中證網(wang)訊 央行調(diao)查統計司(si)司(si)長盛(sheng)松成(cheng)16日(ri)介紹，9月M2統計剔(ti)除了基(ji)期存款(kuan)沖時點(dian)因素。

　　9月末(mo)，廣(guang)義(yi)貨幣M2余額(e)120.21萬(wan)億(yi)(yi)元,同(tong)比增長(chang)12.9%，增速(su)比上月末(mo)高0.1個(ge)百分(fen)(fen)點(dian)，比去年末(mo)低0.7個(ge)百分(fen)(fen)點(dian)；狹義(yi)貨幣M1余額(e)32.72萬(wan)億(yi)(yi)元,同(tong)比增長(chang)4.8%，增速(su)分(fen)(fen)別比上月末(mo)和(he)去年末(mo)低0.9個(ge)和(he)4.5個(ge)百分(fen)(fen)點(dian)；流通中貨幣M0余額(e)5.88萬(wan)億(yi)(yi)元,同(tong)比增長(chang)4.2%。前三季度，凈投放現金(jin)274億(yi)(yi)元。

　　盛(sheng)松成(cheng)表示(shi)，9月(yue)末(mo)(mo)M2增(zeng)速(su)是剔除基(ji)期“沖(chong)(chong)時(shi)(shi)點”因素影(ying)響后的(de)(de)可(ke)比口徑數據。9月(yue)11日，銀監會、財政(zheng)部、人民銀行聯(lian)合發布并實(shi)施了(le)《關于加(jia)強商業銀行存(cun)(cun)款偏離(li)度(du)管理(li)有(you)關事(shi)項(xiang)的(de)(de)通知》（以(yi)下簡稱《通知》），有(you)效遏制(zhi)了(le)存(cun)(cun)款季（月(yue)）末(mo)(mo)沖(chong)(chong)時(shi)(shi)點的(de)(de)現象，促(cu)進(jin)了(le)存(cun)(cun)款、貸款的(de)(de)平穩(wen)增(zeng)長。但與(yu)此同(tong)時(shi)(shi)，也導致了(le)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)實(shi)質上的(de)(de)不連續與(yu)不可(ke)比。這是因為政(zheng)策實(shi)施后，月(yue)末(mo)(mo)存(cun)(cun)款余額(e)將(jiang)接近月(yue)度(du)日平均(jun)余額(e)，而(er)去(qu)年同(tong)期月(yue)末(mo)(mo)存(cun)(cun)款余額(e)則具有(you)明顯的(de)(de)沖(chong)(chong)時(shi)(shi)點特征(zheng)。9月(yue)末(mo)(mo)，主要金融機構存(cun)(cun)款偏離(li)度(du)僅為0.9%，基(ji)本(ben)不存(cun)(cun)在(zai)“沖(chong)(chong)時(shi)(shi)點”現象；而(er)去(qu)年同(tong)期則高(gao)達2.4%，具有(you)明顯的(de)(de)“沖(chong)(chong)時(shi)(shi)點”特征(zheng)。因此，今年9月(yue)到明年8月(yue)如(ru)仍(reng)按照原來的(de)(de)方法計算貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)增(zeng)速(su)，貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)實(shi)際增(zeng)速(su)將(jiang)被大(da)幅低估，影(ying)響社會各界對經濟(ji)金融形勢(shi)的(de)(de)準確判(pan)斷(duan)。

　　為(wei)此(ci)(ci)，需要剔(ti)除不可(ke)比因素，也就是(shi)(shi)剔(ti)除去年(nian)同(tong)期存(cun)(cun)(cun)款沖時(shi)點的(de)金額(e)(e)(e)。基本(ben)思路是(shi)(shi)：依據今年(nian)存(cun)(cun)(cun)款偏離度監(jian)管實施的(de)真(zhen)實效應，采(cai)用(yong)情(qing)景分(fen)析方(fang)法，模擬計(ji)(ji)算去年(nian)同(tong)期實施《通知》對銀行(xing)體系的(de)影(ying)響，計(ji)(ji)算沖時(shi)點的(de)存(cun)(cun)(cun)款額(e)(e)(e)，再從同(tong)期存(cun)(cun)(cun)款余額(e)(e)(e)中剔(ti)除這些存(cun)(cun)(cun)款。同(tong)時(shi)為(wei)確保數據的(de)準確性(xing)與可(ke)靠性(xing)，我(wo)們(men)也根(gen)據HP濾波方(fang)法和經(jing)驗(yan)值對此(ci)(ci)數據進行(xing)驗(yan)證和微調。

