近年來，以投(tou)(tou)資(zi)者利益為中心的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)者教(jiao)育工(gong)作(zuo)逐漸成(cheng)為各大公募(mu)機(ji)(ji)構(gou)角逐發力的(de)(de)(de)戰略性任務之一。但中國證券報記(ji)者發現，各家機(ji)(ji)構(gou)開展的(de)(de)(de)投(tou)(tou)教(jiao)工(gong)作(zuo)多(duo)聚焦(jiao)權益類(lei)基金，債(zhai)券型基金的(de)(de)(de)投(tou)(tou)教(jiao)工(gong)作(zuo)卻(que)相(xiang)對薄弱。震蕩(dang)行情下(xia)，市場(chang)涌現出多(duo)只募(mu)集超預(yu)期(qi)的(de)(de)(de)“爆款”債(zhai)基。然而，在固收(shou)類(lei)產品(pin)成(cheng)為越來越多(duo)投(tou)(tou)資(zi)者寵兒(er)的(de)(de)(de)當(dang)下(xia)，債(zhai)基類(lei)投(tou)(tou)教(jiao)工(gong)作(zuo)的(de)(de)(de)開展卻(que)并不容易，銷售任務、觀(guan)看量(liang)指標等都(dou)成(cheng)為這類(lei)產品(pin)“投(tou)(tou)教(jiao)難”的(de)(de)(de)因(yin)素。

　　有業內(nei)人士(shi)表示(shi)，近年來，債券(quan)市場(chang)陸續出現了一(yi)些信用(yong)風險事件，投(tou)資者理(li)應加強對(dui)債券(quan)型基金(jin)的風險認知(zhi)，對(dui)于債券(quan)的投(tou)向(xiang)有一(yi)定了解(jie)，才(cai)能夠更好地(di)選(xuan)擇產(chan)品。而這對(dui)基金(jin)公司和三方機構的投(tou)教工作也提出了更高的要求與挑戰(zhan)。

　　投資者“聽不懂” 投教者“說不透”

　　“我(wo)(wo)曾經受公司電(dian)商(shang)部門同(tong)(tong)事的(de)(de)(de)(de)邀請，做過幾次(ci)直播，但整體感覺下(xia)來，我(wo)(wo)并沒能把(ba)自己(ji)真(zhen)正想表達的(de)(de)(de)(de)內容(rong)傳遞給受眾(zhong)。”一位(wei)管理(li)債(zhai)券型基金的(de)(de)(de)(de)基金經理(li)和(he)記者吐槽，“我(wo)(wo)本(ben)來以為(wei)可(ke)以聊聊自己(ji)產品的(de)(de)(de)(de)設計理(li)念、資產配(pei)置的(de)(de)(de)(de)大體思路，但是電(dian)商(shang)部的(de)(de)(de)(de)同(tong)(tong)事讓我(wo)(wo)把(ba)講(jiang)解(jie)的(de)(de)(de)(de)重(zhong)心放在產品業(ye)績的(de)(de)(de)(de)描述上(shang)。”

　　在(zai)這位基金經理(li)(li)看來(lai)，債(zhai)券型(xing)基金雖然看似業績都比較穩(wen)健，但每只產品的(de)(de)運作思路卻(que)有較大差異(yi)。“基金經理(li)(li)們(men)看好的(de)(de)債(zhai)券種類不一(yi)樣，個人風格(ge)和操作手法也有較大差異(yi)，我覺得這些東(dong)西都是要和投(tou)(tou)資者(zhe)(zhe)說(shuo)清(qing)楚(chu)的(de)(de)。”該基金經理(li)(li)向記者(zhe)(zhe)表示，以往配(pei)置債(zhai)基的(de)(de)投(tou)(tou)資者(zhe)(zhe)主要來(lai)自機構等客戶，宣講形式較為單(dan)一(yi)，而隨著債(zhai)基越來(lai)越受到個人投(tou)(tou)資者(zhe)(zhe)的(de)(de)青睞，債(zhai)基方面(mian)(mian)的(de)(de)投(tou)(tou)教工作也面(mian)(mian)臨(lin)更多變化和挑戰。

