連續20個交易日收盤價(jia)低(di)于1元(yuan)/股(gu)

　　□本報記者 楊(yang)潔

　　8月1日(ri)(ri)(ri)，*ST雛(chu)鷹繼續(xu)跌(die)停，收(shou)報0.69元/股(gu)，連(lian)續(xu)20個交(jiao)易日(ri)(ri)(ri)股(gu)票收(shou)盤(pan)價(jia)格低(di)(di)(di)于(yu)面(mian)值。公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)當晚公(gong)(gong)(gong)(gong)告，根據有關規(gui)定，公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)票自8月2日(ri)(ri)(ri)開市(shi)起(qi)停牌，深交(jiao)所自公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)票停牌起(qi)十(shi)五個交(jiao)易日(ri)(ri)(ri)內作出(chu)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)票是否(fou)終止上市(shi)的決定。統(tong)計數據顯示，目前(qian)有62家A股(gu)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)價(jia)低(di)(di)(di)于(yu)2元/股(gu)。其(qi)中，20家公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)價(jia)低(di)(di)(di)于(yu)1.5元/股(gu)。

　　或成(cheng)“面(mian)值退市(shi)”第二股

　　因股價(jia)持(chi)續(xu)跌(die)(die)破面值(zhi)(zhi)而退市(shi)此前已有先(xian)例，中弘股份(fen)成為(wei)A股首只“跌(die)(die)破面值(zhi)(zhi)”退市(shi)的個股。4月下(xia)旬(xun)公司發布2018年年報以來(lai)，*ST雛鷹股價(jia)一路走跌(die)(die)。7月5日開始，公司股價(jia)開始連(lian)續(xu)跌(die)(die)破面值(zhi)(zhi)。目(mu)前，*ST雛鷹債務(wu)高企，巨額虧損。

　　冰凍三尺(chi)非一(yi)日(ri)之寒(han)。2010年9月(yue)(yue)，*ST雛鷹登陸(lu)深交(jiao)所。前些(xie)年，豬(zhu)肉(rou)價(jia)格上漲。2015年和(he)2016年，*ST雛鷹凈(jing)利潤同比(bi)增(zeng)幅(fu)均超過2倍，一(yi)度(du)成為A股(gu)市(shi)場(chang)備受追捧的(de)白(bai)馬股(gu)之一(yi)。2015年6月(yue)(yue)12日(ri)，公司股(gu)價(jia)創出(chu)歷(li)史高(gao)位的(de)9.08元(yuan)/股(gu)，市(shi)值(zhi)最高(gao)接(jie)近300億(yi)元(yuan)。

　　然而，豬(zhu)周期結束，外(wai)加非洲豬(zhu)瘟沖擊，*ST雛鷹的經營(ying)出現前所未有(you)的困境。

　　2018年11月(yue)，*ST雛鷹(ying)公告，公司(si)發行的“18雛鷹(ying)農(nong)牧SCP001”違(wei)約(yue)，應償本息共計(ji)5.28億(yi)元(yuan)。為了(le)償債，公司(si)提出了(le)“欠(qian)債肉償”計(ji)劃(hua)，對公司(si)現有債務(wu)調整支付(fu)(fu)方式，本金(jin)主要(yao)以貨(huo)幣資(zi)金(jin)方式延期支付(fu)(fu)，利息部(bu)分主要(yao)以公司(si)火腿(tui)、生(sheng)態肉禮盒等產品支付(fu)(fu)，且(qie)已經與小部(bu)分債權人達(da)成初(chu)步意(yi)向，涉(she)及本息總金(jin)額2.71億(yi)元(yuan)。

　　截至(zhi)2019年一季度末(mo)，*ST雛鷹總資產(chan)196.4億元，總負債182億元，資產(chan)負債率高達92.68%。侯建(jian)芳所持(chi)公司(si)40.2%股份(fen)已經全部被多輪輪候凍結。

　　資(zi)金鏈斷(duan)裂進一步加劇(ju)公司經營狀況惡化。2019年1月31日，*ST雛鷹發布(bu)業(ye)績預告修正公告，將2018年度虧損(sun)額由15億(yi)(yi)元(yuan)至(zhi)17億(yi)(yi)元(yuan)調整為虧損(sun)29億(yi)(yi)元(yuan)至(zhi)33億(yi)(yi)元(yuan)。公司解釋稱(cheng)：由于資(zi)金緊(jin)張，飼料供應不及時(shi)，公司生豬養(yang)殖死(si)亡率高于預期。

　　2018年(nian)，*ST雛鷹虧損(sun)38.64億(yi)元(yuan)(yuan)；2019年(nian)一季度(du)，繼(ji)續虧損(sun)11.03億(yi)元(yuan)(yuan)。

