中國(guo)證券報記(ji)者獲(huo)悉，全國(guo)部(bu)分省市電(dian)(dian)影院上(shang)座(zuo)率限(xian)制將(jiang)由30%放(fang)寬至50%。北京(jing)、成都、上(shang)海(hai)、廣州等地的(de)影院已經接到(dao)通(tong)知：8月14日起影院上(shang)座(zuo)率限(xian)制將(jiang)放(fang)寬到(dao)50%，取消120分鐘(zhong)片(pian)長電(dian)(dian)影中間休息的(de)規定。

　　業內(nei)人士(shi)指出，這將促進更(geng)多優質影片上映(ying)，助推(tui)國內(nei)電(dian)影市場回暖(nuan)。中國證(zheng)券(quan)報記(ji)者注(zhu)意到，包括《八(ba)佰》在內(nei)的影片將受益本次政(zheng)策(ce)，部分券(quan)商(shang)認(ren)為(wei)，若上映(ying)時間得到延長，《八(ba)佰》票房(fang)有望突破20億元。

　　上座率限制放寬至50%

　　全(quan)國影院自7月20日有序恢復開放(fang)營(ying)業，但30%的(de)上座率限制讓眾多影院和片方(fang)犯愁，部(bu)分(fen)影院擔心票房(fang)難以覆蓋成本，而選擇延遲復工，有的(de)片方(fang)采取“持片觀望”的(de)態(tai)度(du)。

　　上述狀況(kuang)將得到改善。中(zhong)國證券(quan)報記者了解到，部(bu)分省市的電影局(ju)下(xia)發(fa)通知，從(cong)8月14日起調整為影城單場上座率不超過50%，超過2小時(shi)的影片可連續正(zheng)常(chang)播放，但需適(shi)當延長場間(jian)間(jian)隔，影城可售賣品，但不得在廳內(nei)食用。影院疫情防控堅持(chi)屬地管理原則，在當地防疫部(bu)門指導(dao)下(xia)常(chang)態化、常(chang)規化操作。

　　值得注意的是，近期多部即將上映的電影片長(chang)(chang)超過2小時。譬如全(quan)新修復4K+3D版《哈(ha)利·波特與魔法石》，片長(chang)(chang)152分鐘。8月14日晚將開(kai)始提前(qian)(qian)點映的《八佰》片長(chang)(chang)147分鐘。此前(qian)(qian)規定影院如果播放超過2小時片長(chang)(chang)的電影，必須安排中間休息。

　　業內人士指出(chu)，放(fang)寬上座率(lv)限制等新規對(dui)電(dian)影行業無疑是重大(da)利(li)好(hao)，將促進更多優(you)質影片進入市(shi)場，助推(tui)國內電(dian)影票房回暖。

　　大片開始入場

　　作(zuo)為上座率限制放(fang)寬后的首部(bu)(bu)大片(pian)，《八佰》的票房表(biao)現成(cheng)為市場焦點。該片(pian)8月14日在(zai)全國部(bu)(bu)分影院點映(ying)，8月21日起進行全國公映(ying)。

　　資深電影(ying)行業觀察者“電影(ying)票(piao)房(fang)”指(zhi)出，《八佰》點映目前(qian)排(pai)映已超過(guo)4500場(chang)，由于符合標準的(de)影(ying)院只有1700家左(zuo)右，所以平均每家影(ying)院排(pai)映接近三場(chang)。在本周才確(que)定并通知點映影(ying)院的(de)情(qing)況下(xia)，短(duan)時(shi)間決(jue)定拿(na)出三個廳于周五晚黃金時(shi)間排(pai)映，足見市場(chang)對該片的(de)重視。

　　“《八(ba)佰》是(shi)疫(yi)情后第一部定檔的國(guo)產大(da)(da)片，值得期待。”上海某券商傳媒分析師葉韜（化名）表示，目前影院(yuan)復工率在七成以上，票房相對低位，主要還是(shi)缺(que)好的新(xin)片，《八(ba)佰》的吸引力很大(da)(da)。