　　的(de)(de)確，在不少個人(ren)投資者看來(lai)，債(zhai)基(ji)的(de)(de)宣講更像是“聽天書”。“聽過幾場策略會，債(zhai)基(ji)部分(fen)我(wo)直接略過，聽得我(wo)想(xiang)睡覺(jue)。”一(yi)位(wei)來(lai)自上海的(de)(de)“90后”白領李明（化名）對記(ji)者表示，近兩年(nian)的(de)(de)震(zhen)蕩(dang)行情(qing)讓自己意(yi)識到配置固收類(lei)(lei)產品的(de)(de)重要性，但哪(na)怕在權益類(lei)(lei)產品市場“闖(chuang)蕩(dang)多年(nian)”，聽了不少次(ci)投教類(lei)(lei)直播，債(zhai)基(ji)這類(lei)(lei)產品于李明來(lai)說仍然難以看懂。

　　“要(yao)么(me)有的(de)內(nei)容很難懂，要(yao)么(me)有的(de)內(nei)容太淺顯，聽(ting)了(le)好(hao)幾場直播，整(zheng)體感受就(jiu)是(shi)聽(ting)了(le)很多，但仍然不會如何辨別并挑選(xuan)一(yi)只適合自己的(de)債基。”李明表(biao)示，“我覺得父母(mu)那一(yi)輩的(de)人要(yao)買理(li)財產品(pin)(pin)可能(neng)會去咨詢銀行(xing)的(de)客(ke)戶經(jing)理(li)，但是(shi)我們(men)90后(hou)不太一(yi)樣，我更相信自己的(de)判斷(duan)，我需(xu)要(yao)對一(yi)只產品(pin)(pin)有比較清晰的(de)了(le)解，心(xin)里(li)有譜后(hou)才(cai)能(neng)說服自己下單。”

　　各有各的難處

　　基金公司投(tou)教相(xiang)關部門的想法(fa)顯然與基金經(jing)理的想法(fa)有些(xie)出入。

　　一位(wei)來自基金(jin)公司電(dian)商部(bu)門的(de)(de)(de)工(gong)(gong)作(zuo)人(ren)員告訴記(ji)者，不(bu)少公司的(de)(de)(de)電(dian)商部(bu)門通常需(xu)要完(wan)成(cheng)上(shang)級(ji)規定的(de)(de)(de)基金(jin)銷售指標，強調業(ye)績是最“簡(jian)單粗暴”且行之(zhi)有效的(de)(de)(de)解(jie)(jie)決(jue)方(fang)式。“我(wo)(wo)們(men)(men)的(de)(de)(de)主要任務就是完(wan)成(cheng)KPI，受眾愿意看什(shen)么(me)，我(wo)(wo)們(men)(men)就講(jiang)什(shen)么(me)，所以我(wo)(wo)們(men)(men)會想(xiang)辦法從各個角度把(ba)業(ye)績講(jiang)出花樣來。”該人(ren)士對記(ji)者說，“我(wo)(wo)們(men)(men)理(li)解(jie)(jie)基金(jin)經理(li)的(de)(de)(de)初衷，但我(wo)(wo)們(men)(men)的(de)(de)(de)工(gong)(gong)作(zuo)是要對直播數據(ju)和銷售數據(ju)負責。”

　　當然(ran)，除(chu)了直播(bo)視頻(pin)，文字(zi)、海報等也是投(tou)(tou)教工作(zuo)的(de)(de)重(zhong)要形(xing)(xing)式(shi)，但(dan)(dan)一位來(lai)自滬(hu)上基金(jin)公司的(de)(de)品(pin)牌宣傳負責人(ren)表示，團(tuan)隊之前也曾經(jing)圍繞過債基等產(chan)(chan)品(pin)產(chan)(chan)出(chu)了很多(duo)形(xing)(xing)式(shi)多(duo)樣(yang)的(de)(de)投(tou)(tou)教宣發材料，但(dan)(dan)后來(lai)，類(lei)似的(de)(de)工作(zuo)也逐漸減少。“我(wo)覺得最(zui)根本的(de)(de)原因是，目前大部分購買債基的(de)(de)群體都(dou)來(lai)自于(yu)機構(gou)客(ke)戶，天(tian)天(tian)基金(jin)、螞蟻財富等直播(bo)平臺上的(de)(de)投(tou)(tou)資者(zhe)們關(guan)心最(zui)多(duo)的(de)(de)還是權益類(lei)產(chan)(chan)品(pin)，所以我(wo)們只能按照(zhao)主(zhu)要客(ke)戶群體的(de)(de)特點來(lai)制定宣發策略。”該負責人(ren)表示。