　　最終，*ST雛(chu)鷹2018年年報被審計(ji)機構出(chu)具了“無法表示意見”的(de)審計(ji)報告。3月18日，公司(si)(si)收(shou)到證監(jian)(jian)會(hui)的(de)《調查(cha)通知書》，因公司(si)(si)涉嫌違法違規，證監(jian)(jian)會(hui)決定對(dui)公司(si)(si)立案(an)調查(cha)。目前，公司(si)(si)尚(shang)未(wei)收(shou)到就上述立案(an)調查(cha)事項的(de)結論性意見或決定。

　　多家公(gong)司股(gu)價較低

　　截至(zhi)8月1日收盤，*ST雛鷹股價報0.69元(yuan)/股，跌停(ting)封單超過346萬手。這(zhe)意(yi)味(wei)著仍有2.4億元(yuan)資金等待出(chu)逃。8月2日起，*ST雛鷹將停(ting)牌(pai)，等待15個(ge)交(jiao)易(yi)日后深交(jiao)所(suo)的最終決定。

　　根據《深圳證券交(jiao)(jiao)易所(suo)股(gu)票(piao)上市規則》，連續二十個(ge)交(jiao)(jiao)易日(ri)（不含公司股(gu)票(piao)全天停牌(pai)的(de)交(jiao)(jiao)易日(ri)）的(de)每日(ri)股(gu)票(piao)收(shou)盤價均低于(yu)股(gu)票(piao)面值，深交(jiao)(jiao)所(suo)有(you)權決定(ding)終止公司股(gu)票(piao)上市交(jiao)(jiao)易。

　　深(shen)交(jiao)(jiao)所作出上市(shi)公司(si)(si)(si)股(gu)票(piao)終(zhong)止(zhi)上市(shi)決定(ding)后五個(ge)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)日(ri)屆滿的次(ci)一交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)日(ri)起(qi)，公司(si)(si)(si)股(gu)票(piao)將進(jin)入(ru)退市(shi)整(zheng)理(li)期（深(shen)交(jiao)(jiao)所另有規定(ding)的除外），期限為三(san)十個(ge)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)日(ri)。退市(shi)整(zheng)理(li)期間，上市(shi)公司(si)(si)(si)股(gu)票(piao)進(jin)入(ru)退市(shi)整(zheng)理(li)板(ban)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)，公司(si)(si)(si)股(gu)票(piao)價格的日(ri)漲跌幅(fu)限制為10%。退市(shi)整(zheng)理(li)期屆滿的次(ci)一交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)日(ri)，上市(shi)公司(si)(si)(si)股(gu)票(piao)終(zhong)止(zhi)上市(shi)。上市(shi)公司(si)(si)(si)應當在(zai)股(gu)票(piao)被(bei)終(zhong)止(zhi)上市(shi)后及時(shi)做(zuo)好(hao)相關(guan)工作，以確保公司(si)(si)(si)股(gu)份在(zai)深(shen)圳證券交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所退市(shi)整(zheng)理(li)期屆滿后四十五個(ge)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)日(ri)內可(ke)以進(jin)入(ru)股(gu)份轉讓(rang)系(xi)統(tong)掛牌轉讓(rang)。

　　統計(ji)數據(ju)顯示，截至8月1日(ri)收(shou)盤，62家A股(gu)(gu)(gu)公(gong)司(si)股(gu)(gu)(gu)價低于2元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)（含暫停(ting)上(shang)市股(gu)(gu)(gu)），20家公(gong)司(si)股(gu)(gu)(gu)價低于1.5元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)。其中，*ST雛鷹、金(jin)亞科(ke)技、*ST華信、*ST華業4家公(gong)司(si)股(gu)(gu)(gu)價低于1元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)，*ST大控剛好為(wei)1元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)。

　　在(zai)股(gu)價最(zui)低前20家公司(si)中，除ST銳電外，其(qi)余公司(si)2018年(nian)全(quan)部虧(kui)(kui)損(sun)，今年(nian)一(yi)季度(du)則全(quan)部虧(kui)(kui)損(sun)。*ST雛鷹今年(nian)一(yi)季度(du)虧(kui)(kui)損(sun)11.03億元，在(zai)上述(shu)62家公司(si)中一(yi)季度(du)虧(kui)(kui)損(sun)額最(zui)高；已經披露2019年(nian)半年(nian)度(du)業(ye)績(ji)預告(gao)的公司(si)中，均預計(ji)虧(kui)(kui)損(sun)。

