2019年(nian)12月31日(ri)晚間，不少人還(huan)在看跨年(nian)晚會，而(er)A股營養品行業龍(long)頭湯臣倍健（300146，SZ）卻來了一個“壓哨式爆雷”：公(gong)司公(gong)告稱，預計2019年(nian)虧(kui)損3.65億元至3.7億元。而(er)上(shang)年(nian)同期，公(gong)司盈利超10億元。

　　湯臣(chen)倍(bei)健(jian)表示，預虧的主要原因是(shi)對(dui)前(qian)期收購LSG形成(cheng)的商譽進行了初步減(jian)(jian)值測試，預計計提(ti)商譽減(jian)(jian)值準(zhun)(zhun)備約10億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)~10.5億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，計提(ti)無形資產減(jian)(jian)值準(zhun)(zhun)備約5.4億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)~5.9億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

　　深交所當晚(wan)也發出問(wen)詢函(han)，要求湯臣(chen)倍健(jian)說(shuo)明(ming)無形資產(chan)的(de)(de)具體(ti)明(ming)細和(he)金額，本次計(ji)提減值準備的(de)(de)測(ce)算依據和(he)過(guo)(guo)程(cheng)，以及計(ji)提是否(fou)充分，時點是否(fou)合(he)理，并說(shuo)明(ming)相(xiang)應(ying)的(de)(de)會計(ji)處(chu)理過(guo)(guo)程(cheng)。

　　湯臣(chen)倍(bei)健(jian)2019年預計虧(kui)損超3億元(yuan)的消(xiao)息可是讓其(qi)4萬名股(gu)東猝(cu)不及(ji)防，畢竟(jing)公司2019年三季報的凈利潤還有11.9億元(yuan)，同比增(zeng)長12.56%。這也(ye)將是湯臣(chen)倍(bei)健(jian)上市(shi)十(shi)年以來首次陷入(ru)虧(kui)損。截至(zhi)2019年12月31日(ri)，湯臣(chen)倍(bei)健(jian)股(gu)價報16.29元(yuan)，總市(shi)值(zhi)為258億元(yuan)。

　　LSG澳洲業務不及預期

　　　2019年(nian)1月以來，受《電(dian)子商務法》影響，海淘代(dai)購和跨(kua)境電(dian)商在營銷方(fang)式(shi)、渠道、消費者(zhe)溝通、產品送達等方(fang)面都發生(sheng)了變化，部分中(zhong)小代(dai)購退出(chu)市場(chang)。

　　湯臣倍健(jian)(jian)在(zai)公(gong)告中稱，LSG受《電子商務法》實施(shi)影響，在(zai)澳洲(zhou)市(shi)場未達成(cheng)預(yu)期。基于審慎(shen)原(yuan)則(ze)，湯臣倍健(jian)(jian)在(zai)2019年對該次并購產生的商譽(yu)進(jin)行減值(zhi)準(zhun)備計(ji)提。

　　湯臣倍(bei)健CEO林志成表示，LSG由于收入(ru)結構中的代(dai)購(gou)占(zhan)比較重(zhong)，令其(qi)澳洲(zhou)市場業(ye)務受到大(da)程度影響，遠(yuan)超公司并購(gou)LSG時(shi)的預判(pan)。

　　IRI Scan Sales data，Pharmacy數據顯示，澳(ao)大利亞受(shou)代購追捧的(de)幾(ji)大知(zhi)名膳食營(ying)養補充劑(ji)品牌，在澳(ao)洲(zhou)本(ben)地藥(yao)房(fang)渠道的(de)業績均出現(xian)了15%~30%的(de)同(tong)比(bi)下滑，LSG由于收入結構中的(de)代購占比(bi)較重，令其澳(ao)洲(zhou)市場業務受(shou)到大程度影響。

　　“雖(sui)然(ran)并購(gou)會給公司(si)短期(qi)業(ye)(ye)績帶來巨(ju)大(da)(da)壓力，但(dan)一方面打開了未來公司(si)出海的(de)通(tong)道，也讓公司(si)快速切(qie)入益生菌這一細分領域。”湯(tang)臣(chen)倍健相關人士(shi)對《每(mei)日(ri)經濟新聞(wen)》記(ji)者表示，行(xing)業(ye)(ye)數據顯示，LSG跨境(jing)平臺業(ye)(ye)務(wu)有(you)較大(da)(da)增(zeng)長，益生菌業(ye)(ye)務(wu)是公司(si)未來非常重要的(de)業(ye)(ye)務(wu)和(he)產品布局，目前公司(si)正從兩方面入手。

　　據(ju)其介紹，一方(fang)(fang)面針對澳洲(zhou)市(shi)場，將繼續維持“Life-Space”在當(dang)地的品(pin)牌聲量，進一步(bu)(bu)加大跨(kua)境電商平臺的開拓力度，同時適(shi)應新的法規變化實施新的渠道戰略，加速業務(wu)轉型，并利用(yong)一切現有資源(yuan)積極推進整(zheng)合步(bu)(bu)伐；另一方(fang)(fang)面，針對國內市(shi)場，公司(si)將集中(zhong)資源(yuan)投放并穩步(bu)(bu)提升線上(shang)線下終端的鋪貨率，實施LifeSpace全(quan)渠道銷(xiao)售(shou)。

