隨著上市(shi)公司一季報披露收官,基(ji)金經(jing)理(li)開始(shi)重新審(shen)視各(ge)個行業的投資機會。他們認(ren)為,當(dang)前市(shi)場波動加劇,資金風險偏好降低,在(zai)投資時應選擇那些(xie)盈利(li)相對穩(wen)健、確定(ding)性更高的行業,從(cong)而抵(di)御(yu)市(shi)場情緒的影響。
多位(wei)機(ji)構(gou)人士(shi)表示,從投資(zi)現金(jin)流(liu)和(he)在建(jian)工程同(tong)比增(zeng)速(su)的(de)角度來(lai),A股上市公(gong)司或開啟新一輪產能(neng)擴(kuo)張周期(qi)。消(xiao)費板塊上市公(gong)司購建(jian)各類資(zi)產的(de)同(tong)比增(zeng)速(su)和(he)在建(jian)工程同(tong)比增(zeng)速(su)均(jun)呈現大幅抬升,加上前(qian)期(qi)股價經歷調整(zheng),消(xiao)費板塊中部分具有(you)估值和(he)行(xing)業優(you)勢地位(wei)的(de)標的(de)將重新凸顯投資(zi)機(ji)會。
“確定性(xing)收(shou)益(yi)”成投(tou)資(zi)主線
2月份以(yi)來(lai),各種(zhong)不(bu)確定因素的增加導致資(zi)金避(bi)險情(qing)緒明顯升溫,A股(gu)市場(chang)隨之呈現(xian)大(da)幅震蕩。隨著上(shang)市公司年報(bao)和一季報(bao)披露的落幕(mu),公募基(ji)金經(jing)理(li)開(kai)始重(zhong)新(xin)審視各個行業(ye)的投資(zi)機會。
匯豐晉信基金認為,短期(qi)無論是從企業盈利、流動性或風(feng)險(xian)偏好的(de)(de)角度(du)來看,市場仍(reng)存在不確(que)定(ding)性因素,未來需更(geng)關注(zhu)主(zhu)板及中小創(chuang)業績(ji)確(que)定(ding)性高的(de)(de)龍頭企業。
“當前市場資(zi)金(jin)的風(feng)險偏好降低,在這樣的大背景下,選擇那(nei)些盈(ying)利相對(dui)穩健、確定性更高的行業,將有助(zhu)于(yu)抵御市場情緒的影響(xiang)。”長安基金(jin)林(lin)忠晶表(biao)示(shi)。
在(zai)他(ta)看來,年報(bao)、季報(bao)公布后,部(bu)分藍籌股(gu)尤其是2017年漲幅較(jiao)大的(de)標的(de),股(gu)價出現了(le)較(jiao)為深度的(de)調整。在(zai)適當降低收益(yi)預期的(de)背景下,如果公司(si)的(de)基(ji)本面沒(mei)有出現明(ming)顯變化,盈利發展的(de)邏輯清晰,在(zai)預期得到釋放(fang)后,具有估值和(he)行業優(you)勢地位的(de)標的(de)將重新凸顯投資(zi)機會。
萬家新機遇龍頭企業混合的(de)(de)擬任基(ji)金經理高(gao)源(yuan)表(biao)示,在當(dang)下(xia)的(de)(de)市場環境中,傾向于尋找確定性較(jiao)高(gao)、盈利(li)與(yu)估值相(xiang)匹配的(de)(de)板塊(kuai)。“我(wo)們不(bu)需要追求彈性最(zui)大的(de)(de)個股(gu),但基(ji)于公(gong)募基(ji)金在基(ji)本(ben)面(mian)研(yan)究(jiu)方面(mian)的(de)(de)優勢,我(wo)們會選擇現(xian)階(jie)段或(huo)下(xia)階(jie)段即將處于盈利(li)向上周期(qi)的(de)(de)個股(gu)和行業進行配置。”
消費股重現配置價值(zhi)
沿著“確定性收益”主(zhu)線,前期遭遇深度調整(zheng)的大消費板塊重新(xin)受到主(zhu)力(li)(li)資金的青睞。東方財富Choice數據顯示,5月以來,貴州茅臺(tai)、格力(li)(li)電(dian)器、伊(yi)利股份獲得主(zhu)力(li)(li)資金流入額分別為136.35億(yi)(yi)元(yuan)、122.44億(yi)(yi)元(yuan)和(he)83.47億(yi)(yi)元(yuan),在(zai)主(zhu)力(li)(li)流入資金排行(xing)榜中名(ming)列第二(er)至四位。
從北向資金的(de)投資方向來(lai)看,5月以來(lai),五糧液、格力電(dian)器(qi)、貴(gui)州茅臺(tai)、伊利股份均5次登(deng)上(shang)滬股通、深股通十大活躍成交股排(pai)行榜,其中貴(gui)州茅臺(tai)累計(ji)獲得32億元的(de)買入(ru)金額。
國投(tou)瑞銀基(ji)金表示,根據上(shang)市(shi)公(gong)司(si)2017年(nian)年(nian)報(bao)和(he)2018年(nian)一季報(bao),從投(tou)資現金流和(he)在建(jian)工程同比增(zeng)速的角度來看,A股上(shang)市(shi)公(gong)司(si)或開啟(qi)新(xin)一輪產能擴張周期。消費板塊上(shang)市(shi)公(gong)司(si)購建(jian)各類資產同比增(zeng)速和(he)在建(jian)工程同比增(zeng)速均大幅抬升。
廣發證券研報分析(xi),從(cong)需(xu)求端看(kan),必需(xu)消(xiao)費(fei)行業的(de)(de)需(xu)求明(ming)顯擴(kuo)張。A股各大類板塊今年一季度收入(ru)增(zeng)速大多(duo)明(ming)顯下滑,但可選消(xiao)費(fei)和必需(xu)消(xiao)費(fei)的(de)(de)收入(ru)增(zeng)速逆勢(shi)回升;從(cong)供給端看(kan),必需(xu)消(xiao)費(fei)行業也具備加杠桿、擴(kuo)產能的(de)(de)潛(qian)力——必需(xu)消(xiao)費(fei)行業的(de)(de)經(jing)營現(xian)金(jin)流持續改善、有息負債率也處于歷(li)史底(di)部。
華夏基金認為,當前消費板(ban)塊(kuai)仍具備明(ming)顯的估值優勢。2018年以來A股上市公(gong)司盈利增速穩健,經(jing)濟運行(xing)良好,全(quan)部A股PE接近2638點的估值水平。尤其是2017年走牛的大消費板(ban)塊(kuai),估值普(pu)遍下降,風險得到了有效(xiao)釋放。
“根(gen)據(ju)一(yi)季報情況,消(xiao)(xiao)費相關的(de)(de)醫藥、家電、食(shi)品(pin)飲料(liao)、餐飲旅游、商貿(mao)零售等行業(ye)增(zeng)速相對較(jiao)好,行業(ye)景氣度和整體估值也(ye)較(jiao)匹配,我們(men)將適當加(jia)大對消(xiao)(xiao)費升級方向(xiang)投資標的(de)(de)的(de)(de)挖掘力度。”摩根(gen)士(shi)丹利華鑫基金表示。
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