□本報記者(zhe) 黃靈(ling)靈(ling)

　　傳音控股7月(yue)(yue)(yue)23日參與科創(chuang)板上(shang)市委第16次(ci)審議(yi)會議(yi)。從3月(yue)(yue)(yue)29日遞交(jiao)申(shen)報稿(gao)，到7月(yue)(yue)(yue)12日更新上(shang)會稿(gao)，傳音控股經歷了三輪問詢。其中，公司(si)的(de)核心(xin)技術含金(jin)量、是否符合科創(chuang)板定位、市場競爭情(qing)況等(deng)問題(ti)成(cheng)為上(shang)交(jiao)所(suo)問詢重點。

　　核心(xin)技術含(han)金(jin)量受拷問

　　傳(chuan)音控(kong)股主要(yao)從事(shi)以手(shou)機(ji)為(wei)核心的智(zhi)能(neng)終(zhong)端(duan)的設計(ji)、研發、生(sheng)產、銷售(shou)(shou)和品(pin)牌運營(ying)(ying)，主要(yao)產品(pin)為(wei)TECNO、itel和Infinix三大品(pin)牌手(shou)機(ji)，銷售(shou)(shou)區域主要(yao)集中在非洲、南亞、東(dong)南亞、中東(dong)和南美等全(quan)球新興市場國家。公司(si)的主要(yao)產品(pin)為(wei)手(shou)機(ji)，包(bao)括(kuo)功能(neng)手(shou)機(ji)和智(zhi)能(neng)手(shou)機(ji)。報告期(qi)內(nei)，公司(si)手(shou)機(ji)產品(pin)銷售(shou)(shou)收入占當期(qi)主營(ying)(ying)業務收入的比例均達到96%以上。

　　2016年(nian)(nian)-2018年(nian)(nian)，傳音控股的(de)(de)營業收入分(fen)(fen)別為116.37億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、200.44億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)和226.46億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，年(nian)(nian)均(jun)復(fu)合增(zeng)長率為39.5%；歸屬(shu)于(yu)母公司所有者(zhe)的(de)(de)凈(jing)利潤分(fen)(fen)別為0.63億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、6.71億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)和6.57億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

　　在(zai)三輪問(wen)(wen)詢中，關于公(gong)司核心技術(shu)(shu)(shu)含金量問(wen)(wen)題的追問(wen)(wen)層層深入。公(gong)司在(zai)招股書(shu)中披露，公(gong)司具有23項(xiang)主要(yao)核心技術(shu)(shu)(shu)，各(ge)項(xiang)技術(shu)(shu)(shu)的先進程度均(jun)處于國內或國際領先水平，公(gong)司產品(pin)均(jun)需要(yao)應用上述核心技術(shu)(shu)(shu)。

　　對此，上交所(suo)指(zhi)出(chu)，報(bao)(bao)告期內(nei)，公(gong)司(si)采購的(de)(de)主(zhu)要原材(cai)料中，以芯片、屏(ping)幕和存儲器(qi)為代表的(de)(de)關鍵元(yuan)器(qi)件占營業(ye)成本的(de)(de)比重較高，要求公(gong)司(si)披露功能(neng)(neng)手機(ji)應(ying)用的(de)(de)主(zhu)要核心(xin)技(ji)術(shu)，功能(neng)(neng)手機(ji)應(ying)用的(de)(de)各項核心(xin)技(ji)術(shu)是否屬于國內(nei)或(huo)國際(ji)領(ling)先水平，并與公(gong)司(si)在招股說明(ming)書中選取(qu)的(de)(de)同行業(ye)可(ke)比公(gong)司(si)的(de)(de)可(ke)比產(chan)品比較說明(ming)其性(xing)能(neng)(neng)優(you)勢及(ji)(ji)技(ji)術(shu)先進(jin)性(xing)，分析在報(bao)(bao)告期內(nei)銷量大幅增長的(de)(de)主(zhu)要因素是否與技(ji)術(shu)先進(jin)性(xing)密切相關；補(bu)充披露報(bao)(bao)告期內(nei)營業(ye)收入中，發行人依靠核心(xin)技(ji)術(shu)開展生產(chan)經營所(suo)產(chan)生收入的(de)(de)構成、占比、變動情況及(ji)(ji)原因等。

　　在二輪(lun)問(wen)詢中，上交所在“關于科創(chuang)(chuang)板定位(wei)”的問(wen)題中指出(chu)，公(gong)司研發(fa)投入(ru)占比(bi)為(wei)3%左右，功能手(shou)機(ji)售(shou)價約65元，智能手(shou)機(ji)售(shou)價約450元，招股書中對“技術先進程度(du)”的描(miao)述均為(wei)國(guo)際領(ling)先或國(guo)內(nei)領(ling)先。上交所要求公(gong)司進一步說明領(ling)先的具(ju)體含(han)義，依據是(shi)(shi)否充分，領(ling)先是(shi)(shi)基于同行(xing)未開展相關研究(jiu)，還是(shi)(shi)技術壁壘較高，抑或是(shi)(shi)渠道先入(ru)優勢，發(fa)行(xing)人是(shi)(shi)否符合科創(chuang)(chuang)板定位(wei)。

