中證網訊 （記者 張勤峰）7月10日，央行公開市場操作續停，300億元央行逆回購到期凈回籠。分析人士稱，降準后流動性極為充裕，短期貨幣市場利率一度跌破OMO利率，央行通過逆回購引導流動性回歸合理充裕，預計近幾日重啟逆回購可能性不大，可關注周五到期MLF的續做情況。 

　　自6月25日起，央行轉向通過逆回購到期回籠流動性，以對沖季末財政支出、定向降準等對短期流動性的影響。從6月25日到7月10日，央行共開展逆回購操作3100億元，尤其是7月以來基本暫停了操作，而同期共有12100億元央行逆回購到期，累計凈回籠資金達9000億元。 

　　不過，這還不足以完全抵消財政投放和定向降準的影響。季末財政支出力度往往較大，去年6月份財政存款減少了超過6000億元，而此次定向降準釋放的資金約7000億元，保守估計，這兩項形成的流動性投放應超過1萬億元。再加上季末監管考核等擾動消退后，流動性自然修復，定向降準對市場情緒也帶來很大提振，近期央行連續凈回籠并未阻止資金面進一步走向寬松。 

　　上周以來，市場資金面極為寬松，各期限貨幣市場利率均大幅下行，銀行間市場隔夜回購利率一度跌破2%，7天期回購利率一度跌至2.44%，跌破7天期央行逆回購操作利率，十分罕見。3個月股份行同業存單發行利率從上月末4.2%左右驟降至3.4%一線。 

　　7月9日，市場資金面保持寬松，但短期貨幣市場利率在經過快速下行后有所企穩。銀行間市場上，1個月以內各期限回購利率小幅反彈，但仍保持低位運行，隔夜品種漲近7BP至1.95%，7天品種反彈12BP至2.57%。 

　　交易員稱，市場上流動性充裕，早盤銀行類機構融出各期限資金，隔夜資金有部分減點融出，有逐漸回到加權利率水平，7天資金價格有小幅上漲，14天及更長期限資金需求增多午后資金面保持均衡偏松的態勢。 

　　與上周相比，本周到期的央行流動性工具減少。數據顯示，本周將有1200億元央行逆回購到期，其中周一至周五分別到期0億元、300億元、400億元、300億元、200億元，到期逆回購總量不多，且到期分布比較均勻。另外，周五還有1885億元MLF到期。從全口徑來看，本周公開市場到期回籠量也不過3000億元出頭。考慮到當前流動性較為充裕，這些央行流動性工具到期對資金面影響應不會太大。 

　　但臨近月中時點，稅期因素可能給市場資金供求造成一定擾動。季初月份財政收入大量增加，會形成流動性回籠效應。按照今年納稅申報安排，7月份納稅申報截止日期為16日，16日及前后兩三日將是稅期對流動性擾動最大的時期。因此，市場預期，本周前半周央行公開市場操作大概率繼續暫停，后半周或適時重啟操作，而在逆回購與MLF之間，央行可能以續作到期MLF替換逆回購操作。 

　　分析人(ren)士(shi)表示，央(yang)行流動(dong)性(xing)調控基調已轉向保持流動(dong)性(xing)“合理充裕”，比之前(qian)的(de)“合理穩定(ding)”更加(jia)寬松。在此背景下，流動(dong)性(xing)總(zong)量和穩定(ding)性(xing)均有改善空間，因此預計7月(yue)份資金(jin)面仍會總(zong)體保持穩定(ding)偏松，但也需警惕季度繳稅和連續凈回籠累積(ji)效(xiao)應的(de)影(ying)響(xiang)，月(yue)中(zhong)資金(jin)面可能出現小幅(fu)波動(dong)。