“不死鳥”斬首 一地落毛誰來買單
“目前(qian)大(da)概(gai)有200多個持有*ST昆機(ji)的股民委托該律所維(wei)(wei)權(quan),虧(kui)損(sun)金額2000多萬,復(fu)牌之(zhi)后虧(kui)損(sun)金額可能還(huan)會進一步加(jia)大(da)。”江蘇頤華律師(shi)(shi)事務所律師(shi)(shi)韓友維(wei)(wei)表(biao)示(shi)。
5月30日,此前被宣告“退市”的*ST吉恩和*ST昆(kun)機正式進入退市整理期,雙雙以跌停(ting)報收。參(can)考2017年第一退市股“新(xin)都退”復牌后連續17個跌停(ting)板(ban),預(yu)計上述兩只股票也(ye)將遭遇大幅(fu)下挫。
“退市和索(suo)賠(pei)沒(mei)有(you)必(bi)然聯系,原則上來(lai)說,只(zhi)有(you)在虛(xu)(xu)假(jia)陳述(shu)期間,受虛(xu)(xu)假(jia)信息(xi)的誤導投資股(gu)票(piao)所產生的損(sun)失,才可以索(suo)賠(pei)。當然具體到每只(zhi)股(gu)票(piao)就比較復雜了(le)。”韓友(you)維表示(shi)。
兩退市股復牌跌停
根據交(jiao)易(yi)所規則,兩只股票的退市整理期(qi)為(wei)30個(ge)交(jiao)易(yi)日,期(qi)間的全天(tian)停牌不(bu)計入退市整理期(qi),但累計停牌不(bu)得超過5個(ge)交(jiao)易(yi)日。如不(bu)考慮全天(tian)停牌因素,預計最后(hou)交(jiao)易(yi)日期(qi)為(wei)2018年7月11日。
此(ci)次(ci)退市(shi)“踩(cai)雷(lei)者(zhe)”共涉及10萬(wan)余戶(hu)(hu)(hu)股(gu)民、142億元(yuan)市(shi)值。Wind數(shu)(shu)據顯示(shi),截至(zhi)2018年3月31日,*ST吉恩(en)股(gu)東戶(hu)(hu)(hu)數(shu)(shu)為7.07萬(wan)戶(hu)(hu)(hu),*ST昆(kun)機(ji)股(gu)東數(shu)(shu)3.31萬(wan)戶(hu)(hu)(hu)。
從兩只股票的前十股東中(zhong)看,有不少(shao)機構踩中(zhong)雷區,其中(zhong)*ST昆機中(zhong),滬股通(tong)渠道(dao)持(chi)有該(gai)股股份172.59萬(wan)股。
根據(ju)《上(shang)海證券交易(yi)(yi)所(suo)(suo)股票(piao)(piao)上(shang)市(shi)(shi)規(gui)則(ze)》的相關規(gui)定,退市(shi)(shi)整(zheng)理期間,公司股票(piao)(piao)將(jiang)在(zai)上(shang)海證券交易(yi)(yi)所(suo)(suo)風險警(jing)示板交易(yi)(yi),每(mei)日(ri)的漲跌幅限制為(wei)10%。
“我2016年開(kai)始(shi)買入(ru)*ST昆機(ji),現在(zai)一(yi)直(zhi)持(chi)有股票,現在(zai)虧的(de)不多,整(zheng)理期怕是(shi)連續跌停(ting)出不來(lai),虧損可能會(hui)達到100萬(wan)!”股民張先生(sheng)表示。
“復(fu)牌(pai)之(zhi)后大概率連續跌(die)停,即使(shi)資(zi)金想賣,也(ye)恐怕沒人接(jie)盤。”華東(dong)地區某券商(shang)人士表示。
以2017年A股市場(chang)第(di)一(yi)只(zhi)退市股*ST新都為例,該(gai)股從2017年5月(yue)24日起進入退市整(zheng)理期交(jiao)易(yi)(yi),股票(piao)的證券(quan)簡(jian)稱(cheng)變更(geng)為“新都退”,復牌之(zhi)后連續17個交(jiao)易(yi)(yi)日一(yi)字跌(die)停,而(er)且均是無(wu)量跌(die)停,跌(die)幅高達81.28%。
但在(zai)(zai)第(di)18個交(jiao)易日放出天(tian)量(liang),成交(jiao)1.96億元,當日仍然下跌8.21%,此后該股震蕩反彈了26.87%,在(zai)(zai)退市(shi)整(zheng)理期的倒數第(di)二個交(jiao)易日甚至(zhi)出現漲停。出現了“博傻資金搶購”的局面。
從(cong)交易公開信息上看(kan),“新都退(tui)”在(zai)退(tui)市整理期的“博傻資(zi)金”其“搶(qiang)購”退(tui)市籌碼(ma)的邏輯有兩種。一種是刀口舔血(xue),博取(qu)短線收益(yi)。例如,東(dong)吳證券(7.270, -0.30, -3.96%)蘇州吳中區木瀆(du)鎮證券營業(ye)部便以“T+1”方式(shi)快(kuai)進快(kuai)出:該營業(ye)部在(zai)2017年(nian)6月(yue)26日買(mai)入428.17萬元,轉手便在(zai)次日賣出282萬元。