　　傳(chuan)音(yin)控(kong)股表示，公司(si)率先(xian)(xian)在(zai)非洲(zhou)(zhou)建立深膚色(se)(se)數據(ju)庫(ku)，擁有行業內非洲(zhou)(zhou)規模最大(da)的(de)(de)(de)(de)用(yong)(yong)戶人(ren)群數據(ju)，通過(guo)對(dui)(dui)該數據(ju)的(de)(de)(de)(de)不斷分析與挖掘，公司(si)的(de)(de)(de)(de)技(ji)術(shu)創新(xin)及(ji)應用(yong)(yong)能夠更為精準的(de)(de)(de)(de)契(qi)合非洲(zhou)(zhou)市場的(de)(de)(de)(de)用(yong)(yong)戶需求(qiu)、使用(yong)(yong)環境，與同行業公司(si)相(xiang)比擁有領先(xian)(xian)的(de)(de)(de)(de)性能和(he)用(yong)(yong)戶體驗(yan)；公司(si)在(zai)非洲(zhou)(zhou)率先(xian)(xian)開發針對(dui)(dui)深膚色(se)(se)人(ren)群的(de)(de)(de)(de)拍照(zhao)技(ji)術(shu)，同時在(zai)手(shou)機(ji)新(xin)材料、充電、OS系統(tong)研(yan)(yan)發、互聯網大(da)數據(ju)等(deng)技(ji)術(shu)領域均領先(xian)(xian)于同行業。同時，公司(si)與非洲(zhou)(zhou)經銷和(he)零(ling)售(shou)資源的(de)(de)(de)(de)深度合作使得公司(si)可以(yi)及(ji)時獲取用(yong)(yong)戶偏好與市場反饋，保證了(le)研(yan)(yan)發層面對(dui)(dui)于市場需求(qiu)的(de)(de)(de)(de)快速反應與調整。

　　在三(san)輪問詢中，上交(jiao)所繼續追問，要求公司說(shuo)明功能機應用的(de)核心技術(shu)是(shi)否均為自主(zhu)研發，技術(shu)突破難度，是(shi)否存(cun)在進(jin)入門檻降低、壁(bi)壘消除、市場份(fen)額被(bei)取代的(de)風險，高市場占有率(lv)及收入增長(chang)是(shi)否能持續。

　　公(gong)司回應(ying)(ying)稱，手(shou)(shou)機(ji)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)集(ji)合了通信技(ji)術(shu)(shu)、集(ji)成(cheng)(cheng)電(dian)路(lu)、硬件(jian)制(zhi)造(zao)、信息服務、數據(ju)安全(quan)等(deng)多(duo)項高科技(ji)領域(yu)的(de)(de)核心(xin)技(ji)術(shu)(shu)，需要手(shou)(shou)機(ji)品(pin)牌(pai)廠商統(tong)籌技(ji)術(shu)(shu)創新、產(chan)(chan)品(pin)研(yan)發、供應(ying)(ying)鏈(lian)管控、市場(chang)拓展等(deng)多(duo)方面的(de)(de)資源(yuan)(yuan)緊跟市場(chang)需求進行(xing)(xing)技(ji)術(shu)(shu)創新，行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)技(ji)術(shu)(shu)、人才、資金(jin)、品(pin)牌(pai)等(deng)資源(yuan)(yuan)準(zhun)入(ru)門檻(jian)(jian)較高。但隨(sui)著(zhu)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)快(kuai)速發展，未來不排除(chu)新興市場(chang)其(qi)他手(shou)(shou)機(ji)品(pin)牌(pai)企(qi)業(ye)(ye)(ye)掌(zhang)握核心(xin)技(ji)術(shu)(shu)，降低準(zhun)入(ru)門檻(jian)(jian)并突破行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)壁壘，對(dui)公(gong)司現有(you)的(de)(de)競爭優勢形成(cheng)(cheng)沖擊。若公(gong)司無法有(you)效應(ying)(ying)對(dui)該情形，持續(xu)(xu)保(bao)持產(chan)(chan)品(pin)與(yu)技(ji)術(shu)(shu)的(de)(de)領先地位，將(jiang)存在高市場(chang)占(zhan)有(you)率、收(shou)入(ru)增長無法持續(xu)(xu)的(de)(de)風險。

　　市場競爭日愈(yu)激烈

　　公司(si)(si)在上會稿中披露，2018年公司(si)(si)手(shou)機(ji)(ji)出貨量1.24億部，根據(ju)IDC統(tong)計，全球市(shi)場占(zhan)有(you)(you)率達7.04%，在全球手(shou)機(ji)(ji)品(pin)牌廠商中排名第四；非洲市(shi)場占(zhan)有(you)(you)率高達48.71%，排名第一；印度市(shi)場占(zhan)有(you)(you)率達6.72%，排名第四。