　　不得(de)不承(cheng)認(ren)，拿捏好債(zhai)(zhai)基投(tou)教工作(zuo)(zuo)的(de)(de)(de)(de)專業性(xing)與(yu)通俗性(xing)之間的(de)(de)(de)(de)尺(chi)度確實(shi)是(shi)一(yi)(yi)大難題。“橫向對比其(qi)他(ta)偏穩(wen)健類的(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)品(pin)種，參(can)照銀行理財產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)，甚至一(yi)(yi)些保(bao)險(xian)(xian)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)，對于(yu)底層資(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)、投(tou)資(zi)策略的(de)(de)(de)(de)介(jie)紹(shao)宣傳都(dou)是(shi)較少的(de)(de)(de)(de)，某(mou)(mou)種程度來說，投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)習(xi)慣了這種‘省(sheng)心’的(de)(de)(de)(de)感(gan)覺。”某(mou)(mou)基金公(gong)司的(de)(de)(de)(de)投(tou)教業務(wu)人(ren)士(shi)表示，“投(tou)教的(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)大重(zhong)點(dian)就是(shi)讓投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)認(ren)識到投(tou)資(zi)的(de)(de)(de)(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)，基金公(gong)司加(jia)強宣傳固收類產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)(de)(de)各類風(feng)(feng)險(xian)(xian)點(dian)可(ke)以讓投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)對產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)有更清晰的(de)(de)(de)(de)認(ren)識，但(dan)對于(yu)原(yuan)本就風(feng)(feng)險(xian)(xian)厭惡的(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)來說，可(ke)能會片面擴大對債(zhai)(zhai)基風(feng)(feng)險(xian)(xian)的(de)(de)(de)(de)感(gan)知，產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)生(sheng)‘勸退(tui)’作(zuo)(zuo)用，進而選擇一(yi)(yi)些其(qi)他(ta)的(de)(de)(de)(de)穩(wen)健類產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)，對于(yu)基金公(gong)司來說，尺(chi)度的(de)(de)(de)(de)把握(wo)上也需要權衡。”

　　回歸資產配置初衷

　　“其實今年以來，不(bu)(bu)少固(gu)收類產品在電商端都有明(ming)顯的(de)起量，不(bu)(bu)少中短(duan)債(zhai)的(de)銷量還是(shi)不(bu)(bu)錯的(de)。”某業內人士對(dui)記者表示，普(pu)及債(zhai)券的(de)專(zhuan)業性內容是(shi)債(zhai)基(ji)投教不(bu)(bu)可(ke)或(huo)缺(que)的(de)一環(huan)，相信隨著投資者對(dui)債(zhai)基(ji)關(guan)注(zhu)度的(de)提升，未來相關(guan)專(zhuan)業性內容將越來越多(duo)。

