近日,恒天(tian)財富發布2020年度投資(zi)策略報(bao)告。對各(ge)類(lei)金融產品,恒天(tian)財富研究院表示,從(cong)中長期(qi)表現來看,各(ge)類(lei)資(zi)產均是賺(zhuan)錢的,大部分收益都超過現金,只(zhi)是各(ge)類(lei)資(zi)產的賺(zhuan)錢效應(ying)及運行(xing)周期(qi)不一。
展望2020年金(jin)融產(chan)品配(pei)(pei)置策略,恒天財(cai)富研究院建議,固收類資(zi)產(chan)持續打底配(pei)(pei)置,配(pei)(pei)比適(shi)度下調(diao);權(quan)益(yi)類資(zi)產(chan)逢低持續增(zeng)(zeng)配(pei)(pei)增(zeng)(zeng)強(qiang)收益(yi);商品類資(zi)產(chan)適(shi)度增(zeng)(zeng)配(pei)(pei);房(fang)地產(chan)基金(jin)持續標(biao)配(pei)(pei),關注(zhu)核心資(zi)產(chan)和房(fang)地產(chan)基金(jin);海外資(zi)產(chan)中性(xing)配(pei)(pei)置,增(zeng)(zeng)配(pei)(pei)收益(yi)穩健的私(si)募信貸等另類投資(zi)。
資管行業變遷,龍頭優勢凸顯
一直以來,中(zhong)國(guo)堅持對(dui)(dui)外開放原則,資(zi)(zi)本市場(chang)也(ye)不例外。外資(zi)(zi)對(dui)(dui)于(yu)中(zhong)國(guo)市場(chang)基礎資(zi)(zi)產認同度較高(gao),A股及債券的凈流入較大;外資(zi)(zi)私募(mu)積極發行產品;除了對(dui)(dui)機構(gou)開放,對(dui)(dui)于(yu)國(guo)內的投資(zi)(zi)工具也(ye)逐步開放。
“市場開放速度加快,外(wai)資(zi)(zi)駐入(ru)或影響資(zi)(zi)管(guan)格(ge)局。”恒天財富研究院認為,隨(sui)著(zhu)海(hai)外(wai)資(zi)(zi)管(guan)不斷進入(ru)資(zi)(zi)管(guan)行(xing)業,相(xiang)信對處(chu)于經濟轉型(xing)攻關期、金融開放深(shen)化(hua)期、科技驅(qu)動加速期、行(xing)業改革關鍵(jian)期中國市場會有深(shen)遠影響,尤其是科技、人才以及服務體系上。
“隨著(zhu)資(zi)(zi)(zi)管(guan)行(xing)業變遷,龍頭(tou)優勢凸顯。”恒天財富研究院表示,經過多(duo)年(nian)的發展(zhan),資(zi)(zi)(zi)管(guan)行(xing)業也(ye)(ye)逐步向成熟邁進,更(geng)加接近資(zi)(zi)(zi)管(guan)的本質,向主動(dong)投資(zi)(zi)(zi)管(guan)理能力發力。其(qi)中,公(gong)募基金向主動(dong)管(guan)理,頭(tou)部基金公(gong)司權益類資(zi)(zi)(zi)產發展(zhan)迅速。私(si)募機構(gou),頭(tou)部效(xiao)應更(geng)為突出。另外,不論公(gong)私(si)募還是(shi)券商,在未來布(bu)局上(shang)也(ye)(ye)傾(qing)向多(duo)元化、科技化布(bu)局。
隨(sui)著投資(zi)標的(de)(de)(de)的(de)(de)(de)多(duo)元(yuan)化(hua)、投資(zi)技術的(de)(de)(de)增強,目前(qian)市場(chang)(chang)上策(ce)略(lve)也相對(dui)多(duo)元(yuan)化(hua)。就私募(mu)而言,前(qian)期主要(yao)以(yi)A股(gu)(gu)股(gu)(gu)票(piao)多(duo)頭(tou)策(ce)略(lve)為主,滬港深的(de)(de)(de)開(kai)通,私募(mu)持倉對(dui)于有價值(zhi)的(de)(de)(de)港股(gu)(gu)配置有了新的(de)(de)(de)選擇;股(gu)(gu)票(piao)多(duo)空策(ce)略(lve),通過股(gu)(gu)指(zhi)期貨進行(xing)部分風險對(dui)沖,產品凈值(zhi)表現(xian)更穩健;量化(hua)私募(mu)的(de)(de)(de)指(zhi)數增強策(ce)略(lve)無疑是2019年市場(chang)(chang)上最耀眼的(de)(de)(de)策(ce)略(lve)之一,尤(you)其是頭(tou)部機構,超額(e)收(shou)益大多(duo)在30%以(yi)上。
恒天財富研究(jiu)院(yuan)表示,衍生(sheng)(sheng)品的豐富,風(feng)險管理真正得以實現(xian),由此也(ye)衍生(sheng)(sheng)出多種結構(gou)的產品,如(ru)掛鉤類設計等滿(man)足不(bu)同風(feng)險偏(pian)好投資(zi)者需求。
