11月5日，上交(jiao)所公告(gao)，科創板上市委定于11月14日審核(he)創鑫(xin)激光首發(fa)申(shen)請。同日，創鑫(xin)激光回復了(le)(le)首次公開發(fa)行股票并在(zai)科創板上市的(de)(de)審核(he)中心意見落實(shi)函(han)。詳細說明了(le)(le)公司2017年12月計(ji)算并發(fa)放的(de)(de)住房補(bu)貼(tie)費用歸屬期間(jian)為2016年度(du)的(de)(de)原因，在(zai)“會計(ji)差(cha)錯(cuo)更正”中補(bu)充披露了(le)(le)2016年會計(ji)報表調整事項、財(cai)(cai)務報告(gao)審計(ji)截止日后主要財(cai)(cai)務信息及經營狀況的(de)(de)信息等問題。

　　重點回復住(zhu)房補(bu)貼(tie)等(deng)問題

　　創鑫激(ji)光(guang)(guang)是國內研(yan)制、量產光(guang)(guang)纖(xian)(xian)激(ji)光(guang)(guang)器(qi)(qi)及實現光(guang)(guang)纖(xian)(xian)激(ji)光(guang)(guang)器(qi)(qi)、激(ji)光(guang)(guang)光(guang)(guang)學核(he)(he)心器(qi)(qi)件兩類(lei)核(he)(he)心技術國產化并(bing)進(jin)行垂(chui)直(zhi)整(zheng)合的(de)國家高科技企業和(he)專業從(cong)事光(guang)(guang)纖(xian)(xian)激(ji)光(guang)(guang)器(qi)(qi)及核(he)(he)心器(qi)(qi)件研(yan)發、生(sheng)產和(he)銷(xiao)售的(de)激(ji)光(guang)(guang)器(qi)(qi)制造商。

　　招股(gu)(gu)說明書(shu)顯(xian)示，公(gong)司(si)本次(ci)公(gong)開發(fa)(fa)行(xing)(xing)股(gu)(gu)份(fen)數(shu)量(liang)不超(chao)(chao)過2459萬(wan)股(gu)(gu)，占發(fa)(fa)行(xing)(xing)后總股(gu)(gu)本的(de)比例不低于25%，公(gong)司(si)股(gu)(gu)東本次(ci)不公(gong)開發(fa)(fa)售(shou)(shou)股(gu)(gu)份(fen)。公(gong)司(si)和主(zhu)承銷商可以采(cai)用(yong)(yong)超(chao)(chao)額(e)(e)配售(shou)(shou)選擇(ze)權(quan)，采(cai)用(yong)(yong)超(chao)(chao)額(e)(e)配售(shou)(shou)選擇(ze)權(quan)發(fa)(fa)行(xing)(xing)股(gu)(gu)票數(shu)量(liang)不得超(chao)(chao)過本次(ci)發(fa)(fa)行(xing)(xing)數(shu)量(liang)的(de)15%。發(fa)(fa)行(xing)(xing)后總股(gu)(gu)本不超(chao)(chao)過9834.94萬(wan)股(gu)(gu)。擬募集投入7.64億元，用(yong)(yong)于蘇(su)州(zhou)激光器(qi)產業基(ji)地(di)建設項目及蘇(su)州(zhou)研(yan)發(fa)(fa)中心建設項目的(de)建設。

　　11月(yue)(yue)(yue)5日，創鑫激光在回復審核中(zhong)心(xin)意見落實函中(zhong)，就2017年(nian)12月(yue)(yue)(yue)計算(suan)并發放(fang)的住(zhu)房補(bu)(bu)貼(tie)(tie)(tie)費用歸屬期(qi)間(jian)為2016年(nian)度(du)(du)的原因(yin)進行了解釋(shi)。公司(si)稱，2017年(nian)12月(yue)(yue)(yue)，根據2016年(nian)度(du)(du)公司(si)員(yuan)工年(nian)度(du)(du)考核情況(kuang)，確定(ding)符合(he)補(bu)(bu)貼(tie)(tie)(tie)發放(fang)范圍的員(yuan)工合(he)計41人；按照《2016年(nian)住(zhu)房補(bu)(bu)貼(tie)(tie)(tie)暫(zan)行制度(du)(du)》文件中(zhong)的補(bu)(bu)貼(tie)(tie)(tie)標準，2016年(nian)度(du)(du)應(ying)確認(ren)的補(bu)(bu)貼(tie)(tie)(tie)金額共計842.15萬(wan)元，其中(zhong)，一次性購房補(bu)(bu)貼(tie)(tie)(tie)456萬(wan)元，住(zhu)房補(bu)(bu)貼(tie)(tie)(tie)386.15萬(wan)元，上述補(bu)(bu)貼(tie)(tie)(tie)于2017年(nian)12月(yue)(yue)(yue)當(dang)月(yue)(yue)(yue)發放(fang)。公司(si)2017年(nian)12月(yue)(yue)(yue)計算(suan)并發放(fang)的住(zhu)房補(bu)(bu)貼(tie)(tie)(tie)費用歸屬期(qi)間(jian)為2016年(nian)度(du)(du)，符合(he)《企業會計準則》的規(gui)定(ding)。

