□本報記(ji)者 胡雨

　　摘(zhai)牌新三(san)板之后，龍(long)軟(ruan)科(ke)技(ji)將(jiang)目光投向科(ke)創板。日前，龍(long)軟(ruan)科(ke)技(ji)已(yi)完成科(ke)創板上市的第三(san)輪問(wen)詢。上交所對公司提(ti)出了51個問(wen)題，涉(she)及(ji)公司應收(shou)賬(zhang)款、核(he)心(xin)技(ji)術等(deng)關(guan)鍵(jian)項目。

　　龍(long)軟科(ke)(ke)技(ji)(ji)是國(guo)內領(ling)先的煤礦(kuang)智能開采(cai)信息綜合服務商，主要(yao)為煤炭等資源開采(cai)行業(ye)提供安全生產管理與(yu)智能開采(cai)信息化整(zheng)體解決(jue)方案。公(gong)司在智能礦(kuang)山信息化領(ling)域(yu)擁有(you)完整(zheng)的技(ji)(ji)術和產品(pin)體系。自(zi)成(cheng)立以(yi)來，累(lei)計超過1400家(jia)煤礦(kuang)單位及科(ke)(ke)研(yan)院所使用(yong)龍(long)軟科(ke)(ke)技(ji)(ji)產品(pin)，其在大中型煤炭企業(ye)中享有(you)較高(gao)知(zhi)名度。

　　替代進口

　　我(wo)國(guo)(guo)是煤(mei)(mei)炭生產(chan)和(he)消耗大(da)國(guo)(guo)，煤(mei)(mei)炭占一(yi)次能(neng)源消費比例超(chao)過50%。由于煤(mei)(mei)礦(kuang)地質構(gou)造復雜，開采難度大(da)，重大(da)安全生產(chan)事故時有發生。為(wei)扭轉這一(yi)局面，實現煤(mei)(mei)礦(kuang)開采信息化、智能(neng)化、少人(ren)或(huo)無(wu)人(ren)開采成(cheng)為(wei)行業(ye)共識。近年來，新一(yi)代信息技(ji)(ji)術推動煤(mei)(mei)炭工業(ye)發展，龍(long)(long)軟科技(ji)(ji)則是這一(yi)領域的先行者和(he)龍(long)(long)頭公(gong)司。

　　招股說明書顯(xian)示(shi)，龍(long)軟科(ke)技(ji)(ji)(ji)(ji)自成立以來自主研發了“龍(long)軟專業地理信(xin)息系統”平臺構建(jian)技(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)、LongRuan GIS“一張圖”平臺及(ji)圖形(xing)處(chu)理技(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)、透明化礦山(shan)構建(jian)技(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)、基于大數據分析的安(an)全(quan)生(sheng)產(chan)動態診斷(duan)技(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)等系列化核心技(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)。其GIS系列軟件可以滿足(zu)煤礦井下復(fu)雜(za)地質條(tiao)件下的信(xin)息化綜合需求。在面向智能開采的煤礦安(an)全(quan)生(sheng)產(chan)空間信(xin)息處(chu)理關鍵技(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)研發與(yu)應用領(ling)域，公司處(chu)于行業龍(long)頭地位，具有(you)較(jiao)高的市場(chang)認可度。

　　數據(ju)顯示(shi)，目前使(shi)用龍(long)軟(ruan)科(ke)技GIS系列產品的礦業集團(tuan)或公(gong)司共(gong)有82家；在中國(guo)煤炭工業協會公(gong)布的“2018年中國(guo)煤炭企(qi)業50強”企(qi)業中，40家大型煤炭集團(tuan)使(shi)用公(gong)司產品。截至(zhi)招(zhao)股書簽(qian)署(shu)日，龍(long)軟(ruan)科(ke)技共(gong)取得(de)12項(xiang)國(guo)家專利(li)、135項(xiang)計算機軟(ruan)件著作權(quan)，獲得(de)多項(xiang)國(guo)家級、省部級和行業協會科(ke)技獎項(xiang)。

　　龍軟(ruan)科技(ji)(ji)系列核心(xin)技(ji)(ji)術(shu)(shu)可以有效滿足礦(kuang)山對安全(quan)生(sheng)產空間信息(xi)管理的(de)(de)(de)綜合(he)需求，在實現煤礦(kuang)空間信息(xi)管理軟(ruan)件的(de)(de)(de)國(guo)產化(hua)、代替軟(ruan)件進口的(de)(de)(de)同(tong)時，改變了煤礦(kuang)安全(quan)生(sheng)產的(de)(de)(de)傳統(tong)管理模式，使國(guo)內煤礦(kuang)空間信息(xi)處理關(guan)鍵(jian)技(ji)(ji)術(shu)(shu)達(da)國(guo)際領先(xian)水平(ping)。

