本報記(ji)者 傅蘇穎

　　近日，弘信電子、老百姓(xing)等上市(shi)公(gong)司相繼發布股(gu)東(dong)清(qing)倉式減持的(de)公(gong)告。據Wind數據統計(ji)，截至7月26日，遭(zao)大股(gu)東(dong)清(qing)倉式減持的(de)上市(shi)公(gong)司高達196家(jia)。相比之下，2018年全年，遭(zao)清(qing)倉式減持的(de)上市(shi)公(gong)司為212家(jia)。

　　清倉式(shi)減持(chi)頻(pin)現(xian)

　　Wind數據(ju)統計，截(jie)至7月26日(ri)，2019年(nian)以來遭清倉(cang)式(shi)減持的上(shang)市公司達196家。

　　比(bi)如，7月23日(ri)(ri)晚間，老(lao)百姓發(fa)(fa)布公告(gao)，公司(si)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)澤(ze)星投資(zi)因(yin)經營發(fa)(fa)展及資(zi)金需(xu)要(yao)，擬(ni)清倉式減(jian)持公司(si)股(gu)(gu)(gu)(gu)份8533.87萬股(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)份，占公司(si)總股(gu)(gu)(gu)(gu)本(ben)的29.78%；7月24日(ri)(ri)晚間，新疆火(huo)炬(ju)(ju)發(fa)(fa)布公告(gao)，公司(si)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)九鼎投資(zi)及君安湘(xiang)合因(yin)自身資(zi)金需(xu)求擬(ni)合計減(jian)持新疆火(huo)炬(ju)(ju)不超過12%股(gu)(gu)(gu)(gu)權。

　　中國證券報記(ji)者梳(shu)理(li)發(fa)現(xian)，清倉(cang)式減(jian)持(chi)的原因(yin)主要集(ji)中在兩方面：股(gu)(gu)東資金需(xu)要、經營(ying)發(fa)展需(xu)要。弘信電子7月25日晚公告，持(chi)股(gu)(gu)5.33%的股(gu)(gu)東上海金融(rong)發(fa)展，計劃在未來6個月內，減(jian)持(chi)不(bu)超(chao)過942.62萬股(gu)(gu)，即不(bu)超(chao)過公司總股(gu)(gu)本(ben)的5.33%，減(jian)持(chi)原因(yin)為經營(ying)發(fa)展需(xu)要。

　　這(zhe)是上(shang)海金融發(fa)展(zhan)在上(shang)一輪減(jian)(jian)持計(ji)劃(hua)實施屆(jie)(jie)滿后(hou)，立馬(ma)拋出(chu)的(de)新減(jian)(jian)持計(ji)劃(hua)。弘(hong)信(xin)電(dian)子7月17日曾公(gong)(gong)告，股東上(shang)海金融發(fa)展(zhan)減(jian)(jian)持計(ji)劃(hua)實施期限屆(jie)(jie)滿，期間合(he)計(ji)減(jian)(jian)持公(gong)(gong)司(si)1.77%股份，持股比(bi)例(li)降至5.33%。上(shang)海金融發(fa)展(zhan)原擬減(jian)(jian)持公(gong)(gong)司(si)不超6%股份。

　　中(zhong)郵證(zheng)券首席(xi)研究官、董(dong)事總經理尚震宇對中(zhong)國(guo)證(zheng)券報記者表示，清倉(cang)式減持數量增多，除了股東自(zi)身資金需要外，面對經濟的新舊動(dong)能轉換(huan)，部分上市公(gong)司競爭力(li)下降，恰逢A股走勢較(jiao)強，此(ci)時(shi)退(tui)出可以(yi)有個不錯的市場價格。

　　前(qian)海開源首席經(jing)濟學家楊德龍表示(shi)，清倉式減持數量增(zeng)多，原(yuan)因或與部分(fen)行業相對低迷(mi)以及公(gong)司經(jing)營不佳有關，大股東套現的(de)意愿強(qiang)烈。

　　創投機構成減持主角

　　從(cong)減持(chi)主(zhu)(zhu)體來看，主(zhu)(zhu)要分為(wei)三類(lei)：一是(shi)創(chuang)投(tou)機構(gou)；二是(shi)產業(ye)資本；三是(shi)實(shi)際控制人。其中，創(chuang)投(tou)機構(gou)成減持(chi)主(zhu)(zhu)角(jiao)。“清倉(cang)式減持(chi)以創(chuang)投(tou)機構(gou)為(wei)主(zhu)(zhu)，主(zhu)(zhu)要是(shi)因為(wei)創(chuang)投(tou)機構(gou)更愿意找(zhao)機會套(tao)現(xian)，套(tao)現(xian)之后可以投(tou)資新(xin)項目。”楊德(de)龍(long)表示。