　　不少機構對(dui)《八(ba)佰》的(de)表(biao)現給(gei)予高度預(yu)(yu)期。葉韜預(yu)(yu)計，該(gai)片(pian)票房在20億(yi)元(yuan)-30億(yi)元(yuan)。北京某券商傳媒(mei)分(fen)析師林琳(lin)（化(hua)名）同樣認為票房有望突破20億(yi)元(yuan)，前(qian)提是放映(ying)時間足夠長。燈塔(ta)專(zhuan)業(ye)版顯示，截至8月(yue)13日，想(xiang)看(kan)《八(ba)佰》的(de)人數達72.34萬(wan)人，首映(ying)日預(yu)(yu)排片(pian)場次(ci)達到3.4萬(wan)場，三家(jia)機構分(fen)別給(gei)出了11.5億(yi)元(yuan)、14億(yi)元(yuan)、17億(yi)元(yuan)的(de)票房預(yu)(yu)測。

　　中國證券報記者注意(yi)(yi)到，《八佰(bai)》的主(zhu)要投資方為華(hua)誼兄弟(di)，聯合出品方包(bao)括阿里影業(ye)、光線傳媒、騰訊影業(ye)等公司。分(fen)析人士指出，華(hua)誼兄弟(di)2018年-2019年連續兩年大虧，今年一季度凈利虧損1.43億元。因此，《八佰(bai)》對于(yu)華(hua)誼兄弟(di)意(yi)(yi)義(yi)重大，希望通過該(gai)片(pian)大幅(fu)改善業(ye)績(ji)。

　　有的(de)(de)機(ji)構測算了(le)《八(ba)(ba)佰》上映可(ke)能給華(hua)(hua)(hua)誼(yi)兄弟(di)帶來的(de)(de)收益。國(guo)內某家(jia)中(zhong)型券商傳媒分(fen)析師稱，假(jia)設《八(ba)(ba)佰》總票房(fang)(fang)為(wei)(wei)14億元(yuan)(yuan)-22億元(yuan)(yuan)，制作方(fang)分(fen)成比(bi)例占(zhan)凈(jing)票房(fang)(fang)的(de)(de)36%，假(jia)設華(hua)(hua)(hua)誼(yi)兄弟(di)出品占(zhan)比(bi)為(wei)(wei)45%-60%，預估(gu)《八(ba)(ba)佰》可(ke)為(wei)(wei)華(hua)(hua)(hua)誼(yi)兄弟(di)帶來2.08億元(yuan)(yuan)-4.36億元(yuan)(yuan)的(de)(de)制片分(fen)賬(zhang)收入(ru)；假(jia)設發(fa)行(xing)方(fang)分(fen)成比(bi)例占(zhan)凈(jing)票房(fang)(fang)的(de)(de)6%-8%，華(hua)(hua)(hua)誼(yi)兄弟(di)發(fa)行(xing)占(zhan)比(bi)100%，其(qi)預估(gu)《八(ba)(ba)佰》可(ke)為(wei)(wei)華(hua)(hua)(hua)誼(yi)兄弟(di)帶來0.84億元(yuan)(yuan)-1.76億元(yuan)(yuan)的(de)(de)發(fa)行(xing)分(fen)賬(zhang)收入(ru)。總計《八(ba)(ba)佰》可(ke)為(wei)(wei)華(hua)(hua)(hua)誼(yi)兄弟(di)帶來2.92億元(yuan)(yuan)-6.12億元(yuan)(yuan)的(de)(de)分(fen)賬(zhang)收入(ru)。

　　“內容為王”邏輯不變

　　全國(guo)影院(yuan)復(fu)工已經(jing)過去(qu)三周。業內(nei)人(ren)士指出，院(yuan)線(xian)上市(shi)公司恢(hui)復(fu)尚需(xu)時日，明(ming)年(nian)一季度或(huo)是拐點。

