首(shou)例可交換債違約引發市場關注(zhu)。發行方(fang)被推向風口浪尖的同時(shi)，卷入其(qi)中的基金(jin)公司和銀行也正遭到質(zhi)疑(yi)。

　　10月8日，深(shen)圳市飛(fei)馬(ma)(ma)國際供應鏈股(gu)(gu)份有限(xian)公司(si)（下稱(cheng)“飛(fei)馬(ma)(ma)國際”，SZ.002210）公告稱(cheng)，接(jie)到控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)飛(fei)馬(ma)(ma)投(tou)資控(kong)股(gu)(gu)有限(xian)公司(si)（下稱(cheng)“飛(fei)馬(ma)(ma)投(tou)資”）函告，獲悉其發(fa)行的飛(fei)馬(ma)(ma)投(tou)資2016年非公開發(fa)行可交(jiao)換公司(si)債(zhai)券（第一期(qi)、第二期(qi)）未能如期(qi)償付應付利息及相關回售款(kuan)項(xiang)。

　　《華夏(xia)時報》記者獨家采訪獲悉，西部(bu)(bu)利(li)得基金管理有限(xian)公司(si)的(de)多個(ge)資(zi)(zi)管計(ji)劃投(tou)向(xiang)了飛馬投(tou)資(zi)(zi)發行(xing)的(de)可交(jiao)換(huan)債，而浦發銀(yin)行(xing)為資(zi)(zi)管計(ji)劃的(de)代銷機構，浦發銀(yin)行(xing)深(shen)圳分行(xing)為資(zi)(zi)管計(ji)劃的(de)資(zi)(zi)產托管人(ren)。違約事件發生(sheng)后，有投(tou)資(zi)(zi)者對西部(bu)(bu)利(li)得基金與(yu)浦發銀(yin)行(xing)提出了多項質疑。

　　可交換債首曝違約

　　數據(ju)顯(xian)示，2015年以來滬深上市公司(si)共(gong)發行了208只(zhi)(zhi)可交換債(zhai)券；其中，44只(zhi)(zhi)已經到期(qi)(qi)(qi)，164只(zhi)(zhi)還未到期(qi)(qi)(qi)，未到期(qi)(qi)(qi)的規模高達2266.95億元。

　　據(ju)一(yi)(yi)位券商分析(xi)人士介紹，可(ke)交換債(zhai)此類品種理論(lun)上對于投(tou)資人來說是“進可(ke)攻、退可(ke)守(shou)”的一(yi)(yi)類優勢(shi)產品，股價漲時可(ke)通過轉(zhuan)股獲取(qu)高額(e)收(shou)益(yi)，股價下跌時則可(ke)選(xuan)擇(ze)到(dao)期拿固定(ding)收(shou)益(yi)。不(bu)過，一(yi)(yi)旦發行人實(shi)力不(bu)濟無力償還，依(yi)然(ran)具備(bei)違約風(feng)險。

　　飛馬(ma)國(guo)際成立(li)于1998年(nian)(nian)，2008年(nian)(nian)在深交所上市(shi)，公司半年(nian)(nian)報(bao)顯示，控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東為飛馬(ma)投資，占(zhan)股(gu)(gu)48.48%。

　　公告(gao)稱，飛馬投(tou)資于(yu)2016年9月6日(ri)發(fa)行可(ke)交換(huan)債(zhai)“16飛投(tou)01”，根據飛馬投(tou)資與債(zhai)券(quan)持有人達成的約定，飛馬投(tou)資應于(yu)今年9月28日(ri)（含）之前償付(fu)“16飛投(tou)01”剩(sheng)(sheng)余(yu)(yu)本金(jin)和(he)(he)利息(xi)。2016年9月28日(ri)發(fa)行的可(ke)交換(huan)債(zhai)“16飛投(tou)02”則應于(yu)今年9月28日(ri)償付(fu)投(tou)資者登(deng)記回(hui)(hui)售的本金(jin)和(he)(he)利息(xi)。但到期(qi)后飛馬投(tou)資未能支付(fu)已登(deng)記回(hui)(hui)售的剩(sheng)(sheng)余(yu)(yu)本息(xi)合計約8.15億元。

