中證網(wang)訊（記者 昝秀麗）3月(yue)15日(ri)，投保基金(jin)公(gong)司(si)總經理鞏海濱發表署名文章表示，新(xin)證(zheng)(zheng)券法規定的(de)終止調查制度(du)、先(xian)行(xing)(xing)(xing)賠付(fu)制度(du)、證(zheng)(zheng)券調解(jie)制度(du)、證(zheng)(zheng)券支持(chi)訴訟制度(du)、股東代表訴訟制度(du)以及證(zheng)(zheng)券代表人訴訟制度(du)等都涉(she)及投(tou)資者賠償(chang)，從(cong)而體系性地建立(li)了(le)多層次的(de)投(tou)資者保(bao)護(hu)體系。投(tou)保(bao)基金公司將(jiang)依托自身優勢，從(cong)行(xing)(xing)(xing)政和解(jie)金管理(li)、先(xian)行(xing)(xing)(xing)賠付(fu)管理(li)、開(kai)(kai)展多元化糾紛調解(jie)、參(can)加證(zheng)(zheng)券代表人訴訟等方面，切實履行(xing)(xing)(xing)好國家設(she)立(li)的(de)投(tou)資者保(bao)護(hu)機(ji)構的(de)職責，開(kai)(kai)啟多層次投(tou)資者賠付(fu)的(de)新(xin)篇章。

　　切實履行行政和解金管理職責

　　行(xing)(xing)政和(he)(he)(he)(he)解(jie)(jie)制(zhi)(zhi)度(du)是我國行(xing)(xing)政執法(fa)體制(zhi)(zhi)的(de)重(zhong)大制(zhi)(zhi)度(du)創新。自(zi)2015年(nian)證監會(hui)《行(xing)(xing)政和(he)(he)(he)(he)解(jie)(jie)試點(dian)實(shi)施辦法(fa)》頒布以來，投(tou)保(bao)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)公(gong)司(si)不斷(duan)進行(xing)(xing)角色探索，積極推動行(xing)(xing)政和(he)(he)(he)(he)解(jie)(jie)相(xiang)關制(zhi)(zhi)度(du)試點(dian)工作(zuo)(zuo)。2019年(nian)，行(xing)(xing)政和(he)(he)(he)(he)解(jie)(jie)第一(yi)單“破(po)冰(bing)”，中(zhong)國證監會(hui)依法(fa)與高盛(sheng)亞(ya)洲(zhou)、高華證券(quan)(quan)等相(xiang)關申請人達(da)成行(xing)(xing)政和(he)(he)(he)(he)解(jie)(jie)協議，這是證監會(hui)自(zi)2015年(nian)在證券(quan)(quan)期(qi)貨(huo)領域試點(dian)行(xing)(xing)政和(he)(he)(he)(he)解(jie)(jie)制(zhi)(zhi)度(du)以來的(de)首次實(shi)踐應用(yong)。投(tou)保(bao)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)公(gong)司(si)作(zuo)(zuo)為(wei)法(fa)定的(de)行(xing)(xing)政和(he)(he)(he)(he)解(jie)(jie)金(jin)(jin)(jin)(jin)管(guan)理機構，在證監會(hui)的(de)統(tong)一(yi)安(an)排部署下妥善、及時地完成了本案行(xing)(xing)政和(he)(he)(he)(he)解(jie)(jie)金(jin)(jin)(jin)(jin)管(guan)理的(de)各項相(xiang)關工作(zuo)(zuo)。截(jie)至目前，投(tou)保(bao)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)公(gong)司(si)累計管(guan)理行(xing)(xing)政和(he)(he)(he)(he)解(jie)(jie)金(jin)(jin)(jin)(jin)已(yi)經超過8億元。