　　華(hua)安證(zheng)(zheng)券研(yan)報指出，需求(qiu)端方(fang)面(mian)，大眾觀影(ying)(ying)積極性受到(dao)打壓；供(gong)給(gei)端方(fang)面(mian)，電(dian)影(ying)(ying)院上座率(lv)限制以及優(you)質影(ying)(ying)片缺席。受上述因素影(ying)(ying)響，8-9月(yue)份(fen)國內整(zheng)體票房將為歷史同期的(de)20%-30%。10月(yue)份(fen)隨著國慶檔的(de)開啟，如果(guo)屆時(shi)電(dian)影(ying)(ying)院的(de)常態化防控成果(guo)得到(dao)驗證(zheng)(zheng)，預計上座率(lv)將回升到(dao)往(wang)年(nian)同期水(shui)平(ping)。同時(shi)，上半年(nian)積壓的(de)優(you)質電(dian)影(ying)(ying)將扎堆(dui)上映，電(dian)影(ying)(ying)板塊有望迎來遲(chi)到(dao)的(de)“報復性消費(fei)”。

　　國信證券(quan)研(yan)報預計(ji)(ji)，今年票房(fang)同比減少2/3以上。該(gai)研(yan)報指(zhi)出，影(ying)(ying)院(yuan)復(fu)工(gong)推(tui)動院(yuan)線恢復(fu)，但部分影(ying)(ying)院(yuan)面(mian)臨員(yuan)工(gong)招聘、現(xian)金流(liu)緊(jin)缺等問題。影(ying)(ying)院(yuan)的經營杠(gang)桿(gan)效應明顯，具(ju)體表現(xian)為(wei)(wei)(wei)利潤變(bian)動幅度大于(yu)收入(ru)變(bian)動幅度，即便復(fu)工(gong)但固定成本使(shi)得院(yuan)線公司今年二三季度續虧；根據測算，在悲觀/中性/樂(le)觀場景下(xia)，預計(ji)(ji)今年下(xia)半(ban)年平均票價分別為(wei)(wei)(wei)30.08元(yuan)(yuan)/31.67元(yuan)(yuan)/33.25元(yuan)(yuan)，基于(yu)下(xia)半(ban)年上座(zuo)率6.5%-7.5%的假(jia)設（2019年上座(zuo)率為(wei)(wei)(wei)11%），預計(ji)(ji)總觀影(ying)(ying)人次(ci)分別為(wei)(wei)(wei)4.09億(yi)人次(ci)/4.40億(yi)人次(ci)/4.72億(yi)人次(ci)，預計(ji)(ji)今年票房(fang)為(wei)(wei)(wei)145億(yi)元(yuan)(yuan)-168億(yi)元(yuan)(yuan)。

　　國信證券研報(bao)進一(yi)步指出(chu)，長(chang)期(qi)(qi)票(piao)房(fang)恢復(fu)看上(shang)(shang)(shang)座(zuo)率，“內容為王”邏輯不變。從(cong)盈利(li)能力看，預計(ji)明(ming)(ming)年(nian)一(yi)季度影院(yuan)上(shang)(shang)(shang)市公司迎(ying)來拐點。長(chang)期(qi)(qi)看，決定票(piao)房(fang)的(de)核(he)心變量是票(piao)價、銀(yin)幕數(shu)和(he)上(shang)(shang)(shang)座(zuo)率。其中，票(piao)價圍繞37元上(shang)(shang)(shang)下波動(dong)，銀(yin)幕數(shu)短期(qi)(qi)目標為恢復(fu)至8萬(wan)塊，上(shang)(shang)(shang)座(zuo)率取決于(yu)內容和(he)疫情防控(kong)情況，按(an)照長(chang)期(qi)(qi)上(shang)(shang)(shang)座(zuo)率12.5%-13%的(de)樂(le)觀預期(qi)(qi)，國內票(piao)房(fang)明(ming)(ming)年(nian)有(you)望突破700億元。