4月18日,在前海開源(yuan)基金公(gong)司前臺(tai),數名投資者拉出了“維權(quan)”橫幅。這一舉動突然而又迅猛,基金子(zi)公(gong)司們近年來(lai)面(mian)臨的困境(jing),就此被暴露在大眾(zhong)的面(mian)前。
這(zhe)顯然不(bu)是孤例(li)。從去年上(shang)半年開始,記者(zhe)就不(bu)斷獲(huo)知基(ji)金(jin)(jin)子(zi)公(gong)司(si)(si)的(de)項(xiang)目(mu)(mu)違約,信息源既有(you)(you)客戶的(de)投訴,亦有(you)(you)基(ji)金(jin)(jin)子(zi)公(gong)司(si)(si)的(de)交流。但曾被(bei)戲(xi)稱為(wei)“萬能(neng)神器”的(de)基(ji)金(jin)(jin)子(zi)公(gong)司(si)(si)們,也確實沒有(you)(you)辜負這(zhe)個綽號,大部分違約項(xiang)目(mu)(mu)都通過(guo)各種方式獲(huo)得了足額清償,所(suo)以罕見投資(zi)者(zhe)上(shang)門“維權(quan)”事件(jian)。因此,在業內(nei)人士眼里,從此番前海開源的(de)遭(zao)遇(yu)中足以看(kan)出基(ji)金(jin)(jin)子(zi)公(gong)司(si)(si)正面(mian)臨新一輪的(de)風險爆發。
其實,對于所處(chu)的困境,基金子公司心(xin)知肚明,所以近(jin)年來轉型成為(wei)(wei)它們的重點戰略。但在(zai)采(cai)訪中記者發現(xian),對于已經成為(wei)(wei)巨無霸(ba)的基金子公司來說,并未找到足以支撐(cheng)現(xian)有資產管理規模的核心(xin)業(ye)務,于是打擦邊(bian)球的“類通(tong)道(dao)”業(ye)務仍占(zhan)主流。
上門維權揭“瘡疤(ba)”
4月(yue)18日下午(wu),數(shu)名投資(zi)者在前海(hai)開源基(ji)金的(de)辦公(gong)地前臺拉出“前海(hai)開源還(huan)我(wo)血(xue)汗錢”的(de)橫幅,抗議(yi)其子公(gong)司發行的(de)資(zi)管(guan)計劃(hua)大幅虧(kui)損,消(xiao)息被迅速(su)傳播。
前海(hai)開源(yuan)(yuan)基金連(lian)夜發出(chu)聲明稱,前海(hai)開源(yuan)(yuan)基金旗下子公司——前海(hai)開源(yuan)(yuan)資產曾于(yu)2015年3月(yue)發行《前海(hai)開源(yuan)(yuan)資產錦安(an)財富(fu)新(xin)三板資產管理計劃(hua)》,該項目(mu)日前到期,卻因(yin)踩(cai)雷中科招商定增項目(mu)而大幅虧損。Wind信息顯(xian)示,該項目(mu)認購金額100萬元起,成立(li)規模(mo)約(yue)1.58億元,主要(yao)投向事件驅動、定向增發新(xin)三板。
根據(ju)此前(qian)涉(she)事(shi)項(xiang)目(mu)的(de)(de)(de)代銷機(ji)構錦安基金所(suo)言,該資管計(ji)劃到期時,除(chu)部分(fen)(fen)標的(de)(de)(de)盈利(li)退出外,大部分(fen)(fen)標的(de)(de)(de)還需后續擇機(ji)變(bian)現退出。部分(fen)(fen)投資者對虧損感到難(nan)以(yi)接(jie)受,要求對該代銷產品進行本(ben)金回購并支付年化8%至10%的(de)(de)(de)收益。
前海開源基金和錦(jin)安基金均表示(shi),目前正在與相關方(fang)積(ji)極溝通,以尋求有利的后(hou)續(xu)退出方(fang)案(an),最大限度地降低(di)投(tou)資者(zhe)損(sun)失。兩方(fang)還表示(shi),如實(shi)向(xiang)投(tou)資者(zhe)披露了(le)產品(pin)的信息和投(tou)向(xiang),揭示(shi)了(le)可能存在的風險,在該資管計劃發行、運作管理及投(tou)后(hou)服務過程中均做到了(le)盡職盡責。
違約潮暗流洶涌
其實,前海開源資產的(de)(de)窘境(jing),已是(shi)目前眾多(duo)基(ji)金(jin)子(zi)公(gong)司(si)們共同的(de)(de)煩惱。僅(jin)就記者了(le)解(jie),上海至少有十(shi)家以上的(de)(de)基(ji)金(jin)子(zi)公(gong)司(si)不(bu)同程度地遭遇了(le)項目違(wei)約(yue)事(shi)件(jian),涉(she)及的(de)(de)行業五花八門。所幸的(de)(de)是(shi),在母公(gong)司(si)的(de)(de)大力支持下,大部分項目違(wei)約(yue)都被(bei)基(ji)金(jin)子(zi)公(gong)司(si)用各種手段化解(jie),實現了(le)“剛性兌付(fu)”。