　　據《華夏時報》記者(zhe)了解，飛(fei)(fei)(fei)馬投(tou)資此(ci)前于(yu)2016年(nian)9月至11月先后共(gong)發(fa)行4期私募可交換(huan)債券(quan)，分(fen)(fen)別為(wei)“16飛(fei)(fei)(fei)投(tou)01”（3億元(yuan)）、“16飛(fei)(fei)(fei)投(tou)02”（5億元(yuan)）、“16飛(fei)(fei)(fei)投(tou)03”（5億元(yuan)）和“16飛(fei)(fei)(fei)投(tou)E4”（7億元(yuan)），票面(mian)利率3%，債券(quan)期限3年(nian)，附第二年(nian)末投(tou)資者(zhe)回(hui)售選擇權(quan)。“16飛(fei)(fei)(fei)投(tou)03”、“16飛(fei)(fei)(fei)投(tou)E4”的起息日(ri)(ri)分(fen)(fen)別為(wei)2016年(nian)10月18日(ri)(ri)、2016年(nian)11月23日(ri)(ri)。

　　Wind數據(ju)顯示(shi)，“16飛投01”、 “16飛投02”的(de)轉(zhuan)股價分別為(wei)8.66元、8.62元。不過，在最后(hou)回(hui)售日到期前，由于重組失利，飛馬國際股價連續(xu)遭遇7個跌(die)停，即(ji)使(shi)轉(zhuan)股，投資者也將承(cheng)受巨大的(de)虧損。

　　飛馬(ma)(ma)投(tou)資(zi)目前已深陷流(liu)動(dong)(dong)性困(kun)局(ju)。10月8日(ri)同(tong)時披露的另一則(ze)公告顯示，飛馬(ma)(ma)投(tou)資(zi)持有(you)飛馬(ma)(ma)國(guo)際(ji)的部分股(gu)(gu)(gu)份被(bei)(bei)動(dong)(dong)減(jian)持以及被(bei)(bei)司法(fa)(fa)凍(dong)結。因股(gu)(gu)(gu)票質押(ya)回購(gou)交易業務違約(yue)，9月27至28日(ri)，萬聯證券、國(guo)海(hai)證券、第一創業合計處置了(le)(le)約(yue)1070萬股(gu)(gu)(gu)，從而(er)導(dao)致了(le)(le)飛馬(ma)(ma)投(tou)資(zi)被(bei)(bei)動(dong)(dong)減(jian)持。此外，飛馬(ma)(ma)投(tou)資(zi)有(you)3000萬股(gu)(gu)(gu)被(bei)(bei)上海(hai)市浦東新區人民法(fa)(fa)院于9月27日(ri)司法(fa)(fa)凍(dong)結。

　　飛馬投資(zi)在(zai)公(gong)告中稱，擬將繼(ji)續努(nu)力(li)籌措(cuo)資(zi)金，延期支(zhi)付(fu)剩(sheng)余回售款和利(li)息(xi)，公(gong)司及其(qi)控(kong)股股東擬通過處置資(zi)產等(deng)方式繼(ji)續為公(gong)司債兌付(fu)籌集資(zi)金，爭取短期內(nei)盡快(kuai)確(que)定資(zi)金到(dao)位(wei)時間。此外(wai)，還將根據募集說明書的(de)(de)相關約定，采取不(bu)向股東分配利(li)潤；暫緩重大對外(wai)投資(zi)、收購兼并等(deng)資(zi)本性支(zhi)出項目(mu)的(de)(de)實施(shi)；調(diao)減或(huo)停發(fa)董事和高(gao)級管理人員的(de)(de)工資(zi)和獎金；主要責任人不(bu)得(de)調(diao)離等(deng)措(cuo)施(shi)。

　　西部利得基金專戶踩雷

　　《華夏時(shi)報》記者了解到(dao)，西部利得基(ji)金管理(li)有限(xian)公(gong)司通過(guo)5只基(ji)金專戶產(chan)品(pin)投(tou)向了飛(fei)馬投(tou)資(zi)(zi)可交換(huan)債。中國證券(quan)投(tou)資(zi)(zi)基(ji)金業協會官網披露的(de)信息顯示(shi)，西部利得基(ji)金作為(wei)產(chan)品(pin)管理(li)人于(yu)2016年(nian)9月(yue)和11月(yue)先(xian)后發(fa)行(xing)設(she)立(li)了“西部利得-飛(fei)馬分級(ji)資(zi)(zi)產(chan)管理(li)計劃”1至5號共5只分級(ji)基(ji)金一對多專戶產(chan)品(pin)，產(chan)品(pin)期限(xian)皆為(wei)2年(nian)，合計發(fa)行(xing)規模15億元，合計投(tou)資(zi)(zi)者數量563人。

