8月5日晚，伊(yi)利股(gu)份(fen)（600887，SH）正(zheng)式公布了2019年限制性股(gu)票(piao)激(ji)勵計劃（草案），擬向474名激(ji)勵對象授予公司限制性股(gu)票(piao)總(zong)(zong)計1.8292億股(gu)，占公司總(zong)(zong)股(gu)本(ben)6,097,125,108 股(gu)的3.00%，限制性股(gu)票(piao)的授予價格為15.46元/股(gu)。

　　對于本次計(ji)劃(hua)，伊利股(gu)(gu)份在(zai)公告中表示，通過股(gu)(gu)權激勵(li)機制，可以(yi)強化對公司管理層的(de)(de)激勵(li)與約束力度，充(chong)分調(diao)動經(jing)營管理團隊積極性，激發卓越(yue)領導能力和(he)價值創(chuang)造能力，有效地(di)將股(gu)(gu)東(dong)利益、公司利益和(he)核心團隊利益結合在(zai)一起，關(guan)注公司持續(xu)、穩健、快(kuai)速(su)的(de)(de)發展，促進(jin)公司戰略目標的(de)(de)實(shi)現。

　　公開資料(liao)顯示，過(guo)去幾年在“五(wu)強千(qian)億(yi)”的(de)目標之下，伊利股(gu)(gu)份(fen)曾通過(guo)股(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵機制牢牢增強了(le)公司(si)的(de)凝(ning)聚(ju)力(li)與實力(li)，助力(li)伊利進入高速發展(zhan)階段。因此，伊利股(gu)(gu)份(fen)此次更(geng)大范圍的(de)限制性股(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵方案(an)無疑(yi)將為新一輪業績增長積蓄更(geng)多力(li)量。

　　而對于(yu)本次激(ji)勵可(ke)能存(cun)在低收(shou)益等質疑，伊利(li)集團董事長潘剛(gang)的目的和決心顯(xian)得非常明(ming)顯(xian)：只有讓企業(ye)取(qu)得更好(hao)的業(ye)績，只有股東和消(xiao)費者認(ren)可(ke)，只有獲(huo)得更高(gao)的股票(piao)市價(jia)，大家才真的獲(huo)得高(gao)收(shou)益。

　　對此，有(you)業內人士也給出(chu)了樂觀的(de)預期。多家(jia)分析(xi)機(ji)構的(de)研究報告(gao)表示，伴(ban)隨著本次股權激勵方(fang)案，伊利有(you)望進入新(xin)一輪的(de)穩(wen)定(ding)發展階(jie)段。除(chu)管(guan)理(li)層更加(jia)穩(wen)定(ding)外，方(fang)案還立足了公司長(chang)期的(de)穩(wen)定(ding)發展，也將保證公司現有(you)核心業務更進一步夯實。

　　伊利(li)股(gu)份擬推最大范圍股(gu)權激勵(li)方案

　　根據該草(cao)案，伊利(li)擬向激勵對象授予限制性股票總(zong)計約1.8292億股，占公司總(zong)股本(ben)的3%，計劃授予價格為15.46元/股。

　　而從(cong)伊利本次(ci)(ci)激勵(li)范(fan)(fan)圍(wei)(wei)看，伊利股份此次(ci)(ci)限制性股權激勵(li)方(fang)案(an)為范(fan)(fan)圍(wei)(wei)最大的一(yi)次(ci)(ci)。激勵(li)對(dui)象共計474人(ren)，其(qi)中包括公(gong)司(si)(si)公(gong)告本計劃時在(zai)公(gong)司(si)(si)任職(zhi)的董事、高級管理人(ren)員、公(gong)司(si)(si)核(he)心技術(shu)（業務）人(ren)員以及公(gong)司(si)(si)認為應當激勵(li)的對(dui)公(gong)司(si)(si)經營業績和(he)未來發展有直接影響的其(qi)他員工。

　　團隊是(shi)企(qi)業發(fa)展和增(zeng)長(chang)的核心，限(xian)制性激(ji)勵(li)涉及人數(shu)多、覆蓋范圍廣，全力激(ji)活了核心人才團隊的積極性，將資(zi)(zi)本存量變為資(zi)(zi)本增(zeng)量。

　　值得注(zhu)意(yi)的(de)是，本次伊利(li)(li)限制性股票激(ji)勵政策有嚴格的(de)“約束”考(kao)核指標(biao)。公(gong)司層面(mian)(mian)，業績(ji)(ji)指標(biao)選取(qu)了“凈(jing)(jing)資(zi)產(chan)收益率”和“凈(jing)(jing)利(li)(li)潤(run)增(zeng)長率”兩個層面(mian)(mian)。其中，2019~2023年度扣非凈(jing)(jing)利(li)(li)潤(run)增(zeng)長率為8%、18%、28%、38%、48%，即CAGR8.2%，并且要求2019~2023年度凈(jing)(jing)資(zi)產(chan)收益率為15%。這一目標(biao)有助于直(zhi)接反映上市(shi)公(gong)司的(de)盈利(li)(li)能力和成長能力等，從而促進(jin)激(ji)勵對象(xiang)努力盡職工作(zuo)，提高(gao)公(gong)司的(de)業績(ji)(ji)表現。

