最新統計數(shu)據顯(xian)示，基(ji)金重(zhong)倉股集中度自2016年(nian)以來穩步(bu)上(shang)升，但去(qu)年(nian)四季度卻驟然下降。這是否預(yu)示著新趨勢的開始(shi)？

　　在基金經理看來，基金重倉(cang)股集(ji)中度驟然下降，一方面(mian)是為了規避資金過度抱團的風險(xian)；另一方面(mian)，去年新能源、游戲、醫藥(yao)等不(bu)少(shao)行(xing)業板塊受(shou)到產業政策影響，股價大跌，加(jia)之近(jin)期上市公(gong)司業績“爆雷(lei)”不(bu)斷(duan)，基金投(tou)資布局更加(jia)注(zhu)重行(xing)業和個股均衡(heng)化、風險(xian)分散化，以(yi)減小組合(he)的整體風險(xian)。

　　據悉，去年四季度(du)基金(jin)重(zhong)倉持股前十(shi)集(ji)中度(du)為(wei)18.9%，前二十(shi)集(ji)中度(du)為(wei)27.9%，相較于(yu)去年三季度(du)而言，降幅(fu)分別為(wei)2.2%和2.6%。

　　在此之前，基金(jin)重(zhong)(zhong)倉股(gu)集中度自2016 年以來(lai)一(yi)直穩(wen)步(bu)(bu)上(shang)升。在中銀國際(ji)證券分析師看(kan)來(lai)，此前基金(jin)重(zhong)(zhong)倉股(gu)集中度穩(wen)步(bu)(bu)上(shang)升背后有諸多原因：首先(xian)，隨(sui)著(zhu)監管趨嚴，投(tou)資(zi)者更加注重(zhong)(zhong)價值(zhi)投(tou)資(zi)，加之多數基金(jin)的(de)羊群效應和(he)抱團取(qu)暖，催生了這一(yi)現象。其(qi)次， 2016 年以來(lai)，大盤股(gu)受到(dao)青睞，市場表現一(yi)枝(zhi)獨秀也進(jin)一(yi)步(bu)(bu)加速了基金(jin)重(zhong)(zhong)倉股(gu)集中度的(de)上(shang)升。

　　那么，什么原因引發(fa)了去年四季度基金重(zhong)倉股集中(zhong)度的驟然下降，這是(shi)否預示(shi)著新(xin)趨(qu)勢的開始？

　　業(ye)內人(ren)士認為，首先，資金(jin)“抱團取暖”遭(zao)遇考驗(yan)。在(zai)一家私募基金(jin)的(de)(de)首席投資官看(kan)來，白馬(ma)龍頭股是(shi)去年(nian)下跌的(de)(de)重災區。全年(nian)來看(kan)，大部分優秀企業(ye)或白馬(ma)股都保持盈利(li)增長和(he)健康的(de)(de)ROE，所以白馬(ma)股的(de)(de)下跌主(zhu)要是(shi)估值的(de)(de)殺跌，其根本原因在(zai)于投資者的(de)(de)“羊群效應”。

　　上述首席投資官認(ren)為，2017年(nian)資金(jin)對價值股的(de)蜂擁買(mai)入，導致集(ji)中拋售(shou)的(de)“羊群(qun)效應(ying)”在2018年(nian)集(ji)中顯(xian)現。這一次集(ji)中拋售(shou)的(de)受害者，從2015年(nian)的(de)中小股，變(bian)成了藍籌(chou)白馬股。

　　此外，去年(nian)新(xin)能源、游戲、醫藥等不少行業(ye)板塊遭遇產業(ye)政策擾動，股價(jia)出現大(da)跌(die)，一(yi)些重倉押注相(xiang)關行業(ye)的基金(jin)凈(jing)值大(da)幅(fu)虧損。今年(nian)以來，上市公司業(ye)績爆雷不斷，基金(jin)管理人也開始更加注重行業(ye)和個股均(jun)衡化(hua)、風險分散化(hua)，以減小組合的整體風險。

　　滬上(shang)一位績優基金經理坦言，雖然(ran)A股市(shi)場整體估值較低，但(dan)宏觀(guan)經濟承壓，以及目前的(de)上(shang)市(shi)公司商譽減(jian)值高峰(feng)，成為短期最主要的(de)風險(xian)。

　　上述基金經理坦言，長時(shi)間重倉持有某(mou)只白(bai)馬股，一(yi)定(ding)是(shi)建(jian)立在兩方面(mian)的認知上：一(yi)是(shi)認定(ding)這(zhe)家(jia)公司是(shi)好公司，二是(shi)買入(ru)持有的估(gu)值不會(hui)特別貴。但同時(shi)滿足(zu)上述兩大條件(jian)卻并不容易。