中(zhong)證網訊（記者 潘宇靜）7月29日，中(zhong)金(jin)公司(si)發布對于(yu)貴州茅臺半年報(bao)的點評，中(zhong)金(jin)公司(si)認為，公司(si)二(er)季度(du)業績略低于(yu)預(yu)期(qi)，但(dan)還原預(yu)收款變動(dong)后(hou)，整(zheng)體增長符合(he)預(yu)期(qi)。

　　中(zhong)金公司稱(cheng)，公司二季(ji)度(du)末(mo)預(yu)收(shou)款（合同(tong)負債(zhai)+其(qi)他流動負債(zhai)）環比(bi)一季(ji)度(du)末(mo)增長了28.6億元，但今年6月底經(jing)銷商(shang)僅執行至(zhi)7月配額(e)以及部(bu)分(fen)非標產品8月配額(e)，進度(du)略慢于去年同(tong)期。中(zhong)金公司認為，貴州(zhou)茅臺真實預(yu)收(shou)款（經(jing)銷商(shang)提前打款）部(bu)分(fen)增幅(fu)并不明顯，增加部(bu)分(fen)主要為“業績蓄水(shui)池”。

　　不過，中金公司(si)表示，在還原“收(shou)入(ru)+預收(shou)款變動(dong)”后(hou)，相關數據同(tong)比增速達到18%左右(you)，對(dui)應茅臺酒真(zhen)實(shi)銷量超過9000噸，因此，貴州茅臺二季度真(zhen)實(shi)增長(chang)情況要好于(yu)報表。

　　中金公司稱(cheng)，貴州茅臺(tai)半年(nian)報(bao)直營(ying)比例大(da)幅增加，公司均價提升趨勢明朗化(hua)，未(wei)來(lai)批價穩步上漲、渠道(dao)價差向業績端兌(dui)現的預期還會(hui)進(jin)一(yi)步強化(hua)。