近日，恒天(tian)財富發布“蓄固收(shou)之本，乘權(quan)(quan)益(yi)之勢”2020年度(du)(du)投資策略報告(gao)。報告(gao)從宏觀經濟、周期論及(ji)資產配置(zhi)、A股、股權(quan)(quan)、固定收(shou)益(yi)、商(shang)品、房(fang)地產、金(jin)融產品、財富管(guan)理(li)行業等九大方(fang)面進行深(shen)度(du)(du)解讀，并提出2020年資產配置(zhi)建議。
展望2020年(nian)(nian)宏觀經(jing)(jing)濟走勢(shi)，恒天財富研究院分(fen)析認(ren)為(wei)，2020年(nian)(nian)全(quan)球(qiu)經(jing)(jing)濟將繼續(xu)保持(chi)穩中有(you)落(luo)，回落(luo)中分(fen)化的格局。我國經(jing)(jing)濟或將于(yu)2020年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)企穩，2020年(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)GDP增速(su)或將維(wei)持(chi)在(zai)6.1%左右。
經濟運行在合理區間，逆周期調節將繼續發力
2019年全(quan)球經(jing)濟共振回(hui)落(luo)，全(quan)球一體(ti)化邁向多極化。展望(wang)2020年，恒(heng)天財富(fu)研(yan)究院分析認(ren)為，本(ben)輪全(quan)球化紅利(li)接近尾聲，政(zheng)策寬松助力全(quan)球經(jing)濟緩降(jiang)，2020年全(quan)球經(jing)濟將(jiang)繼續保持(chi)穩中有落(luo)，回(hui)落(luo)中分化的格局。
對于我國(guo)宏(hong)觀經濟(ji)情(qing)況，恒天財富研究院表示，2019年(nian)，在全(quan)球總(zong)需(xu)求(qiu)低迷、增(zeng)速同步回(hui)落的(de)(de)大背景下，我國(guo)在前期(qi)具(ju)備政策(ce)獨(du)立(li)性和逆周(zhou)期(qi)“定力(li)”，在避(bi)免(mian)“大水(shui)漫灌”的(de)(de)同時(shi)，保持GDP增(zeng)速處在總(zong)體合理的(de)(de)區間運行(xing)，經濟(ji)失速下行(xing)的(de)(de)風險得到有(you)效控制，逆周(zhou)期(qi)調節將繼續發力(li)，2020年(nian)一(yi)季度(du)是全(quan)年(nian)穩(wen)增(zeng)長政策(ce)發力(li)最重要(yao)的(de)(de)時(shi)間點(dian)。
展望2020年(nian)我(wo)國經(jing)濟政(zheng)策，恒天財富研究(jiu)院(yuan)分析認為，為實現“2020年(nian)國內生產總值比2010年(nian)翻一番(fan)”的(de)增長目標，后(hou)續政(zheng)策仍需要在穩(wen)增長與防風(feng)險之間做好平衡，“六(liu)穩(wen)”仍將是首要工作目標。
2020年下半年我國經濟或將企穩
通(tong)過研(yan)究(jiu)經(jing)(jing)濟(ji)周期(qi)(qi)可以觀測中美兩國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)運(yun)行的相對位置，以及未來的運(yun)行趨勢(shi)。恒天(tian)財富研(yan)究(jiu)院認為，目(mu)前全球經(jing)(jing)濟(ji)處于第五(wu)輪康德(de)拉季耶夫周期(qi)(qi)的蕭(xiao)條期(qi)(qi)，由(you)于蕭(xiao)條期(qi)(qi)持續(xu)時間一般在(zai)10年左右，可以判斷2015年至今的康波蕭(xiao)條期(qi)(qi)大概率(lv)將(jiang)持續(xu)到2025年，這期(qi)(qi)間全球經(jing)(jing)濟(ji)處于共振回(hui)落的狀態(tai)。
從美(mei)國經濟(ji)周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)來看，恒天財富研(yan)究院認(ren)為，美(mei)國本(ben)次(ci)庫存周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)下(xia)行(xing)期(qi)(qi)將(jiang)最長持續到2020-2021年(nian)(nian)；美(mei)國本(ben)輪朱格拉周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)在2018年(nian)(nian)11月開啟下(xia)行(xing)期(qi)(qi)，下(xia)行(xing)期(qi)(qi)將(jiang)至(zhi)少持續至(zhi)2020年(nian)(nian)底或2021年(nian)(nian)初。因此(ci)美(mei)國目前處于短(duan)中周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)共(gong)振向下(xia)的時期(qi)(qi)，周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)疊(die)加對美(mei)國經濟(ji)增速的下(xia)行(xing)影響較大。