　　盛松成介(jie)紹，經可比口(kou)徑調整后的貨幣供應(ying)量增(zeng)速(su)可基本糾正貨幣供應(ying)量增(zeng)速(su)的低(di)估。但因為在計(ji)算中采用了日均存(cun)款與期末余(yu)額，而這兩(liang)者均包含(han)沖時點因素，導致據此計(ji)算的貨幣供應(ying)量增(zeng)速(su)依(yi)然存(cun)在微(wei)小(xiao)的低(di)估。

　　本(ben)月(yue)存(cun)款偏離度(du)(du)管理(li)政策的(de)(de)實施不僅影(ying)(ying)響(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)M2增(zeng)速(su)(su)的(de)(de)計(ji)算，也對當月(yue)M1增(zeng)速(su)(su)產(chan)生(sheng)一定影(ying)(ying)響(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)。基(ji)期(qi)“沖時點”因素對M2的(de)(de)影(ying)(ying)響(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)是總(zong)量(liang)影(ying)(ying)響(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)，可依據上述方法進(jin)行調整(zheng)；對M1的(de)(de)影(ying)(ying)響(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)主(zhu)要是對單位活期(qi)存(cun)款的(de)(de)影(ying)(ying)響(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)，但這種影(ying)(ying)響(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)很難量(liang)化，因此無(wu)法對M1增(zeng)速(su)(su)進(jin)行可比口徑調整(zheng)，只能(neng)用原來的(de)(de)方法計(ji)算，所以當月(yue)M1增(zeng)速(su)(su)可能(neng)存(cun)在一定程度(du)(du)的(de)(de)低估(gu)。

　　盛松成稱，目(mu)(mu)前(qian)，M2增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)速(su)基本上仍在(zai)(zai)(zai)年(nian)初預(yu)期調控目(mu)(mu)標(biao)范圍(wei)內(nei)。預(yu)計未(wei)來(lai)(lai)(lai)貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)供(gong)應(ying)量(liang)仍會保(bao)持(chi)平(ping)穩增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)，穩定在(zai)(zai)(zai)13%左右的(de)(de)目(mu)(mu)標(biao)區間(jian)。此(ci)(ci)外(wai)，還應(ying)看(kan)(kan)到(dao)，隨著經濟總量(liang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加和經濟潛(qian)在(zai)(zai)(zai)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)速(su)放(fang)緩，未(wei)來(lai)(lai)(lai)貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)信(xin)貸(dai)(dai)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)速(su)可能總體會趨于下降(jiang)，對此(ci)(ci)應(ying)客觀(guan)看(kan)(kan)待。同時，隨著市場深化和金(jin)融創(chuang)新(xin)加快發展，影響貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)供(gong)給(gei)的(de)(de)因(yin)素更加復雜，貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)短期波動性增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)大，因(yin)此(ci)(ci)不宜對貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)速(su)的(de)(de)短期變(bian)化過度解讀(du)。未(wei)來(lai)(lai)(lai)，人民銀行將繼續實施穩健(jian)的(de)(de)貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策(ce)，在(zai)(zai)(zai)保(bao)持(chi)貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)信(xin)貸(dai)(dai)總量(liang)合理適度增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)的(de)(de)同時，加強結構(gou)調整，引導貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)信(xin)貸(dai)(dai)向經濟薄弱環(huan)節和重點(dian)領域傾斜，增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)強經濟發展內(nei)生動力(li)。