每(mei)經(jing)記者 許戀戀 每(mei)經(jing)編輯 杜 毅

　　A股(gu)游(you)戲公司里，三(san)七(qi)互(hu)娛(yu)（002555，SZ）在(zai)2019年的(de)表現相對(dui)突出：業績實現了超行業增(zeng)(zeng)速增(zeng)(zeng)長，在(zai)資本市場上(shang)亦收獲頗(po)豐(feng)。數據顯示，2019年三(san)七(qi)互(hu)娛(yu)的(de)股(gu)價漲幅已(yi)經超過(guo)了100%。

　　11月底(di)，全(quan)球最大指數(shu)公(gong)司MSCI公(gong)布了(le)逾2800家企業的(de)ESG評級(ji)(ji)。三(san)七互娛(yu)的(de)ESG評級(ji)(ji)從BB升至BBB，成為(wei)A股游戲(xi)行業內評級(ji)(ji)最高(gao)的(de)公(gong)司。同時獲BBB評級(ji)(ji)的(de)還(huan)有(you)騰訊、阿里(li)巴巴、Facebook等。

　　對于公(gong)司業績和股(gu)價的增(zeng)長，三七互娛董(dong)事長李逸飛在(zai)接(jie)受《每(mei)日經濟新聞》記(ji)者(zhe)專訪(fang)時表示，一(yi)方面是(shi)存(cun)在(zai)超跌(die)現象，今年資本(ben)市場(chang)更(geng)多關注傳媒板塊(kuai)的行(xing)(xing)業龍頭(tou)，龍頭(tou)公(gong)司行(xing)(xing)業整體回暖，公(gong)司業績增(zeng)長得比較(jiao)好(hao)。另(ling)外(wai)一(yi)方面也是(shi)去年公(gong)司股(gu)價的估(gu)值(zhi)都在(zai)慢慢恢復。

　　“產品大年”帶動(dong)業績增長

　　2019年(nian)三(san)季(ji)報顯示(shi)，三(san)七互娛(yu)第三(san)季(ji)度(du)實現單季(ji)收(shou)入34.89億元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)56.29%，從數(shu)據上(shang)看再創公(gong)(gong)司單季(ji)新(xin)高(gao)。歸屬(shu)于上(shang)市公(gong)(gong)司股東(dong)的凈(jing)利(li)潤(run)為5.23億元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)25.37%。2019年(nian)前三(san)季(ji)度(du)實現營(ying)業(ye)收(shou)入95.6億元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)72.72%，歸屬(shu)于上(shang)市公(gong)(gong)司股東(dong)的凈(jing)利(li)潤(run)為15.56億元(yuan)，較(jiao)上(shang)年(nian)同(tong)期增(zeng)(zeng)長(chang)27.7%。

　　游戲(xi)行(xing)業(ye)整體在回暖(nuan)，伽馬數據發布的《2019中(zhong)國(guo)游戲(xi)產(chan)業(ye)年(nian)度報告》顯示，2019年(nian)，中(zhong)國(guo)游戲(xi)市場較去年(nian)同比增長8.7%。毫(hao)無疑問，三七互娛在回暖(nuan)大軍里，且(qie)成績突出。李逸飛(fei)告訴《每日經濟新聞》記者，對三七來說，今(jin)年(nian)是產(chan)品(pin)大年(nian)，公司已經有《斗羅(luo)大陸》H5等月(yue)流水過億的產(chan)品(pin)，無論(lun)是從(cong)營收(shou)還(huan)是從(cong)凈利潤(run)來看，今(jin)年(nian)前三季度都(dou)有了一定程度的增長。

　　“而(er)且(qie)我(wo)們的(de)(de)(de)增速(su)是快過(guo)行業(ye)平均(jun)增速(su)的(de)(de)(de)，這(zhe)也意味著(zhu)我(wo)們在整個市(shi)場(chang)(chang)，尤其是手游市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)市(shi)占(zhan)率(lv)有(you)所提高。”李(li)逸飛表(biao)示(shi)，今(jin)年三(san)七互(hu)娛完(wan)成了(le)之前制定的(de)(de)(de)市(shi)占(zhan)率(lv)“小目標”。易(yi)觀數據(ju)顯示(shi)，三(san)七互(hu)娛在手游市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)市(shi)占(zhan)率(lv)已經(jing)超過(guo)10%。

