2018年以(yi)來,新三板IPO排隊(dui)企(qi)業“撤(che)退潮”愈演愈烈。隨著審(shen)核趨嚴,越(yue)來越(yue)多(duo)新三板企(qi)業主動(dong)按下IPO“暫(zan)停鍵(jian)”。業內人士表示,審(shen)核門檻提(ti)高,促(cu)使(shi)盲(mang)目扎堆IPO的掛牌企(qi)業趨于冷靜,有利于新三板市場回歸價值(zhi)投資(zi)。
“集郵”變成“集雷”
IPO審(shen)核(he)從嚴態(tai)勢持續,越來越多擬IPO的新(xin)三板(ban)企業按下“暫停(ting)鍵”。受此(ci)影響,新(xin)三板(ban)“IPO集郵”的投資策略開始“失(shi)靈”。
“IPO集郵”作(zuo)為一(yi)(yi)(yi)(yi)種(zhong)投(tou)資策略一(yi)(yi)(yi)(yi)度在新三板市場很流行。“按照基本的(de)財務(wu)指標篩一(yi)(yi)(yi)(yi)遍(bian),提前瞄準擬IPO企業(ye)(ye)廣撒網,挑(tiao)選十幾家甚至幾十家企業(ye)(ye)平均都投(tou)一(yi)(yi)(yi)(yi)點(dian),整體(ti)算下來(lai)容易獲得不(bu)(bu)錯的(de)賬面浮盈。不(bu)(bu)過,現在再采用這樣(yang)粗(cu)放手法投(tou)資可(ke)能要吃大虧。”華南一(yi)(yi)(yi)(yi)家股份制券商場外市場部投(tou)資經理告(gao)訴中國證券報記者,IPO審核(he)從嚴帶(dai)來(lai)過會率走低,不(bu)(bu)少(shao)排隊IPO的(de)掛牌(pai)企業(ye)(ye)開始打(da)退(tui)堂鼓,不(bu)(bu)少(shao)由此“集郵黨”損失慘(can)重。
上(shang)(shang)述投(tou)資經(jing)理(li)介(jie)紹,2016年-2017年上(shang)(shang)半年期間(jian),新三板“IPO集郵(you)”投(tou)資最(zui)為活躍。當時,只要掛牌(pai)企業(ye)申請上(shang)(shang)市輔導,甚至搭上(shang)(shang)IPO概(gai)念(nian),都可能(neng)引來市場瘋狂追(zhui)捧(peng),股價和估值(zhi)因此扶搖直上(shang)(shang)。如今隨(sui)著(zhu)眾多IPO概(gai)念(nian)股在嚴審核態勢下“退出”,不少投(tou)資者面對的是股價大幅(fu)回調的窘境。
2018年以(yi)來,新(xin)三板擬IPO企業出現“撤回潮(chao)”。統計數據顯示,截至4月(yue)(yue)2日(ri)(ri),今年以(yi)來23家(jia)新(xin)三板企業在IPO排隊(dui)道路上(shang)(shang)止(zhi)步。其中(zhong),20家(jia)為(wei)終止(zhi)審查狀(zhuang)態,3家(jia)為(wei)中(zhong)止(zhi)審查,遠高于去年全年終止(zhi)審查的13家(jia)。從新(xin)增上(shang)(shang)市(shi)輔(fu)導的掛牌企業數量看,2018年1月(yue)(yue)1日(ri)(ri)至4月(yue)(yue)2日(ri)(ri),23家(jia)企業開(kai)啟上(shang)(shang)市(shi)輔(fu)導;而(er)去年同(tong)期為(wei)73家(jia),啟動上(shang)(shang)市(shi)輔(fu)導企業數量同(tong)比銳(rui)減54.8%。
