6月10日晚(wan)，容(rong)百科(ke)(ke)(ke)技更新科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板招股書上(shang)(shang)會(hui)稿(gao)，成為第5批(pi)上(shang)(shang)會(hui)企業。科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板上(shang)(shang)市(shi)委(wei)將于6月19日審(shen)議容(rong)百科(ke)(ke)(ke)技的發行上(shang)(shang)市(shi)申請。5月24日，容(rong)百科(ke)(ke)(ke)技完成二輪(lun)問(wen)(wen)詢(xun)，成為又(you)一(yi)家二輪(lun)問(wen)(wen)詢(xun)后即上(shang)(shang)會(hui)的企業。本次公司擬募(mu)資(zi)規模16億元，扣除發行費(fei)用后，將投入(ru)(ru)2025動力(li)型鋰電池綜合基(ji)地（一(yi)期）項目及補充(chong)運營資(zi)金。在兩輪(lun)問(wen)(wen)詢(xun)中，經(jing)營性現(xian)金流(liu)、大客戶、毛利率、研發投入(ru)(ru)等問(wen)(wen)題是(shi)上(shang)(shang)交所關注的重(zhong)點(dian)。

　　高鎳三元產品毛利率較高

　　公司成立于(yu)(yu)2014年(nian)9月，主要從(cong)事鋰(li)(li)電池(chi)(chi)正極材料及(ji)其(qi)前驅(qu)體的(de)研(yan)發(fa)、生產和銷(xiao)售，主要產品包括NCM523、NCM622、NCM811、NCA等系(xi)列三元(yuan)正極材料及(ji)其(qi)前驅(qu)體。三元(yuan)正極材料主要用(yong)于(yu)(yu)鋰(li)(li)電池(chi)(chi)的(de)制造，并主要應用(yong)于(yu)(yu)新能源汽車(che)動力(li)電池(chi)(chi)領域。

　　根據招股說明書，公(gong)司(si)是國內最(zui)早推(tui)出(chu)單晶NCM523、單晶NCM622三(san)元正極材料廠商(shang)之一，以(yi)及首家高(gao)鎳NCM811大規模量產企業。

　　值得關注的(de)(de)是，在2016年至(zhi)2018年期間，占營收80%以上(shang)的(de)(de)三(san)元正極材料(liao)毛(mao)(mao)(mao)利(li)率(lv)分(fen)(fen)別只(zhi)有(you)13.95%、15.74%和(he)18.21%，而同(tong)期行業平(ping)均水平(ping)卻分(fen)(fen)別達到(dao)了(le)16.37%、19.3%和(he)15.98%，2016年和(he)2017年其主營產品的(de)(de)毛(mao)(mao)(mao)利(li)率(lv)低于行業平(ping)均水平(ping)。對此(ci)，上(shang)交所要求公(gong)司(si)解釋報告期各(ge)期公(gong)司(si)各(ge)類(lei)產品與同(tong)行業可比(bi)公(gong)司(si)同(tong)類(lei)產品相比(bi)毛(mao)(mao)(mao)利(li)率(lv)的(de)(de)差(cha)異情況(kuang)及原(yuan)因。

　　公(gong)司(si)(si)(si)表示，個別(bie)(bie)公(gong)司(si)(si)(si)毛利率(lv)較高(gao)(gao)主要(yao)由于(yu)具有原材料成(cheng)本優勢。公(gong)司(si)(si)(si)稱，由于(yu)高(gao)(gao)鎳(nie)三元產品毛利率(lv)較高(gao)(gao)，2017年(nian)和(he)2018年(nian)，公(gong)司(si)(si)(si)NCM811毛利率(lv)分別(bie)(bie)為27.37%和(he)23.74%，隨(sui)著高(gao)(gao)鎳(nie)產品產能(neng)規模的擴大(da)和(he)收入(ru)占比提(ti)升(sheng)，三元正極(ji)材料毛利率(lv)有望(wang)提(ti)升(sheng)。

　　此外，公(gong)司的研發投(tou)入(ru)規模(mo)及(ji)其占營收比(bi)例(li)偏低引起了上交(jiao)所關注(zhu)。根據招股說明(ming)書，報告期(qi)內(nei)公(gong)司各期(qi)研發費用分別(bie)為3179.7萬(wan)元、7697.6萬(wan)元、1.2億(yi)元，占當(dang)期(qi)營業(ye)(ye)收入(ru)的比(bi)例(li)依次為3.59%、4.10%、3.94%。而2016年(nian)-2018年(nian)行業(ye)(ye)平均(jun)水(shui)平分別(bie)為4.33%、4.07%、4.08%，研發費用占比(bi)低于(yu)當(dang)升科技、廈門鎢業(ye)(ye)等(deng)同行業(ye)(ye)公(gong)司平均(jun)水(shui)平。

　　在問詢中，上交所(suo)要(yao)求公司(si)(si)對(dui)研發投入(ru)情況進行說明。公司(si)(si)對(dui)此表示，各期(qi)研發投入(ru)金額占營業(ye)收入(ru)比例偏低，主要(yao)系(xi)公司(si)(si)在報告期(qi)內營業(ye)收入(ru)增長較(jiao)(jiao)快，加之(zhi)產品所(suo)使用鈷鋰(li)等金屬材料的(de)價值較(jiao)(jiao)高，攤薄(bo)了(le)研發費(fei)用較(jiao)(jiao)營業(ye)收入(ru)的(de)比例所(suo)致(zhi)。