　　李(li)逸(yi)飛是(shi)三(san)七互娛(yu)創(chuang)始(shi)人、第一(yi)(yi)大股東，他同(tong)時也是(shi)一(yi)(yi)名游戲(xi)(xi)(xi)市(shi)場(chang)(chang)老兵，和三(san)七互娛(yu)的(de)(de)(de)創(chuang)始(shi)人團隊一(yi)(yi)道仍舊奮斗在(zai)一(yi)(yi)線，從他的(de)(de)(de)觀察(cha)來看，2019年，游戲(xi)(xi)(xi)行業(ye)發(fa)生(sheng)(sheng)了不小的(de)(de)(de)變(bian)化。從整(zheng)體上看，今年市(shi)場(chang)(chang)是(shi)在(zai)回(hui)暖的(de)(de)(de)，市(shi)場(chang)(chang)上不僅涌現出很多精(jing)品(pin)游戲(xi)(xi)(xi)，包括(kuo)三(san)七在(zai)內的(de)(de)(de)很多頭部(bu)廠商(shang)也實(shi)現了超行業(ye)增速(su)增長，這也證(zheng)明了頭部(bu)廠商(shang)的(de)(de)(de)市(shi)場(chang)(chang)份額在(zai)不斷擴大。但(dan)與此同(tong)時，隨著行業(ye)精(jing)品(pin)化程度的(de)(de)(de)加(jia)深、市(shi)場(chang)(chang)競爭的(de)(de)(de)激烈以(yi)及玩家的(de)(de)(de)成熟，劣質游戲(xi)(xi)(xi)以(yi)及生(sheng)(sheng)產這些游戲(xi)(xi)(xi)的(de)(de)(de)游戲(xi)(xi)(xi)廠商(shang)正一(yi)(yi)步(bu)步(bu)被(bei)市(shi)場(chang)(chang)淘汰。

　　2019年版號逐漸放開，三七互娛也(ye)拿(na)到了《細胞(bao)大(da)作戰(zhan)》《神魔血脈》等游(you)戲(xi)版號。李逸飛告訴記者，未來(lai)(lai)無(wu)論(lun)從(cong)題材，品(pin)類還是數(shu)量(liang)來(lai)(lai)看，三七互娛2020年的產品(pin)儲備(bei)都較為豐(feng)富。

　　一位游(you)戲行業分析師對記者(zhe)表示，三(san)七互娛今年業績增長主要是(shi)產品驅動因素，業績增長背后，機(ji)構(gou)對三(san)七互娛的(de)發(fa)展模式也相(xiang)對看好，因此從結果來(lai)看，無論(lun)是(shi)業績還是(shi)資(zi)本市場，兩方面表現都相(xiang)對不錯，明年大家看的(de)依(yi)然是(shi)三(san)七互娛能否在(zai)激烈的(de)市場競(jing)爭(zheng)中拿出讓人信服的(de)產品。

　　值(zhi)得注(zhu)意(yi)的(de)(de)是(shi)，三七互娛還(huan)公布(bu)了2019年全年凈(jing)利潤的(de)(de)預測，預計范(fan)圍為20.5億~21.5億元，增(zeng)(zeng)長(chang)幅度(du)達103.27%至(zhi)113.19%。也就是(shi)說(shuo)，三七互娛全年凈(jing)利潤有(you)望首(shou)度(du)突破20億元大關。對于業(ye)績預增(zeng)(zeng)的(de)(de)原因，公司表示2019年度(du)，手機游戲研發及發行(xing)業(ye)務(wu)的(de)(de)持(chi)續增(zeng)(zeng)長(chang)是(shi)利潤增(zeng)(zeng)長(chang)的(de)(de)主要驅動力。

　　李逸飛坦言，對(dui)于三七(qi)(qi)互娛(yu)來(lai)說，2019年(nian)是一個新的(de)起(qi)點，三七(qi)(qi)互娛(yu)未來(lai)要變成一家真正(zheng)的(de)好公(gong)司(si)，這個“好”的(de)含義，不(bu)僅從財務指標上看要好，我還(huan)希望(wang)三七(qi)(qi)可以成為國內除了騰訊(xun)、網易(yi)以外，最大的(de)一家獨立的(de)游(you)戲公(gong)司(si)。

　　“這個‘好(hao)’游(you)(you)戲(xi)不僅(jin)僅(jin)是(shi)賺錢(qian)，更意味著公司(si)產品有著很(hen)好(hao)的用(yong)戶口碑。我們(men)現在其實花了挺多的資金和時間(jian)去(qu)做一些其他類型的游(you)(you)戲(xi)，可能短時間(jian)內新(xin)品類游(you)(you)戲(xi)的收入未(wei)(wei)必會那么好(hao)，但這也是(shi)未(wei)(wei)來公司(si)的一個戰略方(fang)向。”李逸飛表示。

　　好公(gong)司估值逐(zhu)漸恢復

　　游戲(xi)是(shi)傳媒(mei)股(gu)(gu)曾經估(gu)值最高的(de)版塊之一(yi)，但在幾年(nian)的(de)調整后，游戲(xi)版塊的(de)估(gu)值從2015年(nian)的(de)120.3倍回落至20倍左右。不過這一(yi)現象在2019年(nian)得到了很(hen)大的(de)改善，游戲(xi)公(gong)司估(gu)值隨著業績回暖(nuan)，也有顯著回升，傳媒(mei)股(gu)(gu)漲勢較好(hao)。