　　由于煤炭安(an)全生(sheng)產管理信息化領域目(mu)前尚沒有(you)權(quan)威的市(shi)場占有(you)率(lv)相關(guan)數據，龍軟(ruan)科技表示，難以統計(ji)市(shi)場份額情況。從業(ye)務實(shi)質、技術熟悉(xi)、行(xing)業(ye)屬(shu)性角度來看，公司在國(guo)內主要競(jing)爭對手為上市(shi)公司梅安(an)森(sen)、天地科技以及新三板公司精英(ying)科技。

　　招股說明書顯(xian)示，2016年至(zhi)2018年，龍軟科(ke)技(ji)分別實現營業收(shou)入7933.49萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、1.07億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、1.25億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；同(tong)(tong)期歸屬于母公(gong)司(si)所有者(zhe)的凈利(li)潤分別為(wei)(wei)302.01萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、2160.19萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、3114.73萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)。2016年至(zhi)2018年，公(gong)司(si)研(yan)發(fa)費用分別為(wei)(wei)1009.21萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、1048.43萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)和1158.51萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，占同(tong)(tong)期營收(shou)比重分別為(wei)(wei)12.72%、9.77%、9.23%。截至(zhi)2018年12月31日，公(gong)司(si)共有技(ji)術研(yan)發(fa)人(ren)員30人(ren)，占公(gong)司(si)員工總數的9.43%。

　　除了為煤(mei)炭(tan)行業(ye)提供信(xin)息服(fu)務，龍軟科技還(huan)能夠為政府應急和(he)安(an)全(quan)監管部門、科研院所、安(an)全(quan)生產(chan)服(fu)務機構、工業(ye)園(yuan)區、高危(wei)行業(ye)企業(ye)提供現(xian)代信(xin)息技術(shu)與安(an)全(quan)生產(chan)深(shen)度(du)融合的智慧應急、智慧安(an)監整體解決方(fang)案(an)。不過，從(cong)收入構成看，智慧安(an)監應急救援(yuan)系統(tong)產(chan)品近(jin)年來對公司營收貢獻金額持續減少，占(zhan)比持續走低。

　　毛利率走低

　　招股(gu)說明(ming)書顯示，2016年(nian)(nian)(nian)至2018年(nian)(nian)(nian)，龍軟科技綜合毛利(li)率(lv)分別(bie)為60.02%、54.2%和53.07%，呈逐年(nian)(nian)(nian)下(xia)降態勢，但高于可比上(shang)市(shi)公司(si)的(de)平(ping)均水平(ping)。2016年(nian)(nian)(nian)-2017年(nian)(nian)(nian)，可比上(shang)市(shi)公司(si)的(de)平(ping)均毛利(li)率(lv)分別(bie)為47.18%、49.95%。

　　對于綜合毛(mao)利率(lv)(lv)下滑的(de)原因，龍軟(ruan)科技表示，LongRuan GIS專業應用(yong)軟(ruan)件開發(fa)是公(gong)司提(ti)供(gong)定制(zhi)化(hua)解決(jue)方案，具(ju)有個性化(hua)、差(cha)異化(hua)、單(dan)(dan)項合同(tong)金額較(jiao)高等特點，毛(mao)利率(lv)(lv)波動受單(dan)(dan)一大合同(tong)影響較(jiao)大；同(tong)時，公(gong)司面向智能(neng)開采的(de)開發(fa)項目實施創新點較(jiao)多，研發(fa)持續增(zeng)長等因素導致項目實施成本增(zeng)長。

　　在(zai)招股說明(ming)書中，龍軟科技披露(lu)存在(zai)客戶集中度較(jiao)高的(de)(de)風險。2016年至(zhi)2018年，公(gong)司來自于(yu)前五大客戶的(de)(de)收入占各期營業(ye)(ye)收入的(de)(de)比例分別為71.47%、70.1%和57.82%。對于(yu)客戶集中度較(jiao)高的(de)(de)原因，公(gong)司解釋稱，煤炭行(xing)業(ye)(ye)持續兼并整合，集中度不斷提(ti)高；同時，隨著技術水平提(ti)升，公(gong)司單項合同金額較(jiao)高，客戶群越來越向大中型煤炭集團企業(ye)(ye)集中。

