日前，通(tong)化金馬(000766)披露(lu)了易主公告，遼(liao)寧神秘富(fu)(fu)豪張玉富(fu)(fu)將(jiang)成為公司的(de)實際(ji)控制人。和之前擬拿下恒康(kang)醫療(002219)控制權(quan)類(lei)似，張玉富(fu)(fu)此次仍采(cai)取了承(cheng)債(zhai)式收購的(de)方式，和他一起而來的(de)于(yu)蘭軍也是老(lao)搭檔。

　　入主恒康(kang)醫療的(de)失敗，令市(shi)場質疑張玉(yu)(yu)富(fu)的(de)資金實(shi)力，進而(er)擔憂(you)其是(shi)否具備(bei)解決(jue)通化金馬(ma)大股東債務(wu)危機的(de)能(neng)力。張玉(yu)(yu)富(fu)方面(mian)對此(ci)卻有另外的(de)說(shuo)法，稱退(tui)出(chu)恒康(kang)醫療的(de)原因(yin)是(shi)闕文斌(bin)方面(mian)債務(wu)激增，遠超(chao)當初約(yue)定金額。張玉(yu)(yu)富(fu)熱衷于“不良資產”的(de)處置(zhi)，通化金馬(ma)及恒康(kang)醫療的(de)實(shi)控(kong)人(ren)均遭遇了嚴重的(de)資金危機。張玉(yu)(yu)富(fu)亦(yi)曾在去(qu)年初接手爛尾十余年的(de)大連(lian)國(guo)貿大廈，令后者起死回生(sheng)。

　　張玉(yu)(yu)富、于蘭軍(jun)還有(you)一(yi)大(da)共同的特點，名下均不(bu)直接持股任何公司，主(zhu)要資產均通過直系親屬、員工代(dai)持。此外，張玉(yu)(yu)富還高度疑似十(shi)年前(qian)活(huo)躍在(zai)市場的牛散團“趙一(yi)系”的成員。

　　承債(zhai)式收購再度上演

　　證(zheng)券時報·e公司記(ji)者日前致電張玉富所(suo)管(guan)理的公司，相關工作人(ren)員請示之后回復：“董事(shi)長(張玉富)說，現階段暫(zan)時不方便接受采訪。”

　　在張玉(yu)富入主之前，通(tong)化金(jin)(jin)(jin)馬的控股(gu)股(gu)東為北(bei)(bei)京(jing)(jing)晉(jin)(jin)商(shang)聯盟(meng)投資管(guan)理(li)有(you)限(xian)公(gong)司(si)(下(xia)稱(cheng)“北(bei)(bei)京(jing)(jing)晉(jin)(jin)商(shang)”)，持股(gu)比例(li)44.64%；北(bei)(bei)京(jing)(jing)晉(jin)(jin)商(shang)的控股(gu)股(gu)東晉(jin)(jin)商(shang)聯盟(meng)控股(gu)股(gu)份有(you)限(xian)公(gong)司(si)(下(xia)稱(cheng)“晉(jin)(jin)商(shang)聯盟(meng)”)持有(you)通(tong)化金(jin)(jin)(jin)馬2.69%的股(gu)份；北(bei)(bei)京(jing)(jing)晉(jin)(jin)商(shang)一致行動人晉(jin)(jin)商(shang)陸號(hao)、晉(jin)(jin)商(shang)柒號(hao)分別(bie)持有(you)通(tong)化金(jin)(jin)(jin)馬2.95%、1.94%的股(gu)份。

　　合(he)并計算，晉商聯盟合(he)計控制(zhi)通(tong)化金馬(ma)52.23%的股(gu)份。

　　通化(hua)金(jin)(jin)馬(ma)易(yi)(yi)主的(de)(de)交易(yi)(yi)涉及(ji)股權變動有(you)兩大部分：一是(shi)北(bei)京(jing)晉(jin)商(shang)(shang)(shang)(shang)向第三方(fang)戰略投資(zi)人于蘭軍轉讓(rang)所持(chi)通化(hua)金(jin)(jin)馬(ma)1.9億股，占總股本(ben)的(de)(de)19.66%，交易(yi)(yi)價格5.94元/股，總價11.29億元；二(er)是(shi)張(zhang)(zhang)玉(yu)富受讓(rang)晉(jin)商(shang)(shang)(shang)(shang)聯盟持(chi)有(you)的(de)(de)北(bei)京(jing)晉(jin)商(shang)(shang)(shang)(shang)3.2億元出資(zi)額，占北(bei)京(jing)晉(jin)商(shang)(shang)(shang)(shang)注冊資(zi)本(ben)的(de)(de)96.97%，交易(yi)(yi)對(dui)價為0元，張(zhang)(zhang)玉(yu)富在(zai)過(guo)戶后承接(jie)晉(jin)商(shang)(shang)(shang)(shang)聯盟應付北(bei)京(jing)晉(jin)商(shang)(shang)(shang)(shang)3.2億元的(de)(de)債(zhai)務。