　　但是，過去的行政和(he)解(jie)(jie)試(shi)點制度(du)對和(he)解(jie)(jie)的條(tiao)件(jian)規定(ding)(ding)較為嚴格(ge)，在一定(ding)(ding)程(cheng)度(du)上(shang)制約(yue)了和(he)解(jie)(jie)制度(du)的廣(guang)泛實(shi)施。此次新證(zheng)(zheng)券法(fa)參考反(fan)壟(long)斷(duan)法(fa)當中的“終止(zhi)調(diao)(diao)查制度(du)”，在第171條(tiao)明確(que)規定(ding)(ding)了證(zheng)(zheng)券執法(fa)領域的終止(zhi)調(diao)(diao)查制度(du)，實(shi)質上(shang)就是行政和(he)解(jie)(jie)制度(du)的一種體現(xian)。與(yu)反(fan)壟(long)斷(duan)法(fa)中終止(zhi)調(diao)(diao)查制度(du)不(bu)同，新證(zheng)(zheng)券法(fa)申請人“賠償(chang)有關投資(zi)者(zhe)損失，消除損害或者(zhe)不(bu)良影響”作為終止(zhi)調(diao)(diao)查的法(fa)定(ding)(ding)條(tiao)件(jian)之(zhi)一，既有利于節約(yue)執法(fa)資(zi)源、提(ti)高執法(fa)效率，更重要的是將(jiang)賠償(chang)投資(zi)者(zhe)與(yu)行政執法(fa)程(cheng)序緊(jin)密結合起來。

　　投保基金公(gong)司認(ren)為，隨(sui)著(zhu)新(xin)和(he)解(jie)(jie)制度(du)在(zai)證(zheng)券法上得以明確，適用(yong)條件也更加靈活(huo)，未來將在(zai)證(zheng)券執法領域發揮更為重要的作(zuo)用(yong)，公(gong)司也將積極(ji)總結前(qian)期和(he)解(jie)(jie)金管(guan)理(li)的經驗，深入研究證(zheng)券和(he)解(jie)(jie)和(he)賠償制度(du)，細化(hua)和(he)解(jie)(jie)賠償的具(ju)體實(shi)施(shi)規(gui)則，切實(shi)保障新(xin)證(zheng)券法終(zhong)止調查制度(du)的實(shi)施(shi)。

　　認真當好先行賠付基金管理人

　　先(xian)(xian)(xian)行(xing)賠(pei)(pei)付(fu)(fu)(fu)制度(du)是(shi)我國證券市(shi)場(chang)投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)損失賠(pei)(pei)償(chang)制度(du)的重(zhong)大(da)創新，在(zai)本次證券法修改前(qian)，《公開發行(xing)證券的公司(si)信息披露(lu)內容與格式(shi)準則第(di)1號——招股說(shuo)明(ming)(ming)書(shu)(2015年(nian)修訂(ding))》中明(ming)(ming)確要求保薦人(ren)(ren)在(zai)招股說(shuo)明(ming)(ming)書(shu)中承諾先(xian)(xian)(xian)行(xing)賠(pei)(pei)償(chang)，證監會《關于改革(ge)完(wan)善(shan)并嚴格實(shi)施上(shang)(shang)市(shi)公司(si)退市(shi)制度(du)的若(ruo)干(gan)意見》中也(ye)有(you)類似規(gui)定(ding)。實(shi)踐中已(yi)有(you)萬福生科(ke)、海(hai)聯訊(xun)、欣泰電(dian)氣(退市(shi))欺詐發行(xing)三案先(xian)(xian)(xian)行(xing)賠(pei)(pei)付(fu)(fu)(fu)的成功實(shi)踐案例，三案均(jun)先(xian)(xian)(xian)由先(xian)(xian)(xian)行(xing)賠(pei)(pei)付(fu)(fu)(fu)人(ren)(ren)出(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)設立專項基(ji)金(jin)(jin)，由投保基(ji)金(jin)(jin)公司(si)接受(shou)出(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)人(ren)(ren)委(wei)托擔任專項基(ji)金(jin)(jin)管(guan)理人(ren)(ren)，負責管(guan)理、運作和處分基(ji)金(jin)(jin)資(zi)(zi)(zi)產。2013年(nian)以來，投保基(ji)金(jin)(jin)公司(si)建立了先(xian)(xian)(xian)行(xing)賠(pei)(pei)付(fu)(fu)(fu)的線上(shang)(shang)系統，累計賠(pei)(pei)付(fu)(fu)(fu)投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)3.4萬余人(ren)(ren)，達到適格投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)總(zong)人(ren)(ren)數的95%以上(shang)(shang)，共計支付(fu)(fu)(fu)補(bu)償(chang)金(jin)(jin)約5.09億元，占(zhan)賠(pei)(pei)付(fu)(fu)(fu)總(zong)金(jin)(jin)額的99%以上(shang)(shang)，平均(jun)賠(pei)(pei)付(fu)(fu)(fu)周(zhou)期(qi)僅為兩個月(yue)。

