中證網(wang)訊(xun)(記者 宋維東(dong))6月8日晚(wan),紫鑫藥業(002118)發布公(gong)告(gao),對(dui)深(shen)交所(suo)2017年年報問詢函(han)作(zuo)出(chu)回(hui)復。紫鑫藥業表(biao)示,目前庫存(cun)人參干(gan)品多為5年或5年以(yi)上的(de)優質(zhi)存(cun)貨,以(yi)成本法計(ji)量,不存(cun)在可變(bian)現凈值低于賬面價值的(de)情況。此外,公(gong)司業績逐步攀(pan)升,融資方面的(de)償債能力(li)、應對(dui)風險能力(li)及(ji)公(gong)司信用等都(dou)獲得了金融機構的(de)認可。
盈利結構優化
紫鑫藥業(ye)2017年(nian)實現營(ying)業(ye)收入(ru)13.27億元(yuan),較(jiao)上年(nian)同期增長(chang)61.95%;實現凈利(li)潤3.72億元(yuan),較(jiao)上年(nian)同期增長(chang)127.73%;經營(ying)活(huo)動產生的現金流量凈額為-13.21億元(yuan),較(jiao)上年(nian)同期下降(jiang)469.48%。
在回復“凈利(li)(li)潤與(yu)營(ying)業(ye)收入(ru)變動不(bu)匹配原因”時,紫鑫藥業(ye)表示,系2017年度(du)毛利(li)(li)率較(jiao)高的人參(can)產品營(ying)業(ye)收入(ru)占(zhan)比較(jiao)上年同(tong)期(qi)增(zeng)(zeng)加幅(fu)(fu)(fu)度(du)較(jiao)大;而毛利(li)(li)率較(jiao)低的中成藥產品營(ying)業(ye)收入(ru)占(zhan)比較(jiao)上年同(tong)期(qi)有所下降,導致(zhi)整(zheng)體凈利(li)(li)潤增(zeng)(zeng)長(chang)幅(fu)(fu)(fu)度(du)高于營(ying)業(ye)收入(ru)增(zeng)(zeng)長(chang)幅(fu)(fu)(fu)度(du)。
對(dui)于(yu)經營活(huo)動(dong)(dong)產生的現金(jin)流(liu)量凈(jing)額大(da)幅下(xia)滑且與凈(jing)利潤變動(dong)(dong)相背(bei)離,紫鑫藥業解釋到,主要是(shi)采(cai)購林下(xia)參支付(fu)的采(cai)購款較上年同期(qi)增加,進而導致經營活(huo)動(dong)(dong)現金(jin)流(liu)量凈(jing)額大(da)幅度下(xia)降(jiang)。
公(gong)(gong)司進(jin)一(yi)步表示(shi),由(you)于林(lin)(lin)下(xia)參(can)(can)在土地(di)中處(chu)于生(sheng)長狀態,所以(yi)采(cai)(cai)購(gou)林(lin)(lin)下(xia)參(can)(can)必須采(cai)(cai)用(yong)“公(gong)(gong)司+農戶(hu)”的形式進(jin)行,即公(gong)(gong)司遴選合(he)適的土地(di)后,按行業慣例先將預付采(cai)(cai)購(gou)款打到第(di)三(san)方(fang)代(dai)為保管。由(you)于林(lin)(lin)下(xia)參(can)(can)對環(huan)境(jing)要求較高,在整個生(sheng)長周期(qi)內可能出(chu)現(xian)(xian)“倒春寒”等自(zi)然(ran)現(xian)(xian)象而導致出(chu)現(xian)(xian)大(da)量“倒苗(miao)”的情況。如果公(gong)(gong)司在“觀察期(qi)”過后未發現(xian)(xian)問(wen)題,最終(zhong)進(jin)行交(jiao)割與(yu)結(jie)算。公(gong)(gong)司一(yi)般于春季(ji)與(yu)農戶(hu)達成采(cai)(cai)購(gou)意向,經“觀察期(qi)”確認林(lin)(lin)下(xia)參(can)(can)所生(sheng)長的地(di)理環(huan)境(jing)等無(wu)重大(da)風險后進(jin)行結(jie)算。