　　經營活動現金流量凈額引關注

　　公司(si)(si)的(de)(de)大客戶(hu)情(qing)況(kuang)同樣引(yin)(yin)起(qi)(qi)了上交所(suo)的(de)(de)關(guan)注。根據容百科(ke)技的(de)(de)披露，公司(si)(si)自2016年(nian)以來的(de)(de)第一大客戶(hu)均為(wei)天(tian)津力神(shen)。報告期內(nei)，該(gai)公司(si)(si)的(de)(de)銷(xiao)售收入(ru)占容百科(ke)技當期營收比例分別為(wei)18.9%、19.6%、21%。同時，天(tian)津力神(shen)也是容百科(ke)技的(de)(de)2017年(nian)第二大供應商。因此，二者是否屬(shu)于委托(tuo)加工的(de)(de)模式以及(ji)天(tian)津力神(shen)的(de)(de)應收款項存在部分逾期的(de)(de)情(qing)況(kuang)引(yin)(yin)起(qi)(qi)了上交所(suo)的(de)(de)關(guan)注。容百科(ke)技和保(bao)薦(jian)機(ji)構(gou)被(bei)要求對(dui)此情(qing)況(kuang)進行說明。

　　在回復函中(zhong)，容百科(ke)技(ji)稱公(gong)司(si)向天(tian)(tian)津(jin)力神采購(gou)(gou)部分(fen)原材(cai)料(liao)(liao)的(de)情況僅發生在2016年末至2017年下半年，不屬于(yu)委(wei)托(tuo)加(jia)工模式。與此同(tong)時，公(gong)司(si)承認天(tian)(tian)津(jin)力神的(de)應收款(kuan)項存在部分(fen)逾期(qi)的(de)情況，公(gong)司(si)解釋為主要系受到上(shang)游(you)原材(cai)料(liao)(liao)價格上(shang)漲影響。此外，天(tian)(tian)津(jin)力神向公(gong)司(si)銷售原材(cai)料(liao)(liao)系采取沖抵公(gong)司(si)對其應收貨(huo)款(kuan)的(de)方(fang)式進行結算，一定程度上(shang)減少了公(gong)司(si)原材(cai)料(liao)(liao)采購(gou)(gou)的(de)資(zi)金壓力。

　　容百科技(ji)經(jing)營活(huo)動(dong)現金(jin)流量凈額(e)連續三(san)年為(wei)(wei)負(fu)也引起了上交所關注(zhu)。根據招股(gu)說(shuo)明書，2016年至2018年，公司經(jing)營活(huo)動(dong)產(chan)(chan)生的現金(jin)流量凈額(e)分別為(wei)(wei)-0.63億元、-6.38億元和-5.43億元。上交所要求公司披露(lu)，報告期內經(jing)營活(huo)動(dong)產(chan)(chan)生的現金(jin)流量凈額(e)為(wei)(wei)負(fu)且(qie)存在較(jiao)大波動(dong)的原因。

　　對(dui)此，公司(si)稱，客戶收(shou)款(kuan)周(zhou)期(qi)長于供應(ying)商付(fu)款(kuan)周(zhou)期(qi)、季(ji)節性影響形(xing)成期(qi)末較高應(ying)收(shou)賬(zhang)款(kuan)、票(piao)據收(shou)款(kuan)結(jie)算方(fang)式(shi)和(he)票(piao)據貼現影響促使了公司(si)經(jing)營活動現金流量凈額出現負數。

　　與表現(xian)持續欠(qian)佳的現(xian)金流量凈(jing)額相比，公司的凈(jing)利潤卻(que)實現(xian)連續高速增長。根(gen)據招(zhao)股說明書(shu)，公司2016年(nian)至2018年(nian)凈(jing)利潤分別為(wei)556萬(wan)元、2723萬(wan)元、2.1億元。

　　上(shang)交所要求公司(si)(si)(si)解釋(shi)報告(gao)期(qi)內經營(ying)(ying)活(huo)動(dong)(dong)現(xian)金(jin)流與凈利(li)潤存在較大(da)差(cha)異的(de)原(yuan)因。對此，公司(si)(si)(si)解釋(shi)稱系公司(si)(si)(si)上(shang)下游收付(fu)款周期(qi)的(de)不同導致經營(ying)(ying)性應(ying)(ying)收項(xiang)目的(de)增加大(da)于(yu)經營(ying)(ying)性應(ying)(ying)付(fu)項(xiang)目的(de)增加所致。保(bao)薦機構和申報會計師進一步補(bu)充表示，公司(si)(si)(si)應(ying)(ying)收票(piao)據背(bei)書用于(yu)支付(fu)設(she)備(bei)和工程款也使得經營(ying)(ying)活(huo)動(dong)(dong)現(xian)金(jin)流量(liang)凈額相應(ying)(ying)減少。