　　張玉富更需解決北(bei)(bei)京(jing)晉商(shang)的(de)(de)債務危(wei)機，上述交易才能真正實施。公告顯示(shi)，截至2019年6月(yue)30日，北(bei)(bei)京(jing)晉商(shang)的(de)(de)負(fu)債本(ben)金合(he)計為(wei)37.59億(yi)元。其中，金融機構負(fu)債為(wei)32.62億(yi)元，非金融機構負(fu)債為(wei)4.97億(yi)元，已到期(qi)的(de)(de)負(fu)債超過27億(yi)元，目前上述債務利息及(ji)滯(zhi)納金等(deng)仍持(chi)續產生。此外，截至協議簽(qian)署(shu)日，北(bei)(bei)京(jing)晉商(shang)持(chi)有的(de)(de)通(tong)化金馬股(gu)份全部處于質押狀態，且相應股(gu)份市(shi)值不能覆(fu)蓋其對應的(de)(de)債務負(fu)擔。

　　經整體測算，近(jin)期張玉(yu)富(fu)需持(chi)續向北(bei)京(jing)晉(jin)(jin)商提供不低于(yu)25億元的現金(jin)支(zhi)持(chi)，以(yi)防(fang)止北(bei)京(jing)晉(jin)(jin)商因質(zhi)押(ya)平(ping)倉或訴訟、仲(zhong)裁等事項影響上市公司的正(zheng)常生產(chan)經營。張玉(yu)富(fu)還(huan)需要逐步解除晉(jin)(jin)商聯盟、劉成文家族對(dui)北(bei)京(jing)晉(jin)(jin)商、上市公司等主(zhu)體的擔保。另外，北(bei)京(jing)晉(jin)(jin)商向于(yu)蘭軍轉讓(rang)(rang)通化金(jin)馬(ma)1.9億股(gu)(gu)，是張玉(yu)富(fu)受讓(rang)(rang)北(bei)京(jing)晉(jin)(jin)商份額的先決(jue)條件，而由于(yu)北(bei)京(jing)晉(jin)(jin)商所持(chi)股(gu)(gu)份均(jun)處(chu)于(yu)質(zhi)押(ya)狀態(tai)，需要張玉(yu)富(fu)協助解除質(zhi)押(ya)。

　　因此(ci)，看(kan)似張玉(yu)富入主通(tong)化金(jin)馬的交易對(dui)價不高，但其(qi)需要(yao)的資金(jin)量(liang)較大，對(dui)現金(jin)流的要(yao)求極高。

　　在(zai)《詳式權益變(bian)動(dong)報告書(shu)》的(de)引言部分(fen)，張玉富(fu)稱，積(ji)極踐行“一行兩(liang)會”關于支(zhi)持民營企(qi)業發展的(de)重要(yao)精神(shen)，“真投資、投真資”，在(zai)關鍵的(de)時(shi)刻(ke)和窗(chuang)口向(xiang)北京晉商提(ti)供資金支(zhi)持，以現金方式償還部分(fen)債(zhai)權人的(de)本息，從根本上解除(chu)上市公(gong)司大(da)股東的(de)股票質押風險(xian)及(ji)流(liu)動(dong)性風險(xian)。

　　上述(shu)交易完成后，張玉富通過北京(jing)晉商(shang)(shang)及其一致行動人晉商(shang)(shang)陸(lu)號(hao)、晉商(shang)(shang)柒號(hao)控制(zhi)通化金馬(ma)29.88%的股(gu)(gu)份，成為(wei)上市公司(si)的實際控制(zhi)人；于(yu)蘭軍持股(gu)(gu)19.66%，位列第二(er)大股(gu)(gu)東；晉商(shang)(shang)聯(lian)盟仍直接持有通化金馬(ma)2.69%的股(gu)(gu)份。

