8月17日，在“2019年基(ji)金服務萬里行——建行·中(zhong)證報‘金牛’基(ji)金系列(lie)巡(xun)講”河北(bei)石(shi)家(jia)莊專場活動中(zhong)，南方基(ji)金高(gao)級(ji)市(shi)場分析師黃(huang)維(wei)銘發表(biao)演(yan)講。他(ta)表(biao)示，傳統(tong)以房(fang)地產作為主要手(shou)段的資產配(pei)置格局(ju)或發生(sheng)變化，未來(lai)新興(xing)產業的權益類投資將(jiang)迎來(lai)發展機遇。對(dui)于(yu)個人投資者，他(ta)建議通過基(ji)金定投的方式分享經(jing)濟成(cheng)長(chang)的紅利。

　　資產配置格局變化

　　黃維(wei)銘首(shou)先用“乘(cheng)坐上行電梯”來比喻(yu)過(guo)去20年中國宏觀經濟(ji)增長(chang)為老百姓帶來的財富(fu)效(xiao)應。在這(zhe)其中，房地(di)產價格的高增長(chang)，驅使其成為居民資產配置(zhi)的最(zui)主要方式(shi)。

　　但隨(sui)著經濟發(fa)展階(jie)段的變(bian)(bian)化(hua)，“房住(zhu)不炒”等系列政策(ce)的深入，房地產未(wei)來增長潛力(li)必然(ran)發(fa)生改變(bian)(bian)。與此(ci)同時(shi)，受資(zi)管新規等影(ying)響，曾經火熱的非(fei)標投資(zi)也正(zheng)在收(shou)縮(suo)，傳統銀行(xing)理財收(shou)益率逐漸下降。

　　黃維銘闡釋，過去很長一段時間(jian)，中(zhong)國經濟發展的(de)核(he)心支柱在(zai)于房(fang)地產，這類屬于解決“基(ji)礎需求”的(de)產業，其增長穩健可(ke)靠(kao)，因此債權融(rong)資成為主流方式，當前A股權益規模與社融(rong)規模之比(bi)可(ke)見一斑。

　　而面向未(wei)來，新興產業(ye)領域肩負著中(zhong)國(guo)經(jing)濟的(de)(de)新舊動能轉換使命，我國(guo)經(jing)濟將從投資(zi)、出口為(wei)主的(de)(de)粗放式(shi)增長(chang)，逐漸向內需、科技(ji)(ji)為(wei)主的(de)(de)高質(zhi)量增長(chang)轉化(hua)。對于科技(ji)(ji)等新興產業(ye)，債券融資(zi)的(de)(de)方(fang)式(shi)明顯不符合其(qi)風險(xian)特征。例如蘋果等科技(ji)(ji)類巨頭的(de)(de)起家，均是依靠股權融資(zi)的(de)(de)方(fang)式(shi)。

　　黃維銘認為，這類滿足(zu)所謂“高級需(xu)求”的(de)融資(zi)，或許正符(fu)合國家未(wei)來對(dui)于科(ke)技創新產業的(de)發展導向。當(dang)前，A股中(zhong)科(ke)技行(xing)業占(zhan)比(bi)與發達國家相比(bi)較低，未(wei)來市值占(zhan)比(bi)將不斷提升。

　　黃維銘指出，股(gu)權(quan)融資(zi)(zi)的(de)(de)本(ben)質是風(feng)(feng)險(xian)共擔、利益(yi)(yi)共享，承(cheng)受風(feng)(feng)險(xian)的(de)(de)同時，很多例子(zi)也證明，成功(gong)的(de)(de)股(gu)權(quan)投資(zi)(zi)在長期將會獲(huo)得豐厚的(de)(de)回報(bao)。但(dan)他同時提(ti)醒(xing)投資(zi)(zi)者，任(ren)何理(li)財(cai)產(chan)品的(de)(de)收(shou)益(yi)(yi)與風(feng)(feng)險(xian)都是相對應(ying)的(de)(de)，所以(yi)在選擇產(chan)品不(bu)再是簡單(dan)看(kan)收(shou)益(yi)(yi)，也要關(guan)注風(feng)(feng)險(xian)要素，規避各(ge)類可能爆雷而出現本(ben)金風(feng)(feng)險(xian)的(de)(de)產(chan)品。

