近日，安(an)徽(hui)省(sheng)通(tong)源(yuan)環(huan)境節能股份有限公(gong)(gong)司(si)（簡稱(cheng)“通(tong)源(yuan)環(huan)境”）科創(chuang)板上(shang)市申請(qing)獲上(shang)交所受理(li)(li)。公(gong)(gong)司(si)是一家專注于固廢污染阻隔(ge)修復、固廢處理(li)(li)處置和水環(huan)境修復業務(wu)的高新技術企業。此次公(gong)(gong)司(si)擬(ni)募資4.65億元(yuan)，用于技術中心建(jian)設項目和補充流動資金項目。

　　主營(ying)業務規(gui)模快速(su)增長

　　依托自主(zhu)研發的固廢污染阻隔修復系統(tong)構建、污泥高干(gan)脫水炭化(hua)處(chu)理(li)處(chu)置(zhi)、河湖底泥一(yi)(yi)體(ti)化(hua)處(chu)理(li)處(chu)置(zhi)等核心技術體(ti)系，通(tong)源環境主(zhu)要為地方政(zheng)府部門(men)及下屬單位、大(da)型企(qi)業等客戶提供集方案(an)設計、裝(zhuang)備研制、項(xiang)目建設、運營服務為一(yi)(yi)體(ti)的環境整(zheng)體(ti)解決方案(an)。

　　公司從事的固(gu)(gu)(gu)廢(fei)(fei)污(wu)染阻隔(ge)修(xiu)復(fu)(fu)業務(wu)是(shi)指通過固(gu)(gu)(gu)廢(fei)(fei)污(wu)染阻隔(ge)修(xiu)復(fu)(fu)系統的構建，對(dui)城鎮(zhen)生(sheng)活垃(la)圾、工業固(gu)(gu)(gu)廢(fei)(fei)、焚燒飛灰、危(wei)險(xian)廢(fei)(fei)棄物(wu)等各類固(gu)(gu)(gu)體(ti)廢(fei)(fei)棄物(wu)填埋或貯存場地進行污(wu)染阻隔(ge)和修(xiu)復(fu)(fu)治(zhi)理(li)(li)。目前，公司從事的固(gu)(gu)(gu)廢(fei)(fei)處(chu)(chu)理(li)(li)處(chu)(chu)置業務(wu)主(zhu)要包括(kuo)污(wu)泥以及危(wei)險(xian)廢(fei)(fei)棄物(wu)的處(chu)(chu)理(li)(li)處(chu)(chu)置；水環境修(xiu)復(fu)(fu)業務(wu)主(zhu)要包括(kuo)城市(shi)黑臭水體(ti)綜合治(zhi)理(li)(li)、河湖(hu)整治(zhi)與水質提升、村(cun)鎮(zhen)污(wu)水綜合治(zhi)理(li)(li)。

　　公司(si)的(de)服務(wu)模(mo)式是為客戶提(ti)供(gong)環境整(zheng)體解決方案、運營服務(wu)，獲取收入和合理(li)利潤。公司(si)提(ti)供(gong)的(de)運營服務(wu)采用BOT模(mo)式、BOO模(mo)式和委托運營模(mo)式。

　　2017年至(zhi)2019年（簡稱“報告期”），公(gong)司(si)營業收入(ru)分(fen)別(bie)為42264.75萬元(yuan)、59676.49萬元(yuan)和77381.61萬元(yuan)，2019年較2017年增長83.09%，公(gong)司(si)主(zhu)營業務規模快速增長。報告期內，公(gong)司(si)歸屬于母公(gong)司(si)所有者的(de)凈利潤(run)分(fen)別(bie)為1675.99萬元(yuan)、5709.33萬元(yuan)和8656.1萬元(yuan)。

　　公(gong)司指出(chu)，2018年度(du)和(he)2019年度(du)扣除非經(jing)常性損益(yi)前后孰低的歸屬(shu)于(yu)母公(gong)司股(gu)東的凈利潤(run)(run)分別為5709.33萬元和(he)8411.77萬元，合計14121.1萬元。最近兩年凈利潤(run)(run)均為正且累(lei)計凈利潤(run)(run)不低于(yu)5000萬元，且預計市(shi)(shi)值不低于(yu)10億元，因此發(fa)行人符合《上海證(zheng)券交易(yi)所(suo)科創板股(gu)票發(fa)行上市(shi)(shi)審核規則(ze)》規定的第一套上市(shi)(shi)標準。