　　以老百姓(xing)為(wei)例，公(gong)司股(gu)(gu)東澤(ze)(ze)星投(tou)(tou)(tou)資(zi)成立于2007年(nian)9月(yue)19日，主要業務為(wei)投(tou)(tou)(tou)資(zi)控(kong)股(gu)(gu)，其實(shi)際控(kong)制(zhi)人(ren)為(wei)EQT Greater China II Limited（簡稱“EQT”），EQT通過一系列特殊目的(de)公(gong)司間(jian)接持有(you)(you)澤(ze)(ze)星投(tou)(tou)(tou)資(zi)99.30%，上市前，澤(ze)(ze)星投(tou)(tou)(tou)資(zi)持有(you)(you)老百姓(xing)約9284.07萬股(gu)(gu)，占本次發(fa)行前股(gu)(gu)本總(zong)額的(de)46.42%，與謝子龍、陳秀(xiu)蘭(lan)夫婦共同控(kong)制(zhi)老百姓(xing)。不(bu)過，在2018年(nian)4月(yue)23日，雙(shuang)方終止了共同控(kong)制(zhi)協議。

　　另外，新(xin)(xin)疆火(huo)炬(ju)的(de)減(jian)持主(zhu)體，九鼎投資及君(jun)安(an)湘合(he)均為創(chuang)投機構。今年年初，九鼎投資與君(jun)安(an)湘合(he)所持限售股(gu)份(fen)解禁時，就拋出了清倉(cang)式減(jian)持計(ji)劃。新(xin)(xin)疆火(huo)炬(ju)發布公(gong)告，因自身資金需(xu)求，大股(gu)東九鼎投資旗(qi)下七個(ge)機構和大股(gu)東君(jun)安(an)湘合(he)及其一(yi)致行動人王安(an)良(liang)擬(ni)在6個(ge)月內減(jian)持其持有的(de)全部新(xin)(xin)疆火(huo)炬(ju)股(gu)份(fen)，合(he)計(ji)比例(li)為26.28%。后因此(ci)收到上交所監管(guan)函，兩者又修改了減(jian)持計(ji)劃。

　　公司在回復交易所問詢時表示(shi)，君(jun)安湘合及其(qi)一(yi)致行動人王(wang)安良為財務投資者、九鼎投資方為私募股(gu)權投資基金(jin)，在新(xin)疆火炬(ju)IPO前入(ru)股(gu)時均(jun)未(wei)制定(ding)具體的所持有公司股(gu)份(fen)的退出時間(jian)、退出數量等安排。本(ben)次股(gu)東減持計劃是其(qi)出于(yu)資金(jin)需求(qiu)及退出策略(lve)所做(zuo)出的考慮。

　　警(jing)惕(ti)拋壓風(feng)險(xian)

　　清倉式(shi)減持動作頻現，也對(dui)相關(guan)個(ge)股帶(dai)來一(yi)定的(de)沖擊。例如，中信(xin)建投在公(gong)司發布中信(xin)證券擬清倉式(shi)減持公(gong)告(gao)后的(de)次日(ri)股價一(yi)字跌(die)停。

　　當然，也(ye)有(you)(you)不(bu)少股(gu)(gu)票沒有(you)(you)受到清倉(cang)式減持的(de)太(tai)大影(ying)響。如(ru)新疆火炬、勘設股(gu)(gu)份，在發布清倉(cang)式減持公(gong)告的(de)次(ci)日，股(gu)(gu)價出(chu)現了小幅下跌(die)。而(er)老(lao)百姓甚至(zhi)還出(chu)現不(bu)跌(die)反漲(zhang)的(de)情(qing)況(kuang)。

　　尚(shang)震宇(yu)表示，在震蕩式(shi)的市場(chang)行情(qing)中，不(bu)同個股(gu)(gu)因為(wei)基本面、行業(ye)前(qian)景、投資者情(qing)緒、背后(hou)的投資機構等(deng)因素的差異(yi)，導致個股(gu)(gu)因清倉(cang)式(shi)減(jian)持而出現不(bu)同的反映。

　　但總體(ti)來看，尚(shang)震宇(yu)表示，清倉式減持(chi)，一般(ban)對股價具有較大(da)負面沖擊，向市場傳(chuan)遞(di)了兩個直接的(de)信號：全部套現，首(shou)先說明不看好上(shang)市公司(si)未來前景，即便(bian)暫時公司(si)運營(ying)正常；其次帶(dai)給市場較大(da)的(de)拋壓(ya)盤(pan)，通常致(zhi)使股價短期大(da)幅(fu)下(xia)挫。為(wei)應對防(fang)范清倉式減持(chi)風險，投(tou)資者需要深入對行業(ye)發展及(ji)(ji)上(shang)市公司(si)競(jing)爭力(li)有深刻認識，規避(bi)競(jing)爭力(li)下(xia)滑的(de)標的(de)，一旦持(chi)有減持(chi)標的(de)，信息披露第一時間，及(ji)(ji)時止損(sun)來減少損(sun)失。

　　楊德龍認為，公司發(fa)布清(qing)倉式(shi)減(jian)持(chi)公告之后，公司股(gu)價(jia)肯定會(hui)受到負(fu)面影(ying)響，清(qing)倉式(shi)減(jian)持(chi)釋(shi)放出不好(hao)的(de)信號，表明公司股(gu)東不看好(hao)公司的(de)發(fa)展，特別是清(qing)倉式(shi)減(jian)持(chi)釋(shi)放的(de)信號特別強(qiang)烈。因此，投資者應對遭清(qing)倉式(shi)減(jian)持(chi)的(de)個(ge)股(gu)特別小(xiao)心，應盡量規避。