另一種是(shi)為了(le)豪賭退市(shi)(shi)股轉入(ru)老三(san)板(ban)(OTC)交(jiao)易后的上(shang)漲(zhang),或押(ya)注重新上(shang)市(shi)(shi)的機會(hui)。根據上(shang)交(jiao)所(suo)規定,退市(shi)(shi)公司被摘牌后,其股份(fen)(fen)應(ying)當轉入(ru)全國中小企業股份(fen)(fen)轉讓(rang)系統(俗稱的老三(san)板(ban),OTC),股東可以在(zai)股轉系統進行(xing)股份(fen)(fen)轉讓(rang)。
而公司退市后在老三板轉讓交易屆滿12個月,可(ke)在相(xiang)關經營(ying)指標(biao)達標(biao)的背景下,申請重新上市。
例(li)如被寄(ji)予重(zhong)新上(shang)市(shi)(shi)厚(hou)望的(de)“長(chang)油(you)(you)5”。2014年(nian),原A股(gu)(gu)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司長(chang)航油(you)(you)運因連續虧(kui)損而(er)退市(shi)(shi),成(cheng)為(wei)當(dang)時“央企退市(shi)(shi)第一股(gu)(gu)”。之后(hou)該股(gu)(gu)轉(zhuan)入(ru)老三板掛牌(pai),股(gu)(gu)票簡稱(cheng)為(wei)“長(chang)油(you)(you)5”。該股(gu)(gu)在2014年(nian)6月(yue)(yue)4日(ri)(ri)(ri)退市(shi)(shi)時,股(gu)(gu)價收(shou)報(bao)0.83元。轉(zhuan)入(ru)老三板交(jiao)易后(hou)震蕩反彈,累計漲幅超過395.4%。成(cheng)交(jiao)也(ye)較為(wei)活躍,以2017年(nian)2月(yue)(yue)27日(ri)(ri)(ri)停(ting)牌(pai)前最后(hou)交(jiao)易日(ri)(ri)(ri)為(wei)例(li),當(dang)日(ri)(ri)(ri)成(cheng)交(jiao)額高達9.39億(yi)元。該公(gong)(gong)司5月(yue)(yue)29日(ri)(ri)(ri)發布公(gong)(gong)告稱(cheng),正積(ji)極與有關方面溝通,努力推進(jin)重(zhong)新上(shang)市(shi)(shi)工作。
拿起法律武器維權
“能(neng)不能(neng)重(zhong)新(xin)上市,這都是八字沒一(yi)撇的事情(qing),賬面上虧(kui)損卻是實(shi)(shi)實(shi)(shi)在(zai)在(zai)的,不敢博(bo)這個,能(neng)跑(pao)我會盡量跑(pao)。”*ST昆機的另一(yi)位(wei)投資者表示。
前述張先生表示,他們已經向中證中小投資者服務中心發出申請(qing),準備(bei)用法律(lv)武器(qi)向上(shang)市(shi)公司進行索賠。
“目前大(da)概有200多個持有*ST昆機的股民委托該律所(suo)(suo)維權,虧(kui)(kui)損金(jin)額2000多萬,復牌之后(hou)虧(kui)(kui)損金(jin)額可(ke)能(neng)還會(hui)進(jin)一步加大(da)。”江蘇(su)頤華(hua)律師事務(wu)所(suo)(suo)律師韓友維表示。
當然(ran),并(bing)不是(shi)所有(you)退市股都能(neng)進行索(suo)賠(pei)。“退市和索(suo)賠(pei)沒有(you)必然(ran)聯系。*ST昆機(ji)之所以能(neng)索(suo)賠(pei),是(shi)因為他虛假(jia)(jia)陳述財務造假(jia)(jia)。*ST吉恩的投資者(zhe)不能(neng)索(suo)賠(pei),是(shi)因為他沒有(you)造假(jia)(jia),只是(shi)單純的由于財務指標不達標而退市。”
“我(wo)(wo)只(zhi)是覺(jue)得(de),違法(fa)亂(luan)紀(ji)的成本太低,上(shang)市公(gong)司退(tui)市了損失了我(wo)(wo)們(men)小股民的錢,財務造假實施主體人員可能(neng)還有貪腐的管理層(ceng),現在都沒有受到懲罰,接下來(lai)我(wo)(wo)們(men)要(yao)繼續向監(jian)管部門包括紀(ji)檢委(wei)舉(ju)報。”張先生表(biao)示,這個過程(cheng)肯(ken)定很(hen)累很(hen)辛苦,但是一(yi)定要(yao)表(biao)明態(tai)度(du),才能(neng)促(cu)進監(jian)管層(ceng)以后加大(da)維護小股東利益的力(li)度(du)。