　　擬募資鞏固主業

　　本(ben)次發(fa)行(xing)全(quan)部(bu)為公開發(fa)行(xing)新股(gu)（不包(bao)含公司股(gu)東公開發(fa)售股(gu)份），發(fa)行(xing)數量不超過3292.24萬股(gu)，占發(fa)行(xing)后(hou)公司總(zong)股(gu)本(ben)的比例不低(di)于25%。本(ben)次發(fa)行(xing)募集資(zi)金扣(kou)除發(fa)行(xing)費用后(hou)，合計募集約4.65億元，將按(an)輕重緩急(ji)順(shun)序(xu)投入技術中心建(jian)設項目(mu)(mu)和補(bu)充流動資(zi)金項目(mu)(mu)。

　　公(gong)司(si)指出，如本次發(fa)行(xing)實際募(mu)集資(zi)金(jin)(jin)(jin)不(bu)能滿足擬投資(zi)項(xiang)目(mu)的資(zi)金(jin)(jin)(jin)需求，不(bu)足部分將(jiang)由公(gong)司(si)以(yi)銀行(xing)貸(dai)款或其(qi)他(ta)途(tu)徑解(jie)決。在本次募(mu)集資(zi)金(jin)(jin)(jin)到位之(zhi)前(qian)，公(gong)司(si)將(jiang)根(gen)據項(xiang)目(mu)進度的實際情況(kuang)以(yi)自籌資(zi)金(jin)(jin)(jin)先(xian)行(xing)投入，并在募(mu)集資(zi)金(jin)(jin)(jin)到位之(zhi)后予以(yi)置換。若實際募(mu)集資(zi)金(jin)(jin)(jin)滿足上(shang)述項(xiang)目(mu)后尚有(you)剩余，公(gong)司(si)將(jiang)結合未來發(fa)展規劃和目(mu)標，用于公(gong)司(si)主營(ying)業務。

　　在技術(shu)中(zhong)心建(jian)設(she)項(xiang)目方面(mian)，公(gong)(gong)司指(zhi)出(chu)，為把握市場機遇，緊隨行業技術(shu)步伐，公(gong)(gong)司擬建(jian)設(she)技術(shu)中(zhong)心，項(xiang)目建(jian)設(she)周期為12個(ge)月，總投資6492.62萬元。本項(xiang)目建(jian)設(she)完成后，將重點對(dui)現有(you)技術(shu)和工藝(yi)進行改進和升級，并開展新業務(wu)和新技術(shu)領(ling)域的前瞻性研究等，能夠有(you)效(xiao)提升公(gong)(gong)司的技術(shu)研發水(shui)平，增強(qiang)技術(shu)成果(guo)轉化能力(li)，鞏固和加強(qiang)公(gong)(gong)司的行業地位。

　　公(gong)(gong)司(si)指出(chu)，公(gong)(gong)司(si)所(suo)處行業(ye)(ye)具有資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)密集型的(de)(de)特點，在業(ye)(ye)務(wu)實(shi)施(shi)的(de)(de)各個環(huan)節需要(yao)投(tou)入大(da)量的(de)(de)營運資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)。隨著公(gong)(gong)司(si)業(ye)(ye)務(wu)規(gui)(gui)模的(de)(de)不斷(duan)擴大(da)，現(xian)(xian)有融資(zi)(zi)(zi)渠道(dao)難以(yi)滿足公(gong)(gong)司(si)日益增長(chang)的(de)(de)營運資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)需求。根據公(gong)(gong)司(si)現(xian)(xian)有營運資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)與經營規(gui)(gui)模的(de)(de)匹配關系，以(yi)及預計公(gong)(gong)司(si)未來(lai)業(ye)(ye)務(wu)規(gui)(gui)模的(de)(de)增長(chang)情況(kuang)，公(gong)(gong)司(si)擬募集資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)4億(yi)元用(yong)于補充流(liu)動資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)，以(yi)提升公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)實(shi)力，為公(gong)(gong)司(si)業(ye)(ye)務(wu)快速發展提供資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)支持。

