破凈股數量和占比情況被不少市場人士視為判斷市場是否處于底位的一個重要指標，近期市場大幅調整，破凈股數量迅速上漲。Wind數據顯示，經過8月12日一日大漲，收盤后除去凈資產為負的兩市破凈股數量已經下降至349只，占比達到9.5%，破凈個股數量較8月9日(ri)有所減少，但破(po)凈公司數量仍然處于歷(li)史高位。

　　四行業(ye)成破凈重(zhong)災區

　　市(shi)(shi)值分布(bu)方(fang)面(mian)，市(shi)(shi)值在(zai)20億(yi)(yi)(yi)元(yuan)-40億(yi)(yi)(yi)元(yuan)之間的(de)(de)破(po)凈(jing)(jing)個(ge)(ge)股最多(duo)，市(shi)(shi)值在(zai)20億(yi)(yi)(yi)元(yuan)-30億(yi)(yi)(yi)元(yuan)的(de)(de)破(po)凈(jing)(jing)股數量(liang)達(da)到(dao)48只，市(shi)(shi)值在(zai)30億(yi)(yi)(yi)元(yuan)-40億(yi)(yi)(yi)元(yuan)的(de)(de)破(po)凈(jing)(jing)股數量(liang)達(da)到(dao)45只。行業方(fang)面(mian)，申(shen)萬一級28個(ge)(ge)行業中，僅有休閑服務(wu)行業上市(shi)(shi)公司未出(chu)現(xian)破(po)凈(jing)(jing)的(de)(de)情況。分行業來看，銀行、鋼(gang)鐵、房(fang)地產(chan)和(he)采(cai)掘四個(ge)(ge)行業成為破(po)凈(jing)(jing)的(de)(de)重災區。這些行業大多(duo)屬(shu)于重資產(chan)行業，PB估值本(ben)來就相(xiang)(xiang)對(dui)(dui)比較低(di)，在(zai)市(shi)(shi)場悲觀時容易(yi)跌破(po)凈(jing)(jing)資產(chan)。當前市(shi)(shi)場環境下，投資者(zhe)主(zhu)要擔(dan)憂(you)去(qu)杠桿(gan)效(xiao)應(ying)下對(dui)(dui)相(xiang)(xiang)關行業資產(chan)質(zhi)量(liang)和(he)盈(ying)利能(neng)力(li)的(de)(de)擔(dan)憂(you)，金融(rong)地產(chan)和(he)周期(qi)性(xing)行業首當其沖。

　　目(mu)(mu)前A股33家(jia)上市(shi)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)中，有(you)(you)22家(jia)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)出現破(po)(po)凈(jing)(jing)(jing)，破(po)(po)凈(jing)(jing)(jing)比(bi)例(li)高(gao)達(da)66.67%。五大(da)(da)國(guo)有(you)(you)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)悉數(shu)(shu)破(po)(po)凈(jing)(jing)(jing)，目(mu)(mu)前破(po)(po)凈(jing)(jing)(jing)幅度最大(da)(da)的(de)(de)(de)是華夏銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)，動態PB僅為0.59。不過從目(mu)(mu)前的(de)(de)(de)部分銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)公(gong)布的(de)(de)(de)中期業(ye)績(ji)數(shu)(shu)據來(lai)看，銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)仍然(ran)保持了利潤(run)增(zeng)長(chang)。破(po)(po)凈(jing)(jing)(jing)的(de)(de)(de)22家(jia)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)中，目(mu)(mu)前已經有(you)(you)7家(jia)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)公(gong)布了中報或業(ye)績(ji)快報，均(jun)實現了歸屬于上市(shi)公(gong)司股東凈(jing)(jing)(jing)利潤(run)的(de)(de)(de)同比(bi)增(zeng)長(chang)。除華夏銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)、江陰(yin)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)和鄭(zheng)州銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)凈(jing)(jing)(jing)利同比(bi)增(zeng)速(su)為個位(wei)數(shu)(shu)外(wai)，其余4家(jia)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)均(jun)實現了兩位(wei)數(shu)(shu)的(de)(de)(de)業(ye)績(ji)同比(bi)增(zeng)速(su)。

