永泰(tai)(tai)能(neng)源(yuan)日(ri)前公(gong)(gong)告稱,鑒于公(gong)(gong)司(si)(si)2017年度第四期短期融(rong)資券未能(neng)于2018年7月5日(ri)按期進(jin)行(xing)兌付,構成實質性(xing)違(wei)約,且公(gong)(gong)司(si)(si)發(fa)行(xing)的“13永泰(tai)(tai)債(zhai)、16永泰(tai)(tai)01、16永泰(tai)(tai)02、16永泰(tai)(tai)03”公(gong)(gong)司(si)(si)債(zhai)券近期價格出現(xian)大幅波動。經審(shen)慎研究,公(gong)(gong)司(si)(si)需進(jin)一(yi)步核實相關情(qing)況,并(bing)與(yu)短期融(rong)資券主承銷(xiao)商和公(gong)(gong)司(si)(si)債(zhai)券受托管理人(ren)協商相關措施。經公(gong)(gong)司(si)(si)申請(qing),上述(shu)公(gong)(gong)司(si)(si)債(zhai)券自7月6日(ri)起停(ting)牌(pai)。
今年(nian)以來,債(zhai)券市(shi)場已發生(sheng)多(duo)起違(wei)(wei)約(yue)事件(jian)。業內人(ren)(ren)士表示(shi),與(yu)往年(nian)違(wei)(wei)約(yue)事件(jian)相比(bi),2018年(nian)違(wei)(wei)約(yue)發行人(ren)(ren)主要(yao)集中于民營企業,且上市(shi)公(gong)司違(wei)(wei)約(yue)事件(jian)的(de)突(tu)發性(xing)明顯(xian)增(zeng)強。
控股股東股份遭凍結
公告顯示,永泰能源(yuan)于(yu)2017年7月(yue)3日發(fa)行2017年度第四期短期融(rong)資券(quan)(quan)(quan)(債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)簡(jian)稱(cheng):17永泰能源(yuan)CP004,債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)代碼:041773004),發(fa)行金額(e)15億元,發(fa)行期限365天,本(ben)計(ji)息期債(zhai)(zhai)務融(rong)資工具利(li)率為7.00%,兌付日2018年7月(yue)5日,應(ying)付本(ben)息金額(e)16.05億元。公司稱(cheng),后續公司將積極采取各項(xiang)措施多途徑(jing)努力籌(chou)集資金,保證公司債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)的兌付。
永泰能源表示,控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東永泰集團持(chi)(chi)有(you)的(de)公(gong)司股(gu)(gu)份(fen)在中國(guo)證券登(deng)記結(jie)(jie)算有(you)限責任(ren)公(gong)司上(shang)海分公(gong)司辦理了股(gu)(gu)份(fen)凍結(jie)(jie)手(shou)續,凍結(jie)(jie)起始日(ri)為2018年(nian)7月5日(ri),凍結(jie)(jie)終止日(ri)為2021年(nian)7月4日(ri)。本(ben)次凍結(jie)(jie)后,永泰集團持(chi)(chi)有(you)的(de)公(gong)司被凍結(jie)(jie)股(gu)(gu)份(fen)累計數量占(zhan)其持(chi)(chi)有(you)公(gong)司股(gu)(gu)份(fen)總數的(de)100%、占(zhan)公(gong)司總股(gu)(gu)本(ben)的(de)32.41%。
永泰(tai)能源7月5日還臨時取消了(le)原定當日發(fa)(fa)行(xing)(xing)的(de)一筆短債。中(zhong)國證券報(bao)記者(zhe)從上海清(qing)(qing)算所獲悉(xi),鑒(jian)于近期(qi)(qi)市場波動較大,經主(zhu)承銷商(shang)與發(fa)(fa)行(xing)(xing)人協(xie)商(shang),一致決定取消本(ben)期(qi)(qi)短期(qi)(qi)融資券的(de)發(fa)(fa)行(xing)(xing),調整(zheng)后的(de)發(fa)(fa)行(xing)(xing)安排(pai)另行(xing)(xing)公告(gao)(gao)。7月3日,永泰(tai)能源在上海清(qing)(qing)算所披(pi)露了(le)永泰(tai)能源2018年度第四(si)期(qi)(qi)短期(qi)(qi)融資券相關(guan)發(fa)(fa)行(xing)(xing)公告(gao)(gao)文件,基礎發(fa)(fa)行(xing)(xing)規模7億(yi)元,發(fa)(fa)行(xing)(xing)金額上限10億(yi)元,發(fa)(fa)行(xing)(xing)日為2018年7月5日。