　　新證券法(fa)(fa)第93條(tiao)首次在(zai)法(fa)(fa)律層(ceng)面明確(que)了(le)先(xian)(xian)行賠(pei)付制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)，基本(ben)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)與(yu)已有(you)實踐并無實質差(cha)異，使(shi)該制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)的(de)合法(fa)(fa)性變得完整且堅實，對該制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)未(wei)來的(de)功能(neng)發揮具有(you)重(zhong)要意義。同時(shi)，也需注意到新證券法(fa)(fa)規(gui)定(ding)的(de)先(xian)(xian)行賠(pei)付制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)在(zai)表述上還比較(jiao)原(yuan)則，而(er)且將其確(que)定(ding)為(wei)一種(zhong)“自愿”制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)安排(pai)，因(yin)此(ci)在(zai)諸多(duo)方面仍存在(zai)完善和規(gui)范(fan)的(de)空間(jian)，尤(you)其是如何激勵中介機構在(zai)應當承(cheng)擔(dan)法(fa)(fa)律責任(ren)時(shi)積極先(xian)(xian)行賠(pei)付仍然有(you)待探索(suo)。投(tou)(tou)保基金公司認為(wei)，新證券法(fa)(fa)規(gui)定(ding)的(de)終止(zhi)調(diao)查制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)，將申請人“承(cheng)諾賠(pei)償有(you)關投(tou)(tou)資(zi)者損失”作(zuo)(zuo)為(wei)達成行政(zheng)和解(jie)的(de)條(tiao)件之(zhi)一，這(zhe)對違(wei)法(fa)(fa)責任(ren)主體主動出(chu)資(zi)先(xian)(xian)行賠(pei)付投(tou)(tou)資(zi)者可能(neng)會具有(you)較(jiao)強(qiang)的(de)激勵作(zuo)(zuo)用，可以預見未(wei)來先(xian)(xian)行賠(pei)付可能(neng)會更多(duo)地與(yu)終止(zhi)調(diao)查制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)結合起來適(shi)用，將其作(zuo)(zuo)為(wei)終止(zhi)調(diao)查制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)的(de)重(zhong)要配套安排(pai)。

　　下一(yi)步，投保基(ji)金公(gong)司將著力總結、固化既有案例實踐成(cheng)果，完善行業相關操(cao)作指南，以(yi)便為實踐中更規范地(di)開(kai)展(zhan)工作提(ti)供(gong)操(cao)作性的指引(yin)。同時，進(jin)一(yi)步深入研(yan)究先行賠付制度和其他證券市場投資者賠償救(jiu)濟機制的結合機制，以(yi)及(ji)該制度與司法審(shen)判的有機銜(xian)接，推動(dong)該制度更具可持續性和生命(ming)力地(di)推廣、發展(zhan)。

　　積極開展“一對多”證券期貨糾紛調解

　　2016年，最高人(ren)民法(fa)院和(he)(he)證監(jian)會(hui)聯合發布(bu)《關于在全國(guo)部分地(di)區開(kai)展(zhan)證券(quan)期貨(huo)糾(jiu)紛(fen)多元(yuan)(yuan)化(hua)(hua)解(jie)機(ji)(ji)制(zhi)試(shi)點工(gong)(gong)作(zuo)的(de)(de)通知(zhi)》，決定在全國(guo)36個地(di)市(shi)或地(di)區開(kai)展(zhan)證券(quan)期貨(huo)糾(jiu)紛(fen)多元(yuan)(yuan)化(hua)(hua)解(jie)機(ji)(ji)制(zhi)試(shi)點工(gong)(gong)作(zuo)，2018年11月發布(bu)的(de)(de)《關于全面推(tui)進證券(quan)期貨(huo)糾(jiu)紛(fen)多元(yuan)(yuan)化(hua)(hua)解(jie)機(ji)(ji)制(zhi)建設的(de)(de)意見》把試(shi)點中的(de)(de)有效經(jing)驗和(he)(he)做(zuo)法(fa)固化(hua)(hua)下來(lai)，將糾(jiu)紛(fen)多元(yuan)(yuan)化(hua)(hua)解(jie)機(ji)(ji)制(zhi)建設由試(shi)點轉(zhuan)為全面推(tui)進。投保(bao)(bao)基金公司作(zuo)為首批八家試(shi)點證券(quan)期貨(huo)調(diao)解(jie)組織(zhi)之一，積極貫徹(che)落實上述文件(jian)的(de)(de)精神，依(yi)托自身的(de)(de)系統優勢、專(zhuan)業優勢、實踐優勢，探索(suo)實踐投保(bao)(bao)基金特色化(hua)(hua)的(de)(de)“示范判決+委(wei)托調(diao)解(jie)+共(gong)管(guan)賬戶”的(de)(de)調(diao)解(jie)模式。一年多以(yi)來(lai)，投保(bao)(bao)基金公司已經(jing)累計(ji)完成(cheng)700余起證券(quan)虛(xu)假陳述案(an)件(jian)的(de)(de)調(diao)解(jie)工(gong)(gong)作(zuo)，涉(she)訴金額突(tu)破億元(yuan)(yuan)。其中，不乏資(zi)本(ben)市(shi)場影響較大的(de)(de)案(an)件(jian)，案(an)涉(she)金額巨大。