　　今年(nian)一季度，鐵(tie)(tie)(tie)礦石(shi)、焦(jiao)炭等原材料價格(ge)同比大(da)(da)漲，其中(zhong)(zhong)鐵(tie)(tie)(tie)礦石(shi)價格(ge)同比增長幅度超(chao)過(guo)40%，而同期鋼(gang)材價格(ge)不(bu)增反跌(die)，鋼(gang)鐵(tie)(tie)(tie)上(shang)市公(gong)司(si)業(ye)(ye)(ye)績同比大(da)(da)幅下降，也導(dao)致了估值(zhi)大(da)(da)幅下滑。鋼(gang)鐵(tie)(tie)(tie)行業(ye)(ye)(ye)32家(jia)上(shang)市公(gong)司(si)中(zhong)(zhong)，有15家(jia)破(po)凈，破(po)凈比例接(jie)近(jin)50%。其中(zhong)(zhong)破(po)凈幅度最大(da)(da)的(de)是河鋼(gang)股份，僅(jin)為0.49。行業(ye)(ye)(ye)龍頭寶鋼(gang)股份也以破(po)發，最新PB僅(jin)為0.79。目前已經公(gong)布(bu)中(zhong)(zhong)期業(ye)(ye)(ye)績的(de)6家(jia)鋼(gang)鐵(tie)(tie)(tie)公(gong)司(si)業(ye)(ye)(ye)績均同比明顯下滑，其中(zhong)(zhong)，安陽鋼(gang)鐵(tie)(tie)(tie)凈利(li)同比預計下滑接(jie)近(jin)8成(cheng)。

　　房地產行(xing)業破凈比(bi)例達到32.82%，但破凈公司數(shu)量目前居(ju)(ju)首，達到43家。破凈幅度(du)居(ju)(ju)前的(de)分別是(shi)控股股東身陷(xian)債(zhai)務(wu)危機(ji)的(de)ST新(xin)光和(he)ST銀(yin)億，最新(xin)PB分別為0.43和(he)0.45。不(bu)過房地產行(xing)業與銀(yin)行(xing)、鋼鐵行(xing)業普遍破發不(bu)同(tong)，行(xing)業龍頭企業仍(reng)然保持了(le)高速(su)的(de)業績增長和(he)估值(zhi)。采掘行(xing)業中煤炭股成為破發的(de)重災區，此外，中石油也(ye)處于破發之中，最新(xin)PB為0.94。

　　多家(jia)公司(si)推穩(wen)股價(jia)措施

　　巨潮資產管理有(you)(you)限公司(si)董事長(chang)趙公明表示，目(mu)前(qian)兩(liang)市(shi)破(po)凈個(ge)(ge)股數(shu)量達(da)到(dao)歷史高點(dian)，主要是由于(yu)市(shi)場對(dui)經濟下行壓(ya)力的(de)(de)過度(du)擔(dan)憂(you)導(dao)致A股估(gu)值(zhi)水平整(zheng)體下滑，部分(fen)重資產且與宏(hong)觀經濟走勢密切相關的(de)(de)銀行、房地產、鋼(gang)鐵和煤炭行業成(cheng)為破(po)凈的(de)(de)重災區。另(ling)一(yi)方(fang)面(mian)，今年以來，上市(shi)公司(si)整(zheng)體業績增速較(jiao)往年有(you)(you)所下滑，部分(fen)行業的(de)(de)公司(si)業績頻(pin)頻(pin)“暴(bao)雷”，也導(dao)致了部分(fen)個(ge)(ge)股估(gu)值(zhi)下行。此(ci)外，近期科(ke)創板(ban)成(cheng)交量非常(chang)活躍，短期對(dui)主板(ban)流動(dong)性的(de)(de)影(ying)響也比(bi)較(jiao)大。

　　不少上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司紛紛“祭(ji)出”穩(wen)定股(gu)價(jia)的(de)(de)各種方(fang)案。8月12日晚間，上(shang)(shang)海(hai)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)公(gong)告稱，當日TCL集(ji)團(tuan)以自有資(zi)(zi)金進行(xing)(xing)增(zeng)持，增(zeng)持后占上(shang)(shang)海(hai)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)總股(gu)本的(de)(de)5.00%，構成舉牌。TCL這一(yi)(yi)舉牌行(xing)(xing)為正是(shi)(shi)上(shang)(shang)海(hai)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)維(wei)護股(gu)價(jia)的(de)(de)一(yi)(yi)系列措(cuo)(cuo)(cuo)施(shi)之一(yi)(yi)。上(shang)(shang)海(hai)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)A股(gu)股(gu)票在5月31日至6月28日期間，已(yi)經(jing)連續(xu)20個交易日的(de)(de)收(shou)盤價(jia)低于(yu)其最近一(yi)(yi)期經(jing)審計(ji)的(de)(de)每股(gu)凈資(zi)(zi)產(chan)，觸(chu)發了(le)該(gai)行(xing)(xing)穩(wen)定股(gu)價(jia)措(cuo)(cuo)(cuo)施(shi)。上(shang)(shang)海(hai)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)此(ci)(ci)前公(gong)告，前三(san)大股(gu)東計(ji)劃通(tong)過上(shang)(shang)交所(suo)交易系統增(zeng)持上(shang)(shang)海(hai)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)部分股(gu)份，合(he)計(ji)增(zeng)持金額要(yao)求不少于(yu)2億元。根據上(shang)(shang)海(hai)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)此(ci)(ci)前的(de)(de)公(gong)告，按照(zhao)上(shang)(shang)海(hai)銀(yin)(yin)(yin)監局的(de)(de)批(pi)復，TCL集(ji)團(tuan)本次增(zeng)持的(de)(de)上(shang)(shang)限為6.5%，若TCL集(ji)團(tuan)全數增(zeng)持，仍將為該(gai)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)第四大股(gu)東。此(ci)(ci)外，今年還有杭州銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)、江陰銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)和蘇農銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)也因(yin)股(gu)價(jia)連續(xu)走低，觸(chu)發了(le)維(wei)穩(wen)股(gu)價(jia)措(cuo)(cuo)(cuo)施(shi)，解決方(fang)案均是(shi)(shi)以重要(yao)股(gu)東或董監高(gao)增(zeng)持股(gu)份的(de)(de)方(fang)式執行(xing)(xing)。

