1月(yue)(yue)金(jin)融數(shu)據披露在即。多位專家表(biao)示，1月(yue)(yue)金(jin)融數(shu)據受新(xin)冠肺炎疫(yi)情(qing)的(de)影(ying)響(xiang)較小(xiao)，年初銀行信(xin)(xin)貸投放的(de)積極性較高(gao)，預計1月(yue)(yue)新(xin)增信(xin)(xin)貸仍在較高(gao)水平(ping)。從整個一季(ji)度看，逆周期調(diao)節力度將加大，信(xin)(xin)貸投放將比較充足。

　　年初季節性投放較多

　　從全年看，1月(yue)是(shi)新(xin)增信(xin)(xin)貸(dai)相(xiang)對較(jiao)(jiao)高(gao)的月(yue)份。綜(zong)合專(zhuan)家觀點，今年1月(yue)新(xin)增信(xin)(xin)貸(dai)有望維持在較(jiao)(jiao)高(gao)水(shui)平。

　　興業(ye)銀行首席經濟學家魯(lu)政(zheng)委(wei)認(ren)為(wei)，1月中下旬票據轉(zhuan)貼利率回升(sheng)至(zhi)同業(ye)存單（NCD）利率之上(shang)，反(fan)映(ying)信貸(dai)需求較為(wei)旺(wang)盛(sheng)。雖然春節(jie)在1月，但工作日天數減少對(dui)(dui)信貸(dai)投放(fang)的影(ying)響(xiang)可能有限。一(yi)方面，目前市場對(dui)(dui)于(yu)LPR利率下行的預期(qi)較為(wei)一(yi)致，商(shang)業(ye)銀行或加快貸(dai)款(kuan)(kuan)投放(fang)節(jie)奏，爭取盡早投放(fang)貸(dai)款(kuan)(kuan)；另一(yi)方面，疫情出(chu)現后，部分銀行加大了對(dui)(dui)湖北等地的貸(dai)款(kuan)(kuan)支(zhi)持(chi)力度。因(yin)此，1月新增信貸(dai)或在3.5萬億元左(zuo)右。

　　交通(tong)銀行金融研究中心首席研究員唐建(jian)偉則認(ren)為，逆周期政(zheng)策發(fa)力和年初(chu)季節性投放(fang)較(jiao)多是決定1月信貸增速走勢(shi)的關(guan)鍵性因素。在降準(zhun)和公開市場(chang)投放(fang)后1月市場(chang)流動(dong)性的實際情況看(kan)，流動(dong)性供給方面(mian)不會對年初(chu)銀行搶投放(fang)產生較(jiao)大制約。即(ji)使存(cun)在當月工(gong)作(zuo)日減少的假期效應，1月信貸投放(fang)依(yi)然可能強于(yu)2019年同期。

　　M2有望維持在8.7%

　　唐建偉表示(shi)，1月(yue)M2增速除繳稅因素對其產生偏負面影響，央行(xing)流動性調控、信貸投放、債券(quan)發行(xing)等(deng)因素都(dou)相對積極，尤(you)其是年初金融機(ji)構購債對于流動性的(de)創(chuang)造。截(jie)至1月(yue)19日，1月(yue)國債、地方債、同業存(cun)單總發行(xing)量已(yi)達8984億元，其中地方政府項目收益專(zhuan)項債已(yi)發行(xing)4483億元。綜合預(yu)計1月(yue)M2增速有望維持(chi)8.7%左(zuo)右。

　　民生(sheng)證券首席(xi)宏觀分析師謝運亮認為，1月(yue)M2同比增速或(huo)處于(yu)8.7%的(de)水平。受春節前置和(he)(he)降(jiang)準影響，1月(yue)流(liu)動性(xing)(xing)較去年(nian)同期波動性(xing)(xing)明顯(xian)加(jia)(jia)大，但考慮到疫情影響，貨(huo)幣(bi)需(xu)求可(ke)能不(bu)及(ji)預期。預計(ji)未來央行會(hui)出臺一系列政策補充流(liu)動性(xing)(xing)，加(jia)(jia)之此前降(jiang)低政策利率10BP，預計(ji)2月(yue)M2增速會(hui)得到一定(ding)提振，但由于(yu)企業延遲開(kai)工，M1和(he)(he)M2“剪刀差”可(ke)能有所(suo)拉大。

　　從社會融資規模看，魯政(zheng)委表示(shi)，1月地方政(zheng)府專項債密(mi)集發行(xing)，帶動新增(zeng)社融規模上升。1月社融增(zeng)速或(huo)上升至10.8%。

　　市場整體流動性充裕

　　中國人(ren)民銀行副(fu)行長潘(pan)功勝(sheng)日(ri)前表示，人(ren)民銀行設立3000億元專(zhuan)項再貸(dai)款(kuan)，實(shi)施優(you)惠貸(dai)款(kuan)利(li)率，加強對(dui)(dui)重要醫(yi)用(yong)、生(sheng)活物(wu)資(zi)重點(dian)(dian)企(qi)業(ye)的金(jin)融(rong)支(zhi)持。繼續加大對(dui)(dui)小微、民營企(qi)業(ye)和制(zhi)造(zao)業(ye)等(deng)重點(dian)(dian)領域(yu)的金(jin)融(rong)支(zhi)持，增加信(xin)用(yong)貸(dai)款(kuan)和中長期貸(dai)款(kuan)，降低(di)綜合融(rong)資(zi)成本。

　　天風證(zheng)券(quan)分析師孫(sun)彬(bin)彬(bin)表(biao)示，疫情對經濟(ji)的影響在2月(yue)會(hui)集中(zhong)顯現(xian)，可能對經濟(ji)活動和信(xin)貸(dai)投放產生一定影響。但與此同(tong)時(shi)，政策對穩增(zeng)長的訴求會(hui)明顯增(zeng)強(qiang)，國開行(xing)(xing)也(ye)發(fa)行(xing)(xing)了戰疫專題債券(quan)，未來大行(xing)(xing)、政策性銀行(xing)(xing)或(huo)加大信(xin)貸(dai)投放力度。綜合看，2月(yue)新增(zeng)信(xin)貸(dai)應(ying)該(gai)會(hui)高于去(qu)年同(tong)期，約為1萬億(yi)元(yuan)。

　　從(cong)一季度(du)看，唐建(jian)偉認(ren)為，受疫情影響，年初(chu)以來(lai)貨幣政策寬松(song)時(shi)間提前，力度(du)有所加(jia)大(da)，市場(chang)整體流(liu)動(dong)性比較充裕，這為商業銀行增(zeng)加(jia)信貸(dai)(dai)投放(fang)提供(gong)了流(liu)動(dong)性支持。整體預計一季度(du)新(xin)增(zeng)信貸(dai)(dai)增(zeng)速(su)能維持在(zai)12.5%至(zhi)13%的(de)區間。