　　公(gong)司(si)雖然(ran)在2017年(nian)(nian)(nian)12月明確(que)具體的(de)(de)發放對象(xiang)，但該等(deng)發放對象(xiang)的(de)(de)確(que)定系(xi)依據(ju)(ju)2016年(nian)(nian)(nian)度(du)(du)員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)(gong)考(kao)核(he)情(qing)況(kuang)，即(ji)該等(deng)補貼(tie)(tie)費用(yong)的(de)(de)會計核(he)算基礎是(shi)依據(ju)(ju)2016年(nian)(nian)(nian)度(du)(du)員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)(gong)考(kao)核(he)情(qing)況(kuang)，根據(ju)(ju)相關員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)(gong)2016年(nian)(nian)(nian)度(du)(du)業(ye)績(ji)貢獻等(deng)因素(su)綜合評(ping)定，與員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)(gong)2016年(nian)(nian)(nian)度(du)(du)的(de)(de)工(gong)(gong)(gong)作表現(xian)直接(jie)相關，因此該等(deng)補貼(tie)(tie)費用(yong)與公(gong)司(si)2016年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)利(li)潤(run)更為相關。

　　針對(dui)合并資(zi)產負債(zhai)表(biao)的主要(yao)變動分析，公告(gao)顯(xian)示，截至(zhi)2019年(nian)9月(yue)30日，公司總資(zi)產為(wei)10.48億(yi)元，較2018年(nian)末增(zeng)長(chang)19.21%，資(zi)產規模(mo)保持穩定增(zeng)長(chang)；發(fa)行人(ren)總負債(zhai)為(wei)3.55億(yi)元，較2018年(nian)末增(zeng)長(chang)37.21%，主要(yao)是隨著業務發(fa)展，短期借款(kuan)(kuan)和應付款(kuan)(kuan)項(xiang)增(zeng)加較多；發(fa)行人(ren)歸屬于母公司股(gu)東權益為(wei)6.93億(yi)元，較2018年(nian)末增(zeng)長(chang)11.71%，主要(yao)是2019年(nian)1-9月(yue)實現的凈利(li)潤所致。

　　2019年(nian)(nian)1-9月，公(gong)司(si)共實現歸母凈(jing)(jing)利(li)潤(run)6280.64萬(wan)元，同(tong)(tong)比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)15.64%，扣(kou)非后歸母凈(jing)(jing)利(li)潤(run)為(wei)6069.32萬(wan)元，同(tong)(tong)比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)27.08%。創鑫激光2019年(nian)(nian)1-9月凈(jing)(jing)利(li)潤(run)下(xia)降(jiang)的主(zhu)要原(yuan)因為(wei)，受公(gong)司(si)毛利(li)率下(xia)降(jiang)的影響，在營(ying)業(ye)收(shou)入同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)35.49%的情況下(xia)，毛利(li)額同(tong)(tong)比(bi)(bi)僅增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)13.44%，但銷(xiao)售費用同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)41.05%，研發費用同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)74.54%，管理費用同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)14.48%，從而(er)當期(qi)營(ying)業(ye)利(li)潤(run)同(tong)(tong)比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)14.83%，同(tong)(tong)時非經常性損益(yi)相比(bi)(bi)2018年(nian)(nian)同(tong)(tong)期(qi)增(zeng)(zeng)(zeng)加較多，使得扣(kou)非后凈(jing)(jing)利(li)潤(run)也出現較大幅度(du)下(xia)降(jiang)。

