廣(guang)州安(an)(an)必(bi)平醫藥科技股份有限公司(si)（簡稱“安(an)(an)必(bi)平”）的科創板上市(shi)申(shen)請近日(ri)獲(huo)受理(li)。

　　公司(si)從事體外診(zhen)斷試劑和儀器的(de)研發、生產和銷售，是一家具有自(zi)主研發和創新(xin)能(neng)力(li)的(de)高新(xin)技術企(qi)業。公司(si)此次擬募集資金3.74億元，投資于研發生產基地(di)建設項目和營(ying)銷服務網絡(luo)升級建設項目。

　　產品線豐富

　　安(an)必(bi)平(ping)(ping)建立體外診(zhen)(zhen)斷(duan)的三大技(ji)術平(ping)(ping)臺，即細(xi)胞學診(zhen)(zhen)斷(duan)、分子診(zhen)(zhen)斷(duan)和免疫診(zhen)(zhen)斷(duan)，較完整地覆蓋(gai)從細(xi)胞形(xing)態到蛋白表達(da)、基因檢測等不(bu)同診(zhen)(zhen)斷(duan)層次的臨床需求(qiu)。

　　經過自(zi)主研發創(chuang)新，公司(si)已成熟地掌握(wo)了沉降式(shi)液基細胞(bao)學技(ji)術(shu)(shu)、反向點雜(za)交PCR制備技(ji)術(shu)(shu)、實時熒光PCR制備技(ji)術(shu)(shu)、FISH探針標記技(ji)術(shu)(shu)、IHC病理診斷抗體篩選及質(zhi)控(kong)技(ji)術(shu)(shu)和(he)相(xiang)關配套儀器(qi)制造技(ji)術(shu)(shu)，以及“實視”——基于云計算的實時遠程(cheng)病理協作技(ji)術(shu)(shu)等多項核心技(ji)術(shu)(shu)，并依此建立了相(xiang)應(ying)系列產品線(xian)。

　　安必平產品(pin)(pin)主要應(ying)用于(yu)腫瘤病(bing)理診(zhen)(zhen)(zhen)斷(duan)及(ji)醫學(xue)檢驗，其產品(pin)(pin)線豐富，包括細胞學(xue)診(zhen)(zhen)(zhen)斷(duan)試(shi)劑和(he)(he)儀(yi)器（LBP系(xi)列）、免疫組(zu)化診(zhen)(zhen)(zhen)斷(duan)試(shi)劑和(he)(he)儀(yi)器（IHC系(xi)列）、分子診(zhen)(zhen)(zhen)斷(duan)試(shi)劑和(he)(he)儀(yi)器（PCR系(xi)列、FISH系(xi)列）等系(xi)列注冊/備案(an)產品(pin)(pin)數量485個(ge)，種類(lei)齊(qi)全(quan)，能滿足不同(tong)層級醫療機構的需求。

　　憑借自主品牌試劑(ji)和儀器(qi)的協同優勢、完(wan)善的營(ying)銷網絡及優質的售后服務體(ti)系(xi)，公司(si)產品市場已輻射國(guo)內近(jin)1800家(jia)醫療(liao)機(ji)構(gou)。

　　體外診斷在醫(yi)療(liao)領域被譽為(wei)(wei)“醫(yi)生(sheng)的(de)眼睛”。根(gen)據《生(sheng)物(wu)產業(ye)技術》發布的(de)《體外診斷試劑研(yan)發及(ji)市場發展概況(kuang)》，2012年我國體外診斷行(xing)業(ye)市場規模為(wei)(wei)190億(yi)元，到2016年增至369億(yi)元，年均復合增長率為(wei)(wei)18.05%。根(gen)據《醫(yi)療(liao)器械藍皮書(shu)2017》的(de)保(bao)守預測，未來5年我國體外診斷行(xing)業(ye)仍將保(bao)持15%的(de)較快增長速度(du)。