　　隨著(zhu)近年來國家對環保(bao)問(wen)題重視程(cheng)度的(de)提高，生態(tai)保(bao)護(hu)與環境(jing)治(zhi)理市(shi)場(chang)需(xu)求持續增長。公(gong)司(si)憑借(jie)較強的(de)競爭優勢、業(ye)(ye)務(wu)規(gui)模的(de)持續增長和涉足領域的(de)不斷拓(tuo)展(zhan)，對營運資(zi)金(jin)(jin)(jin)需(xu)求也不斷提升。通(tong)過本次募集資(zi)金(jin)(jin)(jin)補充流動資(zi)金(jin)(jin)(jin)儲備不僅有利(li)于保(bao)障正在和即(ji)將履行項目的(de)順(shun)利(li)實施，也能夠滿(man)足公(gong)司(si)不斷業(ye)(ye)務(wu)擴張的(de)資(zi)金(jin)(jin)(jin)需(xu)求，有助(zhu)于公(gong)司(si)把握(wo)市(shi)場(chang)機遇進一(yi)步(bu)提升公(gong)司(si)競爭實力。

　　業(ye)績存(cun)在季節性波(bo)動風險

　　公司在招股說明書中披露(lu)，公司主要存在技術風(feng)險(xian)(xian)、宏觀經(jing)濟和市(shi)場風(feng)險(xian)(xian)、經(jing)營風(feng)險(xian)(xian)、財務風(feng)險(xian)(xian)、管理和控(kong)制風(feng)險(xian)(xian)、募(mu)集資(zi)金投資(zi)項(xiang)目(mu)相關風(feng)險(xian)(xian)及其他風(feng)險(xian)(xian)等7大(da)層面風(feng)險(xian)(xian)。

　　招股說明書顯(xian)示，報告期內，公司客(ke)戶主要為(wei)地方政府(fu)部門及下(xia)屬單位、大型企業。對于政府(fu)主導的環保項目，從政府(fu)決策(ce)機制上(shang)看(kan)，上(shang)半(ban)(ban)年(nian)(nian)履行(xing)項目報批程序、下(xia)半(ban)(ban)年(nian)(nian)進入建設的情況比較(jiao)普遍。同時，受制于施工條件(jian)的影響，我國南方地區上(shang)半(ban)(ban)年(nian)(nian)雨季長，而(er)北(bei)方地區冬季氣溫低，均不利于項目實施。因此，通常(chang)在上(shang)半(ban)(ban)年(nian)(nian)尤(you)其是第一(yi)季度為(wei)淡季，公司經營(ying)業績存(cun)在一(yi)定的季節性波(bo)動風(feng)險。

　　在存(cun)貨(huo)規模增加的風(feng)險方面，公司指出(chu)，2017年末、2018年末和(he)2019年末，公司存(cun)貨(huo)余(yu)額分別為(wei)9174.83萬(wan)元(yuan)、10584.67萬(wan)元(yuan)和(he)11501.05萬(wan)元(yuan)，占(zhan)資(zi)產總額的比例(li)分別為(wei)11.22%、10.65%和(he)8.74%。未來，隨著公司業務規模的持續擴(kuo)大，存(cun)貨(huo)余(yu)額可(ke)能會(hui)繼(ji)續增加。較大的存(cun)貨(huo)余(yu)額可(ke)能會(hui)影響(xiang)公司的資(zi)金(jin)周轉速度(du)和(he)經營活動的現金(jin)流量，降(jiang)低資(zi)金(jin)運(yun)作效率。如果出(chu)現客(ke)戶經營狀(zhuang)況惡化無(wu)法按時結(jie)算或實際施工成本高于業主控制價等情形，還(huan)可(ke)能出(chu)現存(cun)貨(huo)跌價風(feng)險。

　　此外，公(gong)司(si)(si)指出，2020年初，受新型冠狀病毒肺炎疫(yi)情影響，國內(nei)多行業出現(xian)(xian)開工推遲等(deng)(deng)情況，對(dui)公(gong)司(si)(si)生產(chan)經(jing)營(ying)造成(cheng)了不利影響。目前(qian)，在(zai)國內(nei)疫(yi)情得到控(kong)制的(de)情形下，公(gong)司(si)(si)的(de)生產(chan)經(jing)營(ying)已實現(xian)(xian)正常化。但(dan)整(zheng)體(ti)經(jing)濟(ji)形勢變(bian)化，可能對(dui)公(gong)司(si)(si)的(de)業務拓展，應收賬款回收等(deng)(deng)方面產(chan)生影響。