　　存在毛利率下降(jiang)等風(feng)險(xian)

　　公告顯示(shi)，公司主要存(cun)在技術升級(ji)迭代風(feng)(feng)(feng)險；研發失敗風(feng)(feng)(feng)險；市場競爭、產品價格和(he)毛利率下降(jiang)風(feng)(feng)(feng)險；重要進(jin)口原材料采購(gou)風(feng)(feng)(feng)險；應(ying)收票據、應(ying)收賬款(kuan)、應(ying)收款(kuan)項融資增長、壞(huai)賬風(feng)(feng)(feng)險、期末存(cun)貨余(yu)額較(jiao)高的(de)風(feng)(feng)(feng)險、脈沖光(guang)纖激光(guang)器產銷率下降(jiang)風(feng)(feng)(feng)險。

　　研(yan)發失敗風(feng)險方(fang)面，光(guang)纖激光(guang)器(qi)行業重(zhong)點圍繞高功率、高亮度、窄脈寬(kuan)和智能化(hua)的方(fang)向發展(zhan)(zhan)，各個研(yan)發方(fang)向研(yan)制出產品的應用領域不(bu)同(tong)。因此，若公(gong)司不(bu)能及時掌(zhang)握下游需求(qiu)變(bian)動(dong)、行業關鍵技術的發展(zhan)(zhan)動(dong)態(tai)，無法準確判斷產品的市(shi)場發展(zhan)(zhan)趨(qu)勢，未能及時研(yan)究開發出新產品，將導致公(gong)司在產品種類上不(bu)能滿足客戶需求(qiu)。

　　此外(wai)，公司(si)還需要通(tong)過(guo)不斷試驗新(xin)材料、新(xin)結(jie)構(gou)、新(xin)工(gong)藝等在整(zheng)機和器件中的應用(yong)，持續降(jiang)低(di)產品(pin)生(sheng)產成本(ben)，如(ru)若公司(si)在新(xin)材料、新(xin)結(jie)構(gou)、新(xin)工(gong)藝領域研發不及預(yu)期，將(jiang)會導致(zhi)公司(si)無法(fa)進一步降(jiang)低(di)產品(pin)成本(ben)。

　　市場競爭(zheng)、產(chan)(chan)品價格和毛利率下(xia)降風(feng)險方(fang)面(mian)，公(gong)告顯示(shi)，光(guang)(guang)(guang)纖(xian)(xian)激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)器(qi)作為激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)加工設備的(de)(de)核心(xin)部件，具有技(ji)術(shu)(shu)含量(liang)高、占激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)加工設備成本比例高的(de)(de)特點，對于(yu)潛在(zai)競爭(zheng)者(zhe)存(cun)在(zai)一定的(de)(de)技(ji)術(shu)(shu)、經驗及品牌(pai)壁壘。近年來，在(zai)國(guo)家產(chan)(chan)業政(zheng)策的(de)(de)積極推動、制(zhi)造業轉型升級的(de)(de)大背(bei)景下(xia)，激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)產(chan)(chan)業經歷(li)了爆發式的(de)(de)增長。與此(ci)同(tong)時，激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)產(chan)(chan)業的(de)(de)蓬勃發展吸(xi)引了更(geng)多(duo)資本和人才進(jin)入光(guang)(guang)(guang)纖(xian)(xian)激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)器(qi)制(zhi)造領域(yu)，光(guang)(guang)(guang)纖(xian)(xian)激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)器(qi)技(ji)術(shu)(shu)被越來越多(duo)的(de)(de)制(zhi)造商掌握，尤其是低功率脈沖光(guang)(guang)(guang)纖(xian)(xian)激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)器(qi)技(ji)術(shu)(shu)（20W及以下(xia)），產(chan)(chan)品同(tong)質化現象嚴重。