　　張(zhang)玉富此(ci)次入(ru)主通化金馬，與此(ci)前(qian)擬接盤恒康醫(yi)療的(de)交(jiao)易方式極為相似。后者的(de)最終(zhong)結果是，張(zhang)玉富與恒康醫(yi)療原實(shi)控人闕文(wen)斌不歡而散。此(ci)次，張(zhang)玉富能否成功？

　　2018年(nian)下(xia)半年(nian)闕文(wen)(wen)斌(bin)(bin)(bin)陷(xian)入債務糾紛，所(suo)持恒(heng)康醫(yi)(yi)療(liao)股(gu)份(fen)悉數被司法凍結。同(tong)年(nian)11月，闕文(wen)(wen)斌(bin)(bin)(bin)與張(zhang)玉富、于(yu)蘭(lan)軍達(da)成(cheng)(cheng)協議(yi)，后兩(liang)人(ren)以承接(jie)債務的方(fang)(fang)式(shi)受(shou)讓闕文(wen)(wen)斌(bin)(bin)(bin)所(suo)持恒(heng)康醫(yi)(yi)療(liao)全部股(gu)份(fen)。隨后，張(zhang)玉富成(cheng)(cheng)為恒(heng)康醫(yi)(yi)療(liao)實際控制(zhi)人(ren)，并派駐了(le)(le)董(dong)事、財(cai)務總監等。但(dan)是到了(le)(le)2019年(nian)3月，恒(heng)康醫(yi)(yi)療(liao)突發(fa)公(gong)告，闕文(wen)(wen)斌(bin)(bin)(bin)認(ren)為張(zhang)玉富、于(yu)蘭(lan)軍未能就債務轉(zhuan)移、股(gu)份(fen)過戶等具(ju)體事宜與債權人(ren)、法院等相關各方(fang)(fang)達(da)成(cheng)(cheng)一致意(yi)見，違(wei)反了(le)(le)相關協議(yi)，終(zhong)止了(le)(le)交易。4月，闕文(wen)(wen)斌(bin)(bin)(bin)將(jiang)所(suo)持股(gu)份(fen)對應表決(jue)權委托給了(le)(le)宋麗華、高洪濱，宋麗華成(cheng)(cheng)為恒(heng)康醫(yi)(yi)療(liao)新(xin)的實際控制(zhi)人(ren)。

　　對于雙(shuang)方終止交易的(de)原因，張玉(yu)(yu)富方面(mian)(mian)給出了(le)不(bu)同的(de)解(jie)釋(shi)。知情人士向證(zheng)券時(shi)報·e公(gong)司記(ji)者表示，在交易進行過程中(zhong)，張玉(yu)(yu)富方面(mian)(mian)發現闕文斌涉(she)及債務達(da)到了(le)80億元(yuan)左(zuo)右(you)，遠超最初約定的(de)金額，無法繼續合作。

　　起底張玉富團隊

　　關于張(zhang)玉富的(de)(de)公(gong)開資(zi)料并不(bu)多。《詳式(shi)權益變動報(bao)告書》對張(zhang)玉富的(de)(de)介(jie)紹(shao)為：1962年出生，主(zhu)要管理中(zhong)(zhong)(zhong)元融(rong)通投資(zi)有限(xian)公(gong)司(si)(下(xia)稱“中(zhong)(zhong)(zhong)元融(rong)通”)、遼寧中(zhong)(zhong)(zhong)水亞田實業(ye)有限(xian)公(gong)司(si)、大連(lian)(lian)國(guo)貿中(zhong)(zhong)(zhong)心大廈有限(xian)公(gong)司(si)(下(xia)稱“大連(lian)(lian)國(guo)貿”)和中(zhong)(zhong)(zhong)海石化(營口)有限(xian)公(gong)司(si)等公(gong)司(si)。

　　從(cong)身份證號碼來(lai)看，張玉(yu)富籍貫(guan)在(zai)遼寧省沈陽市，當前(qian)(qian)的(de)住所和通訊地址也均在(zai)沈陽。此前(qian)(qian)，有媒體將其稱為隱秘的(de)遼寧富豪。證券時(shi)報·e公(gong)司(si)記(ji)者查(cha)詢到的(de)一(yi)段(duan)視頻顯示(shi)，張玉(yu)富頭發較短(duan)、已(yi)經花白，說話帶(dai)有明顯的(de)東北(bei)口(kou)音。