　　業(ye)績增(zeng)長的(de)(de)同(tong)時(shi)，龍軟科技應收賬(zhang)款規模逐年提(ti)高(gao)。2016年末、2017年末及2018年末，龍軟科技應收賬(zhang)款賬(zhang)面價值(zhi)分別為(wei)1.07億(yi)元、1.31億(yi)元和1.56億(yi)元，占(zhan)同(tong)期末流動資產(chan)(chan)比例分別為(wei)68.29%、70.01%和76.83%。公司(si)稱，客戶群體(ti)以國(guo)有大中型煤炭(tan)生產(chan)(chan)企(qi)業(ye)為(wei)主，其內部采購資金的(de)(de)劃撥、審批等多需要履(lv)行較(jiao)為(wei)嚴格的(de)(de)審批程(cheng)序；另外，公司(si)提(ti)供(gong)的(de)(de)信息(xi)化產(chan)(chan)品(pin)及服務在煤炭(tan)生產(chan)(chan)企(qi)業(ye)的(de)(de)實施(shi)需要一(yi)(yi)段(duan)時(shi)間試運(yun)行，客戶一(yi)(yi)般會(hui)要求預留(liu)一(yi)(yi)部分質量保證金，故造成公司(si)收款進度較(jiao)慢。

　　此次科(ke)創板上市，龍軟(ruan)科(ke)技(ji)擬(ni)募資2.55億(yi)元，將用于礦山安(an)全(quan)生產大數據云服務平臺項目、智慧礦山物聯網管控平臺項目及補充(chong)流動資金等(deng)。

　　事實上，2014年(nian)(nian)(nian)龍(long)軟(ruan)科技便(bian)申請在創業板上市，最終(zhong)于2015年(nian)(nian)(nian)8月被(bei)發審委否決。彼時發審委問詢的主(zhu)要(yao)意見便(bian)包括應收款項回(hui)款較慢等(deng)內容。此(ci)外，2012年(nian)(nian)(nian)至2014年(nian)(nian)(nian)，龍(long)軟(ruan)科技凈(jing)利潤(run)逐年(nian)(nian)(nian)下滑，經營(ying)活動產生(sheng)的現(xian)金流量凈(jing)額逐年(nian)(nian)(nian)減少，發審委對(dui)于公司(si)所處行業的經營(ying)環境是否已經或(huo)將發生(sheng)重大變(bian)化，并將對(dui)公司(si)后續盈利能力構成(cheng)重大不利影響提出(chu)質疑。

　　之(zhi)后，龍(long)軟(ruan)科(ke)技2015年(nian)11月掛牌新三(san)板(ban)(ban)，并在2017年(nian)完成一(yi)次股票發(fa)(fa)行用于激勵核心員工及公(gong)司高管。2018年(nian)10月，“為(wei)適應公(gong)司長期戰略發(fa)(fa)展(zhan)規劃及配合公(gong)司自身(shen)的業務發(fa)(fa)展(zhan)需要，進一(yi)步整合公(gong)司業務，降低運營成本”，公(gong)司從新三(san)板(ban)(ban)摘牌。

　　應收(shou)賬(zhang)款等受關注

　　目前龍軟科(ke)技(ji)已經過三輪問詢，上(shang)交所對公司提出了51個問題(ti)，核心(xin)技(ji)術(shu)先進性、科(ke)研實力和獲(huo)獎情況、應收賬款等是關注重點。

　　在第一輪問詢中，上交所指(zhi)出，龍軟科(ke)技稱在智能(neng)礦(kuang)山工業軟件方面，公(gong)(gong)司的技術(shu)(shu)實力及研發(fa)能(neng)力處于(yu)國際國內(nei)領先水(shui)平，多項(xiang)技術(shu)(shu)填補了國內(nei)空白。上交所要求(qiu)龍軟科(ke)技補充披(pi)露(lu)(lu)核心(xin)技術(shu)(shu)中能(neng)夠衡量(liang)公(gong)(gong)司核心(xin)競爭(zheng)力或者技術(shu)(shu)實力的關鍵指(zhi)標(biao)、具體表征及可比公(gong)(gong)司比較情況；補充披(pi)露(lu)(lu)公(gong)(gong)司核心(xin)技術(shu)(shu)取得(de)獲得(de)替代的難(nan)易(yi)程度，是否存(cun)在被其他技術(shu)(shu)代替、淘(tao)汰的風險。

