記者6日(ri)獲(huo)悉，摩(mo)(mo)(mo)根(gen)(gen)大通旗下的摩(mo)(mo)(mo)根(gen)(gen)資管(guan)以底價(jia)(jia)成功競拍上(shang)(shang)投(tou)摩(mo)(mo)(mo)根(gen)(gen)基金2%的股(gu)權，拍賣價(jia)(jia)格(ge)較評估值溢價(jia)(jia)約(yue)33%，此(ci)項交易仍(reng)然需(xu)要美(mei)國及中國證監會(hui)審批通過后(hou)方能生效(xiao)。此(ci)前(qian)，摩(mo)(mo)(mo)根(gen)(gen)資管(guan)持(chi)有上(shang)(shang)投(tou)摩(mo)(mo)(mo)根(gen)(gen)49%股(gu)權，若最終成功交易，則(ze)摩(mo)(mo)(mo)根(gen)(gen)資管(guan)持(chi)有上(shang)(shang)投(tou)摩(mo)(mo)(mo)根(gen)(gen)股(gu)權比例上(shang)(shang)升至51%，而上(shang)(shang)投(tou)摩(mo)(mo)(mo)根(gen)(gen)基金公司也將成為國內(nei)首家外資絕對(dui)控股(gu)的公募基金公司。

　　高價謀控股

　　摩根資產管(guan)理亞太區(qu)首席執行官(guan)Dan Watkins表示，對成(cheng)功取(qu)得上投(tou)摩根基金公(gong)司2%股權的結果表示欣(xin)喜，這是一個重要里程(cheng)碑(bei)，期待(dai)與合作伙(huo)伴共同配合完成(cheng)轉讓流程(cheng)以及進一步推(tui)動本次交(jiao)易。

　　5月30日，上投摩根基金管(guan)理(li)有限公(gong)司董(dong)事會宣布(bu)，董(dong)事會已(yi)經(jing)批準王大智(zhi)為新一屆總經(jing)理(li)，即日起生(sheng)效。資(zi)料顯(xian)示，王大智(zhi)2017年起出(chu)任摩根投信董(dong)事長及(ji)臺灣區負(fu)(fu)責人，負(fu)(fu)責臺灣區業務(wu)及(ji)營運策略發展(zhan)及(ji)管(guan)理(li)。此前王大智(zhi)曾駐香港，負(fu)(fu)責內地與香港兩地市場分銷業務(wu)，更成功助推主要(yao)產(chan)品在基金互認計劃下(xia)的推出(chu)。

　　事實上，自(zi)上投摩(mo)根(gen)基(ji)金公司成立以來，總經理一職基(ji)本由摩(mo)根(gen)資管委派。因(yin)此，對于此次股(gu)權競拍(pai)落地，摩(mo)根(gen)資管將成為控股(gu)股(gu)東(dong)的情(qing)況，業內人(ren)士分析認為，并不會顯(xian)著改變上投摩(mo)根(gen)基(ji)金公司現有架(jia)構和運營理念。

　　從交(jiao)(jiao)易(yi)價格來看(kan)，摩根(gen)(gen)(gen)資(zi)管(guan)控股上投(tou)摩根(gen)(gen)(gen)的決心(xin)很大。此次競拍最終價格為(wei)(wei)底價，而根(gen)(gen)(gen)據(ju)此前上海聯合(he)產權(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)所披露的數據(ju)，上投(tou)摩根(gen)(gen)(gen)基(ji)金管(guan)理有限公司2%股權(quan)的出(chu)讓(rang)底價為(wei)(wei)24130.75萬元(yuan)，較評估(gu)值1.8億(yi)(yi)元(yuan)溢價約33%，以此計算，上投(tou)摩根(gen)(gen)(gen)公司此項交(jiao)(jiao)易(yi)的最低整體估(gu)值將達到120.5億(yi)(yi)元(yuan)。數據(ju)同時顯(xian)示，上投(tou)摩根(gen)(gen)(gen)基(ji)金公司2018年營業收入(ru)為(wei)(wei)11.53億(yi)(yi)元(yuan)，凈利潤為(wei)(wei)3.36億(yi)(yi)元(yuan)，所有者權(quan)益為(wei)(wei)17.98億(yi)(yi)元(yuan)，則該估(gu)值對應(ying)2018年的市盈率約為(wei)(wei)35.86倍，市凈率約為(wei)(wei)6.7倍。