“接二連三的(de)(de)(de)新(xin)(xin)規,不(bu)僅(jin)抹(mo)去了(le)政(zheng)策紅利,還(huan)改變了(le)基金子公司的(de)(de)(de)游戲規則,原來掩蓋風險(xian)(xian)(xian)的(de)(de)(de)種種手段,現(xian)在很難實現(xian)了(le)。”某基金子公司總(zong)經理向記者(zhe)表示,“最(zui)簡單的(de)(de)(de)例子,以(yi)前如果某個項(xiang)目存在違(wei)約的(de)(de)(de)風險(xian)(xian)(xian),再(zai)發一個新(xin)(xin)資(zi)管產品承(cheng)接就好了(le),無(wu)非(fei)就是(shi)將風險(xian)(xian)(xian)延后,或許可(ke)以(yi)通過(guo)時間來化解風險(xian)(xian)(xian)。”
但諸多新(xin)規落地之后(hou),解決違約的風險已經取(qu)代業(ye)務(wu)擴張,成為(wei)當前(qian)眾多基(ji)金(jin)(jin)子(zi)公司(si)(si)的第(di)一(yi)要務(wu)。令基(ji)金(jin)(jin)子(zi)公司(si)(si)們頭(tou)疼的是(shi),大部(bu)分違約的項目中,資金(jin)(jin)償付方都有著巨大的債(zhai)務(wu)黑洞,資產被輪候凍結(jie)已是(shi)屢見不(bu)鮮,如何搶在其他債(zhai)主前(qian)面獲得足額(e)清償,便成為(wei)對各(ge)家基(ji)金(jin)(jin)子(zi)公司(si)(si)能力的嚴峻考驗。于是(shi),拉橫幅(fu)上門維權(quan)、發律師函、寄舉報(bao)信甚(shen)而尋找催收團隊等各(ge)種方法(fa)紛紛出爐(lu)。
而記者(zhe)在采(cai)訪中發(fa)現,雖(sui)然此(ci)前部分違(wei)約項目得到了“剛兌”,但在流動性偏緊的(de)環境下,違(wei)約項目的(de)層出(chu)不窮,已經讓(rang)許多基金子(zi)公司們難以應付,未來(lai)或(huo)將不斷爆(bao)出(chu)更多打(da)破(po)“剛兌”的(de)新(xin)聞。是否有能力(li)化(hua)解新(xin)一輪潛在“違(wei)約潮”風(feng)險,將在一定程度上左右著基金子(zi)公司的(de)命運(yun)。
轉(zhuan)型頻遇“痛(tong)點(dian)”
在(zai)凈資本(ben)約束(shu)和資管新(xin)(xin)規等(deng)諸多新(xin)(xin)政的影響下,基金子公(gong)司轉型(xing)已(yi)是(shi)迫在(zai)眉睫。
中(zhong)國證券基金業協會網(wang)站的(de)(de)數(shu)據顯示(shi),截至(zhi)2017年(nian)12月(yue)31日,基金子公(gong)司的(de)(de)資(zi)產管理規(gui)模為7.3萬(wan)(wan)(wan)億(yi)元(yuan),較鼎盛時期(qi)的(de)(de)11萬(wan)(wan)(wan)億(yi)元(yuan)縮水(shui)了(le)三分之一。其(qi)中(zhong),最容易(yi)遭遇投資(zi)者維權(quan)的(de)(de)一對多(duo)產品(pin)資(zi)管規(gui)模從最高峰(feng)的(de)(de)近2.9萬(wan)(wan)(wan)億(yi)元(yuan)縮水(shui)至(zhi)去年(nian)底的(de)(de)1.3萬(wan)(wan)(wan)億(yi)元(yuan),降幅超過50%。
與資產(chan)管理規模(mo)同時(shi)下降的(de)(de),還有各家基(ji)金子(zi)公司(si)的(de)(de)利潤指標(biao)。記者(zhe)在(zai)采訪中發現(xian),部分基(ji)金子(zi)公司(si)的(de)(de)股東大幅(fu)下調了基(ji)金子(zi)公司(si)的(de)(de)營收(shou)要求(qiu)。一位基(ji)金子(zi)公司(si)的(de)(de)高管告訴記者(zhe),即便是股東決定增(zeng)資,但(dan)在(zai)現(xian)有業務環(huan)境(jing)下,資產(chan)管理規模(mo)縮(suo)水是不可避免的(de)(de),提(ti)升(sheng)費率是規避利潤下滑的(de)(de)主要手段。不過,考慮到整體的(de)(de)監管環(huan)境(jing),即便提(ti)升(sheng)費率,也很(hen)難保住現(xian)有的(de)(de)利潤水平。