同時,評級(ji)機(ji)構(gou)聯合資信(xin)已經決(jue)定,將永泰能源(yuan)主體長期信(xin)用等級(ji)從AA+下調到A,相關債券的信(xin)用等級(ji)也(ye)有所下調。
光大證券(quan)(quan)固(gu)收分析師張(zhang)旭(xu)指出,由于永(yong)泰能源多只(zhi)債券(quan)(quan)涉及交叉違約(yue)條款(kuan),預計(ji)影(ying)響(xiang)面進一步擴大。永(yong)泰能源目前(qian)存續(xu)債券(quan)(quan)20只(zhi),合計(ji)金額206.2億元。其(qi)中,涉及交叉違約(yue)條款(kuan)的(de)有(you)9只(zhi),合計(ji)83億元。17永(yong)泰能源CP004的(de)違約(yue)加速了相關債券(quan)(quan)的(de)到期(qi)。
民企成違約重災區
2018年3月至5月期間,債券市場集中(zhong)(zhong)發(fa)生(sheng)多起違約事件,其(qi)中(zhong)(zhong)神霧環(huan)保(bao)、富(fu)貴鳥、中(zhong)(zhong)安(an)消、凱(kai)迪(di)生(sheng)態及其(qi)母(mu)公司凱(kai)迪(di)新能源、上海(hai)華信(xin)等多家企業發(fa)生(sheng)債券違約。
新世紀(ji)評(ping)級研(yan)報指出(chu),與往年違約(yue)(yue)事件(jian)相比,2018年違約(yue)(yue)發(fa)(fa)行(xing)(xing)人主要集(ji)中(zhong)(zhong)于(yu)民營(ying)企業(ye),且(qie)上(shang)市公司(si)違約(yue)(yue)事件(jian)的突發(fa)(fa)性明顯增(zeng)強(qiang)。從外部因(yin)素來看,融資環境(jing)收緊導(dao)致(zhi)企業(ye)再(zai)融資難度增(zeng)大,是近(jin)期(qi)違約(yue)(yue)事件(jian)集(ji)中(zhong)(zhong)爆發(fa)(fa)的主要原因(yin);從內(nei)部因(yin)素來看,大部分(fen)發(fa)(fa)生違約(yue)(yue)發(fa)(fa)行(xing)(xing)人近(jin)年來資本性支出(chu)維持高位、債務結構短期(qi)化(hua)且(qie)周轉壓力(li)(li)上(shang)升(sheng),同時部分(fen)發(fa)(fa)行(xing)(xing)人在(zai)合規管理方面存在(zai)一定缺陷,進一步(bu)削弱(ruo)了(le)企業(ye)的再(zai)融資能力(li)(li),最(zui)終(zhong)導(dao)致(zhi)違約(yue)(yue)。
對(dui)于民企(qi)違約困境,招(zhao)商(shang)證券宏觀分析(xi)師謝(xie)亞軒表示,未來(lai)三年(nian)(nian)(nian),防范化解重(zhong)大風險是(shi)三大攻堅戰之(zhi)首(shou)。在(zai)國有企(qi)業去(qu)杠桿(gan)的同時,私營(ying)企(qi)業卻(que)(que)在(zai)快速(su)(su)加杠桿(gan),信用狀況有所(suo)惡化。私營(ying)企(qi)業利(li)潤增(zeng)速(su)(su)持續(xu)低于整(zheng)體水(shui)平,但投資(zi)(zi)卻(que)(que)持續(xu)加速(su)(su),使得其資(zi)(zi)產負(fu)債(zhai)率顯(xian)著提(ti)升。尤其是(shi)2018年(nian)(nian)(nian)前4個(ge)月,資(zi)(zi)產負(fu)債(zhai)率比(bi)2017年(nian)(nian)(nian)全年(nian)(nian)(nian)水(shui)平提(ti)升了4.1%。
以(yi)凱迪生態債券(quan)違約(yue)為(wei)例(li),國泰君安證券(quan)研報指(zhi)出,凱迪生態為(wei)生物(wu)(wu)質(zhi)發電(dian)行(xing)業(ye)的(de)龍頭上市(shi)民營(ying)企業(ye),近年來(lai)管理層對行(xing)業(ye)趨勢判斷過于樂(le)觀,致(zhi)使(shi)公司(si)戰(zhan)略較(jiao)為(wei)激進,擴張(zhang)速(su)度(du)過快。公司(si)大規模新建(jian)生物(wu)(wu)質(zhi)發電(dian)機組和收購其他電(dian)廠(chang)導致(zhi)大額(e)資(zi)(zi)本支出,大幅采購原材料累積了(le)(le)大量存(cun)貨,資(zi)(zi)本支出及大額(e)資(zi)(zi)產減值嚴重侵蝕(shi)了(le)(le)公司(si)經營(ying)現金(jin)流(liu)。而經營(ying)現金(jin)流(liu)未達預期與嚴監管背景下的(de)融(rong)資(zi)(zi)難(nan)度(du)提升導致(zhi)其投資(zi)(zi)難(nan)以(yi)為(wei)繼,自由現金(jin)流(liu)存(cun)在較(jiao)大缺口(kou),最終資(zi)(zi)金(jin)鏈斷裂(lie)導致(zhi)了(le)(le)信用違約(yue)。
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