　　2018年(nian)(nian)后，行業內競爭(zheng)進(jin)(jin)一步(bu)加劇(ju)，公(gong)司繼續通過一定程度(du)(du)的降(jiang)低(di)產品(pin)(pin)售價等方法保持市場競爭(zheng)力，但是由(you)(you)于(yu)公(gong)司產品(pin)(pin)成本下(xia)降(jiang)的幅度(du)(du)低(di)于(yu)售價下(xia)降(jiang)幅度(du)(du)，導致公(gong)司毛(mao)利(li)率(lv)在2019年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)出現下(xia)降(jiang)，脈沖光(guang)(guang)纖(xian)激(ji)(ji)光(guang)(guang)器(qi)毛(mao)利(li)率(lv)由(you)(you)2018年(nian)(nian)度(du)(du)的38%下(xia)降(jiang)至36.31%，連續光(guang)(guang)纖(xian)激(ji)(ji)光(guang)(guang)器(qi)毛(mao)利(li)率(lv)由(you)(you)2018年(nian)(nian)度(du)(du)的35.05%下(xia)降(jiang)至31.45%。長期來看，隨著光(guang)(guang)纖(xian)激(ji)(ji)光(guang)(guang)器(qi)國產化進(jin)(jin)程深入推進(jin)(jin)，光(guang)(guang)纖(xian)激(ji)(ji)光(guang)(guang)器(qi)產品(pin)(pin)生產規模進(jin)(jin)一步(bu)擴(kuo)大，應用范圍(wei)更加廣泛(fan)，市場競爭(zheng)也必將進(jin)(jin)一步(bu)加劇(ju)。

　　行業發展前景廣(guang)闊

　　華(hua)鑫證(zheng)券研報(bao)顯示，中(zhong)國電子器(qi)件及設備(bei)領(ling)域行業整(zheng)體(ti)增速(su)較(jiao)(jiao)快，國家支持力度較(jiao)(jiao)大，行業壁壘較(jiao)(jiao)高，市場(chang)給予的估值水平(ping)整(zheng)體(ti)較(jiao)(jiao)高。目前我國國產低功(gong)率(lv)(lv)光(guang)(guang)纖激(ji)光(guang)(guang)器(qi)產品技術(shu)成熟(shu)，在中(zhong)功(gong)率(lv)(lv)光(guang)(guang)纖激(ji)光(guang)(guang)器(qi)市場(chang)，本土(tu)企(qi)業于(yu)2014年(nian)前后(hou)實(shi)現(xian)技術(shu)突(tu)破，開始加(jia)速(su)替代。而高功(gong)率(lv)(lv)光(guang)(guang)纖激(ji)光(guang)(guang)器(qi)市場(chang)國外制造商(shang)依然占據相對優勢，但(dan)在國內廠商(shang)已經完成部分(fen)高功(gong)率(lv)(lv)光(guang)(guang)纖激(ji)光(guang)(guang)器(qi)產品的自主研發并投(tou)入市場(chang)使用(yong)，市場(chang)占有(you)率(lv)(lv)逐(zhu)年(nian)提升。未來，中(zhong)、高功(gong)率(lv)(lv)光(guang)(guang)纖激(ji)光(guang)(guang)器(qi)市場(chang)有(you)望(wang)加(jia)速(su)實(shi)現(xian)進口替代。

　　長城證券研(yan)報顯(xian)示，2018年全球激(ji)(ji)(ji)光(guang)器市(shi)場規模(mo)約為137.5億美(mei)元(yuan)(yuan)，2009年至2018年復合增長率為11.14%。同時，激(ji)(ji)(ji)光(guang)設備(bei)需求正逐漸轉向國內，眾多汽車業(ye)(ye)(ye)、傳統(tong)制造業(ye)(ye)(ye)和半導體行業(ye)(ye)(ye)，制造行業(ye)(ye)(ye)的(de)升級(ji)換(huan)代(dai)激(ji)(ji)(ji)發了市(shi)場對光(guang)纖激(ji)(ji)(ji)光(guang)器的(de)旺(wang)盛(sheng)需求，2018年我國激(ji)(ji)(ji)光(guang)設備(bei)銷售收入達(da)到605億元(yuan)(yuan)，同比增長22.2%。隨著國內企業(ye)(ye)(ye)突破(po)激(ji)(ji)(ji)光(guang)器核心(xin)技術，實現激(ji)(ji)(ji)光(guang)器和核心(xin)光(guang)學器件的(de)規模(mo)化生產(chan)，推動光(guang)學原(yuan)材料成(cheng)本下降，在(zai)低功率產(chan)品(pin)上已經實現了進口替代(dai)，在(zai)中、高功率產(chan)品(pin)上隨著國內企業(ye)(ye)(ye)技術追趕(gan)，有望加速(su)實現進口替代(dai)。