中證網訊(xun)(實習(xi)記者(zhe) 黃鵬)7月6日,興(xing)源環(huan)境董(dong)事長周立武在投(tou)資者(zhe)交流(liu)會(hui)上強調,股價的(de)下跌不代表公(gong)司(si)經營出了(le)問題,經營性凈(jing)現金流(liu)連續3年(nian)為負是因為PPP項目(mu)有3到5年(nian)的(de)建設期,進入運營維護期后現金流(liu)會(hui)恢復正常(chang);同時,公(gong)司(si)近年(nian)來的(de)并購(gou)不是為了(le)做大市值(zhi),而(er)是打造平臺,以使(shi)公(gong)司(si)成(cheng)為環(huan)境治理綜(zong)合服務商。
現金(jin)流2年(nian)后會好轉
“近(jin)期的(de)股(gu)價下跌是市場環境綜(zong)合作用的(de)結果,我(wo)(wo)們(men)一(yi)點都不擔心,因為(wei)公司本(ben)身(shen)沒(mei)(mei)有問題。”周立武表示,“我(wo)(wo)們(men)除了銀(yin)行(xing)貸款外沒(mei)(mei)有其他的(de)表外融資(zi),在資(zi)金趨緊的(de)情況下,我(wo)(wo)們(men)的(de)融資(zi)成本(ben)最高在基準利率基礎上(shang)上(shang)浮(fu)10%。”
與周立武(wu)對(dui)(dui)公司前景(jing)樂觀的表態不同(tong),市場對(dui)(dui)公司連續3年(nian)經(jing)營性凈(jing)現金(jin)(jin)流表示了質疑(yi)。2015年(nian)至(zhi)2017年(nian),興(xing)源(yuan)環(huan)境(jing)經(jing)營活動產生的現金(jin)(jin)流量(liang)凈(jing)額分別為(wei)-4091萬(wan)元(yuan)、-4418萬(wan)元(yuan)、-9.05億元(yuan)。現金(jin)(jin)流量(liang)表附注信息顯示,應收(shou)賬(zhang)款和存貨的快速增長是(shi)導(dao)致興(xing)源(yuan)環(huan)境(jing)現金(jin)(jin)流持續為(wei)負的重要原因(yin)。
對此,興源環境(jing)財務(wu)總監石創基解釋說,經(jing)營性(xing)(xing)凈現(xian)金(jin)流為負是(shi)2015年公(gong)司開展PPP項(xiang)目(mu)后(hou)(hou)才出現(xian)的(de)(de)。這是(shi)因(yin)為PPP項(xiang)目(mu)有3到5年的(de)(de)建設期,這期間是(shi)沒(mei)有經(jing)營性(xing)(xing)現(xian)金(jin)流入的(de)(de)。項(xiang)目(mu)建成進入運(yun)營維(wei)護期之后(hou)(hou),經(jing)營性(xing)(xing)現(xian)金(jin)流則會恢復正常。“2019年會有一部分項(xiang)目(mu)進入運(yun)維(wei)期,大部分是(shi)在2020年。”
石創基表(biao)示,39億(yi)元(yuan)(yuan)存(cun)(cun)貨主要(yao)是實際在建的工(gong)(gong)程(cheng),主要(yao)包括,第一,PPP項(xiang)目(mu)投資形成(cheng)(cheng)未竣工(gong)(gong)結算(suan)的“在建工(gong)(gong)程(cheng)”28億(yi)元(yuan)(yuan),在會計報(bao)表(biao)的合并層面重分(fen)類時,會計事務所將其并入“存(cun)(cun)貨”,項(xiang)目(mu)竣工(gong)(gong)后(hou)按(an)協議(yi)約(yue)定(ding)將轉(zhuan)入“無形資產”或“長期(qi)應收(shou)款”;第二,EPC項(xiang)目(mu)按(an)完工(gong)(gong)百分(fen)比法尚未竣工(gong)(gong)結算(suan)轉(zhuan)入“工(gong)(gong)程(cheng)結算(suan)”的項(xiang)目(mu)的“工(gong)(gong)程(cheng)施工(gong)(gong)”約(yue)10億(yi)元(yuan)(yuan)。“公(gong)司實際原(yuan)材料、產成(cheng)(cheng)品、在產品等存(cun)(cun)貨只有1億(yi)元(yuan)(yuan)左右(you)。”
“至于應(ying)收(shou)(shou)賬款,是因為公(gong)司EPC項目合(he)同(tong)主(zhu)體是政(zheng)府。項目竣工驗收(shou)(shou)后(hou),財務要(yao)按(an)合(he)同(tong)約(yue)定(ding)全額確(que)認收(shou)(shou)入和應(ying)收(shou)(shou)賬款,而(er)EPC合(he)同(tong)約(yue)定(ding)按(an)實(shi)際完成工程進(jin)度(du)的70%或60%支(zhi)付(fu)工程款,剩余(yu)的工程款需要(yao)經政(zheng)府審(shen)計確(que)認后(hou)再支(zhi)付(fu)至95%,由于政(zheng)府審(shen)計滯后(hou)導致(zhi)付(fu)款的時間性(xing)差(cha)異形成的應(ying)收(shou)(shou)賬款約(yue)占合(he)同(tong)總額的25%至35%。”石創(chuang)基解釋(shi)說。
周立武表示,盡管短期內公(gong)司的(de)(de)經營性凈現金流(liu)為(wei)負(fu),但公(gong)司的(de)(de)回(hui)款都能得到保證。“公(gong)司的(de)(de)PPP項(xiang)目多位于新疆和云南等地(di),都是與(yu)財(cai)政轉移支付掛(gua)鉤的(de)(de)。這些項(xiang)目基本與(yu)鄉村振(zhen)興和扶貧等項(xiang)目綁在一起,資金是專(zhuan)款專(zhuan)用。”
“同(tong)時,這些(xie)項目(mu)均(jun)進入財政部PPP項目(mu)庫,公司(si)在投標前與當地的(de)銀行都談(tan)妥了(le)融資(zi)條(tiao)件,確(que)保(bao)了(le)后續的(de)資(zi)金安排,所以公司(si)的(de)項目(mu)不會存在資(zi)金鏈(lian)斷裂的(de)問題。”石創基補(bu)充說,“公司(si)本身也不存在資(zi)金緊張(zhang)問題。最近一個(ge)大項目(mu)我們(men)從銀行獲取的(de)資(zi)金成本是基準利率上浮8%。”
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