　　8月(yue)以來，債(zhai)基(ji)市場的熱度持續(xu)升(sheng)(sheng)溫(wen)。8月(yue)30日，華(hua)商基(ji)金(jin)公(gong)告稱，華(hua)商利欣回報債(zhai)券(quan)成(cheng)(cheng)立，首(shou)募規(gui)模(mo)(mo)26.40億(yi)元。8月(yue)24日，南方(fang)基(ji)金(jin)公(gong)告稱，南方(fang)寧元債(zhai)券(quan)成(cheng)(cheng)立，首(shou)募規(gui)模(mo)(mo)76.70億(yi)元。8月(yue)16日，民生加銀(yin)基(ji)金(jin)公(gong)告稱，民生加銀(yin)恒源債(zhai)券(quan)成(cheng)(cheng)立，首(shou)募規(gui)模(mo)(mo)80.00億(yi)元。8月(yue)10日，惠升(sheng)(sheng)基(ji)金(jin)公(gong)告稱，惠升(sheng)(sheng)和安純債(zhai)成(cheng)(cheng)立，首(shou)募規(gui)模(mo)(mo)80.00億(yi)元。8月(yue)2日，永贏基(ji)金(jin)公(gong)告稱，永贏匠心(xin)增利債(zhai)券(quan)成(cheng)(cheng)立，首(shou)募規(gui)模(mo)(mo)26.74億(yi)元。

　　談(tan)到今后公(gong)(gong)司債基(ji)投(tou)(tou)教(jiao)工作(zuo)的(de)(de)(de)整體思路，一位來自滬上(shang)基(ji)金公(gong)(gong)司投(tou)(tou)教(jiao)業務(wu)負責人(ren)對(dui)記者表示，經(jing)過十多年的(de)(de)(de)投(tou)(tou)教(jiao)工作(zuo)，投(tou)(tou)資(zi)者已經(jing)慢(man)(man)慢(man)(man)不再只(zhi)關心短期(qi)(qi)業績(ji)，轉而更關注基(ji)金的(de)(de)(de)長(chang)期(qi)(qi)業績(ji)和(he)產(chan)品的(de)(de)(de)長(chang)期(qi)(qi)配置價值。但這也導(dao)致投(tou)(tou)資(zi)者唯長(chang)期(qi)(qi)業績(ji)論。實際(ji)上(shang)，基(ji)金作(zuo)為資(zi)產(chan)配置的(de)(de)(de)手段(duan)，本(ben)質上(shang)應(ying)該(gai)從個人(ren)和(he)家(jia)庭(ting)財(cai)務(wu)需求出發去選擇(ze)，業績(ji)只(zhi)是其(qi)中一個維(wei)度(du)，現(xian)在反(fan)而忽略了(le)本(ben)質。如何引導(dao)客(ke)戶按需選基(ji)，這或將成為公(gong)(gong)司下一階段(duan)的(de)(de)(de)整體投(tou)(tou)教(jiao)目標。

　　“近(jin)年來(lai)，‘固收+’產(chan)品在個(ge)(ge)人投資(zi)(zi)者中(zhong)也打(da)開了(le)市場，對(dui)于債(zhai)券資(zi)(zi)產(chan)的(de)宣傳是一個(ge)(ge)契機。債(zhai)券資(zi)(zi)產(chan)是這類(lei)產(chan)品的(de)基礎和安全(quan)墊的(de)來(lai)源，基金公司可(ke)以借此機會(hui)，加強對(dui)于債(zhai)券資(zi)(zi)產(chan)的(de)投教工作。”該負責(ze)人表示。

　　近些年，機構(gou)在債基投(tou)教方面也進(jin)行了不少嘗試(shi)(shi)。比如(ru)，國投(tou)瑞銀基金近期的(de)(de)(de)(de)一(yi)場(chang)直(zhi)播中，主播嘗試(shi)(shi)將基金經理在季(ji)報中撰(zhuan)寫的(de)(de)(de)(de)較(jiao)為(wei)專業的(de)(de)(de)(de)債市(shi)(shi)(shi)分析和投(tou)資展(zhan)望，比擬成(cheng)(cheng)權益市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)分析思路，翻(fan)譯成(cheng)(cheng)“股市(shi)(shi)(shi)語(yu)言”。再比如(ru)，匯添富(fu)基金開設了專門針對固收類產(chan)品的(de)(de)(de)(de)投(tou)教欄(lan)目，針對搜集到的(de)(de)(de)(de)網友問題，每周開設直(zhi)播答疑(yi)，形成(cheng)(cheng)長期系列(lie)化的(de)(de)(de)(de)固收類投(tou)教欄(lan)目。