　　值(zhi)得注意(yi)的(de)(de)是(shi)，在過(guo)(guo)往的(de)(de)基金公司股(gu)權(quan)交易中，約(yue)36倍的(de)(de)PE并不(bu)算(suan)低(di)，這(zhe)也充分體現出摩(mo)(mo)根大通控股(gu)上投摩(mo)(mo)根的(de)(de)決心。以2017年(nian)摩(mo)(mo)根士(shi)丹(dan)利(li)華鑫的(de)(de)股(gu)權(quan)轉讓信息來看，出讓底價(jia)(jia)所(suo)對應的(de)(de)2016年(nian)PE約(yue)為33倍，PB則為3.3倍左(zuo)右。而(er)2018年(nian)萬家基金的(de)(de)股(gu)權(quan)轉讓，其(qi)出讓底價(jia)(jia)的(de)(de)掛牌價(jia)(jia)較評估值(zhi)不(bu)過(guo)(guo)溢價(jia)(jia)9.31%，而(er)按2017年(nian)11月30日(ri)的(de)(de)凈利(li)潤(run)計算(suan)，其(qi)PE也不(bu)過(guo)(guo)在10倍附近。即便按利(li)潤(run)爆發式增長前的(de)(de)2016年(nian)計算(suan)，PE也不(bu)過(guo)(guo)14倍左(zuo)右，PB更是(shi)低(di)于(yu)2。雖然(ran)這(zhe)引發了一輪競價(jia)(jia)交易，但最后成交的(de)(de)PE和PB依然(ran)遠低(di)于(yu)此(ci)次上投摩(mo)(mo)根2%股(gu)權(quan)所(suo)對應的(de)(de)數據。

　　“鯰魚效應”或現

　　需(xu)要指出的(de)是(shi)，WIND統計(ji)數據顯示，截至(zhi)目前，公(gong)(gong)募基(ji)金(jin)行業有15家基(ji)金(jin)公(gong)(gong)司(si)的(de)股(gu)權結構中外(wai)資(zi)持有了49%的(de)股(gu)權。而在過去十(shi)余年時間里，這15家外(wai)資(zi)持有49%股(gu)權比(bi)例的(de)中外(wai)合資(zi)公(gong)(gong)司(si)中，外(wai)方長(chang)期指派總經理，或派出投(tou)研團隊負責人的(de)情況并不鮮見。業內人士認(ren)為(wei)，摩(mo)根大通首啖外(wai)資(zi)控(kong)股(gu)基(ji)金(jin)公(gong)(gong)司(si)后，其他(ta)公(gong)(gong)司(si)跟進的(de)步伐也有望加(jia)速。

　　上海某基金(jin)公(gong)(gong)司副總(zong)經理認為，中國(guo)經濟的(de)(de)長期高速發展，為中國(guo)資(zi)(zi)產管(guan)理行(xing)業的(de)(de)廣(guang)闊(kuo)前(qian)(qian)景(jing)奠(dian)定了堅實(shi)的(de)(de)基礎(chu)，這對外(wai)資(zi)(zi)有著極大的(de)(de)誘惑(huo)。而從公(gong)(gong)募基金(jin)行(xing)業來(lai)看(kan)，參(can)股的(de)(de)外(wai)方(fang)多年來(lai)都(dou)獲得了不菲(fei)的(de)(de)收益，這也讓(rang)他們(men)十分看(kan)好(hao)內地(di)公(gong)(gong)募基金(jin)市場的(de)(de)前(qian)(qian)景(jing)。在獲許控股公(gong)(gong)募基金(jin)公(gong)(gong)司之前(qian)(qian)，外(wai)資(zi)(zi)已經積極布局私(si)募基金(jin)公(gong)(gong)司，這展現出(chu)他們(men)急于進軍內地(di)資(zi)(zi)管(guan)行(xing)業的(de)(de)心情，而相對于另起(qi)爐灶，在既(ji)有的(de)(de)基金(jin)公(gong)(gong)司中尋找(zhao)絕對控股的(de)(de)機會，顯(xian)然是更好(hao)的(de)(de)方(fang)法。