚未(wei)償還(huan),盛運(yun)環(huan)保(bao)(bao)(bao)另外(wai)一筆收購也面(mian)臨“流產(chan)”。有(you)(you)分析(xi)人士表(biao)示,很多(duo)環(huan)保(bao)(bao)(bao)公司通過并購擴(kuo)張占(zhan)有(you)(you)市場(chang),但是很多(duo)并購標(biao)的(de)溢價很高,若業績(ji)承諾不(bu)達(da)預期(qi),這就會(hui)拖累公司業績(ji)。
凈利虧損額直追營收
據披露,盛運(yun)環保于(yu)2010年6月25日上(shang)市(shi),主要(yao)從事城市(shi)生(sheng)活垃(la)(la)(la)圾(ji)、餐(can)廚垃(la)(la)(la)圾(ji)、衛(wei)生(sheng)垃(la)(la)(la)圾(ji)、包裝垃(la)(la)(la)圾(ji)、填埋(mai)垃(la)(la)(la)圾(ji)、污泥垃(la)(la)(la)圾(ji)、工業(ye)廢舊(jiu)垃(la)(la)(la)圾(ji)焚燒發電等。盛運(yun)環保2017年營(ying)業(ye)收入為13.58億元,但凈利潤虧(kui)損13.18億元,這(zhe)是(shi)該公(gong)司(si)上(shang)市(shi)以來(lai)的(de)首次虧(kui)損。
記者梳(shu)理數據(ju)(ju)顯示,盛運環保(bao)業績(ji)曾(ceng)在(zai)2010年(nian)至2015年(nian)穩步增(zeng)長(chang),凈(jing)利(li)(li)潤分別約為5342萬(wan)元(yuan)、7220萬(wan)元(yuan)、8384萬(wan)元(yuan)、1.75億(yi)元(yuan)、2.34億(yi)元(yuan)以及7.4億(yi)元(yuan)。不過,這種業績(ji)增(zeng)長(chang)的趨(qu)勢(shi)卻在(zai)2016年(nian)“止步”。財報數據(ju)(ju)顯示,2016年(nian)凈(jing)利(li)(li)潤為1.19億(yi)元(yuan),同比(bi)下降(jiang)83.9%;2017年(nian)凈(jing)利(li)(li)潤更是同比(bi)減少(shao)1207.14%。
同時,盛運環(huan)保的(de)現(xian)金(jin)流(liu)(liu)也開始下降(jiang)。財報(bao)顯示,2013年至(zhi)(zhi)2017年,公司(si)經營活(huo)動產(chan)生的(de)現(xian)金(jin)流(liu)(liu)量(liang)凈(jing)額分別(bie)為7319.6萬元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、1.92億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、負(fu)2.51億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、負(fu)16.08億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、負(fu)21.07億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。另(ling)外,盛運環(huan)保負(fu)債(zhai)率也在(zai)增長,2016年末(mo)至(zhi)(zhi)2018年一(yi)季度末(mo),公司(si)資產(chan)負(fu)債(zhai)率分別(bie)為52.8%、71.4%、72.57%,賬面貨幣資金(jin)分別(bie)為20.9億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、15.43億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、8.32億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。
然而與盛運(yun)環(huan)(huan)保形成強烈反差(cha)的是,2017年(nian)環(huan)(huan)保行業(ye)卻是蒸蒸日上。安(an)信證(zheng)券研報分析稱,2017年(nian)環(huan)(huan)保業(ye)績增(zeng)速(su)有所回落但增(zeng)長(chang)依(yi)舊穩健,處于近5年(nian)來較高水(shui)平。2017年(nian),環(huan)(huan)保板(ban)塊87家上市公(gong)司共實現營業(ye)收入(ru)2426.1億(yi)元,同比增(zeng)長(chang)26.93%;實現歸(gui)母凈利潤282.09億(yi)元,同比增(zeng)長(chang)18.43%,實現扣非后歸(gui)母凈利潤233.98億(yi)元,同比增(zeng)長(chang)17.72%。
那么盛運環保為何(he)虧損?對此,公(gong)司(si)給出(chu)的解釋是,公(gong)司(si)其他應收(shou)賬款大幅增加,增加計提(ti)壞(huai)賬損失3.34億(yi)元;中科商譽和收(shou)購時產生(sheng)的無形資產經(jing)專業評估發生(sheng)減值較預測時增加2.37億(yi)元等(deng)。
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