　　在(zai)(zai)入(ru)主恒康醫療期間，坊間盛傳(chuan)張(zhang)玉(yu)富高度(du)疑似牛散團“趙(zhao)(zhao)(zhao)一(yi)系”成員，后者在(zai)(zai)10年(nian)前活躍在(zai)(zai)A股市場，埋伏(fu)在(zai)(zai)多家中(zhong)石化或中(zhong)石油(you)系統(tong)內回購(gou)退市和讓殼重(zhong)組的(de)公司，獲(huo)利頗豐。所謂(wei)“趙(zhao)(zhao)(zhao)一(yi)系”，因(yin)賬戶姓名(ming)為“趙(zhao)(zhao)(zhao)一(yi)某”而得名(ming)，包(bao)括趙(zhao)(zhao)(zhao)一(yi)輝、趙(zhao)(zhao)(zhao)一(yi)波(bo)、趙(zhao)(zhao)(zhao)一(yi)弘(hong)、趙(zhao)(zhao)(zhao)一(yi)文等。當(dang)年(nian)，名(ming)叫“張(zhang)玉(yu)富”的(de)賬戶經(jing)常與“趙(zhao)(zhao)(zhao)一(yi)系”同時出現在(zai)(zai)多只(zhi)個股股東榜單中(zhong)。此(ci)外，張(zhang)玉(yu)富、張(zhang)皓琰曾持股或任(ren)職的(de)多家公司的(de)歷(li)任(ren)高管(guan)中(zhong)，也出現過趙(zhao)(zhao)(zhao)一(yi)輝、趙(zhao)(zhao)(zhao)一(yi)波(bo)的(de)名(ming)字。

　　曾(ceng)接(jie)觸(chu)過張玉富團隊的人士告訴證(zheng)券(quan)時報(bao)·e公司記者，張玉富金融起(qi)家，上述報(bao)道的內容可信度(du)較高。

　　張(zhang)玉(yu)富(fu)當前(qian)管理的中元融通、大連國(guo)貿等(deng)公司，其本人(ren)并沒(mei)有直接持(chi)(chi)股，而(er)是通過張(zhang)皓(hao)琰、張(zhang)立斌、張(zhang)麗(li)陽、李(li)曉(xiao)冰、李(li)輝等(deng)人(ren)代持(chi)(chi)。代持(chi)(chi)者多，三(san)名(ming)張(zhang)姓人(ren)士為張(zhang)玉(yu)富(fu)的近親屬，兩名(ming)李(li)姓人(ren)士為張(zhang)玉(yu)富(fu)所控制公司之員工。

　　證券時報·e公司記者獲悉，張皓琰(yan)是(shi)張玉富的(de)女兒，如今已經參(can)與到(dao)張玉富所控制公司的(de)日常管理之(zhi)(zhi)中，是(shi)中元(yuan)融(rong)通的(de)財(cai)務總監(jian)。在通化(hua)金馬項目之(zhi)(zhi)中，經辦(ban)人員(yuan)就需要向張皓琰(yan)匯(hui)報工(gong)作(zuo)，稱其(qi)“皓琰(yan)總”。在張玉富短暫入主恒康醫(yi)療之(zhi)(zhi)際，張皓琰(yan)曾被推薦(jian)為董事，還(huan)在退出(chu)之(zhi)(zhi)前擔任了一個月的(de)財(cai)務總監(jian)。簡歷顯示，張皓琰(yan)今年30歲，東北大學在讀(du)博士，曾在美國保德(de)信(xin)金融(rong)集(ji)團資本市(shi)場(chang)部任職。

　　戰(zhan)紅君(jun)是張(zhang)玉富在資(zi)本市(shi)場重用的另一名(ming)干將，從其出身(shen)來看擅長(chang)股權(quan)運作。在恒康(kang)醫療項目中，張(zhang)玉富即(ji)推薦戰(zhan)紅君(jun)進(jin)(jin)入(ru)上市(shi)公(gong)司董事會。到了通(tong)化(hua)金(jin)馬(ma)項目，戰(zhan)紅君(jun)先于張(zhang)玉富出現在上市(shi)公(gong)司公(gong)告之(zhi)中，7月2日成為(wei)(wei)公(gong)司總(zong)經理(li)，7月19日進(jin)(jin)入(ru)董事會。而(er)長(chang)期擔任通(tong)化(hua)金(jin)馬(ma)總(zong)經理(li)的姬(ji)彥鋒，讓(rang)位后成為(wei)(wei)常務副總(zong)經理(li)。