　　而(er)對(dui)激(ji)勵對(dui)象而(er)言，474人就有(you)474套(tao)對(dui)應(ying)的(de)考核數據，全維度(du)的(de)考慮(lv)了(le)(le)所處崗(gang)位的(de)績(ji)(ji)效情(qing)況，也(ye)細化了(le)(le)考核標準。業績(ji)(ji)目標明確，同(tong)時具有(you)一定的(de)挑戰性，對(dui)公司核心隊伍的(de)建設起到積極的(de)促進作用(yong)。

　　此外，本次激(ji)勵機制給予了對(dui)象充分的自由選擇權，體現(xian)了收益和風險并存的原則，也(ye)說(shuo)明受激(ji)勵對(dui)象對(dui)推動未(wei)來(lai)業務發展的信心(xin)和決心(xin)。

　　招商證券食(shi)品飲料(liao)行(xing)業分析師楊勇勝表示，伊利公司激(ji)勵方案落(luo)地，擴大激(ji)勵對象，綁(bang)定核(he)心骨干，通過優秀機(ji)制不(bu)斷強(qiang)化自身核(he)心競爭(zheng)力，五年維度力爭(zheng)50%的扣非業績成(cheng)長空(kong)間(jian)。因此，給予(yu)公司2020年28倍PE，維持(chi)35元目標價和“強(qiang)烈推薦A”評級。

　　本次激勵將(jiang)助公司進一步穩(wen)定高速發展

　　對于(yu)伊(yi)利股份來說(shuo)，公(gong)司多年來高速增(zeng)長的業績離不開(kai)其(qi)(qi)穩定的管理層結(jie)構，而這(zhe)也體現了伊(yi)利與行業內的其(qi)(qi)他企業對比而來的獨有(you)優勢。

　　穩(wen)定(ding)(ding)的管理(li)層得(de)益(yi)于公司內(nei)部(bu)股(gu)東結構(gou)穩(wen)定(ding)(ding)，合適(shi)的激勵方式使得(de)公司、員工以及股(gu)東成為利益(yi)共同體，既起到激勵作用，又有穩(wen)定(ding)(ding)作用。

　　公(gong)開資(zi)料顯示(shi)，早(zao)在2014年，伊利股份就提出了在2020年實現(xian)“五強千億(yi)”的(de)目標。彼(bi)時，伊利的(de)收入只有477.79億(yi)，利潤(run)(run)32.01億(yi)，利潤(run)(run)率只有6.7%，行業正處于轉(zhuan)型期(qi)，市場的(de)不確定(ding)以(yi)及高不可攀的(de)目標讓團隊士氣和(he)信心(xin)嚴重不足。

　　2016年(nian)，伊利推出限制性股票激(ji)勵計(ji)劃，激(ji)勵對象(xiang)是(shi)270余名核心業務和技術人員。正是(shi)這一(yi)關鍵時期的(de)關鍵舉(ju)措，把個(ge)人利益(yi)與企業發(fa)展目標牢牢捆在一(yi)起，在未來的(de)三年(nian)里伊利實現了(le)(le)高速穩健(jian)增長，造就了(le)(le)2018年(nian)798億收入(ru)60億利潤的(de)業績新高。

　　潘剛在投(tou)資(zi)者(zhe)見面會上表示，“這個(ge)業績的(de)實現(xian)離(li)不開穩定和戰(zhan)斗(dou)力(li)超強的(de)團隊”。而伴(ban)隨著2030年成(cheng)為全球(qiu)乳業領先、全球(qiu)健(jian)康食品前五的(de)這一最新目標，伊利(li)股份再一次推(tui)出的(de)股票激勵(li)計劃，讓企業與(yu)核心團隊的(de)目標高(gao)度(du)一致(zhi)，顯然將為伊利(li)未來的(de)發展提供新動(dong)力(li)。

　　但(dan)與2016年股權激(ji)勵計劃背景(jing)不同(tong)的是，現如今，世界經濟形勢更加復雜多變，行業競爭更加激(ji)烈，因此，目標實現的難度也更大。

　　就激勵計劃本身來看，表面上(shang)有一倍的(de)(de)利潤空間，但事(shi)實上(shang)面對45%的(de)(de)個人所得稅，六年50%左右的(de)(de)融資成本，按目前(qian)股價(jia)，實際收益(yi)率在5%以(yi)內，因此(ci)，其(qi)吸引力并不是(shi)如想像的(de)(de)那么可觀。

　　在這樣的背景下，經歷(li)了(le)強制性的二(er)次分配(pei)，公司迎難而上的精神似(si)乎(hu)也更加凸顯。在伊(yi)利股(gu)份(fen)看(kan)來，只(zhi)有(you)讓企業(ye)取得(de)更好的業(ye)績，只(zhi)有(you)股(gu)東和消費者認可，只(zhi)有(you)獲得(de)更高(gao)的股(gu)票市價(jia)，大(da)家才真的獲得(de)高(gao)收(shou)益。

　　而(er)作為乳制品行業(ye)的(de)(de)(de)龍頭企(qi)業(ye)，新一輪(lun)的(de)(de)(de)激(ji)勵(li)計劃也體現(xian)了伊利能夠清(qing)晰(xi)洞察形勢、趨勢，做出快速反應，從而(er)為新一輪(lun)增長積蓄力量，保(bao)障企(qi)業(ye)的(de)(de)(de)健(jian)康可持續發展的(de)(de)(de)遠(yuan)見和決心。 文/詩琪

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