　　對此(ci)，龍軟科技(ji)表示(shi)，除掌握(wo)GIS通(tong)(tong)用技(ji)術(shu)外，還對煤(mei)炭行(xing)(xing)(xing)業專業知(zhi)識有深刻、全面的(de)理(li)解(jie)，同(tong)時需(xu)(xu)持續(xu)跟蹤行(xing)(xing)(xing)業技(ji)術(shu)的(de)發(fa)展，并(bing)對行(xing)(xing)(xing)業客(ke)戶需(xu)(xu)求進行(xing)(xing)(xing)快(kuai)速反應。公司通(tong)(tong)過持續(xu)不(bu)斷(duan)研發(fa)投入(ru)并(bing)與行(xing)(xing)(xing)業發(fa)展、客(ke)戶實踐需(xu)(xu)求緊密(mi)結合，具有較強的(de)技(ji)術(shu)壁壘(lei)，獲取難度(du)較大，被其他技(ji)術(shu)代替、淘汰的(de)風(feng)險較低。

　　招股說(shuo)明(ming)書披露，龍軟科(ke)技相關技術和(he)產品先(xian)后榮獲(huo)各種(zhong)獎項(xiang)20余(yu)項(xiang)，但未完(wan)整披露與(yu)其(qi)他(ta)主(zhu)體共同申報(bao)取(qu)得22個獎項(xiang)的主(zhu)要完(wan)成(cheng)單位、主(zhu)要完(wan)成(cheng)人和(he)完(wan)成(cheng)情況(kuang)。對(dui)此，上交所要求龍軟科(ke)技補(bu)充(chong)披露，并說(shuo)明(ming)公(gong)司(si)在其(qi)中承擔的角色和(he)地位，以及上述獲(huo)獎情況(kuang)能否說(shuo)明(ming)公(gong)司(si)的科(ke)研實(shi)力(li)和(he)成(cheng)果(guo)情況(kuang)。

　　對于上述(shu)(shu)疑問(wen)，龍軟(ruan)科技(ji)表示，獲獎中的項目均為公(gong)(gong)司(si)(si)通過(guo)自主創新研發(fa)，并成功(gong)商業化實(shi)施(shi)的項目，是公(gong)(gong)司(si)(si)技(ji)術實(shi)力與客(ke)戶實(shi)踐需求(qiu)結合(he)的體現。保薦機構認(ren)為，龍軟(ruan)科技(ji)上述(shu)(shu)項目獲得(de)相關權威部門予以獎項認(ren)定，是公(gong)(gong)司(si)(si)科研實(shi)力及(ji)成果的客(ke)觀體現。

　　在二三輪(lun)問(wen)詢中，上交(jiao)所(suo)對龍軟(ruan)科技應收(shou)(shou)(shou)賬(zhang)款(kuan)、收(shou)(shou)(shou)入(ru)確認方(fang)(fang)式等(deng)(deng)多次提出疑問(wen)。例如，要求(qiu)龍軟(ruan)科技結合業務流程，進一(yi)步披露(lu)(lu)各(ge)項業務收(shou)(shou)(shou)入(ru)確認的(de)具體依據，詳細列(lie)明(ming)是初驗還是終驗階段(duan)確認收(shou)(shou)(shou)入(ru)；應收(shou)(shou)(shou)賬(zhang)款(kuan)方(fang)(fang)面，要求(qiu)公(gong)司(si)(si)進一(yi)步披露(lu)(lu)報告期(qi)各(ge)期(qi)末主要客戶應收(shou)(shou)(shou)賬(zhang)款(kuan)的(de)形成時間、是否如期(qi)還款(kuan)及原因、公(gong)司(si)(si)應收(shou)(shou)(shou)賬(zhang)款(kuan)和應收(shou)(shou)(shou)票據賬(zhang)齡的(de)統(tong)計方(fang)(fang)法等(deng)(deng)；要求(qiu)公(gong)司(si)(si)根據招(zhao)股說明(ming)書披露(lu)(lu)的(de)同行業可比公(gong)司(si)(si)，進一(yi)步分析披露(lu)(lu)計提壞賬(zhang)對業績(ji)的(de)影(ying)響、并(bing)進行重大事項提示。龍軟(ruan)科技對此一(yi)一(yi)作出解釋說明(ming)。