開年以來(lai),海內外共同經(jing)歷了新冠肺(fei)炎(yan)疫(yi)情的沖(chong)擊(ji),經(jing)濟受到影響,全(quan)球資本(ben)市場大幅波(bo)動。面對復雜(za)的內外部環境,恒天財富投研負責人聞群表示,當下(xia),金(jin)融拐(guai)(guai)點(dian)、政策拐(guai)(guai)點(dian)、疫(yi)情拐(guai)(guai)點(dian)三大拐(guai)(guai)點(dian)正在到來(lai),可(ke)以更積極(ji)的心態看待未來(lai)。
市場唯一的確定性就是不確定性
國(guo)(guo)(guo)內(nei)資(zi)本市場風險在開年首個交易(yi)日的(de)一次(ci)大(da)跌中(zhong)得到集(ji)中(zhong)釋放,基于對中(zhong)國(guo)(guo)(guo)經濟、政(zheng)策(ce)、資(zi)本市場的(de)中(zhong)長期的(de)信心(xin),不少專業投資(zi)者選(xuan)擇(ze)了在“黃金坑”中(zhong)入場,而(er)后(hou)接踵而(er)至(zhi)的(de)貨幣、財政(zheng)、產業等(deng)各(ge)項(xiang)政(zheng)策(ce)持續放寬,監管方面以(yi)新《證券法》施(shi)行及(ji)再融資(zi)松綁為標桿,疊加(jia)國(guo)(guo)(guo)內(nei)疫情的(de)有(you)效控制(zhi),進一步穩定了市場信心(xin)。
在聞群看來(lai),市(shi)場(chang)唯(wei)一(yi)的(de)確(que)定性(xing)(xing)就是不確(que)定性(xing)(xing)。隨(sui)著疫情(qing)的(de)全球蔓延,來(lai)自外圍的(de)各(ge)種不確(que)定性(xing)(xing)使得國(guo)內投資者(zhe)剛放(fang)下的(de)心(xin)又揪起來(lai)了。2月底,恒天財(cai)富(fu)在堅定國(guo)內權益(yi)資產中長期配置價值的(de)同時,揭示了短期市(shi)場(chang)的(de)風險(xian)。
相(xiang)對于2月底、3月初對短期(qi)市場風險(xian)的(de)(de)高度重(zhong)視,聞群認為,當下已經(jing)(jing)可(ke)以以更(geng)加(jia)積極的(de)(de)態度來看未來了。因為全球資本(ben)市場風險(xian)在短期(qi)內已經(jing)(jing)得到了集中宣泄和釋放,各(ge)國政府開始一致重(zhong)視疫情的(de)(de)嚴重(zhong)性、紛紛提升防控力度,采(cai)取寬松的(de)(de)貨幣政策。
金融拐(guai)點(dian)(dian)、政策拐(guai)點(dian)(dian)、疫(yi)情拐(guai)點(dian)(dian)開始(shi)顯現(xian)
聞群(qun)表(biao)示,當下,金融拐(guai)(guai)點(dian)、政策拐(guai)(guai)點(dian)、疫情拐(guai)(guai)點(dian)三(san)大拐(guai)(guai)點(dian)開始(shi)顯現。
金融拐點:全球掀起(qi)貨幣寬松(song)浪潮,中(zhong)國(guo)央行保持(chi)定力。
為應對疫情對經濟(ji)的沖擊,全球央(yang)行(xing)紛紛釋放流(liu)動(dong)性(xing)提振金融(rong)市場信心。流(liu)動(dong)性(xing)的釋放將降(jiang)低企業融(rong)資成本,緩解信用風險。面對危機,美聯(lian)儲(chu)連續兩(liang)次緊(jin)急降(jiang)息(xi),基準利率回到(dao)近0,再度重(zhong)啟2008年(nian)商業票據(ju)融(rong)資機制。中國央(yang)行(xing)則保持定力,珍惜政(zheng)策(ce)空間(jian),維持少數經濟(ji)體中實行(xing)正常貨幣(bi)政(zheng)策(ce)國家的地位,后續政(zheng)策(ce)空間(jian)充足,游刃有余。
政策拐點:多(duo)國(guo)正視疫(yi)情發展,提升疫(yi)情防控力度。
