九(jiu)號智(zhi)能(neng)4月(yue)17日(ri)(ri)科創板上(shang)市(shi)申請獲上(shang)交所(suo)受(shou)(shou)理(li),5月(yue)12日(ri)(ri),由于(yu)需要補充材(cai)料,公司(si)“中止”了受(shou)(shou)理(li)進程。8月(yue)13日(ri)(ri)晚,上(shang)交所(suo)官網顯示,九(jiu)號智(zhi)能(neng)的審核狀態恢復為“已(yi)受(shou)(shou)理(li)”。這說明(ming),九(jiu)號智(zhi)能(neng)已(yi)經補齊材(cai)料,作(zuo)為科創板首家(jia)紅籌、VIE架構并首次(ci)申請發行CDR的企業,九(jiu)號智(zhi)能(neng)將再次(ci)走進科創板考場(chang),重啟科創板上(shang)市(shi)進程。

　　尚未公開(kai)更(geng)新(xin)材料

　　作為首(shou)家申(shen)(shen)請(qing)發(fa)行(xing)CDR的(de)科(ke)創板申(shen)(shen)報企(qi)業,九號智能早在(zai)4月(yue)17日晚就獲得上交(jiao)所(suo)受(shou)理,披露招股(gu)說明書后便(bian)備受(shou)關注。25天后,九號智能卻申(shen)(shen)請(qing)中止審(shen)查(cha),成為科(ke)創板申(shen)(shen)報企(qi)業中首(shou)個(ge)“中止”企(qi)業,再(zai)度引發(fa)市場關注。

　　上交所5月(yue)(yue)12日表(biao)示,九號智能在4月(yue)(yue)上旬將投資者持有的(de)優先股(gu)(gu)轉為普通股(gu)(gu),根(gen)據(ju)科創(chuang)板股(gu)(gu)票上市(shi)審核問答相(xiang)關(guan)要求,需增(zeng)加一期(qi)截止到(dao)今年6月(yue)(yue)30日的(de)審計。公(gong)司因此申請中止審核,以完成加審工作,并(bing)更(geng)新(xin)申報(bao)材料。

　　在(zai)科創板發(fa)行(xing)上市審核規則(ze)下,發(fa)行(xing)人(ren)及保薦人(ren)可以主動(dong)要求(qiu)中止(zhi)審核,理由正當并經上交所同(tong)意即(ji)可中止(zhi)發(fa)行(xing)審核。根(gen)據審核規則(ze),發(fa)行(xing)人(ren)應當在(zai)中止(zhi)審核后三個月內,補(bu)充提(ti)交有效(xiao)文(wen)件或者消(xiao)除主動(dong)要求(qiu)中止(zhi)審核的(de)相關情形。

　　直(zhi)至8月13日(ri),九號智(zhi)能的(de)審核狀(zhuang)態由“中止”恢(hui)復為“已(yi)受理”。不過,九號智(zhi)能在(zai)上交所網站(zhan)披露的(de)招股說明書并未更新,仍然(ran)是(shi)4月17日(ri)首次遞交的(de)版本。

　　九(jiu)號智能招股(gu)(gu)說明書顯示,公(gong)司注(zhu)冊(ce)在開(kai)(kai)曼群島,由國泰(tai)君(jun)安保(bao)薦,擬(ni)(ni)向存(cun)托人(ren)發行(xing)不(bu)(bu)超(chao)過(guo)(guo)704.09萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)A類(lei)普通股(gu)(gu)股(gu)(gu)票(piao),每股(gu)(gu)票(piao)面金額為(wei)0.0001美元(yuan),作為(wei)發行(xing)CDR的(de)基礎(chu)股(gu)(gu)票(piao),占(zhan)CDR發行(xing)后公(gong)司總股(gu)(gu)本的(de)比例不(bu)(bu)低于10%,基礎(chu)股(gu)(gu)票(piao)與CDR之間的(de)轉(zhuan)換(huan)比例按照(zhao)1股(gu)(gu)/10份CDR的(de)比例進行(xing)轉(zhuan)換(huan),本次擬(ni)(ni)公(gong)開(kai)(kai)發行(xing)不(bu)(bu)超(chao)過(guo)(guo)7040.92萬(wan)(wan)(wan)份CDR,最終以有關監(jian)管(guan)機構同意注(zhu)冊(ce)的(de)發行(xing)數量(liang)為(wei)準。公(gong)司擬(ni)(ni)募(mu)集20.77億元(yuan)投入到智能電動(dong)車輛、年產8萬(wan)(wan)(wan)臺非公(gong)路休(xiu)閑車、智能配送(song)機器人(ren)研發及產業化開(kai)(kai)發等項目。