　　目前我(wo)國(guo)的(de)體(ti)外診斷市場(chang)遠沒有飽和(he)。近年來，我(wo)國(guo)自(zi)主創(chuang)新(xin)的(de)體(ti)外診斷企業(ye)加速涌現。目前國(guo)內企業(ye)中與公司(si)行業(ye)、業(ye)務(wu)、產品較接(jie)近的(de)可(ke)比公司(si)包括凱普(pu)(pu)生(sheng)物(wu)、艾德生(sheng)物(wu)、之江生(sheng)物(wu)、透(tou)景(jing)生(sheng)命、泰普(pu)(pu)生(sheng)物(wu)、邁新(xin)生(sheng)物(wu)。

　　研發費(fei)用率相(xiang)對(dui)較低

　　公司(si)(si)一直(zhi)注重技(ji)術研發(fa)創(chuang)新(xin)。2016年(nian)-2018年(nian)以及(ji)(ji)2019年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)（簡稱(cheng)“報告期”），公司(si)(si)研發(fa)費(fei)用分(fen)別為(wei)1325.15萬(wan)元、1530.49萬(wan)元、1558.65萬(wan)元以及(ji)(ji)824.23萬(wan)元，占當(dang)期營業收入的比例（研發(fa)費(fei)用率(lv)）分(fen)別為(wei)5.49%、5.88%、5.09%以及(ji)(ji)5.29%。

　　目(mu)前，公(gong)司(si)(si)已組建一支(zhi)70余人(ren)的(de)高素質(zhi)研(yan)發隊伍，占公(gong)司(si)(si)員工(gong)總數近17%。公(gong)司(si)(si)已形(xing)成有效(xiao)的(de)技術(shu)創新(xin)機制，包括研(yan)發項目(mu)管理系(xi)(xi)統、研(yan)發人(ren)員績(ji)效(xiao)考核體系(xi)(xi)、研(yan)發人(ren)員獎勵懲罰制度等，使(shi)公(gong)司(si)(si)的(de)研(yan)發工(gong)作嚴謹(jin)高效(xiao)，保證公(gong)司(si)(si)技術(shu)工(gong)藝水平不斷地及時更新(xin)。

　　公(gong)司(si)制(zhi)定多項(xiang)研(yan)(yan)發激勵措施：為充(chong)分(fen)調動技(ji)(ji)術研(yan)(yan)發人員(yuan)(yuan)的(de)(de)積極性(xing)和創造性(xing)，公(gong)司(si)建立了針對研(yan)(yan)發人員(yuan)(yuan)績效考核的(de)(de)管理(li)制(zhi)度(du)，明(ming)確考核目(mu)標及(ji)程序(xu)，公(gong)平、合理(li)地(di)評價技(ji)(ji)術人員(yuan)(yuan)的(de)(de)工作(zuo)業(ye)績；同時(shi)，公(gong)司(si)制(zhi)定了《科研(yan)(yan)創新和政府(fu)項(xiang)目(mu)申報（管理(li)）獎勵條例》，規定了科研(yan)(yan)項(xiang)目(mu)的(de)(de)獎勵辦法(fa)，對參與項(xiang)目(mu)研(yan)(yan)發的(de)(de)人員(yuan)(yuan)按(an)照制(zhi)度(du)進行獎勵。此外，公(gong)司(si)重(zhong)視人才(cai)的(de)(de)再培養，向核心技(ji)(ji)術人員(yuan)(yuan)提供(gong)不定期進修培訓(xun)機會以提高其技(ji)(ji)術管理(li)水平，使核心技(ji)(ji)術人員(yuan)(yuan)及(ji)時(shi)了解最新科技(ji)(ji)動態，具(ju)備更大的(de)(de)創新動力。

　　報(bao)告期內，與同(tong)行業可比(bi)上(shang)市公司相比(bi)，安必平的(de)研發費用率較低(di)，特別是與艾德生物存在顯著差(cha)異。對此，公司稱，主要由公司的(de)產品類別和技(ji)術成熟度不(bu)同(tong)、公司與同(tong)行業可比(bi)上(shang)市公司所處發展階段不(bu)同(tong)，以及公司的(de)直銷收入占比(bi)較高等(deng)三方(fang)面(mian)因素綜合(he)決(jue)定。