2020年各類金融產品配置策略
固收類基金
考(kao)慮到當前(qian)債(zhai)(zhai)(zhai)市已經運行(xing)至牛(niu)末熊(xiong)初的(de)位置,債(zhai)(zhai)(zhai)券基(ji)金(jin)整(zheng)體配置性(xing)價比是下降的(de),但(dan)結構上依然(ran)有機會(hui)。品種(zhong)上,信用債(zhai)(zhai)(zhai)基(ji)配置價值優于利率債(zhai)(zhai)(zhai),可轉債(zhai)(zhai)(zhai)基(ji)優于信用債(zhai)(zhai)(zhai)基(ji),二級債(zhai)(zhai)(zhai)基(ji)布局價值優于純債(zhai)(zhai)(zhai)基(ji)金(jin);對于流動性(xing)要求不(bu)高(gao)的(de)投資(zi)者可鎖定信用級別比較高(gao)的(de)非標(biao)債(zhai)(zhai)(zhai)權產品。
二級股票類基金
恒天財富研究院認為,當前依然是對二級股(gu)票類(lei)產品(pin)進行(xing)中長期(qi)布(bu)局(ju)的(de)較佳時(shi)機。 A股(gu)現(xian)處于新一輪牛市周期(qi)之初,戰略配置(zhi)價(jia)值仍在,股(gu)票類(lei)產品(pin)只要(yao)在市場階段低位布(bu)局(ju),未來賺錢效(xiao)應是最強的(de)。
風險承(cheng)受能力高的投資者可在股市初期重(zhong)點布局指(zhi)數(shu)型(xing)及指(zhi)數(shu)增強(qiang)產(chan)品(pin);主動(dong)(dong)管理(li)能力較強(qiang)的偏股型(xing)基(ji)金,熊市抗跌牛市也能積極(ji)把握,中長期可安心(xin)配(pei)置;波動(dong)(dong)承(cheng)受能力較低(di)的投資者可通過(guo)配(pei)置優(you)質多策(ce)略產(chan)品(pin)來積極(ji)參與二級(ji)股票投資;極(ji)度(du)厭惡回撤(che)及波動(dong)(dong)風險的投資者可重(zhong)點關注風險收益屬性(xing)(xing)類固收的股票中性(xing)(xing)產(chan)品(pin)。
商品類基金
商(shang)品(pin)(pin)類(lei)基金(jin)與股票、債券資產(chan)相關(guan)性低,建議適度(du)增配,以(yi)降(jiang)低整個資產(chan)波動率。具體品(pin)(pin)種有兩大類(lei).一是(shi)黃(huang)金(jin)基金(jin);二(er)是(shi)商(shang)品(pin)(pin)CTA。近期全球經濟(ji)低迷,國際(ji)局勢動蕩,風險仍在。在此(ci)背景下(xia),商(shang)品(pin)(pin)相關(guan)的產(chan)品(pin)(pin)配置(zhi)價值仍在,建議階段性增配。
股權類基金
建(jian)議(yi)增持股權(quan)(quan)(quan)類基金,重點(dian)關注新(xin)一代信息技(ji)術(shu)、高端裝(zhuang)備、新(xin)材料、新(xin)能源、節能環保(bao)以及生物醫(yi)藥(yao)等高新(xin)技(ji)術(shu)產業和戰略(lve)性(xing)新(xin)興(xing)產業的投資(zi)機會。考慮到股權(quan)(quan)(quan)基金分化大,投資(zi)能力層次不齊,流動性(xing)有限(xian),建(jian)議(yi)投資(zi)者通過(guo)優質股權(quan)(quan)(quan)母基金來間接參與。
房地產基金
投資(zi)(zi)機會主要在于兩方(fang)面,一是(shi)核心資(zi)(zi)產(chan)(chan)包括一線城市(shi)的(de)辦(ban)(ban)公樓和商業(ye)(ye)地產(chan)(chan),二是(shi)存量資(zi)(zi)產(chan)(chan)的(de)證券化(hua)。建議通過(guo)房(fang)地產(chan)(chan)股權基金(jin)或夾層基金(jin),選(xuan)擇(ze)辦(ban)(ban)公樓、商業(ye)(ye)地產(chan)(chan)等持(chi)有(you)型(xing)物業(ye)(ye)。
海外基金
全球(qiu)低利率環(huan)境下建(jian)議(yi)做好大(da)類(lei)(lei)資產配(pei)置,不建(jian)議(yi)增(zeng)配(pei)股(gu)票多(duo)頭類(lei)(lei)資產,建(jian)議(yi)增(zeng)配(pei)追(zhui)求絕對回報的(de)另類(lei)(lei)投資,比如(ru)私募信(xin)貸策略、私募對沖(chong)策略,及關(guan)注未來超級(ji)趨勢的(de)醫療健(jian)康領域。
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