繼被要求凈值法改造(zao)后,貨(huo)幣基(ji)金(jin)所迎來的監管升級遠(yuan)未停歇(xie)。
5月28日,21世(shi)紀經濟報(bao)道記(ji)者從接(jie)近監管層(ceng)人士(shi)處獲悉,央行(xing)、證監會等監管部門(men)正在就貨幣基金(jin)的互(hu)聯網銷售(shou),以及(ji)T+0贖回(hui)提現業務醞釀新的政策要求,且不日將出臺具體的監管文件。
記者了解到(dao),新(xin)規擬對貨基T+0快(kuai)速贖回(hui)體現(xian)業(ye)務(wu)(下稱T+0業(ye)務(wu))實施“限額管(guan)理”,即將單(dan)只(zhi)產品單(dan)日的(de)T+0贖回(hui)提(ti)現(xian)上限壓縮至1萬(wan)元,不過(guo)新(xin)規也將給予該類產品一定的(de)過(guo)渡期(qi)。
實際上(shang)作為一(yi)款(kuan)公募(mu)產品,貨幣基(ji)金(jin)基(ji)金(jin)合同要求,T+1贖回一(yi)直(zhi)是業務(wu)常態。此前隨著基(ji)金(jin)公司業務(wu)創新的推動,T+0成為普(pu)遍使用的增值服務(wu)手段。
此外,新(xin)規(gui)還將對(dui)貨幣基(ji)金的“直銷代辦”“排他(ta)性競爭”等市場亂象予以約束。
受訪業內(nei)人士(shi)認為,由于(yu)主流(liu)的貨幣基金持有(you)人持有(you)規模有(you)限,T+0額度減少對客戶需求影響不(bu)大。且此(ci)舉符合(he)市場(chang)預期,并對金融風險防范、促進(jin)資管業回歸本源起到積(ji)極作用。
“相關規定已經在(zai)內部走程(cheng)序了,估計近(jin)期就有可能落地。”一位接(jie)近(jin)監管(guan)層的(de)公募機構人士透露。
記者(zhe)了(le)解到,此次(ci)規(gui)定(ding)擬對(dui)貨(huo)基(ji)的(de)T+0業務實施限額管(guan)理。所謂(wei)T+0業務,是指公(gong)募(mu)機(ji)構為提(ti)高貨(huo)基(ji)持(chi)有(you)者(zhe)產(chan)品體驗而(er)(er)提(ti)供(gong)的(de)貨(huo)幣(bi)基(ji)金“當日(ri)購買(mai)、當日(ri)贖回”的(de)服(fu)務;從2013年的(de)天弘余額寶開始,部分互聯(lian)網貨(huo)基(ji)產(chan)品為投資者(zhe)提(ti)供(gong)T+0服(fu)務,進(jin)而(er)(er)促進(jin)了(le)貨(huo)幣(bi)基(ji)金的(de)快速增長。
而在此(ci)次新規中,監管層擬(ni)將(jiang)單(dan)只基金單(dan)日贖(shu)回(hui)上(shang)限設定至(zhi)1萬(wan)元。即(ji)投(tou)資者贖(shu)回(hui)規模低于1萬(wan)元時(shi),仍然可以被(bei)提(ti)供T+0服務,但超過1萬(wan)元時(shi),則需執(zhi)行(xing)T+1贖(shu)回(hui)機制。
業內(nei)人士表(biao)示,貨(huo)基的T+0本身屬于(yu)增值服務,但在互聯網貨(huo)基的激烈競爭(zheng)下,多數貨(huo)基提供這一服務進而促使行業養成這一“慣(guan)性”。
“T+0其實是(shi)一(yi)個為提供產品體驗而(er)出(chu)(chu)現的(de)機(ji)制,滿(man)足(zu)更(geng)多(duo)投資者的(de)流(liu)動性訴(su)求,降低持有貨基和持有現金的(de)差異感(gan)。”上海一(yi)家大型公募機(ji)構運營人士指出(chu)(chu),“但是(shi)在基金合(he)同規(gui)定(ding)中,底(di)線要求是(shi)T+1,T+0并不是(shi)強制規(gui)定(ding);但多(duo)數基金公司都為了擴(kuo)張規(gui)模而(er)提供這類服務。”