　　針對(dui)(dui)第三個(ge)因素，公司(si)稱(cheng)，直銷模式下(xia)(xia)公司(si)由(you)于(yu)自主承擔(dan)市(shi)(shi)場(chang)開(kai)拓、學術推廣和(he)客戶服務，對(dui)(dui)直接客戶的(de)定(ding)價(jia)較高。因此，直銷收入占比(bi)較高的(de)企業，在研發(fa)(fa)費(fei)(fei)用支(zhi)出(chu)一定(ding)的(de)情況下(xia)(xia)，研發(fa)(fa)費(fei)(fei)用率相(xiang)對(dui)(dui)較低。公司(si)與同行業可比(bi)上市(shi)(shi)公司(si)相(xiang)比(bi)，直銷比(bi)例相(xiang)對(dui)(dui)較高，一定(ding)程度上也降(jiang)低了公司(si)的(de)研發(fa)(fa)費(fei)(fei)用比(bi)例。

　　自(zi)產產品收入占比逾八成(cheng)

　　財務數據顯(xian)示，報告期內，公(gong)司營業收(shou)入分別為2.41億元(yuan)(yuan)、2.60億元(yuan)(yuan)、3.06億元(yuan)(yuan)、1.56億元(yuan)(yuan)；歸屬于(yu)母公(gong)司所(suo)有者的凈利(li)潤分別為4602.87萬(wan)元(yuan)(yuan)、4833.87萬(wan)元(yuan)(yuan)、6147.18萬(wan)元(yuan)(yuan)、3164.6萬(wan)元(yuan)(yuan)。

　　報(bao)告期(qi)內，公(gong)司(si)(si)自產(chan)(chan)產(chan)(chan)品收(shou)入(ru)(ru)占比(bi)80%以上，為公(gong)司(si)(si)收(shou)入(ru)(ru)利潤(run)的主(zhu)要來源。自產(chan)(chan)產(chan)(chan)品包括細胞學診斷產(chan)(chan)品（LBP系(xi)列(lie)(lie)）、分子診斷產(chan)(chan)品（PCR系(xi)列(lie)(lie)、FISH系(xi)列(lie)(lie)）、免疫組化診斷產(chan)(chan)品（IHC系(xi)列(lie)(lie)）、實視系(xi)統。其(qi)中，LBP系(xi)列(lie)(lie)試劑(ji)和(he)PCR系(xi)列(lie)(lie)試劑(ji)為公(gong)司(si)(si)最主(zhu)要的收(shou)入(ru)(ru)利潤(run)來源，合(he)計占公(gong)司(si)(si)主(zhu)營業務(wu)收(shou)入(ru)(ru)70%以上。

　　報告期(qi)內，隨著公司(si)業務(wu)規模(mo)的(de)快速增長，應(ying)收賬款也出現較(jiao)快增長。報告期(qi)各期(qi)末，公司(si)應(ying)收賬款余額分別(bie)為1.49億元(yuan)、1.6億元(yuan)、1.79億元(yuan)和(he)1.8億元(yuan)，占(zhan)報告期(qi)各期(qi)營業收入的(de)比例分別(bie)為61.66%、61.35%、58.31%和(he)115.13%。