“IPO撤退”潮涌(yong),使(shi)得眾(zhong)多“集郵黨”跨市(shi)(shi)場(chang)套利(li)機會越來越渺茫。不少掛牌企(qi)(qi)業(ye)復(fu)牌后股(gu)(gu)價大(da)跌,更是(shi)讓眾(zhong)多投資者措手不及(ji)(ji)。相關統計數據(ju)顯示(shi),十多家新三板(ban)公司主動撤回上市(shi)(shi)申請后復(fu)牌,大(da)部分企(qi)(qi)業(ye)復(fu)牌即(ji)遭(zao)遇暴(bao)跌。以華燦電訊為例,2018年1月(yue)3日復(fu)牌,當日股(gu)(gu)價跌幅達68.36%,收(shou)盤價從(cong)復(fu)牌前的25元(yuan)/股(gu)(gu)跌至7.91元(yuan)/股(gu)(gu)。這場(chang)暴(bao)跌波及(ji)(ji)500多名股(gu)(gu)東(dong),其中(zhong)不乏“集郵黨”的身影(ying)。公開(kai)資料顯示(shi),華燦電訊自2015年10月(yue)開(kai)始(shi)上市(shi)(shi)輔導,股(gu)(gu)東(dong)人數在(zai)此期間迅速擴增,達到506人,是(shi)目(mu)前撤回IPO申請股(gu)(gu)東(dong)人數最多的企(qi)(qi)業(ye)。
“‘集(ji)郵(you)’變成‘集(ji)雷’。”南(nan)山京(jing)石(shi)投(tou)資創始合伙人周運南(nan)對中(zhong)國(guo)證券報(bao)記者表示,新三板(ban)“IPO集(ji)郵(you)”概念從2015年底開(kai)始興(xing)起,2016年下半年步入高潮,在此期(qi)間曾多次公(gong)開(kai)提醒投(tou)資者謹慎對待,認清其中(zhong)蘊藏的(de)不(bu)可預見風(feng)險。在新形(xing)勢下,要睜大雙眼,按(an)照價(jia)值(zhi)投(tou)資的(de)要求精選(xuan)個股。
“投資(zi)邏輯已經發生了(le)很大變化。”安信(xin)證券新三板研究(jiu)負責人諸海濱告訴中(zhong)國證券報記者(zhe),僅(jin)按照IPO審核的財務標(biao)準,大約1000多(duo)家(jia)新三板企業符合要(yao)求。但IPO不僅(jin)僅(jin)是當前的財務數據,還要(yao)看(kan)企業的經營(ying)質量、合規性等(deng)因(yin)素。很多(duo)財務報表(biao)上(shang)看(kan)不到的細節(jie)可(ke)能成為決定IPO成敗的重要(yao)因(yin)素。
扎堆IPO“剎車”
統計(ji)數(shu)據顯示(shi),2016年(nian),223家新(xin)三(san)板企業宣布(bu)上(shang)市輔導(dao),而2015年(nian)這一數(shu)據僅為37家。2017年(nian)上(shang)半年(nian),IPO審核(he)常態(tai)化回(hui)歸再為新(xin)三(san)板企業IPO熱(re)潮添了一把火,全年(nian)363家新(xin)三(san)板公(gong)司宣布(bu)上(shang)市輔導(dao)。
值(zhi)得注意的(de)是,在IPO熱潮下,出(chu)于炒作市(shi)值(zhi)或(huo)懷(huai)揣僥幸心理而闖關IPO的(de)現(xian)象開始(shi)冒(mao)頭。部(bu)分企業根本達不到(dao)IPO標準(zhun),甚至是虧損的(de)掛牌(pai)企業也在申(shen)請上市(shi)輔導,以期達到(dao)吸引投資者、方便股東套現(xian)等。
2017年(nian)下半年(nian)以來,IPO審核標準(zhun)持(chi)續收(shou)緊(jin),新三板企業扎堆IPO態勢開始緊(jin)急“剎車”。而IPO被(bei)否三年(nian)內不準(zhun)借(jie)殼的(de)規定(ding)讓很多擬IPO企業更加慎重。
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