　　九號智(zhi)(zhi)能主(zhu)要(yao)產品(pin)分為(wei)智(zhi)(zhi)能電(dian)動平(ping)(ping)衡(heng)車(che)(che)、智(zhi)(zhi)能電(dian)動滑板車(che)(che)、服(fu)務(wu)類機器人及其(qi)他產品(pin)系列。其(qi)中,平(ping)(ping)衡(heng)車(che)(che)、滑板車(che)(che)業務(wu)的(de)銷(xiao)售收(shou)入(ru)占(zhan)公(gong)(gong)(gong)司(si)營(ying)業收(shou)入(ru)的(de)比(bi)重較高,2016年(nian)-2018年(nian),占(zhan)公(gong)(gong)(gong)司(si)主(zhu)營(ying)業務(wu)收(shou)入(ru)的(de)比(bi)例均(jun)超過90%。不過,公(gong)(gong)(gong)司(si)表示,盡管公(gong)(gong)(gong)司(si)大部分收(shou)益來自于平(ping)(ping)衡(heng)車(che)(che)、滑板車(che)(che)業務(wu),但公(gong)(gong)(gong)司(si)依然通過研發投(tou)入(ru)電(dian)動摩托車(che)(che)、全地形(xing)車(che)(che)、智(zhi)(zhi)能機器人等(deng)產品(pin),進一步擴大收(shou)入(ru)來源,增加公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)總(zong)體競爭力。

　　公告介(jie)紹,目前,除了個(ge)人消(xiao)費者外,智(zhi)能電動平(ping)衡(heng)車(che)廣(guang)泛應(ying)用于(yu)安防(fang)、小區(qu)物業、機場(chang)地勤、高爾夫球(qiu)場(chang)、旅(lv)游景區(qu)、會展(zhan)中(zhong)心等領域,2015年(nian)我國電動平(ping)衡(heng)車(che)需求達(da)到(dao)193萬(wan)臺(tai)后持續快速增(zeng)長,2018年(nian)達(da)到(dao)333萬(wan)臺(tai),根據智(zhi)研咨詢預測,2022年(nian)我國電動平(ping)衡(heng)車(che)需求將達(da)到(dao)607萬(wan)臺(tai)。

　　有望成科創板首(shou)單CDR發行

　　九號智能(neng)在(zai)招(zhao)股(gu)說(shuo)明書中(zhong)(zhong)坦承,發行(xing)(xing)存(cun)托憑證存(cun)在(zai)相關(guan)風(feng)險(xian)。目(mu)前(qian)CDR屬(shu)于市(shi)場創新產品(pin),中(zhong)(zhong)國境內資(zi)本市(shi)場尚無先例(li),其未來的(de)交(jiao)(jiao)易(yi)活躍(yue)程度、價(jia)格決定機(ji)制、投資(zi)者關(guan)注度等均存(cun)在(zai)較(jiao)大(da)的(de)不確定性(xing);同時,由于CDR的(de)交(jiao)(jiao)易(yi)框架(jia)中(zhong)(zhong)涉(she)及發行(xing)(xing)人、存(cun)托機(ji)構(gou)、托管機(ji)構(gou)等多個法律主體,其交(jiao)(jiao)易(yi)結構(gou)及原理與股(gu)票(piao)相比(bi)更為復雜。再加之科創板價(jia)格決定機(ji)制尚未成(cheng)熟,因此(ci)可能(neng)存(cun)在(zai)公司發行(xing)(xing)CDR在(zai)科創板上市(shi)后,CDR的(de)交(jiao)(jiao)易(yi)價(jia)格大(da)幅波(bo)動的(de)風(feng)險(xian)。