　　顯然(ran)，戰(zhan)紅君是張玉富提前安排進入(ru)通化金馬(ma)的(de)，這位新任總經(jing)理(li)更(geng)像是一(yi)個專業的(de)資(zi)本市場(chang)運作者(zhe)。資(zi)料顯示，戰(zhan)紅君今年49歲，是天(tian)(tian)津(jin)高(gao)和股權投資(zi)基金管(guan)理(li)有(you)限(xian)公司(下稱(cheng)“天(tian)(tian)津(jin)高(gao)和”)的(de)聯合創始人(ren)，現任高(gao)和股權投資(zi)基金管(guan)理(li)有(you)限(xian)公司董事、高(gao)和安養投資(zi)管(guan)理(li)(北(bei)京)有(you)限(xian)公司CEO、中元(yuan)高(gao)和企業管(guan)理(li)有(you)限(xian)公司(下稱(cheng)“中元(yuan)高(gao)和”)CEO。

　　天津高和(he)主要業(ye)務(wu)是商業(ye)地(di)產私募股(gu)權基金和(he)國內(nei)不(bu)(bu)動產證券化，戰(zhan)紅(hong)(hong)君已經不(bu)(bu)在其任職(zhi)，但持(chi)有(you)10%的(de)股(gu)權。中元高和(he)由張皓琰、戰(zhan)紅(hong)(hong)君合資設立，分別持(chi)股(gu)70%、30%，2018年底成立。

　　張(zhang)玉(yu)富的(de)老(lao)搭檔于蘭軍，在恒康醫療項目中兩人便(bian)共同(tong)進(jin)退(tui)，此(ci)番又一起操盤(pan)通(tong)化(hua)金馬。《權益(yi)變動報告書(shu)》介(jie)紹(shao)，于蘭軍今年44歲(sui)，從2013年至今在遼(liao)寧凌源(yuan)鋼達集團實業有(you)限公司擔任副總(zong)經理，同(tong)時主要管理沈(shen)陽金豪鑫商貿有(you)限公司和沈(shen)陽中團科技(ji)有(you)限公司等公司。和張(zhang)玉(yu)富情況相似，于蘭軍也(ye)通(tong)過于占信、馮玉(yu)君、楊義(yi)為等近親(qin)屬(shu)或公司員(yuan)工控股旗下公司，從不直接持股。

　　于(yu)蘭(lan)軍曾在國(guo)企工作，2002年創辦遼(liao)寧凌源鋼(gang)達集團沈(shen)陽分(fen)公(gong)司。該(gai)公(gong)司的另一個名字是遼(liao)寧蘭(lan)博鋼(gang)鐵有限公(gong)司(下稱(cheng)“蘭(lan)博鋼(gang)鐵”)，于(yu)蘭(lan)軍任董事(shi)長(chang)。蘭(lan)博鋼(gang)鐵官網稱(cheng)，該(gai)公(gong)司是一家以(yi)鋼(gang)鐵、礦(kuang)粉、焦炭、電(dian)子(zi)、科技等業務為主的大型(xing)集團公(gong)司，成立于(yu)2002年，總部設在遼(liao)寧沈(shen)陽。

　　熱衷(zhong)處置不良(liang)資產

　　此前，劉成文家族入(ru)主通(tong)化金(jin)馬已有7年(nian)，主事人一直是劉成文的女(nv)婿(xu)李建國。這7年(nian)來，通(tong)化金(jin)馬不斷通(tong)過并購擴張，資本運作非常頻繁(fan)。擴張之路上(shang)，北京晉商也一直承擔了(le)沉重的財務壓(ya)力，負(fu)債激增且情(qing)況復雜。

　　有知情人士(shi)向證券時(shi)報·e公司記(ji)者透露，北京(jing)(jing)晉(jin)商(shang)每年需要(yao)承擔(dan)的(de)利息支出就高達(da)數億元，資(zi)(zi)金鏈非常緊張(zhang)。該人士(shi)同時(shi)表示，一開始并不(bu)認為張(zhang)玉(yu)富能(neng)真的(de)接(jie)下北京(jing)(jing)晉(jin)商(shang)的(de)盤子，但經過接(jie)觸(chu)和了解，現在有了一些信心，張(zhang)玉(yu)富有處理不(bu)良資(zi)(zi)產的(de)經驗。據悉(xi)，在洽談合(he)作初期，張(zhang)玉(yu)富團隊曾出示一份14億元的(de)存款證明，以(yi)展示自身的(de)資(zi)(zi)金實(shi)力。

