在經歷(li)了年初(chu)的一波拉升行(xing)情(qing)后,銀(yin)(yin)(yin)行(xing)股(gu)近期持續回調,4月(yue)16日,申萬銀(yin)(yin)(yin)行(xing)指數(shu)創下了今(jin)年以來(lai)的新低。但(dan)是(shi),銀(yin)(yin)(yin)行(xing)股(gu)回調并未影響資金進(jin)入(ru)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)板塊(kuai),市(shi)場上(shang)兩只銀(yin)(yin)(yin)行(xing)ETF今(jin)年規(gui)模均出現大幅增(zeng)長(chang)。機構人(ren)士表(biao)示,銀(yin)(yin)(yin)行(xing)板塊(kuai)目前整體估(gu)值(zhi)水(shui)平仍然(ran)較低,安全邊際充足,優質(zhi)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)業(ye)績向(xiang)上(shang)趨(qu)勢(shi)確(que)定(ding),銀(yin)(yin)(yin)行(xing)業(ye)仍是(shi)業(ye)績較為確(que)定(ding)并且估(gu)值(zhi)具有吸引力的行(xing)業(ye)。本輪降準對銀(yin)(yin)(yin)行(xing)業(ye)績也起到穩定(ding)作用。
銀(yin)行ETF份額持(chi)續增長
今(jin)年年初(chu),銀行(xing)股走出一波拉(la)升(sheng)行(xing)情,1月2日(ri)(ri)至2月5日(ri)(ri)期間,申萬銀行(xing)指(zhi)數從3647.82點上(shang)漲(zhang)到4268.23點,漲(zhang)幅達17.18%。隨后,銀行(xing)板(ban)塊持續回(hui)調,4月16日(ri)(ri),申萬銀行(xing)指(zhi)數還(huan)創下了今(jin)年以來(lai)最(zui)低(di)的(de)3463.94點。
盈(ying)米(mi)財(cai)富基金分析師陳思賢認為,銀行板塊從2月以來持續(xu)回調,主要有三方面原因:一是(shi)市場整體(ti)下跌和(he)短期風格偏好改(gai)變;二(er)是(shi)市場對銀行盈(ying)利預(yu)期下調;三是(shi)對貿(mao)易(yi)摩擦(ca)的擔憂,目(mu)前(qian)銀行估值修復最主要邏輯是(shi)資產(chan)不良率改(gai)善,一旦貿(mao)易(yi)摩擦(ca)威脅(xie)到(dao)國內實體(ti)經濟,這個邏輯將受到(dao)動搖。
雖然銀(yin)行股持(chi)續回調,但(dan)無礙銀(yin)行ETF份(fen)額(e)今(jin)年(nian)(nian)(nian)以來(lai)逐漸攀(pan)升的(de)(de)態(tai)勢(shi)。目(mu)前市場上有兩只(zhi)銀(yin)行ETF基(ji)(ji)金(jin),今(jin)年(nian)(nian)(nian)以來(lai)規(gui)模均出現(xian)了大幅(fu)增(zeng)長(chang)。Wind數據顯示(shi),規(gui)模較大的(de)(de)華寶中(zhong)證銀(yin)行ETF今(jin)年(nian)(nian)(nian)實現(xian)資金(jin)凈(jing)流入,該(gai)基(ji)(ji)金(jin)去年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)底、今(jin)年(nian)(nian)(nian)1月(yue)(yue)底、2月(yue)(yue)底、3月(yue)(yue)底規(gui)模分別為1.66億(yi)(yi)份(fen)、2.33億(yi)(yi)份(fen)、2.76億(yi)(yi)份(fen)、3.84億(yi)(yi)份(fen),截至4月(yue)(yue)15日,該(gai)基(ji)(ji)金(jin)份(fen)額(e)已(yi)達到4.29億(yi)(yi)份(fen),今(jin)年(nian)(nian)(nian)以來(lai)基(ji)(ji)金(jin)份(fen)額(e)增(zeng)長(chang)翻了一(yi)番。另一(yi)只(zhi)跟蹤銀(yin)行板塊的(de)(de)南方中(zhong)證銀(yin)行ETF基(ji)(ji)金(jin)份(fen)額(e)也從今(jin)年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)初的(de)(de)0.68億(yi)(yi)份(fen)增(zeng)加到4月(yue)(yue)15日的(de)(de)1.06億(yi)(yi)份(fen),份(fen)額(e)增(zeng)長(chang)幅(fu)度達55.47%。
銀(yin)行股后市行情可期(qi)
公(gong)募基金人(ren)士指出,銀行(xing)(xing)ETF規模的持(chi)續增(zeng)長(chang),顯(xian)示了(le)市場對銀行(xing)(xing)板塊的樂觀(guan)。Wind統計顯(xian)示,在已經披(pi)露年報或業績快報的24家A股上市銀行(xing)(xing)全部實(shi)現歸(gui)屬(shu)母公(gong)司股東(dong)的凈利(li)潤(run)正增(zeng)長(chang),14家銀行(xing)(xing)實(shi)現歸(gui)屬(shu)母公(gong)司股東(dong)的凈利(li)潤(run)超過百億元,四大行(xing)(xing)更是超過千(qian)億元。“銀行(xing)(xing)業績向好,是資金持(chi)續進(jin)入,市場持(chi)續看好銀行(xing)(xing)板塊最(zui)主(zhu)要的原因”,上述人(ren)士表示。
陳(chen)思賢(xian)表(biao)示,三(san)個方面的因(yin)素支撐銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)板(ban)塊后(hou)(hou)市(shi)可期(qi)的行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)情(qing)。首先是銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)板(ban)塊業估值(zhi)(zhi)合(he)(he)理,截至4月17日,盈米財(cai)富(fu)且(qie)慢平臺對中證銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)指(zhi)數(shu)的估值(zhi)(zhi)為7.02(PE/TTM),在(zai)2月份以來的回調過后(hou)(hou),銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)板(ban)塊風險釋(shi)放較為充分,適逢一(yi)季報披(pi)露窗口,銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)板(ban)塊估值(zhi)(zhi)有望加速修復(fu);其次,A股(gu)即將納入MSCI,估值(zhi)(zhi)優勢也使銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)成為海外資(zi)金(jin)配(pei)置的首要選(xuan)擇之一(yi),增(zeng)量(liang)資(zi)金(jin)有望流(liu)入銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)板(ban)塊;第三(san),銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)板(ban)塊業績穩健,銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)整體利潤增(zeng)速繼(ji)(ji)續回升(sheng),不良資(zi)產率改善,息差也環(huan)比繼(ji)(ji)續回升(sheng),符(fu)合(he)(he)預期(qi)。
值得注意的(de)是,本輪降(jiang)準(zhun)也有助(zhu)于(yu)銀行(xing)(xing)緩(huan)解負(fu)債端壓力,對銀行(xing)(xing)業(ye)績有穩(wen)定作用。廣發銀行(xing)(xing)業(ye)倪軍團隊認為,降(jiang)準(zhun)緩(huan)解了銀行(xing)(xing)資(zi)金來源和成本上升的(de)壓力,對銀行(xing)(xing)股形成利好,尤(you)其(qi)是準(zhun)備金率較(jiao)高的(de)大型銀行(xing)(xing),二季度(du)銀行(xing)(xing)相對收益更確(que)定。
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