　　此外(wai),考慮到境外(wai)融資(zi)的(de)便利性,九號智能(neng)進行A輪融資(zi)時搭建了VIE架構(gou),當時科創板(ban)相關政策尚(shang)未(wei)出臺。公(gong)司表示,目前中國(guo)法(fa)(fa)律法(fa)(fa)規尚(shang)未(wei)明確允許外(wai)商投資(zi)企業(ye)(ye)通過(guo)協(xie)議控(kong)制架構(gou)控(kong)制境內實體,且存在類似的(de)協(xie)議控(kong)制架構(gou)被法(fa)(fa)院(yuan)或仲裁庭認定為(wei)無效的(de)先(xian)例(li),因(yin)此,如中國(guo)法(fa)(fa)律法(fa)(fa)規發生變化使得(de)司法(fa)(fa)機構(gou)明確判定公(gong)司得(de)以(yi)控(kong)制VIE制架構(gou)無效,則公(gong)司可能(neng)面臨(lin)無法(fa)(fa)繼續(xu)通過(guo)協(xie)議控(kong)制結(jie)構(gou)控(kong)制VIE公(gong)司,導致公(gong)司需要調整相關VIE架構(gou)及VIE公(gong)司因(yin)此被處罰的(de)風險,進而(er)可能(neng)對(dui)公(gong)司的(de)經營業(ye)(ye)績有(you)不(bu)利影響。

　　九號智能此(ci)次發行的(de)(de)存托(tuo)憑證(zheng)對(dui)應的(de)(de)基礎證(zheng)券(quan)為A類普通(tong)(tong)股,B類普通(tong)(tong)股僅由公司(si)的(de)(de)實(shi)際控制人高祿峰及(ji)王野持有。為了(le)保證(zheng)發行人的(de)(de)實(shi)際控制人對(dui)公司(si)整體的(de)(de)控制權(quan),九號智能還采(cai)用(yong)特殊投票權(quan)結構。

　　A類普通(tong)股(gu)持(chi)有(you)人(ren)(ren)每股(gu)可投(tou)1票,而(er)B類股(gu)份(fen)持(chi)有(you)人(ren)(ren)每股(gu)可投(tou)5票。目前,高祿(lu)峰、王(wang)野(ye)分(fen)別(bie)控(kong)制(zhi)公(gong)(gong)司(si)(si)13.25%和15.4%比例(li)的(de)(de)股(gu)份(fen),且均為(wei)公(gong)(gong)司(si)(si)全部已發行的(de)(de)B類普通(tong)股(gu),合計占公(gong)(gong)司(si)(si)投(tou)票權(quan)的(de)(de)比例(li)為(wei)66.75%,除(chu)此之外,高祿(lu)峰擔任(ren)公(gong)(gong)司(si)(si)董事長兼(jian)CEO,王(wang)野(ye)擔任(ren)公(gong)(gong)司(si)(si)董事兼(jian)總裁,兩人(ren)(ren)為(wei)公(gong)(gong)司(si)(si)實際(ji)控(kong)制(zhi)人(ren)(ren),從過往履歷來看,均畢業(ye)于北京航空航天(tian)大學,2012年共同創立公(gong)(gong)司(si)(si)。

　　九號智(zhi)能(neng)的股(gu)(gu)東陣容堪稱(cheng)華麗。小(xiao)米系兩大投資(zi)(zi)機構紛紛位列(lie)前十大股(gu)(gu)東,順為(wei)和PeopleBetter分別持有公司10.91%A類股(gu)(gu)股(gu)(gu)份(fen),對應(ying)表決權(quan)比(bi)例(li)分別為(wei)5.08%。紅杉(shan)資(zi)(zi)本持有公司16.80%A類股(gu)(gu)股(gu)(gu)份(fen),對應(ying)表決權(quan)比(bi)例(li)為(wei)7.83%。小(xiao)米系和紅杉(shan)資(zi)(zi)本在九號智(zhi)能(neng)A輪融資(zi)(zi)時就(jiu)已(yi)經參(can)與(yu),中移創新、先(xian)進(jin)制造、Intel、GIC等則在公司后續B輪、C輪融資(zi)(zi)時加入(ru)。

　　由于公司具有紅籌(chou)及VIE架構且(qie)存在表決權差(cha)異安排,九號智能選取(qu)第二套上(shang)市(shi)(shi)標準,即預計市(shi)(shi)值(zhi)不低于人民(min)幣(bi)(bi)50億(yi)元(yuan),且(qie)近一年營(ying)業(ye)收(shou)入不低于人民(min)幣(bi)(bi)5億(yi)元(yuan)。招(zhao)股書介(jie)紹,根據(ju)2017年7月(yue)C輪融(rong)資估(gu)值(zhi),公司估(gu)值(zhi)15.2億(yi)美(mei)元(yuan),約100億(yi)元(yuan)人民(min)幣(bi)(bi),且(qie)2018年公司營(ying)業(ye)收(shou)入達到42.48億(yi)元(yuan),滿足上(shang)述上(shang)市(shi)(shi)條(tiao)件。

