Wind數據顯示，今(jin)年前11個月，28家上市券(quan)(quan)(quan)商(shang)（財(cai)(cai)通(tong)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)除外）共(gong)實現營(ying)業(ye)收入(ru)2238.26億(yi)元(yuan)(yuan)（10月、11月數據來自財(cai)(cai)務簡報，下同），實現凈利潤804.80億(yi)元(yuan)(yuan)。其中，中信證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)仍排名營(ying)收和凈利潤第一。業(ye)內人士(shi)指出，2018年將是券(quan)(quan)(quan)商(shang)深入(ru)轉型的一年，財(cai)(cai)富管理搶(qiang)占先機(ji)(ji)、投(tou)行業(ye)務具有(you)優勢的證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)公司將在2018年迎來發展良機(ji)(ji)。

　　中信證(zheng)券業績穩居第一

　　Wind數據顯示，截至11月30日，申萬券(quan)商指數下降4.57%，同(tong)期滬(hu)深300指數上升21.03%。今年(nian)(nian)前(qian)11個月，28家上市券(quan)商共實(shi)現(xian)營業收入2238.26億元(yuan)，實(shi)現(xian)凈(jing)利(li)潤(run)804.80億元(yuan)。從(cong)凈(jing)利(li)潤(run)來看，今年(nian)(nian)以來券(quan)商呈現(xian)“強(qiang)(qiang)者恒強(qiang)(qiang)”的局(ju)面(mian)，中信證(zheng)券(quan)仍位于榜首(shou)，共實(shi)現(xian)凈(jing)利(li)潤(run)107.79億元(yuan)。國泰君(jun)安緊隨(sui)其后，實(shi)現(xian)凈(jing)利(li)90.62億元(yuan)，海通證(zheng)券(quan)、廣(guang)發證(zheng)券(quan)和(he)華泰證(zheng)券(quan)今年(nian)(nian)前(qian)11月凈(jing)利(li)潤(run)也超過(guo)50億元(yuan)。

　　在28家(jia)(jia)上市券(quan)(quan)(quan)商(shang)中(zhong)，有(you)5家(jia)(jia)券(quan)(quan)(quan)商(shang)今(jin)(jin)年(nian)(nian)以來的(de)營(ying)業(ye)收(shou)(shou)(shou)入均超(chao)過150億(yi)(yi)元(yuan)，分別(bie)是中(zhong)信證券(quan)(quan)(quan)、海通證券(quan)(quan)(quan)、國(guo)泰君安(an)、廣發證券(quan)(quan)(quan)和華泰證券(quan)(quan)(quan)。其中(zhong)，營(ying)業(ye)收(shou)(shou)(shou)入最高的(de)仍為中(zhong)信證券(quan)(quan)(quan)，其今(jin)(jin)年(nian)(nian)以來累計實現營(ying)收(shou)(shou)(shou)335.62億(yi)(yi)元(yuan)，海通證券(quan)(quan)(quan)則實現營(ying)業(ye)收(shou)(shou)(shou)入213.66億(yi)(yi)元(yuan)。除此之(zhi)外，招(zhao)商(shang)證券(quan)(quan)(quan)、申萬宏源、國(guo)信證券(quan)(quan)(quan)和中(zhong)國(guo)銀河也在今(jin)(jin)年(nian)(nian)前(qian)11個月營(ying)業(ye)收(shou)(shou)(shou)入超(chao)過100億(yi)(yi)元(yuan)。

　　太平洋證券指(zhi)出，上市券商(shang)(shang)個股(gu)層面(mian)出現“二八(ba)”分(fen)化，中(zhong)小券商(shang)(shang)出現估(gu)值(zhi)回落。中(zhong)小券商(shang)(shang)相對于前五大券商(shang)(shang)來(lai)說，仍有較高的估(gu)值(zhi)溢價，根據2016年(nian)12月底(di)數據，前五大券商(shang)(shang)PB均值(zhi)為1.55倍，而另(ling)(ling)外20家券商(shang)(shang)（剔除(chu)新股(gu)和次新股(gu)）PB均值(zhi)為2.55倍。截至(zhi)2017年(nian)10月31日，前五大券商(shang)(shang)PB均值(zhi)為1.51倍，另(ling)(ling)外20家券商(shang)(shang)（剔除(chu)新股(gu)和次新股(gu)）PB均值(zhi)為2.03倍。較去年(nian)底(di)分(fen)別下降(jiang)了(le)2.58%，20.4%。