事(shi)實上,股民依法索賠早有先例,且有成功案例。據韓友維(wei)介紹,2003年2月1日,最高人民法院《關(guan)于(yu)審理證(zheng)券市場因虛(xu)假陳述引(yin)發的民事(shi)賠償(chang)案件(jian)的若干規定(ding)》開始施(shi)行(xing),自此拉開了股民大(da)規模(mo)維(wei)權的序幕。
2004年12月21日,黑龍江省高院二審判決大慶(qing)聯誼(yi)股民勝訴(su),成為中國證券發展(zhan)史上因虛假(jia)陳述第一個股民勝訴(su)案。
又(you)如上市公司京天利(15.150, -0.79, -4.96%)便遭遇(yu)投資者起訴,要(yao)求賠(pei)償(chang)投資損(sun)失等。4月28日公司發(fa)布公告稱,截至2018年(nian)4月27日,公司累計已賠(pei)償(chang)案件138起,支(zhi)付賠(pei)償(chang)金額(e)、案件受理(li)費用、延遲支(zhi)付滯納金等費用共(gong)計人民(min)幣39,994,522.94元。
“原則上來說,只有(you)在虛假(jia)陳述期間,受虛假(jia)信息的(de)誤導投資(zi)股票所(suo)產生的(de)損失(shi),才可以(yi)索賠。當然具體到(dao)每只股票就比(bi)較(jiao)復雜(za)了(le)。一般而言,只要被(bei)證(zheng)監(jian)會處罰的(de)機構(gou)和個人(ren),都可以(yi)作(zuo)為被(bei)告。一般股民,只向上市(shi)公司,或者(zhe)是會計師(shi)事(shi)務所(suo),以(yi)及實際(ji)控制(zhi)人(ren)等機構(gou)索賠。”韓友維說。
價值投資理念牢記心中
一(yi)周三股被宣告(gao)退(tui)市(shi),表明監(jian)管層加快治理(li)以往A股“只(zhi)進不出(chu)”的尷尬狀態,“退(tui)市(shi)”常態化跡象(xiang)日(ri)趨明顯。
截至2018年5月(yue)30日,A股有史以來,退市(shi)(shi)的上市(shi)(shi)公(gong)司總數量為98家,平均(jun)退市(shi)(shi)數不(bu)足4家,退市(shi)(shi)率不(bu)足0.2%,遠低于美國股市(shi)(shi)8%-10%的退市(shi)(shi)率。
萬聯證券分析(xi)師宋江波表(biao)示(shi),A股退市(shi)制度(du)(du)的(de)建(jian)立是注冊制實施(shi)的(de)重要前(qian)提。退市(shi)制度(du)(du)完善之(zhi)后(hou),退市(shi)率上(shang)(shang)升,一些質(zhi)地相對較差的(de)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)將會退市(shi),而質(zhi)地較好的(de)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)則(ze)被保(bao)留下來,市(shi)場實現優勝劣汰。如果退市(shi)制度(du)(du)沒有完善前(qian)推出注冊制,則(ze)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)數量(liang)將大量(liang)增加,上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)將面臨估值進一步壓縮的(de)風險。
“退(tui)市制(zhi)度完善之后(hou),注冊制(zhi)將(jiang)會(hui)(hui)進一步推進,A股‘殼資源’價值將(jiang)會(hui)(hui)進一步壓縮(suo),業(ye)績將(jiang)成(cheng)為影響上市公司估值的最重要因素(su)。一些(xie)業(ye)績差(cha)、且主營業(ye)務(wu)沒(mei)有發展前景(jing)的小公司將(jiang)會(hui)(hui)逐步被邊緣化(hua)。”宋江(jiang)波(bo)表(biao)示。
WindST概念(nian)指數加速下跌,5月(yue)25日(ri)至5月(yue)30日(ri)四個交易日(ri)下跌7.97%。
華(hua)安證券(6.200, -0.29, -4.47%)分析師汪雙(shuang)秀表(biao)示,“退市制度的完善有助(zhu)于打(da)通證券市場的退出渠(qu)道,有利(li)于多(duo)層(ceng)次資本市場建設。券商(shang)綜合實(shi)力較(jiao)強,創新業務的試點將(jiang)傾向于大(da)券商(shang)。繼續關(guan)注估值低、資本金雄厚的大(da)券商(shang)。”
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