　　2019年，投保基金公司與(yu)北京一中院共同(tong)探(tan)索的(de)(de)“共管賬戶”模式分別被北京高(gao)院和上海(hai)金融法院寫入《關于依法公正高(gao)效處(chu)理群體性證券糾紛的(de)(de)意見（試行）》和《上海(hai)金融法院關于服務保障設立科創(chuang)板并試點注冊制改革的(de)(de)實(shi)施意見》，成為司法規范性文件所確認的(de)(de)專門(men)調解機制。

　　同時，公司持(chi)續(xu)推動投(tou)(tou)資者損失(shi)計(ji)算系統(tong)優化升級，高效權威輔助司法審(shen)判系統(tong)建設(she)。通過升級損失(shi)計(ji)算系統(tong)，基(ji)本(ben)實(shi)現(xian)損失(shi)計(ji)算自動化；通過建設(she)在(zai)線調解平臺，實(shi)現(xian)投(tou)(tou)資者權利(li)救(jiu)濟(ji)一(yi)站式(shi)服務。僅2019年(nian)，投(tou)(tou)保基(ji)金(jin)為司法機關審(shen)判提供專業輔助支(zhi)持(chi)，為北京、濟(ji)南、杭州、廣州等多家法院(yuan)審(shen)理(li)的(de)超過2000起案件提供專業損失(shi)計(ji)算，涉及金(jin)額1.4億(yi)元。

　　投保(bao)基金公司(si)認為(wei)，在新(xin)(xin)證(zheng)券法(fa)確立的(de)多元(yuan)(yuan)民(min)事(shi)賠付格局中，“示(shi)范(fan)判(pan)決+委(wei)托(tuo)調(diao)解(jie)”具有其獨立的(de)糾(jiu)紛解(jie)決優勢(shi)。公司(si)將繼(ji)續加強審調(diao)聯動(dong)，鞏固提升現有訴調(diao)對(dui)接成果，繼(ji)續發揮(hui)專(zhuan)業優勢(shi)，通過損失測算為(wei)法(fa)院審理提供全方位的(de)決策(ce)參考；繼(ji)續探索“示(shi)范(fan)判(pan)決+委(wei)托(tuo)調(diao)解(jie)”模式案件類型(xing)，形成適用(yong)于類案的(de)可復制的(de)訴調(diao)規則；聯合法(fa)院推動(dong)裁判(pan)標(biao)準和證(zheng)據規則的(de)統一(yi)，不斷推進證(zheng)券糾(jiu)紛多元(yuan)(yuan)化(hua)解(jie)模式創(chuang)新(xin)(xin)。

