原(yuan)本計劃通過關聯交(jiao)易布局氫能源燃料(liao)電池，在深交(jiao)所多(duo)番質疑之下(xia)，大洋(yang)電機(002249，SZ)終止了收購(gou)上(shang)海重塑(su)能源集(ji)團有(you)限公司(以下(xia)簡稱重塑(su)集(ji)團)14.586%股(gu)權(quan)事項。

　　大洋電機終(zhong)止收購(gou)的(de)(de)理由是，深交所(suo)提到的(de)(de)問題涉及太(tai)多商業機密(mi)，且是高標準要求的(de)(de)信息披露(lu)。由此一來，重(zhong)塑集(ji)團無法公開相關信息。

　　事實(shi)上(shang)，大洋電機本次收購(gou)飽含爭議，在標的(de)業績波動的(de)情況下，竟(jing)給出(chu)了(le)逾6倍溢價。大洋電機交易對象(xiang)穿透后的(de)出(chu)資方是上(shang)市公司實(shi)控人的(de)弟弟和岳(yue)母(mu)。

　　高標準信息(xi)披(pi)露難回答？

　　之前，大洋(yang)電機(ji)欲通過資產并購方(fang)式進入氫(qing)能源領域。如今，大洋(yang)電機(ji)的(de)這一想法暫(zan)告一段落。

　　8月1日晚，大(da)洋電(dian)機公告(gao)稱，公司擬終止2.63億元現金收購重(zhong)塑(su)集團14.586%股權的關聯交易(yi)。從預案披(pi)露到終止收購，大(da)洋電(dian)機所花時間不到一個月。

　　大洋電機此番收購還涉(she)及(ji)關聯(lian)交易(yi)，公司實際控制人魯(lu)(lu)楚平的弟弟魯(lu)(lu)清(qing)平、岳母(mu)梁蘭(lan)茵是重塑(su)集團四家股權(quan)轉讓方的主要出資(zi)人。

　　僅僅不(bu)到一個(ge)月時間，大洋電機為何會(hui)火速終止(zhi)本次關聯交(jiao)易？大洋電機把“鍋”甩給(gei)了深(shen)交(jiao)所，它認(ren)為監管提出(chu)的問題(ti)要求太高。

　　大洋(yang)電(dian)機(ji)表示(shi)：“深交所先后兩次高標準要(yao)求公(gong)司進行相關信息(xi)披(pi)露，其中大部(bu)分信息(xi)需要(yao)重(zhong)(zhong)塑(su)集(ji)(ji)團(tuan)提供(gong)。重(zhong)(zhong)塑(su)集(ji)(ji)團(tuan)出于自身業務發展和保護其全體股(gu)東(dong)權益的(de)考慮，無(wu)(wu)法將相關信息(xi)予以公(gong)開披(pi)露，從而導致回(hui)復無(wu)(wu)法滿足相應的(de)信息(xi)披(pi)露要(yao)求；而公(gong)司作為重(zhong)(zhong)塑(su)集(ji)(ji)團(tuan)潛在的(de)持股(gu)僅14.586%的(de)股(gu)東(dong)，也無(wu)(wu)法強(qiang)制要(yao)求重(zhong)(zhong)塑(su)集(ji)(ji)團(tuan)提供(gong)資料(liao)配合公(gong)司信息(xi)披(pi)露。”

　　早前，大洋(yang)電機披露預案后，深交所(suo)就火速下(xia)發了(le)(le)關注函，時間分別在(zai)7月(yue)5日和7月(yue)25日。但在(zai)7月(yue)8日，大洋(yang)電機尚未回(hui)復監管(guan)函時，其已(yi)提前支付了(le)(le)第(di)一筆(bi)股權轉(zhuan)讓款1.44億(yi)元。隨著(zhu)收購的終止(zhi)，大洋(yang)電機這(zhe)筆(bi)股權轉(zhuan)讓款已(yi)被退回(hui)。

　　深交(jiao)所問(wen)(wen)了哪些問(wen)(wen)題，大(da)洋電機和(he)重(zhong)塑集(ji)團(tuan)如此(ci)難以回答？《每(mei)日經(jing)濟新聞》記者梳理發現(xian)，深交(jiao)所的問(wen)(wen)題并(bing)不復(fu)雜和(he)晦(hui)澀難答，關注點(dian)均在重(zhong)塑集(ji)團(tuan)的基本面和(he)核心(xin)業(ye)務上。這些問(wen)(wen)題具有合(he)理性，因為(wei)大(da)洋電機收(shou)購重(zhong)塑集(ji)團(tuan)部分股權(quan)本身就備受市場質(zhi)疑。