　　券商股未來有望周期向上

　　記者注意(yi)到(dao)，上(shang)市券商三季報顯(xian)示，自營業(ye)務和資管(guan)業(ye)務成為(wei)券商的(de)業(ye)績(ji)亮點。總體上(shang)看，28家(jia)券商自營投(tou)資收(shou)益達(da)571.2億(yi)元，比去年同期增(zeng)加了38億(yi)元，增(zeng)幅為(wei)7.19%。資產管(guan)理業(ye)務方(fang)面，前三季度28家(jia)上(shang)市券商資管(guan)業(ye)務合(he)計實(shi)現(xian)收(shou)入(ru)180.39億(yi)元，規模上(shang)漲14億(yi)元。

　　平安證券(quan)(quan)認(ren)為(wei)，2017年(nian)前三季(ji)度，券(quan)(quan)商業(ye)績表現(xian)較弱(ruo)。分業(ye)務(wu)情況看，由(you)于交易(yi)量下(xia)(xia)滑(hua)(hua)，傭金率繼續下(xia)(xia)跌，經紀收入(ru)(ru)大(da)(da)幅下(xia)(xia)滑(hua)(hua)，退居(ju)為(wei)券(quan)(quan)商第(di)二大(da)(da)業(ye)務(wu)；由(you)于股市今(jin)年(nian)的表現(xian)優(you)于去年(nian)，自營(ying)收入(ru)(ru)增長，躍居(ju)為(wei)券(quan)(quan)商第(di)一大(da)(da)業(ye)務(wu)；雖然IPO常態化規模大(da)(da)增，但定增和(he)(he)減(jian)持新規導致(zhi)定增和(he)(he)債券(quan)(quan)承銷(xiao)業(ye)務(wu)腰斬，投(tou)行收入(ru)(ru)下(xia)(xia)滑(hua)(hua)。

　　華泰證券沈娟表示，近(jin)年來券商(shang)自(zi)營(ying)業務堅持(chi)追求絕對、穩健收益(yi)，改變了券商(shang)自(zi)營(ying)“靠天吃飯”的局面。深化價值投(tou)(tou)(tou)資(zi)理念，資(zi)產配置上加大固定收益(yi)類、股(gu)權類、衍生品等(deng)資(zi)產比(bi)重，由單一性(xing)(xing)、趨勢性(xing)(xing)投(tou)(tou)(tou)資(zi)向多樣性(xing)(xing)、策略性(xing)(xing)投(tou)(tou)(tou)資(zi)轉型，以減少市場周期性(xing)(xing)風險對自(zi)營(ying)業績的擾動。

　　在(zai)(zai)資(zi)(zi)(zi)產(chan)管(guan)理業務方(fang)面(mian)(mian)，東方(fang)證券(quan)(quan)(quan)指(zhi)出，目前通(tong)道(dao)業務費率極低，部(bu)分甚至(zhi)低于(yu)(yu)萬五(wu)，主動(dong)管(guan)理產(chan)品的(de)(de)費率數倍于(yu)(yu)通(tong)道(dao)，往往在(zai)(zai)千一之上，因此，主動(dong)化轉型是提升整體費率的(de)(de)必由之路。券(quan)(quan)(quan)商資(zi)(zi)(zi)管(guan)的(de)(de)發(fa)展將(jiang)一方(fang)面(mian)(mian)繼續鞏(gong)固債券(quan)(quan)(quan)投資(zi)(zi)(zi)，利用多種衍生工具提升投資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)多樣(yang)性(xing)與靈活性(xing)；另一方(fang)面(mian)(mian)，券(quan)(quan)(quan)商在(zai)(zai)權益產(chan)品投資(zi)(zi)(zi)方(fang)面(mian)(mian)的(de)(de)優勢尚未發(fa)揮，把握權益產(chan)品與創(chuang)新金融產(chan)品的(de)(de)投資(zi)(zi)(zi)機會，將(jiang)是券(quan)(quan)(quan)商資(zi)(zi)(zi)管(guan)的(de)(de)重(zhong)要(yao)發(fa)展方(fang)向。

　　華創(chuang)證券洪(hong)錦屏認為，券商估值(zhi)和(he)ROE位于歷史底(di)部，判斷未來周期向上概率更大，2018年業(ye)績(ji)的(de)(de)(de)增長是(shi)推動券商板(ban)塊上行(xing)的(de)(de)(de)基(ji)礎動力(li)。經(jing)紀(ji)和(he)投(tou)行(xing)業(ye)務(wu)構成了券商收入的(de)(de)(de)一半，作為典型的(de)(de)(de)輕資(zi)產業(ye)務(wu)，兩塊業(ye)務(wu)行(xing)業(ye)競爭充分，很難打破(po)固有格局，但(dan)這不意味著故(gu)步自封，2018年將是(shi)券商深(shen)入轉型的(de)(de)(de)一年。因(yin)此，財富管理(li)搶(qiang)占先機、投(tou)行(xing)業(ye)務(wu)具有優(you)勢、背靠股(gu)東資(zi)源豐(feng)富的(de)(de)(de)證券公司(si)將在(zai)2018年迎來發(fa)展良機。