在經歷了連續兩周的大幅殺跌后，進入本周市場仍震蕩下行，6月中旬證監會規范場外配資，在監管層清理場外配資的背景下，股市去杠桿導致了近期各大指數大幅下挫。高杠桿、場外配資隱藏風險進一步暴露，大量杠桿資金被迫平倉，杠桿資金集中的股票陸續大幅殺跌，形成“多米諾骨牌效應”。

　　此外，近期PMI等宏觀經濟數據不及預期，經濟企穩跡象仍疲弱，市場對于貨幣政策寬松效應的預期減弱，年終季末銀行間市場短期資金價格上升，加劇了市場悲觀情緒。

　　本周以來，大面積上市公司選擇停牌作為“護盤”的應對之策，超過四成的上市公司加入停牌大軍。證監會表示，證金公司將加大對中小市值股票的購買力度，央行將為證金公司提供充足流動性支持。上周末開始，政策面已經多重發力救市，國務院和證監會出臺一系列政策，包括從券商的凈資本中籌集超過1200億的救市資金，投資藍籌股ETF；暫停IPO，上交所和深交所共披露28家公司的暫緩發行公告；央行將協助通過多種形式向證金公司提供流動性支持。     

　　我們認為，政府救市力度的不斷加大有助于遏制市場的非理性下跌、有助于切斷投資者恐慌情緒的進一步蔓延、避免證券市場風險向金融市場體系甚至實體經濟傳染。隨著政府多重舉措的效用將逐漸顯現，市場正常秩序恢復，市場下跌過程將接近尾聲。

　　展望后市，市場總體向上趨勢仍未改變，各項支撐市場的因素依然存在。首先，當下經濟仍較虛弱，政策力度仍將持續加大，流動性寬松的格局不會改變。其次，通過支持轉型和創新促進經濟結構升級是政策的既定方向，政府將繼續鼓勵企業通過融資和兼并重組增強競爭力。再次，國企改革從中央到地方均在進一步推進，為向上趨勢性形成動力。

　　未來大盤藍籌將成為主要受益品種，目前藍籌股相比中小板、創業板估值低，更具吸引力，待經濟氣候回升大藍籌的機會將更加顯現。新興成長板塊值得繼續關注，但成長實力仍需要甄選鑒別，大幅調整過后，市場將逐步回歸理性，優質成長股將會更大釋放投資價值，偽成長則將會面臨挑戰。