　　高溢價收購項目惹爭(zheng)議

　　先(xian)說(shuo)回大洋電機收購重塑(su)集團(tuan)的(de)預案。此(ci)次(ci)，對(dui)重塑(su)集團(tuan)股東全部權益價(jia)值的(de)估值達到18億元，較凈資產(chan)溢價(jia)率(lv)高達633.09%。

　　重塑集團拿什(shen)么支撐它如此高的估值？該(gai)公(gong)司成立于2015年(nian)(nian)9月，2017年(nian)(nian)度(du)實(shi)現凈(jing)利潤(run)1112.36萬元，2018年(nian)(nian)度(du)凈(jing)利潤(run)為虧損536.25萬元。

　　如(ru)此來(lai)看(kan)，重塑集(ji)團(tuan)(tuan)成立的時(shi)間不(bu)長，且業績呈現波動(dong)狀態。高估值主要依(yi)據高預(yu)(yu)期(qi)，預(yu)(yu)案(an)反復(fu)提及了(le)重塑集(ji)團(tuan)(tuan)氫能源(yuan)燃料電(dian)池(chi)的屬性。而今年上(shang)半年，氫能源(yuan)燃料電(dian)池(chi)是資本(ben)市場的大熱點。龍(long)頭(tou)股美錦能源(yuan)經歷了(le)一個月翻倍的瘋狂炒作。

　　在第一次(ci)關注(zhu)函中(zhong)，深交所重(zhong)點(dian)問到(dao)評(ping)估作價(jia)的公允性、是否損害(hai)中(zhong)小投(tou)資者利益(yi)、重(zhong)塑集團去年虧(kui)損原因(yin)、銷售情(qing)況、交易必(bi)要(yao)性等。

　　大洋電(dian)(dian)機對深交所提到的部分問題進行了回復，譬如重塑集團去年虧(kui)損是因為研發投入期、燃料(liao)電(dian)(dian)池具體銷售數字等。

　　而深交所對這一回(hui)復并不滿意。7月(yue)25日下發(fa)第二(er)份關注函(han)，且問(wen)詢內容比第一次還要細化。不僅包括重塑集團營業收入(ru)、成本(ben)、費(fei)用、主要客戶具體情況(kuang)、最(zui)近三年業務往來情況(kuang)等事項，還涉及魯楚平為本(ben)次交易(yi)追加的回(hui)購承諾。

　　魯(lu)楚平擬為(wei)本(ben)次交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)追加回購承(cheng)諾，如重塑集(ji)團或其(qi)下屬控(kong)股子公(gong)司(si)在本(ben)次交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)交(jiao)(jiao)割(ge)完(wan)成日起三年內未在國內A股上(shang)市(shi)或取(qu)得證(zheng)監會(或交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所)的(de)(de)(de)受理函，則魯(lu)楚平在三年期滿之日起6個月內以本(ben)次交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)總對(dui)價(jia)加上(shang)年利(li)率(lv)6%的(de)(de)(de)價(jia)格回購大洋電(dian)機(ji)持有的(de)(de)(de)重塑集(ji)團股權。承(cheng)諾期間，魯(lu)楚平自愿按(an)公(gong)司(si)市(shi)值變(bian)化凍結其(qi)持有的(de)(de)(de)對(dui)應(ying)本(ben)次交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)金(jin)額的(de)(de)(de)公(gong)司(si)股票。深交(jiao)(jiao)所質(zhi)疑上(shang)述承(cheng)諾及(ji)回購事項是否涉嫌以6%年利(li)率(lv)對(dui)控(kong)股股東(dong)變(bian)相(xiang)提供財務資(zi)助。

　　在最新公告中，上市公司解釋了(le)未詳細回復(fu)關注函的原因。重塑集團(tuan)告知大洋電機：“因重塑集團(tuan)為非(fei)公眾公司，且在國家大力(li)扶持(chi)氫燃料電池行業(ye)(ye)發展(zhan)的背景下(xia)，相關企(qi)業(ye)(ye)及資(zi)本陸續進(jin)入該行業(ye)(ye)，市場競爭愈(yu)發激烈，若公司在現階段(duan)將其相關信(xin)息對外披(pi)露(lu)，可(ke)能對重塑集團(tuan)的生產經營(ying)造成重大不利影(ying)響，要求公司對其相關商業(ye)(ye)機密進(jin)行嚴格保密。”