　　或存估值優勢

　　有分(fen)析(xi)指(zhi)出，盡(jin)管目(mu)(mu)前銀行(xing)股和地(di)產股處于大(da)面積破凈的(de)(de)狀態(tai)，但(dan)這兩(liang)個行(xing)業(ye)(ye)目(mu)(mu)前基本面并未發(fa)生非常大(da)的(de)(de)改(gai)變。目(mu)(mu)前股價低(di)迷更多(duo)是(shi)反(fan)映了(le)對宏(hong)觀經濟(ji)和行(xing)業(ye)(ye)政(zheng)策的(de)(de)不確定性。但(dan)這兩(liang)個行(xing)業(ye)(ye)一(yi)直是(shi)低(di)估(gu)值(zhi)藍(lan)籌板塊，同(tong)時是(shi)傳統的(de)(de)高分(fen)紅行(xing)業(ye)(ye)。在目(mu)(mu)前經濟(ji)下(xia)行(xing)壓力不斷增加的(de)(de)環(huan)境(jing)下(xia)，行(xing)業(ye)(ye)整體仍(reng)然保持了(le)穩健的(de)(de)業(ye)(ye)績成長性，一(yi)些龍頭(tou)公司(si)還取得了(le)兩(liang)位數(shu)的(de)(de)增長。一(yi)旦經濟(ji)趨勢趨穩，市(shi)場預期改(gai)變，加上這兩(liang)個板塊的(de)(de)低(di)估(gu)值(zhi)，就很有可能受(shou)到市(shi)場的(de)(de)重視。

　　煤(mei)炭行(xing)業(ye)部分(fen)破凈(jing)個股近期(qi)受到多個分(fen)析(xi)師的(de)(de)(de)推薦。華創證(zheng)券分(fen)析(xi)師指出，西山煤(mei)電目(mu)前動態PB為(wei)0.95倍，絕對估值(zhi)為(wei)5年大底部，意味著市場對煤(mei)炭股的(de)(de)(de)預期(qi)已經處(chu)于歷史冰點(dian)。公司預期(qi)股息率(lv)較高(gao)，從防(fang)御的(de)(de)(de)角(jiao)度，西山煤(mei)電價值(zhi)十分(fen)突(tu)出。從長期(qi)價值(zhi)上(shang)，煤(mei)價圍繞著煤(mei)礦產能利(li)用率(lv)-需求的(de)(de)(de)維度運行(xing)，“高(gao)分(fen)紅”和“現金奶牛”的(de)(de)(de)特征料(liao)將(jiang)逐步(bu)獲得(de)市場關(guan)注(zhu)。

　　中金(jin)公司(si)研報稱(cheng)，近(jin)期A股(gu)(gu)/港(gang)股(gu)(gu)受內外(wai)(wai)部(bu)因(yin)素影(ying)響回(hui)調，當(dang)前(qian)(qian)估值(zhi)水(shui)(shui)平(ping)(ping)之下市(shi)(shi)場中長(chang)線價值(zhi)在逐步顯(xian)現(xian)。A股(gu)(gu)/港(gang)股(gu)(gu)市(shi)(shi)場估值(zhi)重新回(hui)到(dao)歷(li)(li)史(shi)相對(dui)低(di)位水(shui)(shui)平(ping)(ping)，換手率也降至歷(li)(li)史(shi)相對(dui)低(di)位。外(wai)(wai)資持股(gu)(gu)比例(li)前(qian)(qian)100公司(si)目(mu)前(qian)(qian)估值(zhi)重新回(hui)到(dao)接近(jin)歷(li)(li)史(shi)均值(zhi)水(shui)(shui)平(ping)(ping)。絕大多數(shu)行(xing)業估值(zhi)低(di)于歷(li)(li)史(shi)均值(zhi)。其中建筑、鐵路(lu)、油氣(qi)的當(dang)前(qian)(qian)市(shi)(shi)凈(jing)率已經處于歷(li)(li)史(shi)最(zui)低(di)水(shui)(shui)平(ping)(ping)。