紫鑫藥業還說明(ming)了大(da)量儲存林(lin)下(xia)參(can)的原因,主要系目前野山(shan)參(can)面臨(lin)絕跡,林(lin)下(xia)參(can)無人(ren)工干預,純自(zi)然生長,農殘等含量低,品(pin)(pin)質優良(liang)。特(te)別(bie)是(shi)受(shou)(shou)到“退耕還林(lin)”等政策及本身生長期較長的特(te)性影響(xiang),林(lin)下(xia)參(can)等品(pin)(pin)質優良(liang)的人(ren)參(can)資(zi)源較為稀缺。此外(wai)受(shou)(shou)到政策影響(xiang),未來(lai)林(lin)下(xia)參(can)資(zi)源將會更為稀缺。
財務報表還顯示,公司第四(si)季(ji)(ji)度表現出營(ying)業收(shou)(shou)入和(he)凈利潤大幅增(zeng)長(chang)(chang)的(de)現象,紫鑫藥業對此(ci)表示,此(ci)增(zeng)長(chang)(chang)方式(shi)為(wei)(wei)常規(gui)趨勢,并無異常。具(ju)體來看(kan),第四(si)季(ji)(ji)度是中成藥OTC產(chan)(chan)品(pin)的(de)銷售(shou)旺季(ji)(ji),加(jia)之OTC團隊建設(she)日趨成熟(shu),增(zeng)加(jia)了中成藥銷量;此(ci)外,金參系列(lie)產(chan)(chan)品(pin)、模壓紅參產(chan)(chan)品(pin)進一步走俏,同(tong)時(shi)人參(水參)收(shou)(shou)獲及(ji)加(jia)工具(ju)有季(ji)(ji)節(jie)周期(qi)性(xing),每(mei)年9月至10月上(shang)旬為(wei)(wei)集(ji)中收(shou)(shou)獲及(ji)加(jia)工期(qi),這(zhe)段時(shi)間也(ye)是人參(水參)交易的(de)活躍時(shi)期(qi)。
第(di)(di)四季(ji)度(du)凈利潤增(zeng)幅(fu)較大的(de)(de)原(yuan)因,主(zhu)要為部分毛利較高的(de)(de)人參系列產(chan)品的(de)(de)營業(ye)(ye)收入(ru)較高,為公(gong)司貢獻較多的(de)(de)利潤;另外,隨著公(gong)司業(ye)(ye)務規模的(de)(de)擴張及第(di)(di)四季(ji)度(du)金參系列產(chan)品推(tui)出面世,相(xiang)應(ying)的(de)(de)銷售費(fei)用大幅(fu)增(zeng)長(chang),管理費(fei)用、財務費(fei)用自發增(zeng)長(chang),但(dan)增(zeng)長(chang)幅(fu)度(du)低于(yu)營業(ye)(ye)收入(ru)增(zeng)長(chang)幅(fu)度(du)。
人參產品毛利率提升
紫鑫藥(yao)(yao)(yao)業表示,中成藥(yao)(yao)(yao)產品(pin)毛(mao)(mao)(mao)利(li)(li)率大幅(fu)(fu)下(xia)(xia)降(jiang)、人(ren)參系(xi)列(lie)產品(pin)毛(mao)(mao)(mao)利(li)(li)率大幅(fu)(fu)增長(chang)的原因系(xi)因處方(fang)藥(yao)(yao)(yao)銷售收(shou)入占中成藥(yao)(yao)(yao)整體(ti)收(shou)入73.97%,收(shou)入占比(bi)(bi)較高(gao)直接導致形成杠桿效應(ying),效應(ying)表現為將(jiang)略微下(xia)(xia)降(jiang)的毛(mao)(mao)(mao)利(li)(li)率進(jin)行放大,且(qie)OTC藥(yao)(yao)(yao)品(pin)毛(mao)(mao)(mao)利(li)(li)率遠低于(yu)臨床(chuang)藥(yao)(yao)(yao)毛(mao)(mao)(mao)利(li)(li)率,2017年OTC藥(yao)(yao)(yao)品(pin)銷售占比(bi)(bi)由14.13%提(ti)升至(zhi)26.03%,導致中成藥(yao)(yao)(yao)板(ban)塊整體(ti)層面毛(mao)(mao)(mao)利(li)(li)率下(xia)(xia)降(jiang)幅(fu)(fu)度高(gao)于(yu)處方(fang)藥(yao)(yao)(yao)、OTC毛(mao)(mao)(mao)利(li)(li)率變動幅(fu)(fu)度。