　　黃維銘表示，盡管不少投(tou)資(zi)者熱衷于海外資(zi)產配置，但從過去10年全球GDP增速(su)等指(zhi)標來看(kan)，中國在世界范圍(wei)內(nei)始終是高速(su)增長(chang)的經濟(ji)體，國內(nei)權益資(zi)產仍然存在較大(da)投(tou)資(zi)機遇。

　　基金定投(tou)是(shi)較優選擇

　　然而，對于國(guo)內權益市(shi)場(chang)投資(zi)，不少個(ge)人(ren)投資(zi)者(zhe)也發現，近年來炒股(gu)的難度(du)也越來越大。

　　對此，黃維(wei)銘表(biao)示，對于普通個人投資(zi)者(zhe)而言(yan)，通過公(gong)募基金(jin)這一類專業(ye)機構投資(zi)者(zhe)來進行資(zi)產配置及投資(zi)，或許是更好的方式。他指出，公(gong)募基金(jin)具備“靠譜、親民、齊全、透明，專業(ye)”的優勢與(yu)特質(zhi)。

　　然而，基金(jin)(jin)投(tou)資體驗不(bu)佳一直困擾著(zhu)不(bu)少(shao)投(tou)資者(zhe)。從歷(li)史上來(lai)看，公募基金(jin)(jin)產品(pin)創(chuang)造了很好的(de)(de)收(shou)益(yi)，但(dan)投(tou)資者(zhe)往往不(bu)賺錢。黃維(wei)銘認為，這個過程最大的(de)(de)問題是沒(mei)有理(li)性(xing)做投(tou)資，羊群效應(ying)帶來(lai)的(de)(de)追(zhui)漲殺跌，跟隨情緒操作使得投(tou)資者(zhe)造成損失。

　　如何(he)解決好“基金(jin)掙(zheng)錢，基民(min)不(bu)掙(zheng)錢”的問題？黃維銘的答(da)案是(shi)：“基金(jin)定(ding)投(tou)，是(shi)最適合普通人的投(tou)資方(fang)式。”

　　他指出，基(ji)金定(ding)投的(de)核(he)心在于“平均(jun)成本(ben)法”，通過長期堅持定(ding)投，可以將(jiang)持有基(ji)金的(de)成本(ben)有效攤薄。

　　談到定投時間長(chang)短問題(ti)，黃維銘(ming)用鍛煉身體與讀書作(zuo)比喻(yu)，這類(lei)對自身有益的事情都需(xu)要(yao)長(chang)期堅(jian)持來做。基金(jin)定投至(zhi)少需(xu)要(yao)投資一個經(jing)濟周(zhou)(zhou)期，因為資本市場的波動是(shi)各類(lei)周(zhou)(zhou)期復雜(za)的嵌套，股票(piao)資產(chan)在經(jing)濟周(zhou)(zhou)期中一定會面(mian)臨一輪資產(chan)價(jia)格上(shang)升。

　　黃維銘強調“什么(me)時候開始定投(tou)不(bu)重(zhong)(zhong)要，什么(me)時候結束(shu)最重(zhong)(zhong)要。”投(tou)資者要在市場低位時，通過定投(tou)進行籌碼(ma)的積累，在周期(qi)頂點(dian)時做好(hao)止(zhi)盈。

　　對于當(dang)前時(shi)點，黃維銘認為或許是基金定投(tou)的好時(shi)機，因為隱(yin)含風(feng)險溢價已經處于歷史相對較優(you)水平區間。看好A股長(chang)期(qi)發(fa)展(zhan)的投(tou)資者可以選(xuan)擇權益型基金，認為短(duan)期(qi)內具有(you)不(bu)確(que)定性較大，伺(si)機等候的投(tou)資者可以關注(zhu)短(duan)債類產品。