中(zhong)國證券報記者3月(yue)9日(ri)從接近監(jian)管(guan)人(ren)士處獲悉，為(wei)嚴格存(cun)款利率管(guan)理(li)，規(gui)范存(cun)款業務發(fa)展，維(wei)護市場(chang)競爭秩序，央行(xing)日(ri)前下(xia)發(fa)《中(zhong)國人(ren)民銀(yin)行(xing)關于加強(qiang)存(cun)款利率管(guan)理(li)的通(tong)知》（簡稱《通(tong)知》）。業內人(ren)士表示，未來銀(yin)行(xing)負債(zhai)成本壓(ya)力將緩解，推動(dong)貸款定價下(xia)行(xing)和托底實體(ti)經濟(ji)。

　　嚴格約束保(bao)底收(shou)益率

　　《通知(zhi)》提出，中國人(ren)民(min)銀行指導市場利率定價自律(lv)機制加強存(cun)款利率自律(lv)管(guan)理(li)，并(bing)將結構(gou)性(xing)存(cun)款保底收(shou)益率納入自律(lv)管(guan)理(li)范圍。

　　申萬宏源證券分析師馬鯤鵬表(biao)示，此前，在銀行(xing)激(ji)烈的負債競爭下，以“行(xing)權條件失(shi)真”“保底收(shou)(shou)益率(lv)普(pu)遍在4%”以上為(wei)典型特(te)征的“假”結(jie)構(gou)性存款顯(xian)著推升了(le)儲蓄回(hui)報(bao)中樞(shu)，明顯(xian)提(ti)高銀行(xing)負債成(cheng)本，使得社會融(rong)資成(cheng)本下行(xing)受阻。此次央(yang)行(xing)嚴格約束保底收(shou)(shou)益率(lv)在此前合規(gui)、流(liu)程監管的基礎(chu)上，在收(shou)(shou)益率(lv)這一根(gen)本環節規(gui)范結(jie)構(gou)性存款、做實真結(jie)構(gou)，真正體(ti)現結(jie)構(gou)性存款“保底+或有”的收(shou)(shou)益率(lv)特(te)征。

　　法詢金融資管研(yan)究部總經理周毅欽認為，未來(lai)銀行存(cun)款大戰告(gao)一段落，衍生交(jiao)易(yi)大戰（真正比拼衍生交(jiao)易(yi)能力）又將拉開帷幕。

　　“從嚴監管(guan)下(xia)，結(jie)構性存款(kuan)依(yi)然(ran)是有(you)(you)價值(zhi)的(de)負債產品。”馬鯤鵬認(ren)為(wei)，與(yu)(yu)表外理財相比，結(jie)構性存款(kuan)保本、享受(shou)(shou)存款(kuan)保險、有(you)(you)保底收益、收益展現(xian)方式依(yi)然(ran)是預期收益而非凈值(zhi)波動(dong)。與(yu)(yu)一般性存款(kuan)相比，結(jie)構性存款(kuan)在保底利率(lv)相當的(de)前提下(xia)，提供了更高利率(lv)的(de)可(ke)能性。與(yu)(yu)不受(shou)(shou)利率(lv)自律機制約束(shu)的(de)大額存單(dan)比起來，結(jie)構性存款(kuan)認(ren)購門檻(jian)明顯更低，購買起點最(zui)低為(wei)1萬(wan)元。

　　緩(huan)解銀行負(fu)債成本壓力

　　《通(tong)知(zhi)》提出，各存款類金融(rong)機(ji)構(gou)應(ying)嚴格(ge)執行(xing)中國人民銀行(xing)存款利率(lv)和計結息管(guan)理有關規(gui)定，按規(gui)定要求整改定期存款提前(qian)支取靠檔(dang)計息等不(bu)規(gui)范(fan)存款“創新”產品。此外，中國人民銀行(xing)將存款類金融(rong)機(ji)構(gou)執行(xing)存款利率(lv)管(guan)理規(gui)定和自律要求情況納(na)入宏(hong)觀(guan)審慎評估（MPA），同時指(zhi)導市場利率(lv)定價自律機(ji)制將上(shang)述情況納(na)入金融(rong)機(ji)構(gou)合格(ge)審慎評估。

　　周毅欽稱，此舉從負(fu)債端規范(fan)各(ge)(ge)商(shang)業銀行的(de)攬儲行為，回歸到業務本質和服務質量比(bi)拼，減少各(ge)(ge)商(shang)業銀行為了攬儲而刻(ke)意進行“產(chan)品創新(xin)”的(de)沖動，從而降低負(fu)債端成(cheng)本向資(zi)產(chan)端信(xin)貸利(li)率的(de)價(jia)格傳導壓(ya)力。在當前降低中小(xiao)企業融資(zi)負(fu)擔(dan)、整體(ti)資(zi)產(chan)端收益往下(xia)走的(de)大背景下(xia)，如果各(ge)(ge)商(shang)業銀行仍然(ran)通過各(ge)(ge)種花樣百(bai)出的(de)存(cun)款創新(xin)開打存(cun)款大戰，這種無序競爭將不利(li)于商(shang)業銀行整個行業的(de)長遠(yuan)、穩(wen)定發展。

　　馬鯤鵬(peng)表示，規范(fan)結構性保(bao)底(di)收益率將切實有效地打(da)破銀(yin)行(xing)間(jian)“高息攬(lan)存”的困(kun)境，當(dang)儲戶沒有保(bao)本高息的產(chan)品可選(xuan)時，自然會向下(xia)選(xuan)擇風險收益比次之(zhi)的產(chan)品，從而引導全社會儲蓄回報中樞下(xia)移(yi)，最終實現全社會為實體(ti)讓利。預計這一措施將顯(xian)著(zhu)緩解銀(yin)行(xing)負債成本壓(ya)力，推動貸款定價(jia)下(xia)行(xing)，托底(di)實體(ti)經濟。