事實上,有些基(ji)金公(gong)司(si)(si)已經將主動(dong)管(guan)(guan)(guan)理作為發展方向(xiang)。上投摩根(gen)基(ji)金公(gong)司(si)(si)的(de)全資(zi)(zi)基(ji)金子(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)——尚騰(teng)資(zi)(zi)本,就以(yi)(yi)多元資(zi)(zi)產(chan)自主管(guan)(guan)(guan)理為業(ye)務(wu)發展方向(xiang)。尚騰(teng)資(zi)(zi)本副總經理王(wang)炫向(xiang)記者(zhe)表示,在(zai)資(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)新規的(de)嚴厲約束下,整個資(zi)(zi)本市場也正在(zai)進入“新時代(dai)(dai)”,基(ji)金子(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)應該抓(zhua)住(zhu)資(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)新規帶來的(de)行業(ye)變革(ge)機遇,從(cong)以(yi)(yi)往(wang)的(de)“非標通道業(ye)務(wu)”轉向(xiang)主動(dong)管(guan)(guan)(guan)理業(ye)務(wu),滿足國內越來越多高凈值客戶追求全天候環境下的(de)穩健增值的(de)需(xu)求,以(yi)(yi)替代(dai)(dai)以(yi)(yi)往(wang)的(de)類固收(shou)產(chan)品。
不過,僅就(jiu)目前而(er)言,轉(zhuan)(zhuan)型(xing)主動管(guan)理業(ye)務(wu)(wu)顯然難(nan)以(yi)撐起(qi)目前基金子(zi)公司的資產管(guan)理規模,這勢必導致轉(zhuan)(zhuan)型(xing)成本過高(gao)。記者在(zai)(zai)采(cai)訪中發(fa)現,ABS業(ye)務(wu)(wu)正成為許多基金子(zi)公司目前著力發(fa)展的業(ye)務(wu)(wu),在(zai)(zai)一(yi)些業(ye)內人士看來,這種業(ye)務(wu)(wu)與過去的“通道”業(ye)務(wu)(wu)有很多相似之處(chu),對基金子(zi)公司而(er)言,不失為轉(zhuan)(zhuan)型(xing)期中的一(yi)種過渡選(xuan)擇。
中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)聲(sheng)明:凡本網(wang)(wang)注明“來(lai)源(yuan):中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)”的(de)所有(you)作(zuo)(zuo)品(pin),版(ban)權均屬于(yu)中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)與(yu)作(zuo)(zuo)品(pin)作(zuo)(zuo)者聯(lian)合聲(sheng)明,任何組織未經中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)以及(ji)作(zuo)(zuo)者書(shu)面授權不得(de)轉載(zai)、摘編或(huo)利(li)用(yong)(yong)其(qi)它方式使用(yong)(yong)上述作(zuo)(zuo)品(pin)。凡本網(wang)(wang)注明來(lai)源(yuan)非中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)的(de)作(zuo)(zuo)品(pin),均轉載(zai)自其(qi)它媒體,轉載(zai)目的(de)在于(yu)更好服務(wu)讀者、傳遞(di)信息之(zhi)需,并不代表本網(wang)(wang)贊同其(qi)觀(guan)點(dian),本網(wang)(wang)亦(yi)不對其(qi)真實(shi)性負責,持異議者應與(yu)原出(chu)處單位主張權利(li)。
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