近日,恒天財富發布“蓄(xu)固收(shou)之(zhi)本(ben),乘權(quan)益之(zhi)勢”2020年度投(tou)資策略報告(gao)。報告(gao)從宏觀經濟、周(zhou)期(qi)論(lun)及資產(chan)(chan)配置(zhi)、A股、股權(quan)、固定收(shou)益、商品、房地產(chan)(chan)、金融產(chan)(chan)品、財富管理行業(ye)等九大方面進行深(shen)度解讀,并提出2020年資產(chan)(chan)配置(zhi)建議。
展望2020年(nian)A股行情(qing),恒天財(cai)富(fu)研究院分(fen)析認(ren)為,A股有望延續2019年(nian)“N”字的(de)最后(hou)上揚一筆,走出結構性(xing)慢(man)牛行情(qing)。資產配置方面,2020年(nian)是部分(fen)業績(ji)超(chao)預期的(de)成長龍頭(tou)的(de)業績(ji)加(jia)速(su)釋放年(nian),可關注通信、半導體、軟件、電子、創新(xin)藥(yao)、工(gong)業互聯網、國防軍工(gong)等細分(fen)領(ling)域,并(bing)把握低估(gu)值(zhi)下(xia)A股優(you)質龍頭(tou)股。
A股將走出結構性慢牛行情
回(hui)顧(gu)2019年(nian)A股市場,一季度領(ling)漲全球;二季度深度回(hui)調(diao);三季度結構分化、指(zhi)數(shu)震(zhen)蕩企(qi)穩;三季度末(mo)至四季度初,圍繞2900點(dian)-3000點(dian)上下盤整。
展望2020年A股趨(qu)勢,恒天財富研究院表示,從外(wai)部來看(kan),全球(qiu)貨幣(bi)政策轉向寬松、資本回流(liu)新興(xing)市場國(guo)家是大勢所(suo)趨(qu),但短期(qi)震(zhen)蕩在所(suo)難免。從內部來看(kan),隨著(zhu)通(tong)脹因素(su)逐漸減(jian)弱,貨幣(bi)政策制(zhi)約減(jian)緩(huan);國(guo)內經(jing)濟新動(dong)能孕育,將帶動(dong)新一輪A股產業(ye)躍進(jin)。
“未來,國(guo)(guo)內(nei)將(jiang)從由地產(chan)(chan)(chan)、基建產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈為主導(dao),轉向包括芯片(pian)、半導(dao)體、生物醫(yi)(yi)藥等領域的(de)產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)結構的(de)快速(su)發(fa)展(zhan)。” 恒天(tian)財富研究(jiu)院建議投(tou)資(zi)者重點關注(zhu)國(guo)(guo)產(chan)(chan)(chan)替代(芯片(pian)及國(guo)(guo)產(chan)(chan)(chan)軟件)、高端制造、工業(ye)(ye)(ye)互(hu)聯網(wang)、新(xin)(xin)能源、生物醫(yi)(yi)藥等行業(ye)(ye)(ye)板(ban)(ban)塊。此(ci)外,科(ke)創板(ban)(ban)注(zhu)冊(ce)制的(de)落地,將(jiang)吸引(yin)優質創新(xin)(xin)企業(ye)(ye)(ye)在國(guo)(guo)內(nei)資(zi)本市場(chang)融資(zi),孕育A股市場(chang)的(de)國(guo)(guo)內(nei)新(xin)(xin)經濟龍頭。
恒天(tian)財富研究院表示,經濟轉型期(qi)間行(xing)業集中度持續(xu)提升,馬太(tai)效應強化、呈現強者恒強格局;金融對外開(kai)放力度加大、資本(ben)市場(chang)改革(ge)支持直接融資、投資者結構調整促(cu)進價值(zhi)發現,A股核心資產的中長期(qi)配置價值(zhi)正在(zai)顯現。