在該人士(shi)看來,這(zhe)一制度安排雖然將(jiang)給部分投資者帶(dai)來影響,但宏觀(guan)上仍有利于(yu)貨(huo)幣基金(jin)流動(dong)性風險的管(guan)理(li)。
“對于一(yi)些想(xiang)當日大額贖回的(de)(de)持(chi)(chi)有者來說,可能會出現(xian)一(yi)些不(bu)方便、不(bu)習慣。”上述(shu)公募機構運營(ying)人士表示(shi),“但對緩解貨(huo)幣基金的(de)(de)管(guan)理壓力是利好,而且能夠通過整改(gai)降低貨(huo)幣基金持(chi)(chi)有者的(de)(de)流(liu)動(dong)性預期,讓更多(duo)投資者意(yi)識到貨(huo)幣基金和現(xian)金并不(bu)完全一(yi)樣,它(ta)的(de)(de)收(shou)益(yi)溢價是有成本的(de)(de)。”
記(ji)者同時了(le)解(jie)到,監管層醞釀這一新(xin)規的目的,仍然是為了(le)防范和化解(jie)部(bu)分機構以T+0等(deng)方式擴張業務規模(mo)所積聚的潛在流(liu)動性風(feng)險及合規風(feng)險。
“如果大(da)家都默認(ren)互聯網貨基(ji)的(de)隨(sui)時提現(xian)是不受規模限制的(de),那么在極(ji)端市場情況下,就容易出現(xian)流動性(xing)風險。”上述(shu)接(jie)近監管(guan)層(ceng)的(de)公募機構(gou)人士(shi)稱(cheng),“這個政策的(de)出臺,仍然是和高層(ceng)防范金融風險的(de)初衷是一致的(de)。”
另據記者(zhe)發現,部分互(hu)聯網(wang)貨(huo)基產(chan)品已經(jing)在提前(qian)做好(hao)與之相關的合(he)規(gui)準備(bei)。例如日(ri)前(qian)余額寶公告稱,自6月6日(ri)起(qi),余額寶轉出到銀行(xing)卡的快速到賬(T+0日(ri)到賬)額度將由(you)每日(ri)限(xian)額5萬元(yuan),調整為(wei)單日(ri)單戶1萬元(yuan)。
記者同時(shi)了解(jie)到(dao),上述新政還(huan)將進一步強化(hua)貨基的(de)互聯網銷(xiao)售。
例如新政將對一(yi)些不具有基金銷(xiao)售牌照(zhao)的機構通過“直銷(xiao)代辦”等(deng)方式直接或變相(xiang)從事基金銷(xiao)售的活動(dong)進行整頓。
“新政針(zhen)對(dui)(dui)的(de)是(shi)一些(xie)有流量優勢、但無牌照(zhao)的(de)機構嫁接有牌照(zhao)機構,并向(xiang)其付費以(yi)間接從(cong)事基金銷售的(de)活動。”上述接近監管(guan)層(ceng)的(de)公募人士指出,“之前針(zhen)對(dui)(dui)這(zhe)部分(fen)業務也(ye)有過(guo)傳(chuan)達或約談,這(zhe)次范(fan)圍(wei)是(shi)對(dui)(dui)這(zhe)一問題進一步(bu)明細化。”
此外,一(yi)些(xie)互聯網機構利用渠道優勢從事排他性(xing)(xing)銷(xiao)售的問題(ti)也(ye)將(jiang)被(bei)(bei)新政所治理(li)。“一(yi)些(xie)大(da)型互聯網平臺坐擁流(liu)量而影(ying)響行(xing)業競爭公平性(xing)(xing),這(zhe)些(xie)問題(ti)也(ye)會(hui)被(bei)(bei)關注和解決(jue)。”上述(shu)接近監(jian)管層人士稱。
該人士(shi)表示,新政還將對公募機構、基金銷售機構在風(feng)險揭示和信息披露等方面(mian)的義(yi)務(wu)提出更細化的要(yao)求(qiu)。
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