　　探索參加證券代表人訴訟

　　在傳(chuan)統普(pu)通共同(tong)訴(su)(su)訟(song)模(mo)式(shi)之(zhi)下，不僅占用(yong)了(le)大(da)量司法(fa)(fa)資源，對投資者而(er)言往往索賠(pei)(pei)周(zhou)期長、維權(quan)成本高，實際賠(pei)(pei)付規模(mo)也有(you)限，不足以發揮民(min)事賠(pei)(pei)償對違法(fa)(fa)行(xing)為(wei)的(de)(de)(de)震懾(she)作(zuo)用(yong)。新(xin)證券(quan)法(fa)(fa)第(di)九十五(wu)條(tiao)關(guan)于證券(quan)代(dai)(dai)表人(ren)訴(su)(su)訟(song)的(de)(de)(de)規定，被認為(wei)是新(xin)證券(quan)法(fa)(fa)最大(da)的(de)(de)(de)亮點之(zhi)一。新(xin)證券(quan)法(fa)(fa)在現(xian)行(xing)民(min)事代(dai)(dai)表人(ren)訴(su)(su)訟(song)制(zhi)(zhi)度(du)的(de)(de)(de)基(ji)礎上，進(jin)一步引(yin)入了(le)由國(guo)家投資者保(bao)護機(ji)構(gou)作(zuo)為(wei)代(dai)(dai)表人(ren)，權(quan)利人(ren)“默示(shi)加入、聲(sheng)明退(tui)出(chu)制(zhi)(zhi)”的(de)(de)(de)訴(su)(su)訟(song)制(zhi)(zhi)度(du)模(mo)式(shi)。新(xin)證券(quan)法(fa)(fa)規定的(de)(de)(de)退(tui)出(chu)制(zhi)(zhi)代(dai)(dai)表人(ren)訴(su)(su)訟(song)結合了(le)傳(chuan)統代(dai)(dai)表人(ren)訴(su)(su)訟(song)、集(ji)團訴(su)(su)訟(song)退(tui)出(chu)制(zhi)(zhi)和機(ji)構(gou)公益(yi)訴(su)(su)訟(song)等既有(you)制(zhi)(zhi)度(du)的(de)(de)(de)特點，又避免(mian)了(le)這(zhe)些制(zhi)(zhi)度(du)的(de)(de)(de)固有(you)弊端，形成了(le)具有(you)中國(guo)特色(se)的(de)(de)(de)證券(quan)集(ji)體訴(su)(su)訟(song)制(zhi)(zhi)度(du)。

　　投(tou)(tou)(tou)(tou)保(bao)基(ji)金公(gong)司認為(wei)(wei)(wei)，新證(zheng)券法規(gui)(gui)定(ding)的(de)(de)代表(biao)人訴訟制度為(wei)(wei)(wei)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)者保(bao)護(hu)提供了(le)一(yi)件(jian)重型的(de)(de)法律武器。但(dan)這一(yi)制度屬于初(chu)創，還(huan)需(xu)要大量(liang)的(de)(de)細(xi)化(hua)規(gui)(gui)定(ding)予以(yi)配套完善。投(tou)(tou)(tou)(tou)保(bao)基(ji)金公(gong)司作為(wei)(wei)(wei)證(zheng)券法明確(que)規(gui)(gui)定(ding)的(de)(de)國家設(she)立的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)者保(bao)護(hu)機構，加之有開展先行賠付以(yi)及(ji)糾(jiu)紛調解、司法審(shen)判(pan)專業(ye)支(zhi)持(chi)的(de)(de)經驗，同時(shi)在先行賠付過程中建設(she)的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)者服務(wu)系統(tong)，可以(yi)實(shi)現公(gong)告、查詢(xun)、申報、支(zhi)付等大規(gui)(gui)模(mo)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)者服務(wu)功能，為(wei)(wei)(wei)參加代表(biao)人訴訟奠定(ding)了(le)技術基(ji)礎。

　　下(xia)一步(bu)，投保(bao)基金公司將著(zhu)力(li)加強對代(dai)表人訴訟制(zhi)度的(de)(de)(de)研究，為(wei)(wei)制(zhi)度的(de)(de)(de)具體實施提(ti)供(gong)建議；加強損失計(ji)算等(deng)方(fang)面的(de)(de)(de)基礎(chu)關鍵性(xing)課題研究，推(tui)動司法(fa)裁(cai)判標準的(de)(de)(de)統(tong)一；利用先(xian)行賠付(fu)等(deng)系(xi)統(tong)基礎(chu)建設支(zhi)持代(dai)表人訴訟的(de)(de)(de)服務平(ping)臺(tai)，為(wei)(wei)代(dai)表人訴訟制(zhi)度的(de)(de)(de)穩妥推(tui)進提(ti)供(gong)有力(li)的(de)(de)(de)保(bao)障。