大盤(pan)股(gu)本周(zhou)前幾日的急速回調，給意欲調倉的基(ji)金經理們提供了機(ji)會。

　　中(zhong)國證券(quan)報記者(zhe)在(zai)采(cai)訪中(zhong)發現，部(bu)分意欲將持(chi)倉重心(xin)轉向大盤藍(lan)(lan)籌(chou)股(gu)的(de)(de)(de)基金(jin)經(jing)(jing)理(li)，已經(jing)(jing)在(zai)前幾天(tian)的(de)(de)(de)下跌(die)中(zhong)逐步調整持(chi)倉結構(gou)，在(zai)賣出中(zhong)小盤股(gu)的(de)(de)(de)同時(shi)，加倉大盤藍(lan)(lan)籌(chou)以及二線藍(lan)(lan)籌(chou)股(gu)。在(zai)他們(men)看來，調整過(guo)后，A股(gu)市場或將進入慢(man)牛階(jie)段，而藍(lan)(lan)籌(chou)股(gu)仍將是下一階(jie)段的(de)(de)(de)行情主力，現在(zai)調倉是為了明年的(de)(de)(de)行情布局。

　　基金布局“慢牛”

　　“滿(man)倉(cang)踏空”是11月以來(lai)，A股市場最流(liu)行的(de)詞語。但令基(ji)金業郁悶(men)的(de)是，雖然是專業的(de)機構投資(zi)者，由于此前在成(cheng)(cheng)長股中持倉(cang)過重，導致他們(men)也成(cheng)(cheng)為“滿(man)倉(cang)踏空”的(de)成(cheng)(cheng)員之一。

　　上(shang)海某基金(jin)經理向記(ji)者(zhe)表示(shi)，對于大盤藍(lan)籌(chou)(chou)股的(de)(de)此(ci)(ci)輪崛起，許多基金(jin)經理都有(you)預(yu)期，但沒有(you)預(yu)料到其反攻竟然如(ru)此(ci)(ci)猛烈。“時間短、漲幅(fu)大，這(zhe)已經是明顯(xian)的(de)(de)牛(niu)市特征了(le)。在這(zhe)種漲速下(xia)，如(ru)果不(bu)是提前布局，根本不(bu)可(ke)(ke)能實現快速調(diao)(diao)倉，所以(yi)，我們只能滿倉踏空。”該基金(jin)經理無奈地說(shuo)，“現在，很多人已經扭轉思維，意識(shi)到藍(lan)籌(chou)(chou)股的(de)(de)上(shang)漲可(ke)(ke)能還要(yao)持續相當一段時間，而這(zhe)幾天的(de)(de)調(diao)(diao)整，無疑給了(le)大家一次難得的(de)(de)調(diao)(diao)倉機會。”

　　一位基(ji)金(jin)公司研究(jiu)總監(jian)則(ze)認為(wei)(wei)(wei)，在(zai)以大盤股(gu)估值修復為(wei)(wei)(wei)主(zhu)的(de)牛(niu)(niu)市第一階(jie)段(duan)(duan)行(xing)情接近尾(wei)聲(sheng)之(zhi)后，第二階(jie)段(duan)(duan)的(de)牛(niu)(niu)市將(jiang)會以慢牛(niu)(niu)為(wei)(wei)(wei)主(zhu)，注重業績與概念將(jiang)會成為(wei)(wei)(wei)市場(chang)主(zhu)導(dao)。而在(zai)政策引導(dao)下，國資改革等利好明年(nian)將(jiang)會引爆二線藍籌(chou)股(gu)行(xing)情。他指出，雖然基(ji)金(jin)目前調倉(cang)(cang)頗(po)為(wei)(wei)(wei)困難，但可以預期的(de)是，目前的(de)調倉(cang)(cang)步伐(fa)和持倉(cang)(cang)結構，將(jiang)會對明年(nian)的(de)基(ji)金(jin)業績排(pai)名起到決定(ding)性作用。

　　蹺蹺板效應延續

　　值得關注(zhu)的(de)(de)(de)是，在本(ben)周市場調(diao)(diao)整中(zhong)(zhong)，再(zai)度出(chu)現了大(da)盤股和中(zhong)(zhong)小(xiao)盤股之(zhi)間的(de)(de)(de)蹺(qiao)蹺(qiao)板(ban)效(xiao)應(ying)：周一，以銀(yin)行為主的(de)(de)(de)金融股強勢上漲，但創業板(ban)指卻暴跌近5%；而(er)在隨后兩(liang)日(ri)的(de)(de)(de)大(da)盤股集(ji)體回(hui)調(diao)(diao)過程中(zhong)(zhong)，創業板(ban)指卻有企穩反彈(dan)的(de)(de)(de)跡象。

　　一位基金(jin)(jin)(jin)經理認為，連(lian)續(xu)出現大盤(pan)股和中小(xiao)(xiao)盤(pan)股蹺(qiao)蹺(qiao)板效(xiao)(xiao)應(ying)，表明目前A股市場的增量資金(jin)(jin)(jin)流入趨(qu)緩(huan)，市場博弈已經演變成存(cun)量資金(jin)(jin)(jin)在大盤(pan)和中小(xiao)(xiao)盤(pan)之間的流動。隨著(zhu)(zhu)大盤(pan)股的不(bu)斷上漲，更(geng)多(duo)的資金(jin)(jin)(jin)選擇(ze)從(cong)中小(xiao)(xiao)盤(pan)股中撤出，追高大盤(pan)股，導致此消彼長(chang)的蹺(qiao)蹺(qiao)板效(xiao)(xiao)應(ying)出現。而隨著(zhu)(zhu)大盤(pan)股的回調，資金(jin)(jin)(jin)有所(suo)流出，對中小(xiao)(xiao)盤(pan)股的資金(jin)(jin)(jin)抽血有所(suo)緩(huan)解(jie)，便(bian)會出現中小(xiao)(xiao)盤(pan)股的止(zhi)跌(die)企穩(wen)跡象。

　　不(bu)(bu)過(guo)，多位基金(jin)經理在接受(shou)采訪時認(ren)為，短(duan)期(qi)調整中，大盤(pan)股和中小盤(pan)股可(ke)能(neng)會(hui)出現(xian)“雙殺”格局，但(dan)從(cong)中期(qi)角度來(lai)看，這種(zhong)蹺(qiao)(qiao)蹺(qiao)(qiao)板效應有可(ke)能(neng)延(yan)續。在他們看來(lai)，隨著監管層(ceng)打(da)擊A股市(shi)場違(wei)法行為的(de)(de)力度不(bu)(bu)斷加大，以(yi)及明年注冊制推(tui)出帶來(lai)的(de)(de)上市(shi)熱潮，以(yi)創業(ye)板為主(zhu)的(de)(de)中小盤(pan)成(cheng)長股將面臨(lin)估值(zhi)泡沫逐步消除(chu)的(de)(de)嚴峻考(kao)驗，而受(shou)政策鼓勵引導的(de)(de)藍籌股則會(hui)繼續成(cheng)為市(shi)場投資的(de)(de)主(zhu)線，屆時二者之間的(de)(de)蹺(qiao)(qiao)蹺(qiao)(qiao)板效應可(ke)能(neng)會(hui)比現(xian)在還要明顯。