“2019年(nian)(nian)‘N’字走(zou)勢基本驗證,2020年(nian)(nian)A股(gu)(gu)(gu)有望震(zhen)蕩上(shang)(shang)行(xing)(xing)。” 恒天財富研究(jiu)院(yuan)分(fen)析認為,新(xin)周期重構,A股(gu)(gu)(gu)在(zai)全球(qiu)范圍內的(de)(de)低(di)估值優勢顯現(xian),穩(wen)定流(liu)動性(xing)(xing)下的(de)(de)盈(ying)(ying)利(li)修(xiu)復得到持續(xu)驗證,具(ju)備估值和盈(ying)(ying)利(li)性(xing)(xing)價(jia)比(bi)的(de)(de)細(xi)分(fen)領(ling)域(yu)龍(long)頭,預計將于2020年(nian)(nian)引領(ling)A股(gu)(gu)(gu)延續(xu)“N”字的(de)(de)最后一筆(bi)上(shang)(shang)揚,走(zou)出結構性(xing)(xing)慢牛(niu)行(xing)(xing)情。
2020年可挖掘成長龍頭股
從風(feng)(feng)險(xian)偏(pian)(pian)好的(de)角度(du)來看,恒天財富(fu)研究院表示,隨著流動(dong)性環(huan)境改(gai)善疊加制度(du)改(gai)革(ge)預期以及新經濟政策紅利釋放(fang),風(feng)(feng)險(xian)偏(pian)(pian)好將(jiang)在2020年一(yi)季(ji)度(du)迎來推升。2019年末至2020年一(yi)季(ji)度(du)是政策規劃(hua)趨于(yu)明朗(lang)的(de)重要時間窗口。
從流(liu)動性(xing)(xing)角(jiao)度來看,恒天財富研究院(yuan)表示(shi),2020年1月解禁規模約6000億元,巨(ju)額解禁壓(ya)力釋(shi)放(fang)后(hou),A股流(liu)動性(xing)(xing)將(jiang)趨于平穩。另外(wai),隨著(zhu)外(wai)資(zi)、保(bao)險資(zi)金(jin)(jin)、銀行理財及社保(bao)基(ji)金(jin)(jin)等長期資(zi)金(jin)(jin)不斷(duan)入市(shi),未來長線資(zi)金(jin)(jin)有望形成A股市(shi)場的(de)“壓(ya)艙石”。
從(cong)A股估值來(lai)看,恒天財富研究院分析(xi)表示,A股整體估值已處(chu)于歷史底(di)部合理區域。全球股市橫向(xiang)對(dui)比,上證綜指與深證成指均處(chu)在(zai)相對(dui)低(di)位,未來(lai)外資(zi)的持續流入也(ye)將提振A股核心(xin)資(zi)產的估值水平(ping),建議投資(zi)者把握(wo)低(di)估值下A股優質公(gong)司的低(di)吸機會。
從(cong)企業(ye)(ye)盈利角度看,恒(heng)天財富研究(jiu)院認為,2019年(nian)三季報成(cheng)長(chang)板(ban)塊(kuai)明顯修復,回歸基(ji)本面(mian),2020年(nian)可挖掘(jue)成(cheng)長(chang)龍頭股。預計2020年(nian)是部分業(ye)(ye)績超預期的(de)成(cheng)長(chang)龍頭的(de)業(ye)(ye)績加(jia)速釋(shi)放年(nian),通信(xin)、半導體(ti)、軟件、電子、創新藥、國防軍工等板(ban)塊(kuai)將在未來受到(dao)更多的(de)資金青睞。
展望2020年投資策略,恒天財富研究院分析表示,立足于國(guo)(guo)內經濟增速換擋、經濟結構(gou)(gou)優化、人(ren)(ren)口結構(gou)(gou)調整(zheng)的(de)宏觀(guan)基本面(mian),城鎮化及(ji)人(ren)(ren)口老齡化將(jiang)繼續驅動消費需(xu)求,金融、消費、醫藥等領域將(jiang)呈現(xian)強者恒強的(de)格局,低(di)估值、高(gao)分紅(hong)的(de)藍籌品種(zhong)具備(bei)中長(chang)線配置價值。與此同時,可關(guan)注具備(bei)核心研發競(jing)爭力的(de)科創(chuang)龍頭,相關(guan)行(xing)業及(ji)題材有新能源汽車(che)產業鏈、地(di)產竣工鏈、國(guo)(guo)產替代(dai)和5G商(shang)用。
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