盡(jin)管2018年以來(lai)A股(gu)經(jing)歷(li)了(le)較(jiao)大幅度(du)的(de)調整,但外(wai)資“買買買”的(de)興趣不減。數據顯示,近(jin)三個月(yue)陸股(gu)通累計凈流(liu)入資金接近(jin)1200億元。一些外(wai)資機(ji)構(gou)認(ren)為,短(duan)期風(feng)險雖無可避免,但是長(chang)期而(er)言A股(gu)仍(reng)然孕育(yu)著機(ji)會。
陸股(gu)通保持凈流入
近三個月(yue)來,海外資金對于A股的興(xing)趣(qu)依舊(jiu)濃厚。財匯金融(rong)大數據終端顯示,4月(yue)陸(lu)股通累計凈買入386.5億(yi)元,5月(yue)更是達(da)到508.51億(yi)元。6月(yue)份(fen)雖(sui)然A股市場(chang)再度(du)經歷波(bo)動,但是截(jie)至(zhi)6月(yue)26日,陸(lu)股通也已(yi)經累計實現(xian)289.38億(yi)元的凈流入。即便(bian)是在6月(yue)19日以來A股較(jiao)大調整中,截(jie)至(zhi)6月(yue)26日的6個交易日陸(lu)股通僅凈流出35.73億(yi)元。
從整個上半年來看,除了2月份陸股通小幅凈(jing)流(liu)出26.30億元以(yi)外,其余(yu)月份均是凈(jing)流(liu)入,顯示出A股市場對于外資的吸引力(li)。
在A股(gu)調整態勢中(zhong),外(wai)資(zi)(zi)為何持續加碼?境內外(wai)投資(zi)(zi)者(zhe)對(dui)待A股(gu)的(de)差異從(cong)何而來?對(dui)此,廣發證(zheng)券首席策(ce)略分析師戴(dai)康認為,境外(wai)投資(zi)(zi)者(zhe)傾向于(yu)從(cong)較長(chang)的(de)時(shi)間跨度看待A股(gu),境內投資(zi)(zi)者(zhe)習(xi)慣高頻追蹤。境外(wai)投資(zi)(zi)者(zhe)更(geng)看重業績支撐(cheng),境內投資(zi)(zi)者(zhe)更(geng)傾向于(yu)看長(chang)做短。對(dui)境外(wai)投資(zi)(zi)者(zhe)而言,當(dang)前中(zhong)國(guo)和2016年之前比,供給側(ce)改(gai)革降低(di)了系統性風(feng)險,因此更(geng)愿(yuan)意(yi)買入(ru)A股(gu);對(dui)境內投資(zi)(zi)者(zhe)而言,本月數據差于(yu)上月就會擔憂,存量博(bo)弈明顯,沒有增量資(zi)(zi)金入(ru)場。
繼續偏好龍(long)頭公司
從一些外(wai)資機構近期透露的觀點來看,他們(men)對短期的風險固然(ran)有所擔憂,但依(yi)舊認為當前能(neng)夠(gou)找到投資機會(hui)。
就近(jin)期的(de)市(shi)場環境(jing),瑞銀資產管(guan)理中國(guo)股票主管(guan)施斌認為,長時(shi)間(jian)的(de)不確(que)定可(ke)(ke)能(neng)會對生產和(he)投(tou)資情緒(xu)產生負面(mian)影響。國(guo)內貨幣(bi)和(he)信貸政策可(ke)(ke)能(neng)進(jin)行微(wei)調,并推動基礎設施投(tou)資,以(yi)(yi)應對外(wai)部需求(qiu)的(de)阻力。負面(mian)情緒(xu)可(ke)(ke)能(neng)會在短期內拖累整(zheng)個市(shi)場,但亦可(ke)(ke)以(yi)(yi)看到,在基本面(mian)穩固、相對受外(wai)部因素影響較小(xiao)的(de)企業中,投(tou)資機會是存在的(de)。
“有不(bu)(bu)少優(you)質公(gong)司最近股價也在調整(zheng),外資(zi)在積極買入。國內投資(zi)者(zhe)因(yin)為擔(dan)心短(duan)期市場的(de)(de)表(biao)現而(er)(er)把優(you)質資(zi)產賣出,這有點可惜(xi)。”施(shi)斌(bin)表(biao)示(shi),市場調整(zheng)對一(yi)些(xie)非(fei)常好的(de)(de)公(gong)司是(shi)機會,有些(xie)企業(ye)估值(zhi)(zhi)并不(bu)(bu)是(shi)很(hen)高,即使對標全球同類品(pin)牌(pai)的(de)(de)公(gong)司,估值(zhi)(zhi)也不(bu)(bu)高。而(er)(er)且(qie)這些(xie)中國企業(ye)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)空間更大(da)。“在目前形(xing)勢(shi)下,投資(zi)者(zhe)就要找出能夠長(chang)(chang)期持(chi)續增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)的(de)(de)企業(ye)。目前在一(yi)些(xie)高速(su)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)的(de)(de)行業(ye)里找出龍頭公(gong)司,給予合理增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)預期,比如每(mei)年15-20%,找到這樣的(de)(de)公(gong)司不(bu)(bu)難。”
施羅德投(tou)資(zi)中國A股(gu)研究(jiu)主管李文杰在6月(yue)觀點中也表示,在金融去杠桿的(de)大背景下(xia),2018年(nian)將很難(nan)出(chu)現資(zi)金帶動(dong)的(de)牛市行情。盡(jin)管如此,經濟增長動(dong)力仍然(ran)強勁(jing),因此,上市公(gong)司(si)的(de)盈利(li)增長將維持穩固,投(tou)資(zi)者并(bing)不需(xu)要過分(fen)悲觀。在此環(huan)境下(xia),選(xuan)股(gu)將變得非常(chang)重要。在波(bo)動(dong)的(de)市況中,最佳策(ce)略是選(xuan)擇優質股(gu)及避免參與市場不時出(chu)現的(de)非理性(xing)亢奮。選(xuan)股(gu)策(ce)略將繼續(xu)專(zhuan)注于擁有穩定現金流、提供股(gu)息收(shou)益及擁有良好資(zi)產負債表的(de)公(gong)司(si)。
從(cong)外資買入(ru)的(de)(de)標(biao)(biao)的(de)(de)來看,數據顯示,6月份北上資金主要流入(ru)家電、食品(pin)飲料(liao)、醫藥(yao)生物、非銀金融等行業標(biao)(biao)的(de)(de),北上資金偏好行業龍頭股特征明顯。
值得注意的(de)是,近期監管(guan)層提到(dao)(dao)未來MSCI納入(ru)A股的(de)比例(li)可能會(hui)提升到(dao)(dao)15%-20%,市場人(ren)士認為,這會(hui)進一步(bu)強化外資在A股的(de)持股結(jie)構,也會(hui)使得優質白馬公(gong)司的(de)估值得到(dao)(dao)鞏(gong)固。
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