　　公司也提示了(le)相應(ying)風(feng)(feng)險。公司稱(cheng)，公司應(ying)收(shou)賬(zhang)款賬(zhang)齡通常在1年以(yi)內，且賒銷客(ke)(ke)戶主(zhu)要為(wei)國(guo)(guo)內各(ge)級公立醫院(yuan)，公立醫院(yuan)的收(shou)支由國(guo)(guo)家財政統(tong)一管(guan)理(li)，資信水平高。雖然公司內部建立了(le)以(yi)資金(jin)風(feng)(feng)險控制為(wei)核心的應(ying)收(shou)賬(zhang)款管(guan)理(li)制度，對(dui)客(ke)(ke)戶信用(yong)進行有(you)效(xiao)管(guan)理(li)，且公司對(dui)應(ying)收(shou)賬(zhang)款計(ji)提了(le)充(chong)足(zu)的壞賬(zhang)準備(bei)，但隨(sui)著公司業務規模的擴(kuo)大(da)，對(dui)客(ke)(ke)戶銷售(shou)額和(he)客(ke)(ke)戶數量持續(xu)增(zeng)(zeng)加，應(ying)收(shou)賬(zhang)款的總額可能(neng)會相應(ying)增(zeng)(zeng)長。若未(wei)(wei)來(lai)市場環境或者主(zhu)要客(ke)(ke)戶信用(yong)狀(zhuang)況發(fa)生(sheng)不(bu)利變(bian)化(hua)，公司可能(neng)面臨未(wei)(wei)來(lai)應(ying)收(shou)賬(zhang)款無(wu)法足(zu)額收(shou)回導致壞賬(zhang)金(jin)額增(zeng)(zeng)加的風(feng)(feng)險，從(cong)而對(dui)公司未(wei)(wei)來(lai)業績(ji)和(he)生(sheng)產經(jing)營(ying)造(zao)成不(bu)利影(ying)響(xiang)。

　　另外(wai)，報告期各(ge)期，公(gong)司(si)(si)銷售費用率(lv)分別為46.68%、47.16%、46.30%和46.05%，高于同(tong)行業可比上市(shi)公(gong)司(si)(si)的平均水平。

　　公(gong)(gong)(gong)司(si)稱，主要(yao)是公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)銷(xiao)(xiao)(xiao)售(shou)模式(shi)(shi)(shi)和產(chan)品結(jie)(jie)構(gou)導致(zhi)的(de)(de)(de)。首先(xian)，公(gong)(gong)(gong)司(si)采用以(yi)直(zhi)(zhi)銷(xiao)(xiao)(xiao)為主的(de)(de)(de)銷(xiao)(xiao)(xiao)售(shou)模式(shi)(shi)(shi)，報告期內(nei)直(zhi)(zhi)銷(xiao)(xiao)(xiao)收入（含配(pei)送經(jing)銷(xiao)(xiao)(xiao)商收入）比例(li)達(da)到75%左右，而同行業上(shang)市(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)平均(jun)直(zhi)(zhi)銷(xiao)(xiao)(xiao)比例(li)僅50%左右，直(zhi)(zhi)銷(xiao)(xiao)(xiao)模式(shi)(shi)(shi)下公(gong)(gong)(gong)司(si)需要(yao)負責終端市(shi)場(chang)開拓、學(xue)術推(tui)廣和客(ke)(ke)戶(hu)服務，銷(xiao)(xiao)(xiao)售(shou)費用率遠高于(yu)經(jing)銷(xiao)(xiao)(xiao)模式(shi)(shi)(shi)；其次(ci)，公(gong)(gong)(gong)司(si)致(zhi)力(li)于(yu)提供病理診(zhen)斷(duan)(duan)領域的(de)(de)(de)完(wan)整解決方案(an)，目前(qian)形成了細(xi)胞學(xue)診(zhen)斷(duan)(duan)、分子(zi)診(zhen)斷(duan)(duan)、免疫診(zhen)斷(duan)(duan)三大(da)(da)技術平臺，LBP、HPV、FISH和IHC四(si)大(da)(da)產(chan)品系列，并持續推(tui)出新產(chan)品，四(si)大(da)(da)產(chan)品系列臨床運用范圍(wei)、實(shi)驗(yan)原(yuan)理、實(shi)驗(yan)操作及結(jie)(jie)果判(pan)斷(duan)(duan)等(deng)均(jun)有各自(zi)特點(dian)，公(gong)(gong)(gong)司(si)需要(yao)配(pei)置(zhi)專(zhuan)門的(de)(de)(de)市(shi)場(chang)資源，針對不同產(chan)品情(qing)況進行個性(xing)的(de)(de)(de)市(shi)場(chang)調研、學(xue)術推(tui)廣和客(ke)(ke)戶(hu)服務，因此(ci)公(gong)(gong)(gong)司(si)銷(xiao)(xiao)(xiao)售(shou)費用率相比同行業上(shang)市(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)略(lve)高。