　　2019年壓力未徹底“出清”

　　　值(zhi)得一提的是，湯臣倍健(jian)還對部分參股企(qi)業長期股權投資(zi)計(ji)(ji)提資(zi)產減(jian)(jian)值(zhi)準備金(jin)額約7000萬元(yuan)~9000萬元(yuan)（最終減(jian)(jian)值(zhi)金(jin)額以審計(ji)(ji)機構審計(ji)(ji)結果為準）。

　　扣除前(qian)述商(shang)(shang)譽及無形資(zi)產(chan)減值(zhi)影(ying)響后，公司預計2019年銷售收入較(jiao)2018年同期(qi)(qi)有(you)一定幅度增長，業績較(jiao)上年同期(qi)(qi)略(lve)有(you)增長。這與湯(tang)臣倍健適度的激進(jin)市場策略(lve)有(you)關——啟(qi)動以蛋(dan)白(bai)粉為形象產(chan)品的主品牌提(ti)升策略(lve)、進(jin)一步豐富和夯實大單品戰(zhan)略(lve)、開啟(qi)電商(shang)(shang)品牌化(hua)3.0戰(zhan)略(lve)、加速商(shang)(shang)超(chao)渠道和母嬰渠道建設等，為公司業績增長奠定基(ji)礎。

　　“這(zhe)(zhe)是一(yi)個‘危(wei)’與‘機(ji)’并存(cun)的時(shi)(shi)代，偏離時(shi)(shi)代是危(wei)，順(shun)應時(shi)(shi)代是機(ji)；故步自封是危(wei)，積(ji)極(ji)求變是機(ji)。”林(lin)志成(cheng)表示，2019年給(gei)(gei)行業、給(gei)(gei)湯臣倍健帶(dai)來(lai)巨(ju)大(da)經營(ying)壓力(li)的這(zhe)(zhe)些因(yin)素并未(wei)徹(che)底“出清”，而(er)且對膳食(shi)營(ying)養補充(chong)劑行業的影(ying)響將長時(shi)(shi)間(jian)存(cun)在。

　　前述相關(guan)人(ren)士也提到，拉長(chang)時間軸，無論是(shi)(shi)從(cong)健康中國(guo)2030國(guo)家戰略指引，還是(shi)(shi)行業(ye)滲透率和人(ren)均消(xiao)費金額(e)，公司仍認(ren)為中國(guo)膳(shan)(shan)食營養補充劑(ji)行業(ye)還存(cun)在巨大(da)增長(chang)空(kong)間。行業(ye)整治及規范(fan)是(shi)(shi)對整個市場的肅清和變(bian)革，必(bi)將對中國(guo)膳(shan)(shan)食營養補充劑(ji)行業(ye)長(chang)期(qi)健康發展起到重大(da)、積極、正面(mian)的推動作用。

　　將是上市十年來首次虧損

　　　公開資料顯示(shi)，湯(tang)(tang)臣倍健(jian)(jian)(jian)創立于1995年(nian)10月；2010年(nian)8月，國際籃球巨星姚明簽約成為(wei)湯(tang)(tang)臣倍健(jian)(jian)(jian)的形象代言(yan)人；2010年(nian)12月15日，湯(tang)(tang)臣倍健(jian)(jian)(jian)在深圳交易所創業板掛牌上市(shi)。

　　從過(guo)往業績表現(xian)來(lai)看(kan)，湯臣(chen)(chen)倍(bei)健的歸母凈利潤除2016年(nian)外，均(jun)保(bao)持同(tong)比19%以(yi)(yi)上(shang)的增長，公(gong)司(si)的毛利率也穩(wen)定在(zai)60%以(yi)(yi)上(shang)。從湯臣(chen)(chen)倍(bei)健披露的2019年(nian)業績預虧(kui)公(gong)告來(lai)看(kan)，這也將是(shi)公(gong)司(si)上(shang)市以(yi)(yi)后的首次虧(kui)損。

　　湯臣倍健(jian)此前一直是機構眼中的優質股票，從2019年三季報看，公司十大流通股東中就出(chu)現(xian)匯金公司、社保基金的身影。

　　剛剛過去的2019年，滬指累計上漲(zhang)逾22%，深成指與創(chuang)業板指漲(zhang)幅更是達(da)到44%左右，在(zai)全球各(ge)大主(zhu)要股(gu)指中位居(ju)前列。東方財富(fu)網數據顯(xian)示，作為創(chuang)業板重(zhong)要成分股(gu)之一的湯臣(chen)倍健股(gu)價在(zai)2019年卻下(xia)跌了1.21%，遠(yuan)遠(yuan)跑輸股(gu)指。