人(ren)參產品方面,公司(si)2017年將部分(fen)10年左右的林(lin)下(xia)鮮(xian)(xian)參進行采(cai)挖銷售,由于公司(si)早(zao)于2014年進行了林(lin)下(xia)參資源戰略儲備,采(cai)購成本相對較(jiao)低,林(lin)下(xia)鮮(xian)(xian)參毛(mao)利(li)率較(jiao)人(ren)參干(gan)品及其(qi)他(ta)粗加(jia)(jia)工(gong)(gong)產品高(gao),直(zhi)接導(dao)致了2017年人(ren)參粗加(jia)(jia)工(gong)(gong)產品毛(mao)利(li)率增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)。此(ci)外,由于研發投入增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)和管理水平穩步提高(gao),有效降低了粗加(jia)(jia)工(gong)(gong)環(huan)節(jie)原材料的損耗(hao),使粗加(jia)(jia)工(gong)(gong)產品毛(mao)利(li)率較(jiao)上年大幅(fu)提高(gao)。加(jia)(jia)之深(shen)加(jia)(jia)工(gong)(gong)產品具有較(jiao)高(gao)的附加(jia)(jia)值,使得整體人(ren)參板塊產品毛(mao)利(li)率大幅(fu)增(zeng)(zeng)長。
對(dui)于投資者關(guan)注的(de)存貨(huo)未計提減值(zhi)準(zhun)備一事,紫鑫藥業表示(shi),人參(can)市(shi)場價格(ge)的(de)數據來源主要為通化、萬良和撫(fu)松人參(can)交(jiao)易市(shi)場及(ji)吉林省人參(can)電(dian)子交(jiao)易平(ping)臺、中藥材(cai)天(tian)地網(wang)等市(shi)場價格(ge)。公司規定定期(qi)、不定期(qi)對(dui)存貨(huo)進(jin)(jin)行盤點、抽(chou)檢,檢測(ce)存貨(huo)的(de)狀(zhuang)態是否(fou)正常(chang)。期(qi)末將可變(bian)現價值(zhi)與存貨(huo)價值(zhi)進(jin)(jin)行對(dui)比判斷是否(fou)減值(zhi)。
受到政策(ce)和(he)市場等綜合因素影響,紫鑫藥(yao)(yao)業(ye)認為(wei),林下(xia)參的(de)價格預計在未(wei)(wei)來幾年(nian)仍然呈上升趨(qu)勢。此(ci)外,公(gong)司(si)進(jin)入人參產(chan)業(ye)較早(zao),采購成本(ben)(ben)低(di),目前庫存(cun)人參干品(pin)多(duo)為(wei)5年(nian)或5年(nian)以(yi)(yi)上的(de)優(you)質(zhi)存(cun)貨(huo),存(cun)貨(huo)質(zhi)量優(you)于目前市場常規流(liu)通產(chan)品(pin),且(qie)公(gong)司(si)合作客戶多(duo)為(wei)大型藥(yao)(yao)材(cai)物貿公(gong)司(si),始終保持著長期良好合作關系(xi),銷售價格保持穩(wen)定,目前庫存(cun)以(yi)(yi)成本(ben)(ben)法計量,不存(cun)在可變現凈值(zhi)(zhi)(zhi)低(di)于賬面價值(zhi)(zhi)(zhi)的(de)情況(kuang)。因此(ci),公(gong)司(si)存(cun)貨(huo)未(wei)(wei)計提減值(zhi)(zhi)(zhi)準備。
承擔審計任(ren)務的中(zhong)準會計師事務所也表示,“截至本報(bao)告期末存(cun)(cun)貨(huo)構(gou)成中(zhong)占比較(jiao)大的主(zhu)(zhu)要(yao)是(shi)人(ren)參(can)(can)系列產品,而其中(zhong)主(zhu)(zhu)要(yao)是(shi)由人(ren)參(can)(can)粗加工產品和(he)林(lin)下(xia)參(can)(can)(消耗(hao)性生(sheng)物資產)構(gou)成。經(jing)測算,截至報(bao)告期末公(gong)司在(zai)存(cun)(cun)貨(huo)在(zai)計提(ti)存(cun)(cun)貨(huo)跌(die)價準備(bei)的測算方法和(he)測算過程(cheng)是(shi)合理(li)的。公(gong)司期末存(cun)(cun)貨(huo)不存(cun)(cun)在(zai)減值情形,不需計提(ti)存(cun)(cun)貨(huo)跌(die)價準備(bei)。”