從中國(guo)(guo)經濟周(zhou)期(qi)(qi)來看，恒(heng)天(tian)財富(fu)研究院表(biao)示，我國(guo)(guo)目(mu)前(qian)經濟的短(duan)周(zhou)期(qi)(qi)處于(yu)本輪庫存(cun)周(zhou)期(qi)(qi)的下(xia)行(xing)中后期(qi)(qi)，下(xia)行(xing)期(qi)(qi)可能在2020年(nian)(nian)中旬結束(shu)，轉為補(bu)庫存(cun)。我國(guo)(guo)中周(zhou)期(qi)(qi)目(mu)前(qian)同(tong)樣處于(yu)下(xia)行(xing)期(qi)(qi)，大概率將在2020年(nian)(nian)1季度結束(shu)。
“2020年(nian)(nian)下半(ban)年(nian)(nian)我國經(jing)濟或將企穩。”恒天財富研(yan)究院認為(wei)，2020年(nian)(nian)一至四季度，我國GDP增(zeng)速預計分(fen)別為(wei)6.2%、6.1%、6.0%、6.0%，全(quan)年(nian)(nian)GDP增(zeng)速維(wei)持在6.1%左右。在我國經(jing)濟增(zeng)速換擋、結構調(diao)整的過程中，消(xiao)(xiao)費服務(wu)和高端制造業(ye)(ye)投資是主要拉(la)動(dong)項，如消(xiao)(xiao)費電子、新能源汽車、智能電網、工業(ye)(ye)互聯等將成為(wei)帶動(dong)經(jing)濟增(zeng)長及產業(ye)(ye)結構調(diao)整的新動(dong)能。
未來全球經濟發展呈現四大趨勢
趨勢一(yi)：新一(yi)輪(lun)科(ke)技革命重(zhong)塑全球創新版圖。
從歷(li)史發(fa)展規律看，全球(qiu)科(ke)技(ji)發(fa)展按照60年(nian)的(de)周(zhou)期循環往復，當前全球(qiu)經濟當下處于(yu)一個緩慢增長期，靜待下一個科(ke)技(ji)技(ji)術的(de)爆發(fa)。恒天財富(fu)研究院(yuan)預(yu)判(pan)，下一場新的(de)科(ke)技(ji)革命將以人工智(zhi)能、物(wu)聯網、機器(qi)人技(ji)術、虛擬現(xian)實(shi)以及(ji)生(sheng)物(wu)技(ji)術等為核(he)心(xin)孕育而生(sheng)。
趨(qu)勢二(er)：二(er)輪城鎮化促進資源要素充分流動。
中(zhong)國正在經歷第二(er)次(ci)城(cheng)鎮化。在城(cheng)市(shi)化發展后期，人(ren)口將向城(cheng)市(shi)群集聚，城(cheng)市(shi)群發展是(shi)激發內(nei)需、投資(zi)和消費(fei)(fei)(fei)的(de)著力(li)點：二(er)輪城(cheng)鎮化將會導致更多人(ren)口流向核心(xin)城(cheng)市(shi)圈(quan)，城(cheng)市(shi)群的(de)發展一(yi)方(fang)面擴大(da)居民消費(fei)(fei)(fei)群體、改善消費(fei)(fei)(fei)結構、激發消費(fei)(fei)(fei)潛力(li)；另一(yi)方(fang)面，帶來基建短(duan)板(ban)領域(yu)、公共服務設(she)(she)施和住(zhu)宅建設(she)(she)等巨大(da)的(de)投資(zi)需求。
趨勢三：中(zhong)國持續深化更高水平的對(dui)外開(kai)放。
在(zai)推(tui)動(dong)全球化(hua)進(jin)程方面(mian)，預(yu)計未來中國也將通過積極參(can)與WTO、參(can)與國際組織多邊和雙邊合作、“一帶一路”建(jian)設(she)等(deng)方式(shi)，進(jin)一步發揮中國在(zai)經濟全球化(hua)中的(de)推(tui)動(dong)作用。區域全面(mian)經濟伙伴關系(xi)協(xie)定（RCEP）有望成(cheng)為我國發揮自身(shen)影(ying)響力，構(gou)建(jian)以東(dong)亞(ya)為核心的(de)經貿繁榮區的(de)突破口。
趨勢四：金融(rong)供給側改(gai)革(ge)推進，提升金融(rong)服務實體經(jing)濟(ji)能(neng)力。
權益市(shi)場的重要性提升，金融(rong)供給側改革助力經(jing)濟結構轉型升級，創業板注冊制(zhi)試點將(jiang)(jiang)全面鋪開。從影響來看(kan)(kan)，伴隨著權益市(shi)場制(zhi)度的完善和直接融(rong)資(zi)比重的提升，疊加(jia)上資(zi)管新規和房地產調控的影響，我們將(jiang)(jiang)會看(kan)(kan)到居(ju)民財富(fu)配置、存款從房地產流入權益市(shi)場，同時也會有更(geng)多(duo)的長線資(zi)金流入。