　　上述(shu)人士所說的張玉富有處(chu)理(li)不良資(zi)產的經驗(yan)，指的是(shi)大(da)連國貿中心大(da)廈項(xiang)目。該項(xiang)目所處(chu)地段極為優越，位于(yu)大(da)連核(he)心商業區中山區友好廣(guang)場，最初定位就非常高。但是(shi)項(xiang)目啟動(dong)后(hou)數易其主，建筑設計高度也一再更改，投資(zi)乏力導致爛尾十余(yu)年。

　　2018年3月，大連國(guo)貿中(zhong)心大廈迎來復工，由中(zhong)元(yuan)融(rong)通(tong)(tong)投資建設，據稱首期投入了20億(yi)元(yuan)。當時，張玉(yu)富在復工典禮致辭(ci)時稱，大連國(guo)貿中(zhong)心大廈是(shi)中(zhong)元(yuan)融(rong)通(tong)(tong)回(hui)遼投資首個重大項目，是(shi)新(xin)時代大連這座城(cheng)市(shi)的(de)新(xin)地(di)標、新(xin)的(de)城(cheng)市(shi)綜合體，更是(shi)百億(yi)級的(de)優質(zhi)資產。

　　工(gong)商資料顯(xian)示(shi)，2017年(nian)(nian)(nian)9月，張(zhang)立斌、張(zhang)麗陽成(cheng)為大(da)(da)連(lian)國貿(mao)的股(gu)東(dong)。由此推(tui)測(ce)，張(zhang)玉富接手大(da)(da)連(lian)國貿(mao)中心(xin)大(da)(da)廈項目的時間也應在這一(yi)時期。最新(xin)的消息顯(xian)示(shi)，大(da)(da)連(lian)國貿(mao)中心(xin)大(da)(da)廈已經竣(jun)工(gong)，張(zhang)玉富要(yao)求今年(nian)(nian)(nian)9月做好清水驗(yan)收(shou)的全(quan)(quan)面準(zhun)備工(gong)作，于2019年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)底完成(cheng)全(quan)(quan)部驗(yan)收(shou)工(gong)作。

　　大連(lian)國(guo)(guo)貿(mao)(mao)的(de)官網介紹，大連(lian)國(guo)(guo)貿(mao)(mao)中(zhong)心(xin)大廈項目總投(tou)資(zi)約為(wei)56億(yi)元，占地(di)面(mian)積1.1萬(wan)平方米(mi)(mi)，總建筑面(mian)積3.2萬(wan)平方米(mi)(mi)，建設總高度(du)375米(mi)(mi)，地(di)上86層，地(di)下7層，是集公(gong)寓、5A級(ji)寫字間、商業等業態(tai)為(wei)一體的(de)多功能區域性(xing)城(cheng)市生活中(zhong)心(xin)。

　　張玉富曾表示(shi)，大(da)連(lian)國(guo)貿中心(xin)大(da)廈(sha)上景致比帝國(guo)大(da)廈(sha)都(dou)要(yao)好，盤(pan)活(huo)這處資產(chan)是因為看好大(da)連(lian)。接近通化金馬項目的人士告訴證(zheng)券時報(bao)·e公司記(ji)者：“聽說張玉富僅通過大(da)連(lian)國(guo)貿的底層資產(chan)就收回(hui)了(le)投資成本，這個項目使其收獲頗豐，也讓晉商聯盟方(fang)面(mian)更(geng)有信心(xin)與其進行(xing)合作。”

　　但是，張玉(yu)(yu)富(fu)(fu)最終能否入主通化(hua)金(jin)馬(ma)仍有(you)較大的(de)不(bu)確定性，后(hou)續經(jing)營管理也面(mian)(mian)臨(lin)較大的(de)挑(tiao)戰。一是張玉(yu)(yu)富(fu)(fu)尚無(wu)入主上市公(gong)司的(de)成(cheng)功(gong)經(jing)驗，在(zai)恒(heng)康(kang)醫療遇到的(de)困局可能會再次面(mian)(mian)臨(lin)，能否徹底解決北京晉商的(de)債務問題依然存疑(yi)；二是通化(hua)金(jin)馬(ma)近年在(zai)李建國的(de)主導下不(bu)斷進行資(zi)本(ben)運作，前期并購(gou)公(gong)司較多，情況也較為復(fu)雜，張玉(yu)(yu)富(fu)(fu)后(hou)續的(de)資(zi)產注(zhu)入及(ji)業(ye)務融合(he)面(mian)(mian)臨(lin)挑(tiao)戰。