　　在(zai)(zai)非洲(zhou)市場，傳音(yin)控股(gu)因其(qi)先(xian)發進(jin)入優勢，無論(lun)是功(gong)能(neng)機還是智能(neng)機，均(jun)(jun)牢牢占(zhan)據(ju)市場占(zhan)有率(lv)第(di)(di)一的(de)位(wei)置，因此享有“非洲(zhou)手機之王”的(de)美譽。智能(neng)機方面，根據(ju)IDC統計數據(ju)，以出貨量(liang)作為基準，2016年-2018年，傳音(yin)控股(gu)在(zai)(zai)非洲(zhou)地(di)區的(de)市場占(zhan)有率(lv)由17.48%穩步提升至(zhi)34.27%，均(jun)(jun)位(wei)列第(di)(di)一；三星、華(hua)為在(zai)(zai)2018年的(de)市占(zhan)率(lv)則分別為22.63%、9.89%，分別位(wei)列第(di)(di)二、第(di)(di)三名。

　　功能(neng)機銷售則(ze)更是傳音控(kong)股(gu)的“看家(jia)本(ben)領”，以出貨量計，2016年-2018年，傳音控(kong)股(gu)在非洲地區的市(shi)場占有率由(you)46.88%提升(sheng)至(zhi)58.73%，而位列其后(hou)的市(shi)占率則(ze)遠(yuan)低于(yu)傳音控(kong)股(gu)。HMD、TCL在2018年分別(bie)以9.58%、5.99%的市(shi)占率名列第二、第三名。

　　但(dan)在印(yin)度市(shi)場(chang)(chang)，傳(chuan)音(yin)(yin)控(kong)股(gu)的(de)生意(yi)便不那么“如(ru)魚得水”了(le)。智能(neng)機方面，以(yi)出貨量計，2016年(nian)-2018年(nian)，傳(chuan)音(yin)(yin)控(kong)股(gu)的(de)市(shi)占(zhan)(zhan)率(lv)由0.96%提(ti)升至(zhi)4.5%（位列(lie)(lie)第五），但(dan)與(yu)小米相比(bi)相去甚遠，小米在2018年(nian)以(yi)28.89%的(de)市(shi)占(zhan)(zhan)率(lv)位列(lie)(lie)第一(yi)。在功能(neng)機市(shi)場(chang)(chang)，2016年(nian)-2018年(nian)，傳(chuan)音(yin)(yin)控(kong)股(gu)的(de)市(shi)占(zhan)(zhan)率(lv)由5.31%提(ti)升至(zhi)8.45%，但(dan)其強(qiang)有力(li)的(de)競爭對手(shou)Lyf的(de)市(shi)占(zhan)(zhan)率(lv)則從2016年(nian)的(de)零提(ti)升至(zhi)2018年(nian)的(de)36.13%，于2018年(nian)逆襲為印(yin)度市(shi)場(chang)(chang)第一(yi)。

　　市場競爭激(ji)烈(lie)帶(dai)來(lai)的是(shi)在印度(du)市場的業(ye)績承(cheng)壓。2018年(nian)，公(gong)司出貨量(liang)增速(su)減(jian)緩，導(dao)致(zhi)公(gong)司收入增幅(fu)減(jian)緩。上交所(suo)要求公(gong)司進一(yi)步結合各國家及地(di)(di)區(qu)的產量(liang)、銷量(liang)說(shuo)明非洲地(di)(di)區(qu)增速(su)減(jian)緩及印度(du)地(di)(di)區(qu)市占率下滑的具體原(yuan)因及對(dui)業(ye)績的影響，并充(chong)分揭示風險。公(gong)司表示，印度(du)地(di)(di)區(qu)市場占有率下降(jiang)的原(yuan)因為(wei)印度(du)本地(di)(di)運營商reliancejio（旗下手機(ji)品牌(pai)Lyf）在功(gong)能(neng)機(ji)領域推出了綁定(ding)流量(liang)的超低價功(gong)能(neng)機(ji)業(ye)務，導(dao)致(zhi)公(gong)司印度(du)市場份(fen)額有所(suo)下滑。

　　另(ling)外，公(gong)司提示風險稱，非(fei)洲、印(yin)度(du)新興市(shi)場智能(neng)手(shou)機(ji)普及率相(xiang)對較低(di)，且尚處于功能(neng)手(shou)機(ji)向智能(neng)手(shou)機(ji)的過渡階段，市(shi)場潛(qian)力(li)較大(da)。但隨著成熟市(shi)場未來(lai)的進一步(bu)飽(bao)和，不排(pai)除其他(ta)手(shou)機(ji)廠商進入并(bing)加大(da)對非(fei)洲、印(yin)度(du)等新興市(shi)場的開拓力(li)度(du)。公(gong)司面(mian)臨的市(shi)場競爭風險將日益加劇。