　　本報記者(zhe)拿(na)到的(de)“西部利得-飛馬(ma)1號分級(ji)資產(chan)(chan)管理計劃(hua)”合同顯示(shi)，上述產(chan)(chan)品(pin)募集資金(jin)定(ding)向投(tou)資于飛馬(ma)投(tou)資發行(xing)(xing)的(de)以飛馬(ma)國際上市(shi)股票為標的(de)的(de)可(ke)交換債(zhai)，其余(yu)僅可(ke)投(tou)資包括銀(yin)行(xing)(xing)存款和貨幣(bi)型(xing)基金(jin)。這份合同中，浦(pu)發銀(yin)行(xing)(xing)為資管計劃(hua)的(de)代銷機(ji)構(gou)，浦(pu)發銀(yin)行(xing)(xing)深圳分行(xing)(xing)為資管計劃(hua)的(de)資產(chan)(chan)托管人。

　　知情投(tou)(tou)(tou)資(zi)者在向《華夏時報》記者提供的(de)材料中(zhong)稱，西(xi)部利得(de)-飛(fei)馬(ma)1號分(fen)級資(zi)產管理計(ji)劃募集資(zi)金(jin)規模3億元(yuan)，投(tou)(tou)(tou)資(zi)于(yu)(yu)“16飛(fei)投(tou)(tou)(tou)01”；西(xi)部利得(de)-飛(fei)馬(ma)2號產品(pin)和西(xi)部利得(de)-飛(fei)馬(ma)3號產品(pin)募集資(zi)金(jin)規模分(fen)別(bie)為2.4億元(yuan)和2.6億元(yuan)，合計(ji)5億元(yuan)，一并投(tou)(tou)(tou)資(zi)于(yu)(yu)“16飛(fei)投(tou)(tou)(tou)02”。然而由于(yu)(yu)“16飛(fei)投(tou)(tou)(tou)01”、“16飛(fei)投(tou)(tou)(tou)02”回售違約導致(zhi)3只基金(jin)專戶產品(pin)兌(dui)付違約，且有可能面(mian)臨(lin)本金(jin)虧損的(de)風險(xian)。

　　“在‘16飛馬01’發(fa)行(xing)(xing)(xing)時點，飛馬投資就已將其所持有(you)的上市公司(si)股(gu)(gu)票(piao)幾乎全部質押(ya)(ya)，存續期內一旦股(gu)(gu)價下跌發(fa)行(xing)(xing)(xing)人(ren)(ren)將面臨無剩余(yu)足額股(gu)(gu)票(piao)提供補充質押(ya)(ya)的窘境；亦反(fan)映了發(fa)行(xing)(xing)(xing)人(ren)(ren)飛馬投資反(fan)復質押(ya)(ya)股(gu)(gu)票(piao)融(rong)資、公司(si)經營資金鏈緊張。”投資者質疑認為，西部利得與浦(pu)發(fa)銀行(xing)(xing)(xing)分別作為產品管理(li)人(ren)(ren)和代(dai)銷機構未能勤勉(mian)盡責履行(xing)(xing)(xing)盡調職責。

　　此外(wai)，“過去兩年時間(jian)里，產品管理(li)人(ren)本(ben)(ben)來有很(hen)多(duo)時間(jian)段（在飛馬(ma)國際(ji)股(gu)價高時）可以(yi)(yi)行(xing)權轉股(gu)以(yi)(yi)獲取高收益，但卻都(dou)沒有及時轉股(gu)，偏就等到(dao)產品到(dao)期時只以(yi)(yi)票面利率(lv)3%回售(shou)給發行(xing)人(ren)，甚(shen)至出現(xian)產品到(dao)期時發行(xing)人(ren)無法兌付本(ben)(ben)息(xi)的情況。”該投資者還質疑稱(cheng)。

　　《華夏時(shi)報(bao)》記(ji)者(zhe)10日下午(wu)致電相關方尋求(qiu)置評(ping)(ping)，西部利得(de)基金方面(mian)接(jie)聽電話的(de)工作人(ren)員表示(shi)將(jiang)向相關人(ren)員轉達置評(ping)(ping)請(qing)求(qiu)，但截(jie)至發稿前仍未獲回復。飛(fei)馬投(tou)資控股方面(mian)拒絕就(jiu)此置評(ping)(ping)。飛(fei)馬國際年報(bao)披露(lu)的(de)聯系方式無人(ren)接(jie)聽。

　　浦發(fa)銀行(xing)(xing)深圳分行(xing)(xing)一(yi)位工作人(ren)員(yuan)則回應稱：“我們現在(zai)收到(dao)的(de)也是管理人(ren)給(gei)的(de)延(yan)期兌付提示(shi)函，說(shuo)是產(chan)品會延(yan)期兌付；但是具體(ti)什么(me)時候，現在(zai)我們也沒有收到(dao)通知。如果想了解(jie)要問(wen)西部利得那邊(bian)，他(ta)們可能在(zai)跟發(fa)行(xing)(xing)方協商處理這個(ge)事(shi)情。”