　　三年(nian)虧損總計近26億元

　　九號智(zhi)能(neng)此(ci)前披露的招(zhao)股書(shu)顯示,2016年(nian)(nian)至2018年(nian)(nian),公(gong)(gong)司報告期(qi)內營(ying)收(shou)分別為11.53億(yi)(yi)元、13.81億(yi)(yi)元、42.48億(yi)(yi)元,年(nian)(nian)均復(fu)合增(zeng)長率(lv)達到91.95%。2018年(nian)(nian)度(du)(du)公(gong)(gong)司營(ying)業收(shou)入較2017年(nian)(nian)度(du)(du)增(zeng)長207.51%,主要系公(gong)(gong)司當期(qi)與國外出行(xing)領域知名企業Bird建立合作關(guan)系實現收(shou)入的高(gao)速增(zeng)長。

　　不過(guo),九號(hao)智能(neng)2016年-2018年歸屬于母公司所有者(zhe)的凈(jing)利潤分別(bie)為(wei)-1.58億(yi)元、-6.27億(yi)元、-17.99億(yi)元,連續虧損(sun),截至2018年12月31日,公司累(lei)計(ji)未彌補虧損(sun)為(wei)31.10億(yi)元。

　　中泰證券研(yan)報分(fen)(fen)析(xi),公(gong)司營收和業績的(de)持續增長,整體(ti)評估(gu)價(jia)值上(shang)升(sheng),導致優(you)先股和可轉換債券公(gong)允價(jia)值相應上(shang)升(sheng),形成(cheng)公(gong)允價(jia)值變動(dong)損失,2016年-2018年公(gong)司分(fen)(fen)別實現扣非凈利潤0.44億(yi)(yi)元(yuan)、-0.62億(yi)(yi)元(yuan)、5.44億(yi)(yi)元(yuan),業績向好發(fa)展。

　　截至2018年12月31日(ri),九號(hao)智能(neng)資產總額37.01億元,資產負(fu)債率(合(he)并(bing))達到187.28%,凈資產為(wei)負(fu),為(wei)-32.30億元。

　　作為(wei)(wei)(wei)小(xiao)米(mi)生態鏈(lian)企業(ye),2016年-2018年,九號智能與小(xiao)米(mi)集團發生的關聯(lian)銷售交易金額分別(bie)為(wei)(wei)(wei)6.43億元,10.19億元及24.34億元,分別(bie)占公(gong)司(si)當期營業(ye)收入(ru)的55.75%、73.76%及57.31%,公(gong)司(si)對小(xiao)米(mi)集團存(cun)在較大(da)的單一客(ke)戶依(yi)賴風險。公(gong)司(si)2018年的第二大(da)客(ke)戶Bird的銷售收入(ru)約4.1億元,占營業(ye)收入(ru)的比例為(wei)(wei)(wei)9.65%。

　　公司(si)表示(shi),已經在全球(qiu)范圍內建立了(le)強大的(de)(de)(de)品牌和(he)聲譽,尤其是(shi)公司(si)收購Segway公司(si)之后(hou),在全球(qiu)的(de)(de)(de)知名度更是(shi)得到了(le)大幅的(de)(de)(de)提升。公司(si)取(qu)得了(le)美(mei)國(guo)政府頒發(fa)的(de)(de)(de)專(zhuan)項(xiang)許(xu)可(ke),在美(mei)國(guo)市(shi)場獲得限制性優勢;截(jie)至目前(qian),公司(si)產品遍布(bu)全球(qiu)100多(duo)個國(guo)家和(he)地區,已經發(fa)展為全球(qiu)平衡車行業(ye)(ye)領(ling)軍(jun)企業(ye)(ye)。2016年-2108年,公司(si)營(ying)業(ye)(ye)收入(ru)中來自(zi)于(yu)中國(guo)境外的(de)(de)(de)收入(ru)分別(bie)為4.12億(yi)元、3.61億(yi)元和(he)15.75億(yi)元,占公司(si)營(ying)業(ye)(ye)收入(ru)的(de)(de)(de)比例分別(bie)為35.70%、26.11%和(he)37.07%,國(guo)際化(hua)業(ye)(ye)務占比較高(gao)。