　　*ST雛(chu)鷹預(yu)計上半年虧損(sun)14.8億元(yuan)-16.2億元(yuan)。公司(si)稱，上半年公司(si)生豬出欄(lan)大幅下滑，且生豬養殖成(cheng)本有所增加(jia)，公司(si)盈(ying)利能(neng)力大幅下滑；同時，公司(si)負債規模較大，財務費用較高。

　　退市常態化

　　海通證券研報指出，根據(ju)世界銀(yin)行的數據(ju)，1997年(nian)(nian)至2018年(nian)(nian)，美國上市(shi)(shi)公(gong)司(si)的總數由8851家下降(jiang)至4397家，過(guo)去21年(nian)(nian)間總數減少5成左右(you)。考慮(lv)到美國每(mei)年(nian)(nian)IPO上市(shi)(shi)的公(gong)司(si)數量(liang)約(yue)100多家。這意味(wei)著過(guo)去21年(nian)(nian)美國每(mei)年(nian)(nian)退市(shi)(shi)的公(gong)司(si)數量(liang)超(chao)過(guo)300家，平均每(mei)年(nian)(nian)退市(shi)(shi)率超(chao)過(guo)5%。

　　新加坡管理(li)大學法(fa)學院助理(li)教授張巍接受(shou)中國證(zheng)券(quan)報記(ji)者采訪時指出，“退(tui)市比例高(gao)是(shi)資本市場成熟的一(yi)種(zhong)結果，但(dan)不(bu)能拿退(tui)市比例當成一(yi)項考核指標。”張巍介紹，研究顯(xian)示，股票一(yi)旦退(tui)市，其(qi)價格將平均折(zhe)損一(yi)半。

　　值得(de)一提的是，閩燦坤(kun)B曾通過(guo)縮(suo)股方(fang)式實現保(bao)殼。6年(nian)前，閩燦坤(kun)B連(lian)續(xu)18個交易(yi)日收盤價(jia)跌破面值，面臨(lin)退市風險。生死存亡之(zhi)際，閩燦坤(kun)B通過(guo)“重大資(zi)產重組理(li)由停牌+實施(shi)縮(suo)股方(fang)案”的“組合拳(quan)”成功(gong)保(bao)殼。

　　專家(jia)認為，有的市場(chang)允(yun)(yun)許通過(guo)(guo)縮股方式(shi)實(shi)現保殼，根本(ben)在于不同(tong)的交(jiao)易制度(du)和市場(chang)環境：境外(wai)市場(chang)上市公(gong)司(si)股票(piao)面值(zhi)并不確定，由各公(gong)司(si)自行(xing)設定；公(gong)司(si)對(dui)自己股票(piao)的最小買賣單位(wei)，即(ji)每一(yi)手交(jiao)易代表的股份(fen)數(shu)自行(xing)設定；例如(ru)，香港(gang)市場(chang)盛行(xing)拆股，不少公(gong)司(si)通過(guo)(guo)拆分(fen)股票(piao)，股本(ben)增加(jia)股價(jia)降低，即(ji)使股價(jia)低于面值(zhi)也不會(hui)退市，同(tong)時允(yun)(yun)許公(gong)司(si)通過(guo)(guo)縮股維持股價(jia)穩定；對(dui)退市的執行(xing)已經形(xing)成(cheng)穩定的機制，且市場(chang)對(dui)“殼”價(jia)值(zhi)關注度(du)沒有這么高(gao)。

　　上述專家表示(shi)，A股目前采取確定面(mian)值、最(zui)小報價(jia)單位的(de)制度。如果允許通過(guo)縮股進(jin)行(xing)(xing)保殼(ke)，實(shi)質上并沒有導(dao)致公(gong)司基本面(mian)改善(shan)和價(jia)值提升(sheng)，容易引發市(shi)場對于這(zhe)一(yi)類公(gong)司的(de)炒作。張巍則表示(shi)，縮股不一(yi)定能(neng)阻(zu)止股價(jia)下跌。“更(geng)需要對那(nei)些弄虛作假、不遵(zun)守信息(xi)披(pi)露規(gui)則的(de)上市(shi)公(gong)司實(shi)施強制退市(shi)。”東北證券(quan)研(yan)究(jiu)總監(jian)付立春(chun)向中國證券(quan)報記者表示(shi)，面(mian)值退市(shi)的(de)公(gong)司確實(shi)在經(jing)營(ying)上遇到(dao)比較大的(de)問題；退市(shi)常態化很需要，同時要對相關法律(lv)法規(gui)及實(shi)施細則進(jin)行(xing)(xing)完善(shan)，公(gong)開透明(ming)且嚴格(ge)執(zhi)行(xing)(xing)，讓(rang)參與者有明(ming)確的(de)預期。