償債付息能力有保障
在說明(ming)借(jie)款(kuan)(kuan)資金(jin)使(shi)用(yong)及償債付(fu)息能(neng)力時,紫鑫藥業指出,公(gong)(gong)司(si)未來將(jiang)形(xing)成中成藥、人參產品、基(ji)因(yin)測序三(san)大(da)核心(xin)業務并(bing)駕齊(qi)驅的業務結構與發展格局。為了保證三(san)大(da)業務板塊(kuai)及相關項目(mu)的持(chi)續健康發展,公(gong)(gong)司(si)進行(xing)有息負債借(jie)款(kuan)(kuan)。借(jie)款(kuan)(kuan)資金(jin)用(yong)途為補充(chong)日常流動資金(jin)、采購原(yuan)材料。
紫鑫藥業(ye)表示,公(gong)(gong)司(si)業(ye)績驅動(dong)因素主要為:一是(shi)國(guo)家對健(jian)康產(chan)業(ye)重(zhong)視,公(gong)(gong)司(si)產(chan)品(pin)(pin)資源(yuan)豐富、質(zhi)量過硬帶來發展新機遇;二(er)是(shi)公(gong)(gong)司(si)中(zhong)成(cheng)藥OTC銷(xiao)(xiao)售(shou)、人參深加工產(chan)品(pin)(pin)銷(xiao)(xiao)售(shou)取得(de)喜人成(cheng)績;三是(shi)公(gong)(gong)司(si)產(chan)品(pin)(pin)結構不斷(duan)優化(hua);四是(shi)持(chi)續(xu)推進(jin)精益生(sheng)產(chan),加強(qiang)成(cheng)本(ben)管(guan)控,產(chan)品(pin)(pin)盈利能力提升(sheng);五是(shi)營銷(xiao)(xiao)模式(shi)加速(su)創新。隨著公(gong)(gong)司(si)不斷(duan)發展,主營業(ye)務收入保持(chi)平穩(wen)上升(sheng),足(zu)以償(chang)還本(ben)息。
紫鑫藥業(ye)介紹(shao)到,目前公司(si)融(rong)(rong)資(zi)渠道為銀行(xing)(xing)金(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)(ji)構(gou),2016年末、2017年末公司(si)取得(de)工商銀行(xing)(xing)、吉林(lin)銀行(xing)(xing)等金(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)(ji)構(gou)借款以(yi)及尚未使用的綜合授信(xin)額度(du)分別合計為23.74億元、40.1億元,2017年末銀行(xing)(xing)借款以(yi)及尚未使用的綜合授信(xin)額度(du)比上年同期增(zeng)加(jia)16.36億元,同比增(zeng)長69%,說(shuo)明隨著公司(si)業(ye)績逐步攀升、管(guan)理和治理水平日趨完善,在融(rong)(rong)資(zi)方面(mian)的償債能(neng)力、應對風險(xian)能(neng)力及公司(si)信(xin)用等方面(mian)都獲得(de)了金(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)(ji)構(gou)的認(ren)可。公司(si)也(ye)將通過(guo)增(zeng)加(jia)銷(xiao)售(shou)收入、通過(guo)與銀行(xing)(xing)機(ji)(ji)構(gou)貸款展(zhan)期、擴展(zhan)其(qi)他融(rong)(rong)資(zi)機(ji)(ji)構(gou)的授信(xin),縮短(duan)銷(xiao)售(shou)回款賬期,建立(li)風險(xian)預警(jing)機(ji)(ji)制等,更好地應對償債風險(xian)。
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