　　對于(yu)游戲(xi)(xi)廠商在(zai)資本市場的(de)(de)表現，李逸(yi)飛認為(wei)，同業(ye)績(ji)類似，板塊內分化(hua)比(bi)較嚴重，好公(gong)司的(de)(de)估值在(zai)慢慢恢復。從行(xing)業(ye)角度看，去年行(xing)業(ye)處于(yu)調(diao)整狀態，但也只是(shi)增速(su)放緩，游戲(xi)(xi)行(xing)業(ye)尤其是(shi)手游行(xing)業(ye)還是(shi)在(zai)增長的(de)(de)，從財務數據來看，頭(tou)部(bu)公(gong)司的(de)(de)業(ye)績(ji)也是(shi)在(zai)增長的(de)(de)。“影響(xiang)股(gu)價的(de)(de)原因有很多，確實有很多人說前幾年傳媒板塊的(de)(de)估值處于(yu)調(diao)整狀態，但從今年的(de)(de)股(gu)價來看，漲幅比(bi)較明(ming)顯的(de)(de)還是(shi)行(xing)業(ye)中(zhong)的(de)(de)龍(long)頭(tou)企業(ye)”。

　　2019年(nian)(nian)年(nian)(nian)底(di)，廣(guang)發證券、申萬宏源研(yan)究、中泰證券等(deng)近10家機構對(dui)三(san)七互(hu)娛評級為“買入(ru)”。粵開證券表示，維持(chi)三(san)七互(hu)娛“買入(ru)”的投資評級主(zhu)要基(ji)于三(san)點，第(di)一，研(yan)運一體模式(shi)成功，搭配網頁游(you)(you)戲領導(dao)地位顯著，該(gai)優勢已被移植至移動游(you)(you)戲；第(di)二，IP儲備豐富(fu)、品(pin)類齊全，變現(xian)模式(shi)多樣，持(chi)續增(zeng)長可期(qi)。第(di)三(san)，受惠5G商(shang)用起(qi)飛，VR/AR游(you)(you)戲及(ji)云游(you)(you)戲進入(ru)增(zeng)長快車道。

　　三七互娛(yu)堅持的(de)是(shi)“研(yan)(yan)運一體”的(de)戰(zhan)略，從(cong)運營層(ceng)面來看，則是(shi)更好地利用大數據(ju)來進行精準(zhun)投放，提高運營效(xiao)率。研(yan)(yan)發(fa)(fa)層(ceng)面，2019年三七互娛(yu)開(kai)(kai)始執(zhi)行“三七游戲(xi)2.0”戰(zhan)略，核心(xin)是(shi)將對產(chan)品的(de)關注升級為(wei)對人才發(fa)(fa)展的(de)關注，在研(yan)(yan)發(fa)(fa)產(chan)品品類和題材(cai)領域有了(le)新(xin)突(tu)破(po)，研(yan)(yan)發(fa)(fa)業(ye)務的(de)精品化程度(du)也在不斷加深，研(yan)(yan)發(fa)(fa)團隊開(kai)(kai)始為(wei)海外(wai)市場定制產(chan)品。“集團內部今年也進行了(le)部分(fen)架(jia)構調(diao)整(zheng)(zheng)，調(diao)整(zheng)(zheng)后，研(yan)(yan)發(fa)(fa)業(ye)務在整(zheng)(zheng)個集團內的(de)重要性愈加突(tu)出(chu)。”李(li)逸飛(fei)表示。

　　在行業熱(re)議的(de)海(hai)(hai)外市場(chang)，三(san)七(qi)互娛(yu)也(ye)在今年實現(xian)了一定突(tu)破。李逸飛認為，海(hai)(hai)外業務的(de)發展基(ji)本(ben)符合預(yu)期(qi)，三(san)七(qi)互娛(yu)在日(ri)本(ben)、韓國(guo)發展態勢良好，他透露，明年三(san)七(qi)互娛(yu)為全球市場(chang)準(zhun)備了幾款SLG產品，希望在歐美(mei)市場(chang)取得一定突(tu)破。

　　不過(guo)對于未來，李逸飛并(bing)未因為一時的(de)成績就放松自己，他(ta)告(gao)訴記者，“我一直在(zai)說今年(nian)是(shi)公司的(de)產品大(da)年(nian)，會比較(jiao)’舒服’，因為有前期的(de)積累(lei)在(zai)，公司在(zai)產品、現(xian)金流各方(fang)面都表現(xian)很好。”

　　但是(shi)李逸飛坦言，自己是(shi)一(yi)個(ge)危機感(gan)很重的人，互聯(lian)網(wang)行(xing)業(ye)發(fa)展(zhan)十(shi)分迅速，“所以這(zhe)個(ge)時(shi)候就要(yao)為公司下一(yi)階段的發(fa)展(zhan)做好(hao)準備，比如去聚攏更多的人才、在(zai)多品類領(ling)域做更多的積累，在(zai)整(zheng)個(ge)文創(chuang)產業(ye)鏈去做更多的布局”。