隨著(zhu)死亡(wang)和確診人(ren)(ren)數(shu)的(de)(de)(de)增(zeng)多,全(quan)球(qiu)各(ge)國(guo)對防(fang)控疫情(qing)(qing)(qing)的(de)(de)(de)重視程度(du)逐漸提高,各(ge)國(guo)抗疫政(zheng)策從無序走向(xiang)有序。美(mei)國(guo)宣布進入“緊(jin)急狀態”,各(ge)州可以采取嚴格措施(shi)(shi),要求(qiu)醫院激活緊(jin)急預案,緊(jin)急賦予衛生部更(geng)大(da)(da)權力(li),擴(kuo)大(da)(da)檢測(ce)試劑(ji)覆(fu)蓋面。意大(da)(da)利(li)、西班牙、德國(guo)也紛(fen)紛(fen)采取邊(bian)境管(guan)控、部分地(di)區封城、叫(jiao)停(ting)集體活動等措施(shi)(shi)。在中國(guo)經驗之(zhi)下,雖(sui)然短期來看疫情(qing)(qing)(qing)爆發期確診人(ren)(ren)數(shu)將(jiang)持續增(zeng)加,但大(da)(da)力(li)度(du)的(de)(de)(de)防(fang)控措施(shi)(shi)將(jiang)減(jian)緩疫情(qing)(qing)(qing)的(de)(de)(de)擴(kuo)散最終起到穩定疫情(qing)(qing)(qing)的(de)(de)(de)效果。
疫情拐(guai)(guai)點:中國疫情好轉(zhuan),海(hai)外拐(guai)(guai)點或(huo)將(jiang)到(dao)來(lai)。
當(dang)下國內疫(yi)(yi)情(qing)(qing)走勢得到很好(hao)控(kong)制(zhi)(zhi)。海(hai)外目前韓國已步(bu)入(ru)疫(yi)(yi)情(qing)(qing)的緩和(he)期,意大利和(he)伊(yi)朗(lang)處(chu)(chu)于初步(bu)控(kong)制(zhi)(zhi)期,也即將(jiang)步(bu)入(ru)疫(yi)(yi)情(qing)(qing)拐點。美(mei)國和(he)其余歐洲各國尚處(chu)(chu)于疫(yi)(yi)情(qing)(qing)的暴發(fa)期,但(dan)后續(xu)隨著疫(yi)(yi)情(qing)(qing)防(fang)控(kong)措施的升級,大概率(lv)也將(jiang)逐漸步(bu)入(ru)疫(yi)(yi)情(qing)(qing)拐點。
建議逢低逐(zhu)步配置國內權(quan)益資產
聞群指出,當(dang)下(xia),全球(qiu)資(zi)本市場(chang)(chang)風(feng)險已大幅釋放(fang),金融拐點(dian)、政策拐點(dian)、疫情拐點(dian)開(kai)始顯現,可以(yi)以(yi)更(geng)加積極的(de)(de)(de)態度來(lai)看待市場(chang)(chang),放(fang)下(xia)恐懼(ju)、回(hui)歸正常(chang)心態、逢低(di)逐步(bu)配置國(guo)內權益(yi)資(zi)產(chan)是(shi)更(geng)為理性(xing)的(de)(de)(de)選擇(ze),也是(shi)對未來(lai)更(geng)加負責任(ren)的(de)(de)(de)選擇(ze)。權益(yi)資(zi)產(chan)投資(zi)的(de)(de)(de)最佳時“機”,往往隱藏在大“危”之下(xia)。更(geng)有(you)價(jia)值、更(geng)低(di)價(jia)格,永遠是(shi)權益(yi)資(zi)產(chan)配置的(de)(de)(de)王道。而中(zhong)國(guo)權益(yi)資(zi)產(chan),當(dang)下(xia)來(lai)看,是(shi)未來(lai)中(zhong)期最有(you)價(jia)值的(de)(de)(de)資(zi)產(chan)。逢低(di)配置,才能充分分享收益(yi)。更(geng)何況,專(zhuan)業管(guan)理機構,不管(guan)是(shi)私募(mu)還(huan)是(shi)公募(mu),都有(you)明(ming)確的(de)(de)(de)超越長期市場(chang)(chang)漲(zhang)幅的(de)(de)(de)高額阿爾法收益(yi)。
具體(ti)資產(chan)配(pei)置(zhi)方面,聞群建議,打底配(pei)置(zhi)低(di)(di)風險中收益的(de)固收+,適(shi)度增配(pei)具有低(di)(di)相關危(wei)機(ji)阿爾(er)法的(de)CTA策略(lve)以降低(di)(di)整體(ti)波動率(lv),逢低(di)(di)超(chao)配(pei)股(gu)票多頭為未來布局,通過多策略(lve)組合配(pei)置(zhi)實現長期資產(chan)增穩健增值。
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